下半年弱势盘跌不可避免

沈峥

熊市的基本下跌趋势通常是分为三个阶段，即所谓的A、B、C三大浪调整。显然，上证指数自2007年10月16日6124点下跌调整至2008年10月28日1664点是大熊市的A浪调整波，1664点至2009年8月4日3478点是大B浪反弹，而3478点至今是一波结构复杂、非常耗时的缓慢盘跌趋势的大C浪下跌调整。从技术分析趋势角度看，大C浪调整下跌走势至今还没有见大底部，2132点最终在今年下半年有效跌破的概率较大。

由于市场走势的交替性，大A浪是一波持续时间短、跌幅较大的快速调整，因此大C浪必定是一波投资者难熬并且极其考验操作耐心的低迷盘整阴跌走势，体现在当前市场大盘指数及个股价格波动趋势上就是典型的“食之无味、弃之可惜”的盘整走势。

上证指数3478点以来的三年下跌过程中多次波段反弹的高低点形成了一个大型下降趋势通道，即分别由波段反弹高点2009年11月24日的3361点、2010年11月11日3186点和2011年4月18日3067点构成的下降压力线；由重要波段低点2009年9月1日2639点和2010年7月2日2319点构成的下行支撑线。很明显，这两条趋势线制约着目前大盘上证指数的价格波动趋势方向，并且是高低点逐渐下移的趋势。从技术角度而言，现在股指走势趋势是很难完全摆脱这个大型下降通道。

当前这个大C浪长时间的调整无量盘跌趋势的重要特征是市场成交量反复萎缩，地量之后还有超地量，即投资者慢慢对市场丧失做多热情，市场买入者越来越少，而卖出者由于股价不断下滑而不愿再盲目割肉斩仓。但需要注意的是，市场最后的恐慌抛售阶段还没有到来，大盘指数仍时不时有小级别波段反弹。当上证指数无量阴跌趋势成为一种市场惯性时，才有可能形成真正的大C浪调整底部。

从成交量上观察，上证指数在2600点至3200点区间内堆积形成了巨额成交量，没有巨大的交易换手，不可能有效突破该区间筹码的重压。虽然说管理层近期不断推出制度性改革政策利好措施，但决定股市涨跌持续性趋势走势的，毕竟还是来自市场本身的买卖力量，即成交量最终决定未来数月的趋势方向。近期股市里表现得很明显，降低存款准备金率、强化上市公司分红措施等利好因素都导致大盘股指高开低走或单日转向，这就说明现在的股市趋势很弱，市场缺乏做多的动能。

大盘指数与市场成交量的关系，本质上是动力与方向的关系，成交量是动力，指数趋势是方向。上证指数走势实际上并无主观上的“顶”或“底”，市场任何级别走势趋势的“顶”或“底”，都是由市场买卖多空力量客观形成的。目前沪深股市反弹走势无明显放大量，说明市场观望气氛很浓，没有量也就没有真正意义上的市场大底。

本周上证指数走势技术性观察点主要有：

（1）上证指数5日均线与10日均线死叉向下，短期趋势向淡。股指日线MACD指标本周形成死叉向下运行，MACD绿柱继续放大，日线MACD重回0轴以下弱势区运行的可能性较大，这意味着未来数周内的市场走势趋势并不乐观，即使有利好因素刺激大盘也最多是冲高回落态势。总体上目前是市场做空力量占有优势，而反弹做多能量却不足，已呈下降趋势的10日均线将对大盘股指反弹构成短期反压。

（2）上证指数本周的日成交量基本维持在800亿左右，随着股指短期弱反弹走势的结束和进一步走低盘跌，大盘日成交量极可能继续下滑，甚至有可能萎缩至500亿左右，这会导致上证指数跌破3月29日的小波段反弹启动低点2242点。其实地量未必见地价，在大型调整趋势通道里，经常出现的盘面情况是地量之后还有更低的超地量，因此要注意谨慎短线操作，防止市场反复地量后的突发性杀跌走势意外出现。

（3）上证指数波段反弹走势已基本结束，逐渐萎缩的市场成交量不支持股指持续上涨，新一轮无量盘跌趋势正在形成，今年下半年大盘上证指数跌破2132点是大概率事件。