股市新政和国际经济

俞中

新股发行制度的改革，标志着中国股市由投机炒作市向投资分红市转变的开始阶段正式起动。对其它如制度分红、退市制度等等的配套措施也不可小视。这样，才能使新股发行的改革顺利推行。

过去，在暴富神话的刺激下，一方面，虚假包装上市时有发生，如：绿大地，由于造假骗取上市，已进入刑事司法程序，将被择日宣判。这方面可分为两部分：（1）虚假财务数据和报表、夸大未来业绩、提前预支并透支可能的盈利，出现此种情况，往往上市二、三年即利润每况愈下，不久就业绩大变脸，甚至变为亏损企业。（2）子虚乌有地把根本不存在的东西骗造为一个公司，或者把一个点、一个小车间夸大为某行业的领军企业，一旦上市，除维持不死不活的局面，其余募集资金则悉数落入策划骗造者私人腰包。证监会及有关部门应加大对参与造假的高管及会计师事务所、保荐人等的严厉惩罚，特别应对这两年造假上市、辞职套现的案件一件件查证落实，不罚到倾家荡产不足以平民愤，不足以惩戒那些还想重演神话掠财的蠢蠢欲动者。另一方面，有害包装上市也开始到股市掘金，如：归真堂，事实上活熊取胆汁不仅违反“野生动物保护法”和“陆生野生动物保护条例”，而且并非到了非活体取胆汁就不能治病的地步（已有替代品）。另外，有害技术获批发明专利，被上市公司等用来非法获利（如：明胶），也可归结为这方面的例子。因此，在有害技术是否应获专利批准的问题上，最近在国内招致颇大争议。如：所谓低危害卷烟生产技术的创新就引起非议。只想用简单发明或创新技术来获得额外最大盈利，而不管其对社会是否有害，这种观点不仅是人心的贪婪、毫无良心的表现，而且是追求飞来横财的极端错误的思维。以经济建设为中心，并非是以赚钱为中心，更不是不顾是否有违社会和人民生命安全、环保、公德、民俗甚至法律、法规去攫取不义之财（紫金矿业就是极端例子）。

为此，我们不得不特别注意美国金融风暴还未真正结束、欧债危机还在继续的局面。这对我国金融、证券业又一次敲响了警钟。摩根大通银行曝出衍生工具信用违约互换品种使对冲基金巨亏20亿美元丑闻，引起该行股价暴跌，市值蒸发近200亿美元，且亏损额还在扩大，有可能达42亿美元。在神赐横财理念发源地的美国，现在占领华尔街的运动又有了新的题材，人们认为国家用纳税人的税款对大银行的巨额注资，不但未查出金融危机产生的真正原因，反而使这种危机继续发酵、延伸。作为美国最大银行的摩根大通，其董事长兼首席执行官虽辞职未果，但亏损还是要有人负责的。而恰恰又是该执行官最反对国家对银行进行严厉监管，现在该无话可说了。同时，和美国财富理念一致的欧债危机还在继续，希腊债务违约风险很可能再次加大，甚至会波及意大利、西班牙、葡萄牙。很明显，欧美金融、债务危机都指向了经济危机。这是因为只对危机本身作出表面而简单的延缓处理，不改变长期的透支富裕生活方式，使人们对危机起因的查找永远只能在上帝光环下的迷宫中盲行。

在这样的情况下，欧美各项危机对中国的影响是客观存在的。新股发行、现金分红到退市更要加快制度改革，防止神话编造故事推动的虚假包装上市、黑幕操纵股价、以虚假信息诱骗股民上当，防止因欧美上述危机资金的不当流入利用股市引发的掠夺我国财富的案件的发生，防止QF11增加500亿美元利用欧美手法在中国股市兴风作浪、掀起恶意炒作的干扰，很有必要。一些欧美大公司、大超市在他们国内很守规矩，一到中国就什么假冒伪劣都使出来了；在股市上也搞过虚假包装上市，然后打下，两头赚钱。这些都给国人带来恶劣影响，不能不引起高度重视。

尽管和新股发行、现金分红相关的可喜现象已经出现：新股发行市盈率正在降低，已从过去的50~60%降至20~30%；六成上市公司表示对2011年盈利进行现金分红。但利用外资增速和进出口贸易增速的下降，不仅和国际经济有关，而且和国内经济主动下调有关，从炒作角度看大行情难以产生。这正好提供了一个股市新政实施，使股市重归有真正投资价值的投资市的良好契机。

（作者系深圳大学产业经济研究中心特邀副研究员、民盟盟员）