多头抬不起头 止跌讯号还得等

高子剑 孟卓群

本周（1月4日至1月6日）只有3天交易，前2天下跌，最后1天上涨，仍然是偏空格局。全周下跌2.35%，周K线9连阴，新低于周五被改写。日K线继续在60日均线以下，季均线斜率也向下，维持标准的偏空格局。

上周多头在2300点横刀立马，但明显多方的信心仍未完全恢复。本周大盘继续往下破位，仍然是两个主基调，价差背离与持仓量增加。

周三高开低走，全天没有急跌，跌幅分布均匀。股指期货的多方却始终抬不起头，价差没有有效提升。举个例子，周三全天平均升水0.28%，以下这些时间点，价差与平均值接近。9点40分，现货2358.27点，升水0.29%；10点25分，现货2349.00点，升水0.28%；13点15分，现货2331.51点，升水0.27%；14点35分，现货2312.36点，升水0.11%。前三个时点说明，价格越低，价差没有提升。最后一个时点更糟，价格下跌，价差还缩小。

周三尾盘，现货到达重要价位，2300点。该价位重要之处在于，这是上周多方横刀立马的位置。然而，这一次的价差不如前次——12月22日，10点50分，2294.61点，+0.55%；12月27日，10点25分，2310.27点，+0.72%；12月27日，14点55分，2302.41点，+0.77%；1月4日，15点整，2298.3点，+0.38%。同样的2300点，周三的升水最小，只有上周的一半，多方态度已经大不如前。

多方自己不争气，就别怪大盘继续往下破位。周四14点45分，现货为2272.15点，已经非常接近12月28日创下的2267.11点新低。然而，多方还是虎头蛇尾。1月5日，14点45分，2272.15点，+0.73%；12月28日，13点30分，2267.11点，+1.19%，接近前低，价差却缩小，就导致另一个现象，现货没有创新低，期货却创新低。就是在同一天内，价差仍然背离。例如，11点15分至13点10分，大盘下跌0.57%，升水却从0.31%下降至0.16%。

既然多方还在自我否定，周五迎来真正的新低。13点30分，2254.57点，现货的新低出现。从价差图来看，在真正的最低点，升水无法有效放大。13点30分，升水为0.75%。10分钟后，升水达到0.89%。观察本周升水超过0.80%的时点即可看出，价格的下跌，价差没有扩大。

当然，另一个角度说，0.80%已经是升水的上界，不增加也在情理之中。那么，尾盘的急剧收敛，多方就赖不掉了。随着13点30分的新低，截至收盘，现货反弹1.60%。同时间，升水也从0.80%下降至0.17%。还是那句老话，1.60%，区区36点，升水就如此收敛，多方的信心太不足了。

本周只有3个交易日，但是多头亏损不小，总计达2.07亿元，连续9周亏损，单周亏损是过去9周次高。本周持仓量仍高，仍未见止跌讯号。综合价差得出的结论，止跌讯号还得等。