“潜伏”货币基金

刘劲文

如果遭遇“股债双熊”，投资者应如何应对？有人会说“现金为王”最好。只可惜现金虽好，却要以丧失收益可能为代价。有没有更好的选择？当然有，那就是可作为现金管理工具的货币基金。

货币基金风险较低、最快T+1日可变现、无交易费用，能够提高闲置资金的使用效率，并且当前收益率可与银行理财产品媲美，流动性则远远好于银行理财产品。货币基金能很好满足普通投资者的风险偏好、收益需求和流动性管理，堪称是“现金为王”策略的优秀执行者。假如2011年初将10万元买成货币基金，则年末收益可达到3570元左右，而如果只做活期储蓄，则一年收益还不到500元（2011年4月加息之前活期存款利率为0.4%，之后为0.5%）。

2011年市场意外出现“股债双杀”，货币基金却在此间优势尽显，成为基金市场中让人放心的“一枝独秀”。股市在去年12月中旬回到上证综指10年前點位，债市经过10月大反弹后暂时难有作为，只有货币基金不但实现了2011全年正收益，去年四季度以来还一直维持在较高收益率。部分绩优货币基金去年10月以来的7日年化收益率基本保持在4%-5%左右，可谓表现抢眼。

研究显示，去年货币基金高收益主要来源于两个因素：一是受益于债市反弹，货币基金投资的短期融资券、央票等资产价格上涨；二是通胀创新高导致资金面紧张，质押式回购利率、银行协议存款利率不断走高，一年期以内的债券票息高达5.5%左右。此外，去年10月底证监会放开了货币基金投资于定期存款的比例上限，货币基金普遍大幅增加了定期存款配置比例。一些货币基金通过兑现前期债券资产的浮盈也在短时间内创造了不错的收益。

进入2012年，货币基金还能不能维持不错的收益率呢？不少专业投资人认为，货币市场的“春天”可望持续相当一段时间。至少今年上半年货币基金仍有可能在目前基础上保持相对稳定的较好收益率。2012上半年资金面虽有放松仍趋向适度从紧，这将会带动资金利率维持在较高水平，而银行存款、回购等资金类产品是货币基金当前投资的重要资产。

在当前流动性出现小幅宽松和降息预期较强烈的情况下，债券市场前景相对看好，走强的可能性概率较高。不过部分机构投资者对2012年的债市仍持谨慎乐观的态度。因为一年期以上债券的收益率是和通胀预期挂钩的，而随着政策的放松，通胀预期在未来较长时间内可能会有反复，短期内政府大规模增加货币供给的可能性也会受到制约。

股市则面临外围发达经济体基本面不稳定、国内经济的外需和投资增长不确定的现状。随着中国经济增速放缓，楼市持续表现低迷，经济转型之路还面临许多困难和挑战，加之海外的欧债危机仍悬而未决，2012年国内股市仍然存在着较大的不确定性。

由此看来，与股市、债市相比，2012年上半年货币市场优势理论上更确定一些。对后市“举棋不定”的投资者，不妨先“潜伏”在货币基金，当别的市场出现更好的投资机会时，也不会耽误很快灵活转换。在货币基金的具体品种选择上，汇添富基金旗下的货币基金以持续稳定突出的业绩表现而值得关注。汇添富货币基金B获评海通证券基金研究中心“三年期货币型五星基金”，该基金去年还以超过14%的总回报率、业绩长期稳居同类基金前列，同时获评WIND三年期货币型五星基金。2月10日以来，汇添富货币基金收益率更连续多日维持在6%以上。

不过，理财专家也提醒投资者，货币基金本质上是良好的现金管理工具，不宜寄希望货币基金今年长时间稳定在4%-5%的较高收益水平，投资者对此应有合理的风险收益预期。■