西方人看不懂中国式投资

(美)迪尼·迈克马哈恩

一代又一代想壮阳的中国男人一直迷信一种传统中药，那就是冬虫夏草。这是一种寄生在死去的毛毛虫体内的真菌，今天在某些地方，它们被称为“喜马拉雅伟哥”。

现在，中国的投资者正试图利用这种稀有真菌来提振他们的另外一样东西：投资回报。据福州经纪商兴业证券的数据，虫草的价格在过去两年翻了一倍，顶级虫草的价格现在达到了每磅11500美元（约合每公斤20万元）以上。

在股市下跌、房地产市场停滞、银行存款回报微不足道的情况下，中国投资者寄希望于一些特别的投资品，有“喜马拉雅伟哥”之称的冬虫夏草便是其中之一。除了传统中药产品之外，他们还把资金投到了艺术品份额、国产烈酒（茅台）、红木家具以及玉石等产品上。而所有这些都与西方的资产类别格格不入。

中国中药协会中药材信息中心主任龙兴超说，从微观层面看，投机现象已经显现。该协会说，自2010年以来，红参和太子参等中药的价格已经大幅上涨，部分原因就在于投机。但龙兴超坚持认为并未形成价格泡沫。他说，既然没有泡沫，也就不会破裂。

为利用这一热潮获利，中国各地涌现出各种花样迭出的交易所。南京医药股份有限公司去年设立了一个交易所以交易鹿角（实为鹿茸）等中药。2011年11月，交易所延长了交易时间，这样一来，投资者下班回家后还能交易。该交易所在网站上称，延长交易时间，让投资者“坐在家里也能赚钱”。

允许投资者买卖单件艺术品份额的交易所也已经出现。去年夏季，天津一位未具名卖家发售画作《荷风千秋》的3000万份份额，首发价格是每份1.61元（约合25美分）。两天后，投资者就将其价格捧高52%，使画作的估值达到了约1150万美元。之后，份额价格开始下跌，当前的价格比最初发行价低36%。不过，《荷风千秋》的作者崔如琢并没有从份额发行中获利。他说，艺术品市场仍有支撑，现在还没有到达高点。

投资者还对白酒产生了兴趣。茅台酒现在每瓶价格在300美元以上，比一年前翻了一番。茅台是中国最受欢迎的白酒之一，曾经为毛主席所钟爱。北京歌德拍卖有限公司去年12月举行过一场专门的白酒拍卖会。该公司董事长刘晓伟说，白酒在过去仅用于消费，但现在也被藏家或收藏或用于投资。

在去年12月份那场拍卖会上，一位来自江苏的商人花8300美元买了24瓶年份不明的白酒（从布满水渍的纸箱包装来看，年代应该比较久远），接近拍卖起价的四倍。这位不愿透露全名的买家说，如果持有一段时间，肯定能赚一笔钱。

中国的银行业也开始参与其中。中国资产规模最大的国有借贷机构──中国工商银行建立了一个让客户投资高端普洱茶的投资基金，将其作为低风险投资推向市场。招商银行正打算开始允许一些客户在其网站上进行钻石交易。

此外，歌德拍卖有限公司也已经帮助三家银行设立了由银行运营的投资基金，让客户能够投资白酒和其他酒类。

现在，中国投资者面对的问题是，来自更加传统的市场的回报已经消失。房地产曾是中国人最青睐的投资项目，但是政府控制房价增长，让房价保持在可承受的范围的努力导致了房价的停滞不前，一些城市的房价甚至有所下降。中国在上海的主要股票交易从2011年初开始下跌了约20%，银行存款利率赶不上通货膨胀的步伐，这意味着存款人事实上在付钱让银行使用他们的钱。

投资当代艺术、古董以及黄金和白银的30岁媒体企业家任军说，投资的渠道真是太少了。他说，正因为如此，我在一定程度上强迫我自己大胆尝试新的投资选择。

中国政府对这场投资盛宴则没那么兴奋。中国政府曾在2011年11月表示将加强对中国资产交易的监管，提出要警惕一些人严重的投机和价格操纵行为，还说一些经理已经携客户的资金逃跑。于是就有了一些艺术品交易的大起大落。

由已故艺术家白庚延创作的传统山水画《黄河西来决昆仑咆哮万里触龙门》（简称《黄河咆哮》）是去年天津市文化艺术品交易所上市的第一幅作品。在上市两个月的时间里，该作品份额的交易价格从每股15美分上涨到了近3美元，总价值达到约1800万美元。这位艺术家的作品此前拍卖的最高价格仅略高于60万美元。

在上市两个月之后，天津市政府暂停了《黄河咆哮》和另一幅作品的份额交易，其后交易所为每天和每月的价格波动设立了限额。现在《黄河咆哮》的份额价格约为每股20美分，与最高值相比下降了90%。

上海金融软件设计者杰米为在同一个交易所进行交易的一颗粉色钻石和一个玉挂件的份额投入约79万美元，并以自己的房屋担保为这笔投资融资。他说，我基本上已经把房子输给银行了，但我还在为偿还利息而挣扎。

但类似的倒霉故事并没有让中国的人放慢寻找下一个大投资项目的脚步。

博主简介：华尔街日报驻华金融业记者