利用金融衍生工具优化我国小微企业财务管理

［摘 要］我国小微企业随着国家实行紧缩性货币政策以来,以往的财务管理模式已经不能适应新经济时代下的发展要求,为了改善小微企业的财务管理水平,研究发现,可以利用金融衍生工具来进行优化,合理利用金融衍生工具可以大大降低小微企业财务管理的资金压力,提高小微企业的财务管理水平,并提出了应加强培养引进复合型的专业人才、加大创新力度和强化信用意识的相关建议。

［关键词］金融衍生工具；小微企业；财务管理

［中图分类号］F832［文献标识码］A［文章编号］1005-6432（2012）31-0057-02

1 引 言

2010年以来,随着国内通货膨胀压力的日益加剧和银行存款准备金率的不断提高,众多小微企业或多或少面临着生存上的困难。据统计,全国超过70%的小微企业在2010年全年中有一半以上的时间处于没有利润或是小幅亏损的状态,年平均利润比2009年下降20%～30%[ZW(]数据来源：2010年国家统计局官方网站[ZW)]。在这样的大背景下,国家相继出台了一些政策,支持小微企业健康快速发展。例如,2011年10月12日,国务院召开常务会议,从金融、财税政策上研究支持小微企业发展。提高小微企业营业税起征点、加大对小微企业的信贷支持。笔者认为,供血还需造血,小微企业必须从自身角度出发,要善于利用金融衍生工具来优化本企业的财务管理,进而使小微企业能健康快速发展。金融衍生工具自20世纪70年代诞生以来,作为企业规避风险和投资套利的工具,给企业提供了资产保值、风险管理、融资融卷方面的工具支持。随着国家对金融衍生工具限制的逐步放开,金融衍生工具不断更新,今后势必会成为我国小微企业财务管理的重要工具。

2 金融衍生工具的种类

作为一种特殊的金融工具,金融衍生工具是由一些基础性金融工具衍生出来的,主要指其价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、信用指数等变量的变动而变动,以及在未来某一时期结算时使用的衍生工具。一般可以分为以下三类。

2.1 货币衍生工具

货币衍生工具是指以世界各国不同的货币作为基础的金融衍生工具,主要包括远期外汇合约、货币期货、货币期权、货币互换以及上述合约的混合交易合约。其中货币互换CS(Currenoy Swap)是最常用的一种形式,在企业财务管理中应用最为广泛。主要是指从事国际贸易的进口方用一种货币表示的负债或资产向出口方交换用另一种货币表示的负债或资产。通过该种方法,进出口双方就可以获得各自的货币市场具有优势的货币,且价值和期限相同。进出口双方以事先签订好的汇率进行本金的互换,然后以约定的利率为本金作利息支付的互换,在互相商定的时间到时,再用商定的汇率把本金换回。通过这种货币衍生工具常常可以优化我国小微企业的财务管理。

2.2 利率衍生工具

利率衍生工具主要是指债券远期交易和人民币利率互换交易。从2006年我国中央银行推出利率远期交易以来,我国银行业间的金融衍生工具发展迅速,我国利率市场化改革取得了重大进展,我国的利率已基本由市场供求来决定。其中,是主要的利率衍生工具就是利率互换。利率互换IS(Interest Swap),是指买卖双方对相同的一种债务,当使用的币种也完全相同时,通过不同的利率进行相互交换的合约方式。例如在中美不同的利率市场上,现有M和N公司需要各自筹集资金,两家公司通过在合约中商定一笔名义上的本金数额,M公司承诺在约定的时间支付给N公司一笔利息,按事先在合约中商定的固定利率支付金额；同样的,N公司也承诺在商定的时间支付给M公司一笔利息,但此时,是按照市场浮动利率来计算金额,通过这种方式,M、N两家公司都可以获得各自的利益。目前人民币利率互换已经得到了快速发展,已成为我国小微企业优化财务管理的主要金融衍生工具。

2.3 信用衍生工具

信用衍生工具是一种从金融合约中衍生出来的工具,是国际掉期与衍生产品协会(ISDA)在1992年创造的一个名词,用于描述一种新型的场外交易合约,提供的是与信用有关的损失赔偿。对于小微企业来说,信用衍生工具是从银行取得借款后一种可以得到保障的信用形式。比较有代表性的信用衍生产品主要有信用违约互换、总收益互换和信用联系票据等三种。笔者认为,发展中国家经济的风险系数较高,因而更加需要金融衍生工具来降低投资风险。目前信用衍生工具在我国的发展才刚刚起步,国内一些银行对于小微企业提出使用信用衍生工具,通常是小心谨慎。但不可否认,使用信用衍生工具可以极大地优化小微企业财务管理,缓解融资难的问题,在我国有较大的应用前景。

3 利用金融衍生工具对小微企业财务管理的影响

3.1 利用利率衍生工具,可以减轻小微企业财务管理的资金压力

对于我国小微企业来讲,利用利率衍生工具优化企业财务管理,常用的手段是短期利率和中长期利率期货合约两种方式。短期利率期货合约的时间一般都比较短,常以两三个月为主；中长期利率期货合约一般在l年以上。在期货市场上,通常以指数的方式报出利率期货的价格,一般用100减去利率期货合约的年贴现收益率来计算。我国小微企业可以利用利率期货合约来避免因利率上涨而造成的企业成本增加,优化小微企业财务管理。例如,2010年4月初,X公司由于财务资金周转困难,打算在5月借入金额为10万美元,期限为3个月的资金,因害怕l个月后利率上升,增加企業融资成本,就采用2个月的短期利率合约做空头套期保值,于是X公司就在4月初卖掉20份5月份到期的2个月短期利率合约,金额同样为10万美元,当时市场利率为7%。如果1个月后利率上升为10%,贷款10万美元的流动资金,同时买进20份5月份到期的2个月短期利率合约,金额也为10万美元。于是该企业可以从短期利率期货市场获得6000美元的利率,该公司利用短期利率期货合约实现了套期保值,有利于降低企业财务管理的资金压力。

3.2 利用信用衍生工具,可以优化小微企业财务管理水平

当小微企业财务发生资金周转不顺的时候,完全可以利用信用衍生工具进行融资。改善企业财务管理的资金压力。例如国内的小微企业在参加国际贸易时,可以利用民生银行推出的“点金贸易金融”六大套餐(联动、物流金融、避险理财、集中管理、账款融资、在线服务)。深层次地利用金融机构在专业领域、服务平台等方面的优势,通过境内境外、离岸在岸、内贸外贸等资源的相互协作,充分满足小微企业财务管理的需求。这些融资方式不仅能够立即获得现金,加速其资金周转,改善其财务资金流动状况,还能使小微企业资产负债表中的负债下降,提高了资信,有利于我国小微企业财务管理的正常运行。

4 结论与建议

4.1 利用金融衍生工具,提高小微企业的投资收益

小微企业通过利用金融衍生工具,主要可以在期货市场上来完成对企业财务管理的优化。很多时候小微企业拥有一笔未来的现金流入或者流出,为了避免金融市场波动带来的风险,一般都会选择金融衍生工具对企业资金进行保值。另外,金融衍生工具可以在恰当的时候为小微企业的闲暇资金提供一条投资的途径,通过使用金融衍生工具的杠杆效应,小微企业只需要交纳占交易资产极小比例的保证金就能够操纵所有的合约资产,为广大小微企业在较小风险的前提下提供优质的投资渠道,提高企业的投资收益。

4.2 加强培养引进复合型的专业人才

为了能够较好地利用金融衍生工具优化小微企业财务管理,在金融衍生工具不断更新换代的情况下,小微企业应加强对财务管理人员复合型方向的培养和引进。小微企业在加强核算能力的基础上,要拓宽财务人员的知识面,引导他们积极学习一些有关金融方面的知识。可以通过有针对性地组织培训来达到企业财务人员向复合型方向发展,提高财务管理的工作效率。在平时的工作中,还应鼓励财务人员多加思考,为本企业的财务优化献计献策。同时,小微企业在引进具有较强实践能力的财务管理人员时,要注重综合能力的考核,引进的财务人员应具备跨财务、金融、管理等多学科领域的能力,通过这种方式来应对新形势下小微企业的财务管理。

4.3 加大创新力度

由于金融衍生工具层出不穷,为此小微企业在利用金融衍生工具优化财务管理时应重视和加大创新力度。小微企业可以利用互联网,开通网上银行。这样一来,企业的财管人员可以很方便地查询本企业的银行账户信息,财务总管只需要在电脑上面审批资金流向,一般的出差也只要带上电脑就可以完成正常的财务工作。所以说,财务人员运用网上银行可以节省大量的办公时间,减少工作错误。例如,Y公司向某金融机构申请了200万元的贷款,其中100万元是网上银行贷款额度,可以随时自行发放,随借随还,还有100万元银行开立的承兑汇票,通过这种远期的付款方式,Y公司可以大大减轻财务管理的资金压力。

4.4 小微企业应稳定财务状况,强化信用意识

小微企业在无法获取更多的外部资金的情况下,要规范自身的财务管理,在现有资金状况下使企业的财务状况稳定,保持企业的正常发展。这样,使银行对小微企业产生信任感,从而可以更加方便地利用银行的金融衍生工具来优化小微企业的财务管理。另外,小微企业应强化信用意识,包括企业的精神、企业的信用程度等。在企业有形资产缺乏的情况下,小微企业的这种无形资产相当重要。可以使小微企业在社会中的信用评级获取较高分数,从而使小微企业在与银行和社会的交往中,获取较为顺利的资金流,优化小微企业财务管理。

参考文献：

［1］李超楠.衍生金融工具在公司理财中的應用研究［D］.武汉：武汉理工大学,2006.

［2］王有欣.论金融衍生工具对企业财务管理的影响［J］.金融经济,2009(8)：195-196.

［3］史建卫.衍生金融工具在现代企业理财中的运用［J］.商业会计,2008(6)：55-56.

［作者简介］王晓东，苏州市职业大学经贸系。