人民币升值对我国经济的影响分析

吕雪蓉

金融危机的余波尚未过去，关于人民币升值的辩论已不绝于耳，各种言论遍布于新闻媒体，人民币面临空前的升值压力。从中国一直以来的经济发展形势来看，人民币升值似乎是理所当然，或早或晚而已。但是伴随着人民币的升值，必然会对国内各个经济体产生不同影响，各有利弊，同时为了应对人民币升值带来的一系列问题，我国政府也必须采取相应的政策措施，使中国安然度过这一历史时期。

一、人民币升值压力原因分析

自2005年以来，人民币兑美元汇率一直处于下降的态势，也即人民币一直在升值。直到2008年金融危机爆发后，为了维持经济的稳定，中国人民币兑美元汇率处于比较稳定的状态。现在，危机正在逐渐过去，人民币升值问题重新成为人们关注的焦点。

（一）外汇储备过高

2009年中国外汇储备额达到两万多亿美元，占全球储备的30.7%，而这之前中国外汇储备一直是逐年递增的。尤其是2004年以来，我国的外汇储备规模每年的增加都在2000亿美元以上。外汇储备的增加会增强外界对本国货币的信心，增加本币升值的潜力。大量的外汇储备意味着国际市场上对本币的需求增加，同时也表明我国政府资信提高，因此，增强了人民币升值的预期。

（二）政治压力

人民币汇率问题不仅是经济问题，也是国际政治问题，其中尤以美国对中国的政治压力为甚。美国之所以施压人民币升值，是认为中国实行的“盯住美元汇率”政策，使美元贬值的积极效用没能全面发挥，只是“极大地增强了中国企业的出口竞争力，刺激了中国产品的出口”，尤其是2002年美元贬值的同时，美国外贸逆差却创出了4352亿美元的历史峰值，对华贸易逆差达到1031亿美元。实际上美国外贸逆差剧增的原因不在于中国的人民币汇率政策本身，而是美国产业结构调整、对外直接投资扩大、个人消费支出的增长，以及美元贬值的J曲线效应等多种因素综合作用的结果。

表1 中国历年外汇储备情况 单位：10亿美元

数据来源：国家外汇管理局

美国促使人民币升值有其巨大的可得利益。中国每年两万亿的外汇储备存在美国银行，只要人民币升值，就能使得中国的外汇储备贬值，从而减轻美国外债负担。同时又能刺激美国产品的出口，增强其国内产业的竞争力。促使别国货币升值，还能转嫁各种经济危机，成为美国对其他国家进行剥削的主要形式。人民币汇率之争的根本目的，就是美国希望通过人民币升值，阻碍中国商品大规模进入美国。施压人民币升值与美国对华反倾销政策一起，构成了美国政府对华经贸政策调整的新内容。

表2 中国国际收支双顺差情况 （单位：亿美元）

（三）大国快速经济增长引致汇率走强

一国总体经济运行状况决定了该国货币汇率的长期运行趋势，大国经济的快速增长相当大程度上体现在实际GDP的增加上。实际GDP增长较快的国家要素收益水平高，对资本的需求量大，通常会导致利率水平的上升。同时，实体经济的繁荣也必然会提高企业的利润水平，使得债市、股市的收益率上升。

净出口的增加意味着国际货币市场上对本国货币需求的增加以及对外币供给的增加，从而导致了本币的升值。另外，以贸易收支为主体的经常项目收支影响了人们对汇率未来走势的预期，进而影响到资本项目收支。因而，在一个国家的快速增长阶段，本币币值会有较大幅度的升值，或者是存在升值压力。

二、人民币升值对我国的有利影响

（一）迫使我国进行产业结构的调整

中国一直以来实行的是出口导向型战略，通过对出口企业实行优惠政策促使其增加出口，外贸企业多年以来一直处于被保护的地位。随着中国经济的快速发展，中国逐渐有能力进行高科技高附加值产品的生产，产业结构的重心急需向资金密集型和技术密集型产业转移。

由图3可见，自1978年改革开放以来，中国产业结构中第一产业比重有所下降，第三产业增加不少，第二产业比重处于比较稳定的地位。与发达国家相比较，我国第三产业仍然比重不够高，而第三产业多是资金或技术密集型企业。第二产业虽然处于比较稳定的态势，但是其主要组成乃是附加值比较低的对外贸易。

人民币的升值，将导致流向出口部门也就是劳动密集型部门的资金流向资本密集型部门，使我国的产业结构向有利的方向调整，最终资本会转向投资国内市场，当货币升值后，资本就会寻找高科技高附加值的产业进行投资，使这些产业有更多的资金进行技术创新改革，增加其国际市场竞争力，以高科技高附加值的产品进军国际市场。在对很多产业有巨大冲击的同时，对整个中国经济的总体走势来说是有益处的。

同时，可迫使企业必须在提高产品质量，提高企业效率上下工夫。所谓“物竟天择，适者生存”，对于企业亦是如此。人民币升值之后，力量弱小或者经营不善的外贸企业，将会破产。而幸存下来的企业，必是有其过人之处。同时为了不至于再步破产企业的后尘，必会加强科研创新，增加产品附加值，增强在国外市场的竞争力。

（二）中国外债压力的减轻和购买力的增强

中国作为发展中国家，在发展当中向国际货币基金组织、世界银行以及发达国家等贷款，人民币升值无疑会使这些外债贬值，从而减轻外债负担。

人民币购买力的增强，对于企业来说，可以使企业较之以前用更少的钱购买进口设备，有利于企业设备的淘旧更新，提高企业竞争力；可用较以前更少的钱购买国外专利，引进先进技术；可用更少的钱在国外宣传自己的产品，推销自己的产品，建立自己的品牌；企业可较以前用更少的钱购买进口原材料，减少成本核算；可用更少的钱邀请国外专家工作、讲学，对本企业员工进行培训；可支持本土企业加速向国外扩张等。

对于个人来说，人民币升值可以使得购买国外产品的价格降低，从而可以购买更多的国外产品。同时，会有更多的人有能力进行国外旅游、国外留学、探亲等活动。这些都将拉动我国GDP的增加，同时改善国际收支水平。我国长期以来一直保持了经常账户、资本金融账户的双顺差局面，这对于一个国家来说并不一定是好事，而应该保持综合账户的平衡。以上分析都将加快对于国际收支综合账户的改善。

（三）人民币升值意味着中国国际地位的上升

中国大量的外汇储备购买了美国国债，成为了全球最强大的帝国美国的最大债主之一。这个事实本身显示了中国日益增强的经济实力和国际影响力。去年中国对全球经济增长的贡献，仅次于美国；对全球贸易增长的贡献，仅次于美国和日本。经济实力的增长是推动人民币升值的主要基本力量，用经济实力说话的人民币自然而然获得了更大国际事务话语权，标志着中国国际地位的上升。

三、人民币升值对我国的不利影响

（一）国际储备贬值

中国拥有数额巨大的外汇储备，而这些外汇储备的相当大一部分被用来购买美国的国债。可以说，美国是在借中国的钱生活，如此高的债务还起来并不容易，于是美国在政治上对中国施压。若迫使人民币升值成功，那么中国对美国的债务将会严重缩水。由于债务数额巨大，人民币升值带来的债务贬值对美国来说将是相当客观的，这无疑会减轻美国的债务负担。

（二）影响我国外贸和出口

中国外贸出口企业主要集中在江浙闽等东部地区一带，改革开放以来，伴随着出口导向型政策的优惠，东部地区凭借廉价的劳动力大力发展制造业，产品多是面向国外市场的来料加工、来样加工等劳动密集型工艺。多年来，东部沿海一带已经形成了强大的出口加工产业，在金融危机及由此而来的人民币升值压力之下，这些企业面临尴尬抉择。

尽管“中国制造”已经成为世界市场的主要产品，但中国产品的一个致命弱点是还没有形成自己的品牌，目前所占的市场份额，主要依靠中国产品价格的低廉，在竞争中并不处于主导地位，如果竞争力受到打击是很可怕的。人民币升值，会提高中国产品在国外市场的价格，利润下降带来的是我国出口产品竞争力的下降，从而引发国内经济的不景气。而中国制造业在世界上也将会逐渐失去其竞争力。

同时，人民币升值使得投资者的投资成本上升，这样便会削弱投资者的热情，从而减少国内企业的资金来源，进而限制了企业的生产规模和生产能力的扩张。

（三）热钱涌入

伴随着人民币升值的预期，各种国际游资、热钱纷纷涌入中国。虽然中国金融市场还相对保守，对于外资的进入也设置了诸多限制，但是国际热钱仍然会通过各种手段如虚假外贸、地下钱庄等方式进入中国，进而达到操纵房地产市场以及股票市场等的目的。特别是去年4月份股指期货上市以来，更增加了这种风险的可能性。

由于中国的存款利率偏低而投资选择有限，因此投资阶层将房地产视为一种保值手段。中国部分大型城市的房价虚高，以及银行贷款引导不当而流入楼市，对2010年的房价大幅上涨起到了推波助澜的作用。就住宅市场而言，在中国，按揭购房者的最低首付比例为30%，二次购房者则为40%。在政府推行刺激政策期间，首次购房者的最低首付比例下调至20%。种种因素使房价一直居高不下，楼市过热，表面上看房地产业非常繁荣，以至于供不应求，实际上这一现象大多因为是部分财富人群追求投机而炒作所致。

四、关于人民币升值的政策建议思考

（一）加快出口企业转型

如今中国已经是闻名世界的“世界工厂”，但却是以低廉的劳动力为代价的。在中国外贸出口企业大力发展的同时，中国的制造业工人的收入却增长异常缓慢，加上工作环境的日益恶化和对环境的污染，这种高消耗、低附加值的发展模式是到了该改造的时候了。

具体来说，首先，对以低附加值的产品，要主动引入更高的技术，或是国家加大在这方面的科研投资力度，提升产品的质量。同时，努力打造中国自己的品牌，改变一直以来依赖于外国品牌进行生产的局面。在这方面中国李宁就做得很好，值得借鉴。同样是做衣服，李宁具有品牌，价格不菲，而大部分的服装企业却只赚了外商的加工费。

其次，对于那些力量薄弱，或者资不抵债的中小型弱势企业，可以进行资产重组，相互兼并，提升综合实力。这是必然趋势，或早或晚，长痛不如短痛，在经历了资产重组的阵痛之后，中国外贸企业必然会焕发新的活力。

（二）改善储备风险,加强经济安全

适当控制外汇储备的过度增长并更好地利用这些储备资源。一是要建立将储备转化为投资，将资金转化为资本的新机制，制定更积极的对外投资战略；二是保持外汇储备资金的流动性，并在保证流动性、保本的基础上寻求长期稳定的收益；三是应尽快改变将外汇储备大多压在美元和美国债券上的状况，增加欧元等币种在中国外汇储备中的比重；四是外汇管理当局应在外汇储备管理过程中建立和完善风险管理框架。针对外汇市场的供求形势，进一步放宽对经常项下的外汇限制。包括逐步取消强制性的银行结售汇制度，放宽对旅游等外汇汇兑限制等。

（三）防止热钱持续流入

国际热钱的涌入将使中国经济出现虚假繁荣，同时为未来的经济动荡埋下隐患。所以必须尽一切办法，防止国际热钱的持续流入。

首先不要轻易动用加息的办法调节经济，因为这是催生热钱进入中国市场的最敏感的信号。政府在实施宏观政策时一定要三思而后行，可以尝试提高准备金年率、发行央行票据等。其次，要加强对资金流入的监管工作。目前中国在这方面存在着极大漏洞，单纯依靠中央银行和外汇管理局是不可能完成的，需要金融业各个方面的通力合作。如海关部门、工商部门、税务部门以及银行等。鉴于地下钱庄的盛行，一定要加大对其打击的力度，一旦发现，从严处置，同时，完善对其监督力度，使之无藏身之处。