存货分析在财务管理中的应用研究

朱卫民

制造业企业的运营管理过程，基本上是围绕着存货的采购、生产、销售和仓储而循环展开的。因此，在对企业的财务分析中，将存货分析从存货的采购、生产、销售和仓储各环节与企业运营过程中诸要素的内在联系入手，分析存货采购、存货生产、存货销售和存货仓储各环节与相关要素之间的匹配关系，就可以判断企业的管理效率以及找出企业存货管理中的问题。

1 存货周转过程各环节的分析要素

1.1 采购过程中存货资金安排合理性分析

（1）在企业生产条件以及采购环境相对稳定的情况下，在财务报表中，原材料存量和预付账款、应付账款、应付票据金额之间的对应关系也应该是相对稳定的。

（2）以预付账款为主体的采购方式下，在财务报表中，预付账款的规模往往高于应付票据和应付账款的规模（通过对应付账款和应付票据的比较，还可以看出企业的信用状况）。如果是市场上供不应求或者是关联方占用资金的原因，说明企业盈利质量较高，因此，需要延伸到经营活动，进一步分析现金流量环节，判断企业所处的情况；当然，也可能是因为企业商业信用较差，则表明企业盈利质量较低。对预付账款所包含的管理含义，还应该结合财务报表附注中列示的预付账款的结构和方向作进一步分析，获得相关的管理质量方面的信息，从而判断其金额的合理性。

（3）以赊购为主体的采购方式下，在财务报表中，预付账款水平相对较低，应付账款和应付票据水平相对较高，企业在同行业中，在采购环节议价能力强，表明企业盈利质量较高；当然也有可能是由于其企业商业信用较差，资金周转不畅，存在流动性危机，则表明企业盈利质量较低。

（4）在同行业的不同企业之间，应付账款和应付票据的相对水平会在一定程度上反映出企业在行业内部的竞争地位和商业信誉。一般情况下，企业的行业竞争地位越强、商业信誉越好，其应付账款所占比例就会越高[1]。如果企业现金流量净额足够，则较高的应付账款和应付票据水平就不是由于流动性问题而产生的，而是存在关联交易。

1.2 生产过程中存货规模结构适应性与固定资产利用率分析

（1）通过存货与固定资产在规模及结构上的适应性，可以考察不同企业固定资产的利用效率。在同行业企业间，不同的固定资产规模意味着不同的技术装备水平和生产能力，较高的产能利用率和生产效率需要相应的存货规模与之配合，因此，在同行业不同企业之间，通过存货规模结构与固定资产规模比例关系的相互比较，可以考察不同企业固定资产的利用效率。由于企业最终经济效益的高低并不直接取决于生产规模的大小，而是取决于销售规模，因此，必须延伸至营业成本环节，分析考察营业成本与企业固定资产规模的相对比例关系，全面评价固定资产利用效率。

（2）存货只有周转，才能对企业的经济效益做出贡献。在企业存货周转处于良性状态下，存货周转速度快，并能在每一次周转过程中获得核心利润，产生现金净流量。一定规模的核心利润，必须产生相当规模的经营活动现金净流量，才能保证企业的正常运转。因此，通过存货的周转和现金净流量的协调性分析，可以考察企业管理水平，通过分析企业的现金净流量，可以考察企业盈利能力[2]。

1.3 销售过程中存货竞争实力和获利能力分析

在存货销售过程中，生产(制造)成本结转为营业成本，同时，现金流入，企业产生营业收入，继而实现营业利润。销售带来的经营活动现金净流量，是存货分析的重要内容。因此，将存货的销售过程分析延伸至现金流量环节，分析存货最终获取现金的能力，可以考察企业的产品的竞争实力和获利能力。

（1）通过产成品周转率(营业成本/产成品原值平均余额)和营运周期等指标反映产品的畅销程度，进而反映企业产品的市场占有率和相对竞争实力；

（2）通过毛利率来衡量存货实现价值增值的程度，以体现企业产品的获利能力。

1.4 仓储过程中存货持有状况和保值程度分析

（1）存货的持有状况分析：一方面，为了解决采购、生产、销售在时间上不匹配的问题，企业必须储备一定数量的存货，保障生产过程的顺利进行。充足的存货利于节约采购费用、生产时间、能够及时地满足客户的需要，为企业的生产与销售提供较大的机动性，避免因存货不足而导致机会损失；另一方面，企业持有过量的存货，必然要付出更大的持有成本，占用大量资金，还会相应增加仓储与管理费用，影响企业的获利能力[3]。因此，在充分发挥存货功能的基础上降低存货成本，增加收益，适度地对存货加以控制和管理，是企业存货管理水平的重要体现。

（2）保值程度分析：一方面，在仓储过程中，计划内存货会因自然损耗而发生正常贬值，如果管理不善，还会出现失窃、损毁等额外的损失。因此，存货的贬值程度可以较为直观、综合地体现企业的存货管理水平，存货跌价准备的计提情况可以被认为是企业存货管理质量的最终体现(企业有可能通过操纵存货跌价准备的计提与冲回来实现对利润的人为操纵，这在一定程度上又体现了企业可能存在的管理上的随意性和内控制度的不健全性)。另一方面，由于生产计划失误、销路不畅、市场情况变化等原因，企业很有可能存在一部分计划外存货，这种计划外存货极容易发生额外的贬值。

2 存货周转过程各环节的分析方法

2.1 存货采购过程分析

采购过程中，判断企业资金安排是否得当，一个直接而不可忽略的指标，则是企业经营活动产生的现金净流量的数额变化。在采购过程中进行存货分析，仅仅看一个数值的变化是不精确的，必须结合企业存货、预付应付款项以及企业经营活动现金净流量的数额变化做相应的配比，才能看到企业存货采购过程中存在的潜在问题。如市场的供求状况、采购员工的谈判以及议价能力、企业的诚信记录和商业信誉以及与供应商之间的关联程度等方面共同决定了企业的采购方式，影响该企业在现金支付方面所做出的安排，而这些方面最终会对企业经营活动中产生的现金净流量造成直接的影响。一般来说，企业预付账款规模的增加，会引起企业经营活动现金的大量流出，这种流出，只是性质上代表企业资产的增加，而实际上，对于企业当期的营业利润，即核心利润，并没有做出任何贡献，反而会加大核心利润与经营活动现金净流量之间的差额，盈利质量也就随之有所下降；相反，当期应付账款和应付票据的规模大幅增加时，相当于对方为企业提供了无息贷款，会给企业当期的经营活动节约大规模的现金流出，因而会导致盈利质量有所上升。

2.2 存货生产过程分析

存货生产过程分析，则主要是针对存货量和固定资产原值匹配度的研究，实现固定资产最高的利用率是进行存货生产过程管理的关键。存货的质量好坏取决于存货周转的速度及效益以及由此带来的经营活动现金净流量的变化。存货在周转过程中，只有实现增值，企业才能获得利润。只有固定资产成功实现从原材料到在产品到半成品再到产成品，最后完成到存货的转换，企业销售存货后转换为营业成本，才能产生最终的营业利润。因此，在存货生产过程中的分析，就要对固定资产、存货、营业成本、营业利润和经营活动现金净流量等各项目进行关联分析，这就合理规避了单独分析企业存货周转率、存货占资产比重等等单个财务指标分析的不足之处。

2.3 存货销售过程分析

存货的销售过程无疑是企业实现原材料增值的重要环节，因此存货的销售，直接关系着存货周转的速率和对销售收入、营业成本的配比，以及和企业毛利率的分析都有着不可小觑的利害关系。在销售过程中，企业目标值不再是存货的净值，而是产成品的原值。如：根据格力电器年报，格力电器的销售收入自2006年起，一直维持着30%左右的稳定增长率，波动性不大，笔者通过查阅行业相关报道，注意到，2007年这个空调家电行业的平均销售收入增长幅度为25.45%，而同年度格力家电的增长率却高达59.80%，遥遥领先于同行业的平均水平。而在2011年第一季度的销售中，据最新新闻报道，格力电器第一季度营业收入为172.74亿元，较去年同期增长68.91%，而在公司2010的销售业绩中，格力电器以其551.09亿元的空调销售业绩，取得了连续16年居中国空调行业首位，连续6年居世界空调行业销售首位的战绩。

2.4 存货仓储过程分析

存货积压时，尤其需要进行存货管理。笔者分析格力电器年报得知，该企业存货可变现净值的依据和跌价准备计提方法如下：资产负债表日，存货按照成本与可变现净值孰低计量，对成本高于其可变现净值的，计提存货跌价准备，计入当期损益，如已计提跌价准备的存货的价值以后又得以恢复，在原计提的跌价准备金额内转回。可以看出，格力电器在2010年存货周转率破同行业新低，仅为5.45，笔者认为，是由2010年企业计提了相当大金额的存货跌价准备直接造成的，2009年格力电器计提存货跌价准备74,534,940.46元，而在2010年这个数字飙升为102,398,880.85元，几乎翻了1.5倍，2010年存货跌价准备的增加很大一部分是因为原材料大量跌价造成的，这表明格力电器在生产过程没有做好预算以及和供应商的协调工作，造成大量的存货积压，导致损失。

3 存货分析应注意的问题

由于存货占流动资产的比重较大，短期偿债能力主要是分析资产的流动性，而存货质量又是流动性大小的决定因素。因此，对存货的周转过程进行分析，应该注意以下问题：

第一，在存货的采购过程分析中要分析企业资金安排的合理性；第二，在企业存货的生产过程分析中要分析固定资产的利用效率；第三，在存货的销售过程分析中要分析产品的竞争实力和获利能力；第四，在存货的仓储过程分析中要分析存货的持有状况和保值程度。

另外，所有的存货分析活动最终都是服务于企业的存货管理以及更好的盈利质量，良好的存货管理模式和循环过程有利于企业盈利水平的提高和综合竞争力的增强。因此，企业要从整个供应链的角度考虑行业信息系统的整合性和整体收益，积极建立供应网络，形成有效的供应链，借鉴和应用供应链存货管理等先进模式，努力探索出一道适合自身的“零库存”存货管理模式。只有这样，才能较为全面地了解企业的经营效率和管理水平，才能对企业的财务状况、经营成果、管理水平进行准确的评价和预测。

[1]中国注册会计师协会.2010年度注册会计师全国统一考试辅导教材[M].北京:中国财政经济出版社,2010.

[2]钱爱民,张淑君.存货周转过程分析与管理质量透视[J].山西财经大学学报,2008,(10):76-81.

[3]姚文英.上市公司存货管理财务特征分析——以新疆上市公司为例[J].财会通讯,2009,(17):88-89.