不完全契约在民营企业财务管理中的应用

杜娟

不完全契约在民营企业财务管理中的应用

杜娟

民营企业在产权、融资、分配以及信息方面存在的问题是阻碍企业发展的瓶颈，明晰产权、建立完善的内部控制制度，完善信用担保体系、管理信息化等措施，对降低契约不完全性具有一定的指导意义。

不完全契约民营企业财务管理

由美国次贷危机引起的全球金融危机已经影响到我国的民营企业，为我国经济的发展带来了一定的困难。影响民营企业发展的因素很多，而财务管理水平存在着与自身发展和市场经济均不适应的情况，是影响其发展的重要因素之一。如何减少财务契约的不完全性，加强财务管理在民营企业中的作用，提高民营企业在经济发展中的的竞争能力，增加民营企业的盈利空间，是亟待解决的问题。

一、不完全契约与财务管理

不完全契约来源于法律用语，经济学的契约不同于法律内涵。完全契约是在最大可能的程度上，在现有技术手段和基础上，明确规定未来所有状态下契约所有各方的责任和权利，这在现实条件下很难实现。而不完全契约可能不会提及某些情况下各方的责任，在建立契约关系的时候，对另一些情况下的责任只做出粗略或模棱两可的规定。同时按照有限理性的文献分析，交易成本以及非对称信息的存在。不完全契约无法将所有的责任和权利都规定的十分清晰。

企业财务治理的制度安排需要靠一系列的财务契约来实现，这些财务契约是对企业的各利益相关者在财权方面的责任、权力与利益进行安排的一种契约。借鉴不完全契约理论的分析思路，由于当事各方的有限理性、信息不对称以及证实成本等因素，财务契约同样是一个不完全契约。财务契约的不完全性容易产生激励不足和约束失控等影响。加强企业的竞争力，需要采取措施减少契约的不完全性。

二、民营企业存在的问题及原因分析

改革开放以来，我国民营企业发展迅速，在增加就业、创造税收、提供财富、稳定社会等方面发挥着重要的作用，为拉动国民经济增长做出了巨大贡献。然而，民营企业却存在着很多问题，比如筹资困难、风险控制水平低下等问题。

1.产权不清晰

民营企业的特征是所有权和经营权高度统一，容易形成职责不分，越权行事的格局。这种管理模式难以形成所有者和经营者相互制衡的公司治理结构，不利于公司的内部控制制度的建立和实施，必然不利于公司的财务管理。民营企业大多是家族企业，家族企业对制度化、规范化管理有着排斥心理，体现在财务决策主观化、财务控制无计划、财务考核倾向于家族成员等方面。财务制度的缺失使得企业缺乏战略思考，会计信息失真，不利于企业的发展。

2.融资困难

融资难、担保难仍然是制约民营企业发展的重要原因之一。民营企业中很大一部分是中小企业，难以从资本市场上直接融资。银行和其他金融机构是中小企业资金的主要来源，但中小企业吸引金融机构的投资或借款比较困难，即使同意贷款，也因高风险而提高贷款利率，从而增加企业的融资成本。多数民营企业规模小，难以通过上市融资，缺乏清晰的产权和管理结构，还贷能力和企业的信誉不高，造成银行对民营企业的贷款不热心。另外，民营企业在向银行申请贷款时，很难及时提供给银行要求的财务报表，同时由于财务报表的真实性，给融资造成进一步的困难。

3.分配机制不健全

由于不完全契约的第三方不可证实性，民营企业大股东容易利用自己的信息优势，操纵成本、减少利润，使自己报酬最大化，侵害小股东的利益。企业业主大多过分看重自我利益，轻视劳动者利益，没有合理的工资标准。劳动者应得收益难以得到保障。同时，民营企业的所有者不仅要防范中层员工的“道德风险”及“逆向选择”，还需要防范所有者之间的利益吞食，利益分配上较少考虑企业的资本结构问题。

4.信息高度不对称

信息不对称是契约不完全的重要原因之一。民营企业的信息不对称不仅仅体现在内部，还体现在外部。在我国，民营企业使用互联网和电子商务的程度参差不齐，企业由于资源有限，大多将主要精力集中在业务上，难以投入足够的资源进行信息化建设。据统计目前参与电子商务的企业仅为22.3%，电子商务普及的空间还比较大，然而在电子商务水平领先的行业中，特别是电子商务网络技术方面，电子商务的应用也极不平衡。有些企业虽然建立了网站，具备了扩展电子商务的基本条件，但网站利用率极低，甚至成为一个空壳。这些都限制了企业对外传输信息，包括财务信息和非财务信息，加大了信息不对称。信息不对称程度越大，信用市场中产生逆向选择与道德风险的可能性就越大，授信主体的信息成本就越高，市场的交易费用也就越大。

三、改进财务管理的必要性

财务管理的本质是价值管理，是对企业经营活动全过程的管理，企业的经营状况和财务状况都能通过财务报表来体现，具有很强的综合性。财务管理是企业内部控制的核心环节，是企业管理系统中最重要的子系统。

1.财务工作的要求

民营企业由于财务制度的缺失，造成资金使用的随意性较大，容易产生资金的大量闲置、资金周转不灵，甚至造成资产严重流失等现象。做好筹资规划、投资规划以及利润的分配，进行财务预算降低财务危机是财务工作的主要内容，加强财务制度建设是财务工作的关键。只有加强企业的财务管理工作，才有可能使企业经营管理工作取得良好的效果。

2.资本市场的需要

现阶段我国的资本市场取得了长足的发展，随着资本市场的不断发展和成熟，以及会计和审计制度的进一步完善，投资者对于企业的财务会计信息质量的要求也越来越高，财务会计信息构成了公司治理的主要框架。如果企业没有规范完善的财务管理体制，在管理制度的规范性和明晰化方面，就不可能达到利益各方对企业财务会计信息的要求。

四、完善民营企业财务管理的措施

契约的不完全性源于信息的不对称，所以无论是原始契约的签订还是契约的再协商与修正，双方或多方都需要信息。包括财务信息和非财务信息。财务信息的使用者不仅有内部还有外部，应该从多角度改善企业的财务问题。

1.财务管理要权责利分明

不完全契约理论的研究重点是资本所有权和剩余控制权的最佳安排。民营企业应该走产权多元化道路，对家族模式进行改革，通过建立权、责、利相结合的财务运行机制，强化对人的激励，充分调动员工的积极性、主动性和创造性，逐步建立现代企业制度。具体体现在：（1）任人唯贤。企业的财务管理不应该仅仅局限于家族成员，应该摆脱“任人唯亲”的家族情结在企业中的消极影响，营造“任人唯能”的用人机制，建立公平有效、奖惩分明的激励机制。（2）多元化持股。利润分配方式不能单一化，应兼顾各方的利益，鼓励高级管理者、技术人员等工作人员持股。员工是公司的最重要的力量，员工持股可以增强其主人翁意识，加强其工作积极性。

2.建立完善的内部控制制度

不完全契约的存在使得财务制度在执行时，容易产生机会主义行为。为了减少财务信息不对称和可操作导致的财务契约不完全性，就需要在财务信息的生成过程规范化。在财务信息的公开过程实施有效监督，可以及时发现契约中的缺口和漏洞，并及时进行再谈判和行使剩余控制权，从而减少机会主义行为的危害。财务治理的存在本身就是增加激励成本、监督成本为代价减少契约执行过程中的代理成本和管理成本。内部控制制度是企业可持续健康发展的必经之路。要建立一套严格的内部控制规章制度，合理设置职能部门，建立稽核制度，让各部门形成相互监督的格局。建立严格的审批程序，按照规定办理资金业务。企业获得资金比较困难，对贷款资金的使用监管力度需要加强，对每笔资金的使用情况都详细的做出说明，做到专款专用，降低金融风险。

3.完善信用担保体系

不完全契约的形成原因之一信用制度的不完善，由于制度缺陷导致契约双方的行为难以得到约束，在某一方违约时而不承担相应的违约责任。担保一方面可以降低有关利益方利用契约的不完全性进行机会主义行为的动机，另一方面可以在机会主义行为发生后进行一定的事后弥补。政府需要和金融部门合作，通过完善信用担保体系，给予民营企业资金贷款支持。完善信用担保体系也需要良好的声誉机制，而且通过声誉机制建立长期信任的委托——代理关系，也有助于降低代理成本。

4.管理信息化

电子商务不仅可以减少信息不对称性，由于电子商务信息平台的特性，减少契约的不完全性能节约企业成本。在构建电子商务的过程体系中，企业电子商务的实施要逐步到位。企业通过参与到电子商务，就能更好的利用自己的网络平台优势和业务资源优势，针对不同类型、不同规模的企业定制不同的服务。这既能增强自身的市场竞争力，也能更好的寻求自己的盈利空间。管理信息化不仅能使企业增加盈利空间，还可以使员工从传统的工作中挣脱出来，有时间和精力参与到公司的治理中，成为企业决策者之一，从而充分发挥员工的作用。

结论

通过对民营企业存在的问题进行分析，指出了改进财务管理的必要性。明晰产权、建立完善的内部控制制度、完善信用担保体系以及管理信息化等措施，对降低契约不完全性有一定的指导意义，进而加强财务管理在民营企业中的作用，提高民营企业在经济发展中的竞争力。

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The Application of Incom plete Contract Theory on Private-owned Enterprise Financial Control

DU Juan
Hunan University of Finance and Economics,Changsha 410205

The problems existed in property right,financing,distribution and administration information of private-owned enterprise has become the bottleneck to hinder the development of enterprises.While through clearance of property right, building perfect internal control system,perfecting credit guarantee system and constructing management information will have guiding significance to reduce the incompetence of contract.

Incomplete Contract;Private Enterprises;Financial Management

C93

A

湖南省社科基金项目（2010YBA034）

杜娟，女，湖南财政经济学院会计系讲师，研究方向：财务会计理论与公司理财；湖南长沙，410205