迎来年报行情重要时间窗口

付鹏

虽然A股在龙年首个交易日未带来惊喜，不过观察整个一周走势，笔者对A股春季行情依然乐观。

实际上，目前推动股市持续调整的利空因素已趋于平稳。观察全球股指2012年以来的走势，欧美股指走势稳健，而金砖四国的股指除去A股市场以外，其他三国走势强劲。为什么A股市场和外围市场有着巨大的反差？

在笔者看来，有两大因素困扰着A股市场：一是国内投资拉动模式的难以为继，整个宏观经济正在承受转型之痛；二是供求关系这一最基本的市场法影响着A股的走势。急速的扩容和永无止境的大小非解禁成为了制约A股市场上涨的重要原因。而新股发行方式的改革又成为目前中小板和创业板股票下跌的诱因。本周四证监会首次公开IPO审核流程，515家企业在等待审核上市，扩容压力之大可见一斑。

作为二级市场的投资者，我们无力去改变市场的运行规则，顺应趋势是我们的生存之道。从一年的操作时段来看，目前实际上是A股投资中风险较小的阶段。从历史数据来看，在过去10年间的2月份，上证指数仅在2008年的断崖式主跌浪中微跌0.8%，其余9年全部上涨，同期上证指数的平均涨幅逼近3.5%。其中的一个重要原因就是这一时段正是A股年报行情的重要时间窗口。从本周的异动股票中我们也可以清楚的看到这一特点。创业板个股紫光华宇在1月30日公布的业绩预告显示，公司2011年实现净利润同比增长仅13%-23%，但是却慷慨抛出了10转10派15元的分配预案，该股出现连续两个交易日“一”字涨停。周内一批中小板和创业板的公司也公布了较好的分配预案，市场都给予了积极反应。

从历史经验来看，年报行情的炒作思路主要集中在业绩和分红两个方面。业绩的炒作可分为两类：一是业绩预增概念股的炒作。不少上市公司在发布三季报时就披露了全年业绩预告，而从次年1月份开始，上市公司又会陆续发布当年业绩预告或业绩修正预告，其中业绩预告超预期及预期较好的公司将成为市场挖掘炒作的重点；二是绩优股的炒作。分红则主要是炒作高送转题材股。从今年的情况来看，根据深交所最新要求，各家创业板公司在1月31日前相继完成了上一年度业绩预告披露，而针对年报概念股的狙击战也率先在创业板打响。市场资金对于高送转题材股的追逐尤为狂热，不过此类题材股“见光死”的情况也时有发生，普通投资者需要引起重视，从公司未来成长性方面仔细甄别。

目前A股中大蓝筹的公司大多数已在香港发行H股。观察它们的近期走势，股价运行非常稳健。在这种背景下，上证综指回调风险并不大。从底部区域的角度观察，去年10月上证指数触及2307点开始，市场整体已步入估值底部区域，虽然随后指数再创新低至2132点，但形成一个陷阱式的探底回升，使区域震荡的估值底更为扎实。更重要的是，从技术面看，2300点曾经多次成为阶段底，一旦被有效击破，自然成为一个阶段顶。2010年的2319点、去年10月的2318点和2307点以及去年11月、12月2300多点曾多次支撑了当时的大盘。如今要收复2300点，期间必然会遭到众多解套盘、获利盘等等。

回顾3067点以来的每次反弹，往往都是跌400点反弹200点再下跌的格局。例如3067点跌到2610点，随后反弹到2826点；2826点跌到2437点，再反弹到2636点；从2536点随后再跌400点到2132点。而目前大盘在2300附近围而不攻，说明本波反弹不寻常，究其原因在于，大盘从3067点跌到2132点，累计大跌了900多点，且从波浪上已经完成了5浪，故本轮反弹很可能是针对下跌900点的反弹，反弹的空间绝不会是区区200点。

相信市场炒作会出现“权重搭台、个股唱戏”的局面，投资者目前不应盲目悲观，寻找机会，在控制仓位的前提下，积极参与个股炒作。