中国商人面对大趋势：赚钱是门艺术

文/王海滨

高处不胜寒，不知宫阙是何年

今天我谈及做工厂的不赚钱，期货公司的朋友追我私聊，问何解？

其实很简单，工厂以固定资产作抵押贷款开工，取得流动性，在某个行业里，没有听到过一家民营企业和国营企业赚钱，那么这个行业怎么支撑呢？我知道外资是赚钱的，因为他们的产品是这些私企、民企定价的一倍以上，即使出口到海外，打不同的商标也有30%—100%的价差。

但这些企业都活着。

以固定资产做账获取信贷资金，同时成立国际贸易公司来获取融资额度，最坏的情况下，把产品卖给自己的关联公司，再获取票据贴现。这不是一个行业的做派，而是几乎所有大宗物品行业的通行做法。

我曾经写过一篇文章，谈及整个经济体的旁氏骗局。简单重复一遍就是，无论你是纺织业、金属加工业、建筑业、餐饮业等等，都不赚钱，几乎所有企业开立目的都是为了融资。

在过往几年里，融资的成本经历灰色融资成本，比如做假账、给银行回扣，或者信用证融资、亏本买卖，这些成本累积到资金里，不会低于15%，很多高于20%。在激烈竞争的这三四年里，欧美经济并不景气，所有表面化的数据都没有证明欧美经济复苏，哪一家工厂的利润高于20%呢？

我做工厂的时候，没有贷款，所有资金来自自己，与同行讨论时，不约而同同意，必须至少有25%以上的毛利，才能不亏。那么这些融资成本奇高的资金，能带来多高的利润呢？

许多企业靠高速运转来分解融资成本，比如说一笔2分以上的高利贷，平均两个月周转一次，这样一年达到5次以上的周转率，分解为4-5%左右的年度成本。这曾经有效，并且是黄金十年里大多数民营企业生存的路径，但在这三四年里没有了效率。

而资金收益率下降的根本原因在于经济下降，即使这三四年里房地产暴涨、大宗商品狂飙，你看一下真正的GDP增幅，就会明白经济在衰退。因此实体经济其实已经无法回到一个良性循环。

春江水暖鸭先知，于是企业主在经营中，自然而然走向虚拟经济，在房地产、高利贷、大宗商品的投机中获取暴利。在前三年里，投机的人都是对的，在最后一年没有抽身而走的，大部分都是错的。因为房地产停滞，借高利贷的再也无法支撑，而宏观调控断了他们借银行资金还高利贷的路，无论是借钱者，还是高利贷业者都面临灭顶之灾。

而这个链条上牵扯的相关者，比如房地产上的20万亿信贷，高利贷上的3-5万亿灰色信贷，地方政府的十几万亿债务都搅在这个链条上。如果你明白这个链条上的杠杆是如何串联起这个游戏的，而你又是相关者，那你就会明白那些跳楼者的噩梦了。

政策面其实非常了解这里面的危机，所以下调了县域金融机构的准备金率1%，同时提高了坏账允许的比例。一边进行金融改革，一边封堵高利贷的路径，比如工行已经停了担保业务，大量理财项目被勒令终止。从中国人民银行的数据中，你也能看到信贷、信托、债券组成了新的融资份额，而理财之类的大幅度下滑。

这里只是写商人所面临的困顿和出路。

整个制造业链条上，整个建筑业、装潢业、食品制造业链条上，私营企业是不赚钱的。国营企业和外资企业，一个凭借廉价资金，一个凭借品牌溢价，可以盈利，或者假装盈利。而整个制造业的大部分建立在旁氏骗局的链条上，高处不胜寒，不知宫阙是何年。

可能许多企业主没有经历过，或者忘记了，在以往三十年，历次宏观调控都带来民营企业的大面积死亡，而这一次的经济转型也不例外。在沿海一带，纺织业、制鞋业已经开始崩塌，家电业也支撑不了多久，家具业、玩具业、建材业都在崩溃的边缘。

这是全球经济危机之后中国两元经济调整中带来的沉重代价，这些行业都难逃衰退的命运。除了极少数企业，趁此打开国内市场，兼并他人，以东南亚廉价的生产基地活下来，其余坚持本土生产制造的，只有一个渺茫的机会，就是以自动化替代人工，尚可生存下去。

除此外，难以善终，甚至富士康这样的巨无霸也将分崩瓦解。

无法阻止的大趋势

许多市场都经历过这么一个过程：比如英帝国时期的美国；二次大战后的日本；上世纪六七十年代的韩国、墨西哥；七八十年代的台湾、泰国；九十年代中国大陆崛起，逐渐替代亚洲四小龙。后面十年是印尼、泰国、缅甸、柬埔寨、孟加拉、印度逐渐替代大陆的轻工业。

这是个趋势，其中不论政治，只谈经济学的原理。随着经济的发展，人工、土地、货币都在升值，成本红利越来越少，资本收益率从工业到房地产都逐级递减，然后产业离开，资本离开。这是大趋势，没有办法阻止。

中国是一个庞大人口的国家，同时也是个即将老龄化的国家，即使计划生育现在停滞，未来十年里，中国也将成为一个老龄化国家。到那个时候负担会越来越重，即使以各类有毒食品、有毒建材、有毒空气的侵蚀，人们因为生活水准和医疗条件的提升，也会活的足够长。同时由于大量容纳就业的轻工业倒闭，底层失业人口越来越多。

那么，何去何从？

从庙堂的做法我们看到，现在的技术官僚阶层越来越聪明，对经济的理解越来越深，中国不得不冒一个极大的风险去转型：转为内需。

这条路是对的，但未必能成功。

因为中国正在权贵化。国营体系是无效的，浪费资源、吸取资金血液，导致最具活力的民营体系活不下去。这里我并不是指那些依靠资源、依靠庞大身躯重复建设的重工，而是那些锐意创新进取的中小企业。这些企业没有办法获得生存空间。

国营体系的垄断在于他们获得巨大收益后会阻止创新，在市场上以资金恶性竞争，杀死创新企业。国营体系的卸责本能，导致不愿意冒险创新，但同时由于生存本能，他们会扼杀创新的竞争者。

那么，在低端制造业死亡后，创新企业不能崛起，失业人口大增，老年人负担日益沉重，怎么办？

头痛医头脚痛医脚，上层能够看到的办法，和欧洲美国没有什么两样，那就是国家的高负债：借钱！

我们会成为一个阿根廷式的经济体。在这种情况下，商人要去如何做呢？

赚钱是一门综合艺术

近日和资本方闲聊，谈及每个月底银行跑来揽储，放一两个亿的资金帮助银行满足存贷比结算。而这种普遍的现象也表明，央行错误估计了3月份银行的存款数据。央行对降准犹豫不决，因为三月份的存款数据很好。不要以为央行一定知道银行月末揽储的普遍现象，坐办公室的人一般都只会看数字，对此要怀有悲观的看法。

这是题外话，只是用来说明政策面如何错过实际经济的变换，而导致整个经济节节败退。

在前面已经分析了轻工业大败退中，有整个经济大趋势的演变，也有宪政体系的改革滞后导致的致命危机，更有的是决策层对实际经济现状的误解，而导致的迟缓和扭曲市场。在宏观分析里，你要找到自己产业的资本安全环境，也要找到更高的资本收益率方向。

要想了解真正的商人，可以比较一下万达王健林和实德徐明的企业所面临的命运。尽管我对徐明有所同情，但不能不说王健林作为商人才能叫做成功。你可以去融资，高利贷也没关系；你也可以去和官场打交道，因为全世界官商都是命运的联合体。官场需要业绩，需要为当地百姓谋一方利益，不能把官都想成只贪钱不干事。凡人都有两面，大多数官都有做事情的本能，要成就感。

王健林抓住的是官场光明的一面，合力为当地经济做贡献，这是放之四海而皆准的经商原则。比如我成立新兴市场投资基金去缅甸，有很多人谈及政局，谈及欧美的复归。缅甸政府会因为回归欧美而排斥对当地做出贡献、提供就业的企业机构？我不相信，我没有做矿产，没有缅甸人说的“掠夺”他们的资源。我只是帮助纺织业做产业转移，以支持当地发展，从而获得利润，回报股东和投资人。这里兼顾了资本安全和资本收益率。

我在和朋友谈及生意的组合，为何在投资咨询公司之外，为资本方操盘期现套利，同时建立新兴市场投资基金。橡胶业是一个长盛不衰的行业，也是一个极好的放大资本杠杆，赢得银行业、上下游资源的品种。期现套利没有暴利，好在安全稳定。同时这个行业带来的稳定现金流、业绩可以支撑一个财团做长中短的资本组合。

资本运作是产业经营的核心，你不能只做长线经营，不做短线。云南有家地产公司就陷入产业组合的缺陷里，导致现金流断裂。他的产业里没有很多可以快速现金流的住宅楼销售，只做短线可以，如果你能够保持一直做住宅楼销售，快速拿地、设计、施工、销售。当年孙宏斌做的很出色，如果不是因为忽略了宏观调控，他现在已经是超级巨头。但是，你如果能够结合长线资产，更稳定。因为在长期盈利里还有一个概念，就是长线经营有利于提供当地政府经济业绩和帮助就业。

赚钱是一门综合个人利益、地方利益和公益的艺术。而大局观是你躲避全球化冲击和政治风浪的生存必需品，保持寻求好投资方向和产业经营十数年的布局，如围棋高手，上手布局决定了七成成败，打劫只是战术。