BT模式在城市轨道交通建设中应用①

汪琰

(北京交通大学经济管理学院，北京 100044)

BT模式在城市轨道交通建设中应用①

汪琰②

(北京交通大学经济管理学院，北京 100044)

分析了城市轨道交通建设投融资模式存在的问题，探讨了BT模式在城市轨道交通建设中应用的优势及不足，并提出了相关建议。

BT模式;城市轨道交通;融资;风险分析

0 引言

随着我国国民经济的快速发展及不断加速的城市化进程，城市公共交通面临着严峻的考验。城市轨道交通建设成为许多城市解决公共交通问题的投资热点。截至2010年底，已有北京、上海、广州、天津、重庆、南京、武汉、长春、深圳、大连、成都、沈阳12座城市，建成并开通运营了48条城市轨道交通线。目前，内地共有36座城市向国家主管部门上报了城市轨道交通建设发展规划，其中有28座城市得到了国家批准。在28座获批城市中，计划至2015年前后规划建设96条轨道交通线路，建设线路总长达2500多km，总投资超过1万亿元。

城市轨道交通项目往往具有设计专业广、投资规模大、建设周期长，参与主体多、施工条件复杂、投资回报率低等特点，给项目的融资带来许多难题。BT融资模式具有强大的融资建设功能，将BT模式应用于城市轨道领域具有很强的优越性。

本文分析了城市轨道交通建设在投融资模式方面存在的问题，探讨了BT模式在城市轨道交通建设项目运用中的优势及存在的问题，并提出相关建议，以期充分发挥BT模式的巨大潜力。

1 我国城市轨道交通建设投融资模式存在的问题

1.1 投资主体和投资模式单一，过于依赖政府拨款和银行贷款

国内城市轨道交通建设主要由地方政府投资，由于当前我国资本市场尚不成熟，银行储蓄仍是国内资金的主要渠道，这种传统的拨款加贷款的模式显然不能适应城市轨道交通的发展需要。城市轨道交通的社会价值、作用虽然得到充分肯定，但由于一直无法量化或无法有效提供相应的经济回报，也是城市轨道交通项目只能依靠政府投资和维持的原因之一。

1.2 民营性质和私人性质的企业集团参与较少

其主要原因是项目本身市场价值不高，对民间资本吸引力不够，投资积极性不高。当前我国资本市场又尚不成熟，缺乏起码的商业可行性。轨道交通需要的投资者应是那些实力雄厚、经营业绩优异的大型企业，而这类企业内部对于资本的使用都是按照严格的标准进行管控的。投融资问题解决的难点在于盈利模式问题，即如何顺利地解决盈利模式问题，使地铁成为盈利性行业。但地铁盈利是个世界性难题。因而，适时建立适合本地情况的地铁盈利模式是十分重要的。

1.3 在投融资体制改革中，政府和企业定位不清晰

究竟由政府还是企业作为轨道交通建设和运营的主体考虑投融资问题并不明确，以至于政府与企业在投融资问题上经常存在一定的分歧。我国有相当多企业一定意义上仍属于政府的派出机构，不属于真正意义上的企业，因此，它们的经营行为很难实现市场化。这也影响了城市轨道交通建设的投融资。因此，如何吸引民间资金，逐步实现融资方式多样化、融资工具市场化是进一步深化投融资体制改革的关键。

2 BT模式在轨道交通建设中应用的优势

BT(Build-Transfer)即建设－移交，是当今国际基础设施项目建设领域中被普遍采用的投资建设模式，系指根据项目发起方通过对选定的投资者予以授权，由投资者负责进行项目的建设(包括筹措资金)，并在规定时限内将建成后的符合质量要求的项目移交项目发起人，项目发起人根据事先签订的回购合同在一定期限内分期向投资者支付项目总投资并加上合理资金回报。

BT模式没有固定的运作方式，由项目的特点、所在地的投资环境、各参与主体的实际情况所决定。根据已实施的BT项目的实际运作特征，主要划分为施工二次招标型BT模式、直接施工型BT模式、施工同体型BT模式等三种方式。BT模式是一种以各参与方的“双赢”或“多赢”为合作理念的现代融资模式。BT模式运用在城市轨道交通建设无论对政府(产权人)、承包企业或放贷方(银行)均有优势。

2.1 对政府或产权人的优势

2.1.1 可降低管理成本和建设期风险

这是BT模式的主要优势，在BT方式下，项目的建设由工程总承包企业承担，政府或产权人不需要设立项目管理机构来实施项目建设中的管理，建设期内不投入资金，政府或产权人只需要监督工程总承包企业在规定的时间内移交项目即可，节省了大量人力、物力。同时，政府或产权人只有在项目竣工验收合格后才开始进行资金支付，这样大大减小了建设期的风险。

2.1.2 可以降低项目建设成本，缩短工期

由于工作量的扩大，工程总承包企业可以给出最优惠的总体价格。总承包价格由工程施工造价、各项管理开支费用、合理的利润、风险费用、财务费用、国家规定的税收等部分组成，将是一个双方认可的合理的价格，以达到项目总体成本的控制。BT方式下，工程项目所涉及的征地拆迁、管线改移、设计、施工及对外协调等工作全部由施工总承包企业负责，减少了如设计招标等中间招标环节，在政府或产权人合同工期的压力下，施工总承包企业对外协调力度加大，避免了通常模式下政府或产权人、设计单位、施工单位相互扯皮现象的发生，大大缩短了工期。

2.1.3 BT方式更有利于政府或产权人控制项目的总体价格

BT方式一般采用固定价格合同，通过锁定工程造价和工期，可有效地降低工程造价，转移政府或产权人的投资建设风险。工程总承包企业将统筹安排项目建设期的资金，项目融资由工程总承包企业负责，在建设期不需要动用政府或产权人的财务资源，并减少政府或产权人因自己融资而增加的财务工作，政府或产权人在项目建成转让时才需要付款，有利于降低政府或产权人的负债水平。因而，BT方式为政府或产权人在财务状况不变的情况下早上项目、多上项目创造了条件。

2.2 对总承包企业的优势

2.2.1 有利于总承包企业提高企业的社会效益和品牌价值

BT工程一般标的都比较大，对总承包企业在资金实力、投融资能力、设计管理、施工管理、组织协调等方面有很高的要求。总承包企业集中优势资源，保障工程按时实施，按期完成，将会取得良好的社会效益，并且能显著提升品牌价值。在北京奥支线BT项目中，BT项目公司充分发挥了中国铁路工程总公司的集团优势，调动各方积极因素，使得奥运支线BT工程按合同要求如期实施，在工期、质量、造价等方面实施效果良好，受到广泛好评。

2.2.2 有利于提高企业经济效益

BT工程一般采用固定总价包干形式，总承包企业集投融资管理、设计管理、施工管理、组织协调等各项管理职能于一身，在保证工程项目建设标准、使用功能的前提下，总承包企业可以调动设计、监理等多方面的工作积极性，大力进行设计优化，减少不必要的措施费用，使企业的利润空间向设计、外部关系协调等方向延伸，而且BT工程施工任务一般都由其下属公司承担，工程利润比非BT工程有较大提高。

2.2.3 BT项目回购资金有保证，投资风险小

BT方式通过设置回购承诺和回购担保的方式，可降低投资回收风险，其投资回收期限较短。对大型建筑企业而言，参与城市轨道交通BT项目是一种良好的投资渠道，因为城市轨道交通作为大型的公共基础设施，一般均由政府主导投入，具有可靠的信誉和较为完备的政策、法律程序，所以企业通过BT方式参与工程项目的投资建设，既有利于避免与中小建筑企业的恶性竞争，又能发挥企业自身技术和资金的综合优势，取得较好投资收益。

2.3 对放贷方(银行)的优势

在我国现行体制下，轨道交通这类大型基础设施建设一般都受到政府大力支持，放贷方(银行)通过参与轨道交通BT项目，有业主——政府或产权人和工程总承包企业双方的保证，相当于为资金找到一个长期而安全的出路，收益稳定而明显。

3 BT模式在城市轨道交通建设应用中存在的不足及建议

3.1 BT模式运用的相关政策、法规不完善

BT模式在城市轨道交通建设项目的应用中涉及各参与者在投融资、工程设计、施工、监理、移交付款等各环节职责、定位的约定，但是，目前国内尚没有专门针对BT投融资建设模式的政策和法规，导致了合同无章可循，操作不规范，易于发生经济法律纠纷等问题，给项目的顺利完成带来了许多不利影响。因此，抓紧健全相关法律法规，制定BT运作模式的标准化操作规程，是发挥BT运作模式优势潜力的基本保障。

3.2 缺乏完善的监管机制

城市轨道交通项目投资规模大，建设周期长，专业技术要求高，监管工作和难度大。BT发起人对BT承办人的资金监管缺乏有效的制度与措施［1］。由于对建设项目缺乏专业了解，政府对投资方的质量监督起不到应有的效果。因此，政府应加强对投资资金的资本金注资过程和使用情况采取有效的控制与监管，尽快改革监理体制，赋予监理企业独立的监督权利，确保BT项目工程的进度与质量。

3.3 BT承办人对BT模式的认识不足

BT模式施行复杂，城市轨道建设项目承办人虽然具有丰富的地铁工程施工经验，但在BT模式运作方式下，其角色转变为一个过渡时期的项目管理者，需要对尝试轨道交通建设的全过程、建设程序、建设特点进行深入的理解，在合同管理、协调能力、风险意识等方面缺乏复合型专业人才，严重影响了工程的进度和质量。因此，政府与企业应通过培训班、进修等各种渠道培养与BT模式相适应的管理人才，确保项目的高效运作和实施。

4 结论

BT模式在城市轨道交通建设中的运用对于政府、总承包企业及放货方(银行)均具有巨大的优势，是一种多方共赢的投融资建设方式。然而，只有键全的法律法规、完善的监管机制及与之相适当的专业人才为保证，才能发挥BT模式在城市轨道交通建设项目运用中的巨大潜力。

［1］郭晋杰.深圳地铁与5号线BT模式的时间与思考［J］.铁路工程造价管理，2010(05)：46－50

［1］范晨.BT融资模式在我国城市轨道交通建设中的应用研究［D］.北京：北京交通大学，2007：3－5

［2］葛培健.基础设施BT项目运作与实务［M］.上海：复旦大学出版社，2009：30－31

［3］徐君.BOT、BT项目实施的机遇与风险［C］.上海：全国工业建设行业工程项目管理论坛论文集，2007：432－433

［4］汪淼.城市轨道交通项目融资BT模式研究［D］.北京：北京交通大学，2008：44－45

［5］麻宝莉.城市轨道交通投融资模式研究［D］.吉林：吉林大学，2005：22－25

［6］王玉国，王稼琼.城市轨道交通投融资模式比较及演变［J］.北京交通大学学报(社会科学版)，2004(2)：12－15

The Application of BT Mode in the Urban Rail Transit Construction

WANG Yan

(School of Economics and Management，Beijing Jiaotong University，Beijing 100044)

In this paper，the author analyzes the existing problems of the financing mode in the urban transit construction，discusses about the strengths and weaknesses of the application of BT mode in the urban transit construction and finally puts forward some recommendations．

BT mode;urban rail transit;financing;risk analysis

U239.5

A

1672－7169(2011)04－0063－03

2011－09－22

汪琰(1992－)，女，安徽安庆人，北京交通大学经济管理学院工程管理专业学生。