浅谈经济增加值在国企业绩评价中的应用

浙江浦江供电局 楼玉红

浅谈经济增加值在国企业绩评价中的应用

浙江浦江供电局 楼玉红

文章通过简述经济增加值(Economic Value Added)相关知识并对其在我国国企业绩评价中的意义、指标的应用、指标存在的缺陷及不可操作性、改进的建议进行了简单阐述。

国有企业 经济增加值 问题 建议

一、解析经济增加值（EVA）

经济增加值(Economic Value Added)是由思滕思特咨询公司针对剩余收益指标作为单一期间业绩评价指标所存在的缺陷，开发出的一套先进的管理软件，并在1993年9月的《财富》杂志上完整地将其表述出来。经济增加值（EVA）是指一定会计期间，企业使用一定量的资产创造的全部收益减去该资产使用成本后的余额。

其计算公式为：

二、经济增加值在国企业绩评价中的意义及指标的应用

1、意义。经济增加值的引入使企业管理者意识到任何资金都有使用成本，应用经济增加值来评价企业的业绩，使企业经营者不得不考虑股本资本成本；经济增加值的引入规范了企业经营者融资行为的同时又帮助其进行理性选择融资结构,有利于规范投资行为，促使国有企业谨慎投资。

2、指标的应用。从经济增加值的计算公式可以看出它是除去企业一切资金成本的纯股东利润，近年来它已经作为一种决策的核心工具，用来指导企业内部目标的设定、战略评价、财务管理计划于核算等，是企业价值管理的核心内容。

三、经济增加值在国企业绩评价中运用存在的缺陷及不可操作性

1、EVA企业业绩评价体系的实施并不一定符合成本效益原则。企业在计算经济增加值时首先应考虑到会计信息的真实性，如果会计信息失真就会影响EVA计算的准确性。因此，企业及时调整会计项目，调整越多，计算结果相对来说越精确。反之，如果要简化调整项目，又降低了EVA结果的精确性。

2、经济增加值是一种太理想化的评价方法。现代企业的管理理念是决策权下放到经理层，而经济增加值业绩评价方法对这种要求更彻底。在这种管理方式下最主要是要取得正的EVA值为指导，但这种授权形式在我国企业的管理理念、市场竞争等还不成熟的形式下推行起来还有一定的局限性。

3、EVA经营者业绩评价只能从整体上评价企业的经营业绩与股东收益的关系。EVA评价指标是从西方会计学与经济学的角度出发的，所以我国企业在引入EVA评价指标时应谨慎选择，而不是照搬照抄，要具体问题具体分析。EVA评价体系有其自身的缺陷，它不能考虑通货膨胀、折旧等因素的影响，只局限于对历史性的绩效进行评价；同时，它也不适用于风险投资、金融机构及新建立的公司，这些自身的缺陷阻碍了EVA在国有企业的推进。

4、EVA经营者业绩评价体系的指标未能体现经营者业绩绝对价值的思想。

5、EVA经营者业绩评价指标仅仅反映的是经营者经营业绩的最终结果。经济增加值（EVA）是一个综合性的评价指标，只反映企业经营者最终业绩的评价结果，但不能对企业整个生产经营过程存在的问题进行分析。对经营者业绩进行评价，一方面可以将其作为评价经营者的依据；另一方面是为了找出经营者业绩评价当中存在的问题，以便对经营者业绩评价体系进行改进。

6、经济增加值对国企业绩评价不够完善。经济增加值计算的结果是财务指标，对非财务指标方面的内容无法反映，导致对企业经营者的业绩评价不够完善。

四、基于EVA经营者业绩评价体系改进的建议

1、要将EVA与企业激励制度相结合，建立EVA奖励基金。为了实现经济增加值管理指标，企业应将经营者的业绩与他们为企业的所有者创造的财富挂钩，不应过分关注短期行为目标作为奖励，而是要建立长期价值核心的激励制度，建立EVA奖励基金。EVA机制下经营者奖金将直接根据当年度和前一年度的EVA值来计算。

2、企业应设立专门的账号来处理奖金。为了实现更好的推行经济增加值在国企业绩评价体系中的应用，企业应为所有涉及分红的经营者设立独立的奖励基金账户。

3、建立基于EVA的杠杆股票期权制度。建立基于EVA的杠杆股票期权制度，即杠杆股票期权的执行价格每年以相当于公司资本成本的比例上升。如果在期权有效期内股票价格不能产生高于公司资金成本的收益率，则期权是没有价值的。除非股东获得最低的投资收益率，经营者才能获得期权收益。

4、杠杆股票期权方案与公司的EVA奖金计划相联系。某一年份根据杠杆化的EVA购股期权计划与当年EVA奖金支出直接相关，一旦确定了奖金数量，经营者除了现金奖励外，还有大量的公司股票期权。将股票期权奖励与EVA奖金结合起来，使得股票期权本身成为一种可变的报酬，提高了整个激励制度的杠杆化程度。

总之，我国企业要想利用经济增加值（EVA）这一先进的管理软件，必须结合我国国情，建立适应当前中国特色社会主义经济的经营者业绩评价体系，结合企业长期战略目标，挖掘企业经营者的潜力。国有企业应建立完善的现代企业制度，基于EVA的管理思想，将所有权与管理权分离，使企业的经营者追求利益最大化，有效地统一到实现股东财富最大化的经营活动上，这就将实现所有者权益的最大化和对经营者的绩效管理紧密结合在一起。

[1]张蕊.企业战略经营业绩评价指标体系研究[M].中国财政经济出版社，2002.

[2]池国华，迟旭升.我国上市公司经营业绩评价系统研究[J].会计研究，2003；8

[3]程业炳，沈庆荣.EVA评价方法在中国运用的思考.中国管理信息化，2008；6

[4]蒋国霞.初探EVA机制考核.中国石油报，2009；12

[5]秋实.EVA管理体系的构成.医药经济报，2009；7

祁彩云）