揭开银行理财产品的面纱

牛奕萱

【摘要】随着经济的飞速发展，理财观念已逐渐深入人心。其中，银行理财产品备受大众投资者的喜爱。理财产品在2003年左右开始出现在我国，历经八九年的发展，已然成为了我国投资者热衷选择的投资对象。同时，由于理财产品是由我国老百姓信赖的银行发行的，更加成为大众选择的最佳投资方式。但是在选择理财产品时，众多投资者考虑的因素过少；大多数投资者并不是专业人士，因此在购买时不知该如何选择。本文通过对招商银行的“金葵花”理财产品系列的调查与分析，让更多的人了解银行的理财产品，并给出了一些如何选择理财产品的建议。

【关键词】理财产品；理财建议；调查报告

一 引言

我国的银行理财产品最早萌生于中小股份制银行，2004年光大银行推出的“阳光理财计划”以及招高银行（以下简称招行）在2003年推出的“招行受托理财”是我国最早的两款理财产品。在这两年期间，“理财规划师”的概念出现在我国，但是当时储蓄存款是我国老百姓的主要投资工具。2005年下半年，银监会先后出台了《商业银行个人理财业务管理暂行办法》和《商业银行个人理财业务风险管理指引》，对理财业务的开展以及理财产品的发行提供了法律的支持。时至今日，银行理财变成集万千宠爱的投资方式。在《商业银行个人理财业务管理暂行办法》中，个人理财业务是指商业银行为个人客户提供的财务分析、财务规划、投资顾问、资产管理等专业化服务活动。商业银行个人理财业务按管理运作方式的不同，分为理财顾问服务和综合理财服务。我们所说的银行理财产品是指其中的综合理财服务，即银行理财产品是商业银行在对潜在目标客户群分析研究的基础上，针对特定的目标客户群开发设计并销售的资金投资和管理计划。在这种投资方式中，银行只接受客户的授权管理资金，投资收益与风险由客户与银行按照约定方式承担。理财产品按标价货币可分为：人民币理财产品、外币理财产品、双币理财产品；按收益类型分为保证收益类、非保证收益类（保本浮动收益、非保本浮动收益）；按投资对象分为债券类、新股申购类、QDII类、结构性理财产品等。期限有随时购买每日结算的T＋0理财产品，有2天、6天、7天、8天、14天、25天、38天、1个月、2个月、3个月直至二年期的产品等。

二 招商银行理财产品情况

1．公司简介

招商银行于1987年在深圳经济特区成立，是中国境内第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行，自成立24年来，招行伴随着中国经济的快速增长，从当初只有1亿元资本金、1家营业网点、30余名员工的小银行，发展成为资本净额超过1400亿、资产总额突破2.6万亿、机构网点超过800家、员工近5万人的全国性股份制商业银行，并跻身全球前100家大银行之列。目前，招商银行在中国大陆的96个城市设有82家分行及763家支行，2家分行级专营机构（信用卡中心和小企业信贷中心），1家代表处，1917家自助银行，1家全资子公司——招银金融租赁有限公司；在香港拥有永隆银行有限公司和招银国际金融有限公司2家全资子公司，及1家分行（香港分行）；在美国设有纽约分行和美国代表处；在伦敦和台北设有代表处。在信息化上，招商银行领先同业构建了全行统一的IT平台，创建了国内第一个电话银行，较早实现了客户资金的通存通兑和零在途汇划。在产品开发上，一卡通是国内第一张基于客户号管理的银行借记卡，被誉为客户最喜爱的银行卡之一。截至2011年11月末，招商银行手机银行签约用户已突破400万，形成以iPhone版、Android版、网页版为主的三大手机银行平台，全面覆盖中高端智能手机用户。“金葵花”理财是国内首个面向高端客户的理财产品，在高端客户中享有很高的美誉度，目前拥有“金葵花”客户超过75万户。招行的风险管理也很好，资产质量始终保持良好水平。截至2011年9月末，公司的不良贷款率0.61%，不良贷款拨备覆盖率达到370.97%。招行在2008年打破了美国17年来对中资银行市场准入的封锁，率先在纽约设立了分行并在10月正式开业，同年，还斥资300余亿港币收购了香港本土的第四大银行永隆银行，整合后开始取得良好的协同效应，被英国《金融时报》评述为“不可复制的案例”。

2．经营状况分析（以列表显示，见表1）

3．公司发行理财产品情况

招行的理财产品主要分为三大类：个人理财产品、公司理财产品和银和理财产品。其中，个人理财产品有：日日金系列、安心回报系列、新股申购系列、招银进宝系列、A股掘金系列、海外寻宝系列；公司理财产品有：点金公司理财外币岁月流金系列、公司理财点贷成金系列、公司理财贷里淘金系列、点金公司理财稳健系列、金益求金系列、点金公司理财岁月流金系列、点金公司理财黄金周系列、点金公司理财平衡系列、点金池公司理财计划、点金公司理财成长系列；银和理财产品有：银银通天天利系列、银银通贷里淘金系列、银银通点贷成金系列、银银通岁月流金系列、银银通日日盈系列、外币岁月流金系列。

金葵花理财产品属于个人理财产品日日金系列，是向个人高端客户提供的高品质、个性化综合理财服务，涵盖负债、资产、中间业务及理财顾问服务等服务内容，其核心在于，对银行的产品、服务渠道等各种资源进行有效整合，通过客户经理向高端客户提供一对一的个性化服务，主要包括七个方面内容。“一对一”理财顾问是招行的每一个高端客户都能得到专职的客户经理服务。除了传统银行业务以外，客户经理可以为客户“量身定制”各种业务咨询、理财建议、理财产品组合以及提供丰富的外汇、基金、证券专业投资资讯，还能够为客户进行中长期的专业理财规划。

然而，在银行效益良好以及理财产品如此受追捧的时期里，也并不是所有的理财产品都能够取得预期的收益。对于那些亏损的产品，各大银行的应对模式也各不相同。大多数的银行的处理办法主要有三种，第一种是延期亏损的产品，第二种是免费转换成其他产品，第三种是赎回。以2010年初到期的招行“金葵花”增强基金优选系列之“金选双赢”理财计划为例，该产品到期亏损了36.69%，招行随后在到期清算公告中表示，向投资者提供产品延期的投资机会。同时，还建议赎回的投资者，选择一些风险低、能保本的产品进行投资，以尽可能减少损失。

金选双赢是招行金葵花增强基金优选系列的理财计划，成立于2008年1月23日，预定于2010年1月25日到期。但由于到期前产品仍亏损接近40%，招行给客户提供了产品延期的选择。这已经是招行金葵花系列第三只延期的产品。此前，原定于2009年12月12日到期的招商精选（代码为8128），产品延期为4年；原定于2009年12月28日到期的中投策略（代码为8126）也同样延期。不过，除了产品延期本身，市场更关注的是，产品成立两年亏损幅度近40%。截至2010年1月的数据显示，8129亏损36.1%，8126亏损37.46%，8128的亏损幅度虽较小，但也有21.33%。同期偏股型基金、股票基金的亏损幅度分别为18.27%、20.11%。

三 结论及建议

招商银行的金葵花理财产品中的三只理财产品因业绩不佳而导致延期，其所反映出的问题并不简单：或者是行业性问题的集中反映，或者是产品设计机制上的问题。我国的银行是分业经营，客户在银行的账户只是储蓄账户，但客户的投资需求并不仅限于储蓄资金。那么更多的投资需求是如何被满足的呢？国外是通过银行混业经营来满足，而我国则是通过理财予以满足广大客户。银行能做理财且能做得这么大，与其所拥有的网点优势密不可分，这是其他券商、保险、基金等远远比不上的。此外，通常人们在银行都有账户，在银行购买理财产品时，资金的划拨、转换很方便容易，不需要另外开户，这也是其他平台所不及的，甚至很多投资标的，如黄金、艺术品、房地产等，银行理财的涉足都比其他平台更早、更及时、更深入。值得注意的是，当公募基金纠结于产品审批期限漫长，私募基金以及券商资管还在讨论新产品到底是审批制还是备案制时，银行理财则几乎从一开始就享受到了“免审”的优待。2005年颁布的《商业银行个人理财业务管理暂行办法》明确指示，非保本类产品不需审批，只需“提前10日”将相关材料报送相关机构即可。宽松的监管环境，使得银行理财的发展如鱼得水。这同时也带来了一个弊端，即银行理财的推广泛滥随性，过度销售、片面解释、夸张收益等屡见不鲜。现在看来，我们的银行在透支承诺、透支信任。值得深思的是“信任能透支多久”？某些外资银行人士认为，在我国银行的理财发展过程中，银行部分承担了资产管理公司或投行的工作，这并不利于银行的稳定。另外，券商、基金公司和银行之间的合作受到的限制也很多。而投资最重要的是按照自己比较擅长的风格来操作，不能受太多的外力限制。许多以基金和券商为投资顾问的银行理财产品，在市场重大转折时发生了方向性的失误，原因在于产品的风格定位不清楚。理财产品的委托人是银行，投资顾问是券商和基金公司。但在产品属性上，理财产品并不是券商的集合理财，也不是基金公司旗下的开放式基金或封闭式基金，而是银行的理财产品，管理权在银行，他们有权干预产品运作。当投资顾问面对来自银行的压力时，不得不改变原有的投资策略。当然，站在银行的角度看，产品净值一路在下跌，银行作为委托人，确实有权力干预投资运作。但是，很多时候银行聘请基金或券商担任投资顾问时，对于投资顾问的权利和义务并没有清晰的界定，产品也是全权委托给投资顾问运作，只是投资顾问提供建议，银行来做决策和管理。事实上，在实际运作中，银行普遍都会对投资顾问进行干预，要求必须将仓位“加到多少”或者是“减到多少”。但是管理人、投资顾问角色不明确，投资顾问的理念不能得到贯彻，反而会连续踩错市场节奏。

根据以上分析，笔者对投资银行理论产品提出如下几点建议。

第一，概念的清晰。在选择理财时投资人一定要清楚银行理财不等于储蓄存款，预期收益不等于实际收益，到期保本不等于永远保本，提前终止不等于提前赎回，高（低）风险不等于高（低）收益，口头宣传不等于合同约定，别人说好不等于适合自己。银行在销售理财产品的时候并不会主动解析产品的风险性，而是让投资者自己阅读不同风险的理财产品并且使用同一品牌，从而对投资者产生误导。目前通用的以区间形式表述的所谓“预期年收益率”更会使投资者对最坏的结果产生错误理解。银行一线员工经常只是片面地强调产品可能的收益而很少向购买者主动明示产品的风险，甚至以理财产品收益无须交税诱惑购买者。投资者在理财产品的存续期中完全无从了解产品价值和收益的变化。

第二，不仅注重收益率、投资对象，更要注重风险。首先，购买理财产品时，要看其属于什么类型，是保证收益型还是非保证收益型的；是固定收益型还是浮动收益型的。保证收益型产品是银行理财产品中风险最低的；非保证收益型产品的收益是浮动的，一般能给客户带来更多的回报，但其风险要比保证收益型的高一些。其次，看产品的投资对象，包括其投资方向、投资范围。投资对象可以是汇率、利率、黄金，也可以是信托项目、股票、基金、期货等。如果投资者看好相关投资领域，或者受到某种限制，无法直接进行投资，便可以选择与这些领域挂钩的理财产品。

第三，看投资期限和资金到账时间。投资期限一般从三个月到三年、五年不等。一般来说，投资期限越长收益越高。此外，投资者在购买短期理财产品后，在产品到期或提前赎回时，不同银行的资金到账时间也不相同。

第四，看产品的流动性，注意提前终止权。有的银行规定投资者在购买了短期理财产品后，无权提前终止或赎回该产品，但银行有权提前终止该产品。如果投资者对资金流动性要求相当高，一定要注意这方面的条款。

第五，顺应宏观形势。经济环境、央行政策直接影响到理财产品的选择，宏观经济不是很热时或央行货币政策宽松时，可选择一些中长期的理财产品或保本收益型的理财产品。

第六，货比三家，选择最适合自己的理财产品。仔细阅读合同条款，因为有时宣传资料中的某些数据与合同中的具体条款可能有所不同。

第七，对于清算期没有利息支付的理财产品，投资者应该在申购日快结束前去购买，避免在此期间资金闲置而浪费。募集期不等于起息期，到期日不等于支付日。如果投资者未能及时注意到期日和支付日间的时间差，不仅会使实际投资收益缩水，更重要的是，投资者可能会因资金无法及时到账而错失下一个投资机会。对于购买的时机，投资者应该尽量在月末或季末购买。

第八，不少银行为了扩大网上银行和手机银行的影响力，对通过这类渠道购买的理财产品，往往给予比柜台认购略高一些的收益水平。虽然可能网上银行用户设计的理财产品，不仅申购费率低，而且收益率也高于柜台销售的产品。如招商银行前期推出的一款只在电子银行理财夜市销售的理财产品，43天理财期限预期年化收益率为5%，起点金额10万元，还可以24小时进行认购。