酒鬼酒的资本原罪

丁丁

经历4个跌停之后，塑化剂事件中的主角酒鬼酒前路迷茫。

一个“塑华剂事件”不仅让酒鬼酒在证券市场上“火”了一把，整个白酒板块更是无一幸免，8个交易日内就蒸发了500亿市值。12月4日，酒鬼酒股价涨停更是吸引了公众眼球，媒体纷纷揣测股价异常的原因。

神秘私募开始抄底

深交所盘后交易公开数据显示，在12月第一周的5个交易日中，酒鬼酒有4个交易日成交超过10亿元，仅周一成交略小，也达到9.7亿元。其中有三天换手率超过15%，两天超过20%。单按成交量看，已经足够大部分有意换仓的机构出清酒鬼酒。数据显示，机构仍是卖出酒鬼酒股份的主力。在卖出的前5家中，4家为机构席位。单个席位的卖出量都超过一千万元。但这并未能阻止酒鬼酒低开后一路上升并涨停。

11月27日，酒鬼酒迎来了复牌后的第三个跌停，嗅觉敏锐的私募基金从中闻到了钱的味道。私募基金认为，“黑天鹅”事件导致白酒行业估值超跌，这可能会是一个不错的投资良机。值得注意的是，在酒鬼酒跌停第二日，一家机构就出现在买入前五的席位中。交易公开信息显示，此前曾用国泰君安390426交易单元大举抛售的机构，近日转身买入4701万元，风格冷悍凌厉，四个交易日之前，该账户还在大举抛售酒鬼酒。业内人士指出，这种风格应为私募操作。

一位公募基金的基金经理称“每一个被黑天鹅事件错杀的股票，都是一个买入良机。”很显然，以私募基金为代表的部分机构正在等待着白酒行业的买入良机。

但是市场也有相反的看法，在酒鬼酒停牌之前，因估值较高，白酒行业的股价已经开始调整，部分机构已经在四季度借减持了白酒股，其中不乏持有酒鬼酒的机构，他们也因行业轮动的迅捷，逃过一劫。

惊现精准获利机构

酒鬼酒三季报显示，曾大举建仓的国富产投基金却在9月30日之前，尽数抛售酒鬼酒，彻底退出公司前十大流通股股东行列。

而就在各大机构深陷“塑化剂”泥潭的同时，一家名为安徽国富产业投资基金管理有限公司（下称国富产投基金）的机构，却在酒鬼酒“塑化剂”事件爆发之前精准逃顶。

此前的二级市场走势显示，酒鬼酒堪称今年少见的几只大牛股之一，其股价从年初的22.10元，一路飙涨至10月19日最高时的61.45元，重仓其中的各大机构因此赚得盆满钵满。

值得注意的是，国富产投基金正是在今年一季度一举买入644.78万股，并首次出现在酒鬼酒前十大流通股股东名单上。中报显示，该基金二季度继续增持235.65万股酒鬼酒，以880.43万股一举成为公司第一大流通股股东。然而，酒鬼酒三季报显示，曾大举建仓的国富产投基金却在9月30日之前，尽数抛售酒鬼酒，彻底退出公司前十大流通股股东行列。

“的确很奇怪，这种快进快出的操作手法太不符合一只产投基金的风格了。”上海一位私募人士对此表示。

而在一级市场和二级市场同时精准出手的迷雾背后，尹同跃所掌控的隐秘的资本王国已然浮出水面。

在酒鬼酒的操作上，国富产投基金无疑堪称精准。今年第一季度，国富基金买入644.78万股酒鬼酒，持股数量占酒鬼酒流通股的3.14%，而当时酒鬼酒的股价正处于今年的低谷阶段，其第一季度的成交均价仅为27.72元。

事实上，同一时间段介入酒鬼酒的还有泰达宏利市值优选基金、信达澳银领先增长基金等多只公募产品。“虽然这些机构也是在第一季度进入，但其持有股数相对较少，此外，有些在第二季度就开始减持，甚至已经全部抛售，获利比国富产投基金少的多。”一位业内人士指出。

不仅如此，与“急流勇退”的公募相反，国富产投基金二季度再度出手，大举加仓235.65万股，持股数量占流通股的比例上升至4.28%。至此国富产投基金持股比例占酒鬼酒总股本的2.71%，成为其第二大股东。

据同花顺数据显示，酒鬼酒第二季度的成交均价为37.50元。

此时，泰达宏利市值优选已经开始减仓，二季度减持120.93万股；信达澳银领先增长基金和鹏华普天收益基金也已经减持，并前十名无限售条件股东行列中消失；平安人寿保险旗下“银保分红”也淡出前十名无限售流通股股东，取而代之的是“005L-FH002”的另外一只产品。

与国富产投基金同一时间段进入酒鬼酒的5只机构，只有广发聚瑞基金在二季度加仓39.99万股。然而，广发聚瑞却并未能及时全身而退，并在第三季度再度加仓127.18万股，至今仍深陷酒鬼酒不能自拔。

相比公募基金的后知后觉，国富产投基金却颇有先见之明。

同花顺IFIND数据显示，国富基金早已从酒鬼酒全身而退，截至三季度末，该机构已将其所持的880.43万股酒鬼酒全部减持。数据还显示，在此期间，酒鬼酒的成交均价已高达52.75元。

对照相应的成交均价计算，则国富产投基金仅在酒鬼酒一只股票上即成功获利近2亿元，为19732.50万元。

事实上，截至三季度末，酒鬼酒已经攀上今年以来的高点，短短十个交易日后，其股价达到上市15年以来61.45元的最高价，此后便掉头向下。塑化剂事件更是成为“压垮骆驼的最后一根稻草”。

何方神圣？

精准避开“塑化剂”地雷的国富产投基金究竟是何方神圣？

据了解，国富产投基金尽管在二级市场上出手不凡，但却是一家颇为年轻的产业投资基金，其成立日期为2009年6月18日。该公司由芜湖瑞创投资股份有限公司、安徽安粮兴业有限公司、安徽海螺集团、芜湖宇润实业有限公司、安徽楚江投资集团，以及安徽安粮国际发展股份有限公司等6家企业共同出资设立。6家股东持有的股权比例分别为：30%、25%、20%、10%、10%和5%。

值得注意的是，芜湖瑞创投资正是奇瑞汽车的第二大股东，该公司实际上是奇瑞汽车的管理层持股平台。而大洋电机去年12月21日的一份投资公告显示，奇瑞汽车董事长尹同跃正是芜湖瑞创投资的控股股东和实际控制人。这意味着尹同跃通过芜湖瑞创投资，间接控制着安徽国富产投基金。

而据安徽当地资本圈人士介绍，初始注册资本即达10亿元之巨的国富产投基金，“是目前安徽省内规模最大的私募股权投资基金管理机构之一”。

实际上，国富产投基金不仅在二级市场上四处出击，在一级市场上同样是翻云覆雨。就在成立当年，国富产投基金便于当年12月成功实现对顺荣股份的火线入股。而此时距基金设立尚不足半年时间。

公开资料显示，2009年12月，顺荣股份实际控制人吴绪顺等人分别将其所持部分股权合计1245万股转让给国富基金、瀚玥投资和国元直投。其中，国富基金受让550万股，成为公司第四大股东。对应其3245万元的受让价格，国富基金入股成本为每股5.9元。

就在国富基金进入顺荣股份一年多之后，顺荣股份成功登陆中小板，发行价格高达每股35元。

这笔投资很好理解，毕竟是芜湖当地的PE，董事长下去看项目都有市领导陪同，投当地的企业自然很正常，但他们在酒鬼酒上的操作太神奇了。”资本圈人士表示。“作为公司的核心，现在却这么热衷于炒股票，难怪奇瑞汽车的股东们频频在外面抛售股份。”私募人士对此坦言。

分析人士指出，对于4年翻15倍的昔日牛股酒鬼酒而言，塑化剂风波的冲击还将持续一个时期，不少基金公司和研究机构给予其观望的结论。