后金融危机时代财务困境企业解困的路径选择

颜秀春，徐 晞

（1.黎明职业大学 工商管理系，福建 泉州 3620002.华侨大学 公共管理学院，福建 泉州 362021）

0 引言

对于企业是否陷入财务困境，国内外学者从不同的角度阐述自己的观点，国外学者主要代表有：Beaver(1966)、Altman(1968)、Deakin（1972）、Carmichael（1972）、Ward TJ(1997)、H.D.Platt（2001）和Ross(2002)等学者，他们的观点主要有两种：一种是将财务困境等同于企业破产。另一种则不仅把破产作为财务困境，而且将破产前的一系列财务危机事项也包含其中，如到期无法还本付息、资不抵债、净资产为负和已进入破产程序的企业。国内学者张玲、陈晓（2000）、吴世农、卢贤义（2001)认为上市公司财务状况异常而被特别处理(ST)即为财务困境。冼国明，刘晓鹏(2003)认为财务困境是指一个企业无偿付能力(Insolvency)，包括技术上的无偿付能力和破产意义上的无偿付能力[1]。吕长江、徐丽莉、周琳（2004）用操作性较强的财务指标来判断企业是否陷入财务困境，其认定标准是：流动资产小于流动负债，且在1-3年甚至更长时间内不能逆转[2]。本文认为，偿债能力低下、主要财务指标异常、面临破产的企业即为陷入财务困境的企业。后金融危机时代，企业所面临的内外环境更加复杂，陷入财务困境的企业越来越多，不少企业很快走向破产，还有的在苦苦挣扎。对此，不少学者纷纷从不同的角度提出解困对策，但行业协会对财务困境企业解困方面的研究几乎空白。行业协会作为企业与企业之间互相交流的一个重要平台，在帮助财务困境企业解除财务困境方面将起着较大的作用，因此，本文结合后金融危机时代财务困境企业面临的困境特点，以行业协会作为平台分析财务困境企业的解困路径选择。

1 后金融危机时代财务困境企业面临的困境

后金融危机时代，全球金融危机的影响尚未完全消除、中东局势动荡、日本地震重创全球金融市场、欧债危机愈演愈烈、人民币汇率屡创新高、通胀压力越来越大，我国为应对通胀压力采取持续收紧的货币政策，多次通过加息和提高存款准备金率手段调控市场，财务困境企业面临的内外环境趋于恶化，材料价格大幅上涨、市场销路不畅、存货比例大幅上升、债务负担越来越重、公司业绩放缓甚至出现严重亏损的状况。

1.1 能源、原材料价格持续上涨且持续高位运行

2011年5月以来，大宗商品价格不断上涨、石油价格不断回落、黄金价格屡创新高，国内居民消费价格（CPI）指数、工业品出厂价格(PPI)屡创新高，原材料价格较上年同期上涨且持续高位运行，2011年8月份，食品价格上涨13.4%，其中，猪肉价格上涨45.5%，蛋类价格上涨16.3%，油脂类价格上涨17.1%，而同期的产品价格指数却保持较平缓的走势。财务困境企业由于资金紧张，通常不能及时足额支付材料价款，库存原材料的储备量很少，面对价格持续上涨在态势，无能为力，产品成本因原材料的上涨而持续上涨，而同期，产品价格却没有得到同比例的上涨，致使企业利润空间受到挤压，这加大了企业的财务困境程度。

1.2 用工需求不足、用工成本上升

随着我国人口红利优势慢慢地减弱，财务困境企业面临的劳动力成本压力越来越大了。首先，是用工荒问题越来越严重。来自四川、湖南、江西、贵州、云南等内地劳动力输出大省的一些一线工人，在工资收入差距不太大和所得工资购买力相近的情况下，许多人选择在当地就业而不愿背井离乡，这导致一些企业的用工需求不足，特别是一些财务困境企业，由于工人的工资待遇没有优势，企业的开工率不高，社会声誉越变越差，经常招不到足够的熟练工人，造成有订单也不敢接的现象，企业的务状况更加恶化。其次，一线员工的工资成本大幅上升。80后90初的新生代劳动力，具有较强的自我保护意识和法律意识，他们在工资待遇方面已有较大的话语权，他们已不再接受计件工资形式的工资支付方式，据悉，许多工人首先要求要有足够他们一家基本生活开支的底薪，另加提成和五险一金，原先一线工人的工资是和产量相挂构的变动成本，现在已转变为包含固定成本和变动成本两部分的混合成本。许多企业的人工成本较去年同期上涨20%-30%。

1.3 资金紧缺、融资成本居高不下

为了应对通胀压力，我国政府收紧银行贷款，银行信贷额度受到严格控制，一些财务困境企业根本得不到银行贷款，还有一些财务困境企业通过担保公司作担保而获得贷款，而担保公司帮助企业获得银行贷款，一般要收取0.5%-1%巧的佣金，折合年率约2.2%左右，增加了企业的融资成本。尽管如此，据统计，只有10%左右的企业可以从银行获得贷款，其他的财务困境企业主要靠体制外的融资来解决资金短缺问题，体外融资的途径主要是民间高利贷，民间借贷的年利率一般在36%-60%之间，有的高达100%，高昂的融资成本成本使财务困境企业不堪重负，但为了生存不得不铤而走险。

1.4 自主创新能力不足

首先是企业自主创新意识不强。不少财务困境企业领导缺乏创新意识，存在急功近利的思想，喜欢从事短平快的项目，对一些需要较长时间进行开发的项目不感兴趣；其次是企业的人才集聚度底、缺乏创新人才。一些财务困境企业由于R&D经费不足，在创新型人才引进方面显得无能为力，企业长期缺少具备国内外领先水平的科技领军人才，在产品的研发方面总是处于劣势；再次是企业创新的激励约束机制不全，导致企业内部人员缺乏创新热情，自主创新效率低下。总之，财务困境企业由于自主创新能力不足，企业没有独具特色的品牌产品、产品主要工序的技术含量不高、产品容易被模仿、产品的竞争力不强，削弱了企业的核心竞争力，影响到企业的主营业务的盈利能力。

2 行业协会在促进企业解除财务困境中的作用

行业协会是由相同或相似行业企业为主体依法自愿组成的自律性、行业性、非营利性的民间组织，是在政府与企业之间起协调和沟通作用的桥梁。行业协会作为一种集生产指导、市场调研、行业管理、中介服务四位一体的行业性非营利组织，在市场经济体制下的产业经济中起着越来越重要的作用[3]。

2.1 协同效应

后金融危机时代，企业竞争国际化、多元化，由于财务困境企业单个企业资源要素发挥作用的总和，小于整个区域内该行业整体资源要素作用的协同发挥。这是因为，行业协会价值链的存在，可以使各类不同利益主体耦合成一个整体，通过价值链整合，行业协会可以广泛利用社会资源，把政府、会员和非会员企业、行业及相关产业主体连结在一条链上并使之优化[4]。行业协会可以连结财务困境企业和非财务困境企业的能力或资源，形成财务困境企业与同行业其他企业之间交流合作的双赢互惠机制，实现行业的帕累托最优，发挥“1+1＞2”的协同效应。

2.2 引领效应

行业协会的服务对象包括政府、企业、社会公众等，行业协会的服务内容包括：开展行业统计、行业调研、行业信息发布、企业公信证明、提供行业培训和技术咨询、制定行业技术标准、帮助企业开展技术研发及行业品牌的培育及推广等。尽管行业内企业的成长背景、所处的成长阶段、企业内部组织架构、管理理念、管理模式、员工队伍的素质和企业文化各不相同，其产生的经济效益也大相径庭。通过行业协会的管理与服务，搭建企业、市场、政府、高等院校的桥梁与纽带，为财务困境企业、非财务困境企业及其他利益相关者提供一个相互交流的中心场所，为企业灌输综合性的现代企业管理理念，协助企业解决生产经营过程中出现的各种问题，引领企业改造升级，全面规划行业企业的发展路径、促进行业企业可持续发展。

2.3 集群效应

产业集群是指某产业的相同、相近与相关企业聚集某地，进而吸引一些相关服务机构进驻该地，从而形成一个有效的经济群体。产业集群将促进企业之间及企业与其他机构之间的联系和互补的共生机制的形成，集群内的企业既有竞争又有合作，既有分工又有协作，形成一种良性的互动关系，促进集群内企业产生持续的创新动力，带来一系列的创新产品。产业集群的培育需要行业协会的带动与促进。通过行业协会的带动，相同企业之间包括绩优企业和财务困境企业可以互相促进，抱团取暖，形成专业市场，进而产生集群倍增效应，走上良性竞争的道路，实现业绩同步增长。

3 行业协会引导财务困境企业走出困境的若干思考

3.1 促进财务困境企业进行管理创新

企业陷入财务困境的主要原因之一是管理不善，不少企业由于管理效率低下、机构臃肿、部门之间缺少协作、企业决策出短期逐利的现象等，企业很快转入衰败，企业的市场份额缩小、产品积压、人才外流、经营业绩大幅下降、流通股市场价值大量缩水。如果行业协会能自身的信息功能优势帮助企业进行管理变革和创新，可能产生较积极的效应，这是因为行业协会具有信息库的功能，通过行业协会领导人或关键人员或通过他们介绍行业企业高层管理人员为财务困境企业提供一些业内企业先进管理经验及做法帮助企业找出管理不善的关键原因，调整企业的改革策略，以现代企业制度来管理企业。同时，行业协会还可利用行业领导者的便利条件，介绍财务困境企业的管理者到同行业的其他优质企业交流学习，学习优质企业的组织管理方法，推动财务困境企业管理创新。

3.2 促进行业质优企业对财务困境企业的帮扶作用

行业协会应大力促进行业内绩优企业对财务困境企业的帮扶，鼓励绩优企业帮助财务困境企业整合资源，将资源向具有竞争优势的主业聚集；帮助财务困境企业构建合理的创新架构体系、进一步完善科技人才的使用和评价机制，制定相应的科技创新激励评价机制，形成良好的创新环境氛围；帮助财务困境企业突破一些关健核心技术，推动产品升级换代，树立企业形象。为了实现绩优企业与财务困境企业真正双赢的态势，使质优企业主动帮助同行业的财务困境企业突破关键技术，行业协会可鼓励财务困境企业给予质优企业一定的回报，如由质优企业派出关键技术人员帮助财务困境企业解决技术难题，财务困境企业以增量净利润的一定比例回报给绩优企业。同时让绩优企业领导认识到这种帮抚是双赢的，是推动行业整体向前发展的策略之一。

3.3 推动财务困境企业与高校、科研院所建立技术创新战略联盟

行业协会应大力促进财务困境企业与高校、科研院所建立技术创新战略联盟，通过技术创新战略联盟这一平台，利用高校和科研院所在科技创新方面积累的科技成果和优秀科研团队，帮助财务困境企业培养内部创新型人才、定期或不定期对企业科研人员进行科技培训、帮助企业引进一些高素质的科技创新人才；帮助企业研发出具有自身特色的、技术含量高的品牌产品；利用产业技术战略联盟的信息、技术、人脉资源优势，帮助企业多渠道采购材料、降低材料的采购成本、优化产品工序、降低原材料消耗；引导企业走自动化生产道路，减少用工数量，降低人工成本；引导有条件的财务困境企业转型升级，转向IT、信息、高尖瑞科研等新兴产业，以寻找新的利润增长点。

3.4 协助财务困境企业降低融资成本

针对财务困境企业资本结构失衡、比例失调、融资成本居高不下的普遍现象，行业协会首先可鼓励财务困境企业通过“债转股”方式增加融资渠道，即鼓励行业内财务困境企业与债权人协商，将债权人的债权作为出资方式转化为股权，使财务困境企业获得一笔不需要偿还的稳定资金。这种“债转股”的出资方式，减轻了企业的债务负担，也减少了股东的出资压力，为财务困境企业创造更好的融资渠道。其次，行业协会牵头会同财政、科技等政府部门成立风险投资基金，建立有保障的个人投资收益机制，广泛吸纳社会资本参与，引导社会闲散资金、收益低下的个人资金流向急需资金的有发展潜力的财务困境企业，帮助财务困境企业度过资金难关。最后，行业协会可以呼吁当地政府设立“行业财务困境企业应急金”，规模视当地政府的财力而定，行业协会协助政府部门做好应急金的投放等事项，主要有：规定允许申请使用应急金的财务困境企业条件、可使用专项资金的最长时间（如不超过10个工作日）、每次可使用资金总额上限、由受委托银行参照同期银行贷款利率一次性足额向财务困境企业收取费用。通过设立应急金的方式帮助财务困境企业解决金周转困难问题，促进行业企业平稳健康发展。

[1]冼国明，刘晓鹏.财务困境企业债务重组的博弈分析[J].中国工业经济,2003,(10).

[2]吕长江，徐丽莉，周琳.上市公司财务困境与财务破产的比较分析[J].经济研究,2004,(8).

[4]张冉.行业协会组织边界与组织能力模型的构建研究[J].财经论丛,2007,(5).