浅说企业筹资活动中的风险控制

杭州璟江瑞华科技有限公司 江友民

浅说企业筹资活动中的风险控制

杭州璟江瑞华科技有限公司 江友民

筹资活动是企业财务战略规划的重要组成部分，企业应当根据战略需求不断拓宽筹资渠道，对筹资进行合理搭配，采用不同的筹资方式进行最佳组合，以构筑既体现战略要求又适应外部环境变化的筹资战略。企业筹资不能死板硬套的套用别人的筹资方式，应根据企业自身的实际情况和外部环境确定适合自己的筹资方式和渠道，以达到减低筹资风险的目的。本文就对企业筹资活动中存在的风险进行分析，且对各项筹资风险提出相应控制措施。

一、企业筹资活动存在的风险主要有如下几方面

1、债务性资金融资存在的企业风险

债务性资金融资方式主要是指银行贷款和发行企业债券及民间资金融资三大部分。但由于民间资金的融资利息较高，还有民间资金量上的不确定性，因此目前企业主要是通过银行贷款和发行债券这两条途径来取得资金。由于银行贷款和发行企业债券这两种融资方式都具有相同的特点：到期还本付息。这就会给企业债务到期带来还款付息的压力，如企业的资产负债率过高就很容易造成资金链的断裂的风险，严重的会给企业带来灭顶之灾。为此决定了企业的融资风险大小要充分依托企业的偿债能力和获利能力。同时银行贷款还存在着利率风险和汇率风险。利率风险是指随着国际市场及国内市场的通涨，就会采取紧缩的货币政策，随着而来的就是加息，给企业带来多付利息的负担。汇率风险指因汇率变动造成企业还款时候的多支付购汇成本。比如企业向银行借入一年期的欧元贷款，借入欧元当天,欧元兑人民币汇率是1：9.2,假如到期时欧元兑人民币汇率是1：9.5,那么0.3就是企业购汇多增加的成本,这就是汇率风险。

2、权益性资金融资存在企业财务风险

权益性资金融资主要包括：自由资金积累和股权融资两方面。发行股票是权益性资金筹集最主要方式，是倍受企业家们所欢迎的一种融资方式，它不会增加企业的资产负债，反而会降低企业的资产负债率，同时可以将单一的银行贷款风险转移到社会及广大投资者，从而达到了风险分散的目的。但发行股票筹资方式运行不恰当也会产生筹资风险，其风险主要受以下三个方面因素的影响：股票的发行数量即股数、股票的发行价格即股票首日上市的价格，最后就是发行时机。股票的发行数量多与少决定了企业在摹集资金规模大小，股票发行的数量过少，就会导致摹集的资金满足不了企业扩大再生产的需求，股票发行数量过大会导致企业股权的稀释、股份过于分散，影响企业的经营决策权的集中。股票发行价格的确定是股票发行计划中至关重要的一部分，它的高低关系到发行企业与投资者的根本利益，价格发行太高容易出现发行失败，价格发行太低企业就会吃亏，同时发行价格高低会影响股票上市后的表现。股票的发行时机是指企业在什么时候发行股票最适宜，保证股票发行的顺利完成。这就要了解和掌握国内外金融市场的相关信息，认真分析影响企业融资的各种因素，预测各种可能的变化趋势，求得最佳的发行时期。时机掌握不好有可能导致资金筹集失败，同时也会给企业带来一大笔筹集费用。

3、利润分配存在的企业财务风险

是否分配企业赢利是企业筹集资金的一个渠道之一。制定合理的利润分配方案可以减少企业对外的资金筹集量，同时可以降低筹资成本，有利于企业的健康成长。因此利润分配要根据企业的实际情况来制订方案，同时要和企业的生命周期相结合，不同的发展时期采用不同的分配方案。企业处于初创期时期，主要是以投入大量的资金为主，是个不断开发新产品开拓销售市场的过程，企业处于亏损或保本状态，因此一般不分配利润；否则会造成企业资金短缺，严重的的会使企业扼杀于萌芽状态。经过初创期的努力企业步入成长期阶段，这阶段是企业高速成长的时期，仍需大量资金做坚强后盾，因此一般采用不分配股利或支付较低股利政策以满足企业发展的资金需求；企业步入成熟期阶段，增长速度渐渐放慢，赢利能力比较稳定，现金流量相对比较充裕，可以提高股利分配比例给投资者以丰厚的回报，否则会影响投资者的积极性。

二、防范和控制企业筹资活动中的财务风险

1、债务性资金筹集的风险防范和控制

其一是利率风险规避措施，主要是采用适当的办法降低因贷款利率的上调增加对企业利息负担。常采用的办法有：规避风险的方法、风险转移方法、采用衍生金融工具等方法。规避风险的方法是指企业在筹资活动中利用用回避风险的办法控制利率上调带来的风险损失，选择有利于企业的各种优惠利率，比如在货币政策紧缩的情况下要选择固定贷款利率，以防加息给企业带来新增利息负担。风险转移方法是指将可能由自己负担的风险损失转移到其他人来承担，比如去银行开具50%的银行承兑汇票然后将承兑汇票直接支付给供应商。企业根据贷款的实际情况还可以借助衍生金融工具来规避因利率变动带来的风险，其方法有:签订远期利率协议、采用利率的期权期货交易、利用互换利率等办法。其次是汇率变动的风险规避，可以在取得外汇贷款的同时做笔对应金额和币种的远期合约，锁定汇率，从而将因汇率变动产生的风险设定在可控的范围。

2、权益性资金筹集的风险防范和控制

首先要根据企业的生产经营和投资规模等情况来确认资金需求量，不能盲目筹集资金。同时要注意不同发展阶段企业的资金需求量是不相同的，财务总监应使用专用的计算方法，测算出企业资金需求总量，设定合理的筹资规模，避免筹资过度或筹资不足的错误现象发生。筹资过度会造成资金浪费，增加筹资成本，同时会稀释企业的股权，筹资不足会影响企业的正常经营和项目投资。为此要采取多种形式的筹资组合，以分散筹资风险，扬长避短，降低筹资成本。利用每股盈余无差别点分析法和资金成本法来设定最好的资本结构，从而使企业的权益资产和负债处于合理的比例水平，防止债务过高使企业陷入资金周转危机。企业还可以根据现金流量的增减额情况重新确认企业筹集资金的结构和比例,以获得最佳的筹资方案。

3、利润分配风险防范和控制

制订合理的收益分配方案和政策是降低收益分配风险的首要任务，保证所有者的财富最大化和为企业提供充足的生产经营资金是制定收益分配方案和政策的准绳。股利分配过少会影响投资者的对投资的兴趣，从而会影响企业资金的筹集，股利分配过多就不能满足企业正常的经营和投资的资金需求。因此，公司在制订具体的股利分配方案时，不但要顾全投资者的投资回报率，还要考虑企业的长期发展的需要，确保两者的统筹兼顾。在制订股利分配方案的时候要从以下四个方面入手：（1）根据企业发展和生产的需要确认是否发放股利。（2）确认符合企业发展要求的股利支付比例，在确定股利支付比例时要考虑企业未来发展所需的资本支出和营运资本需求量。（3）股利支付方式的确定。主要是现金股利和股票股利两种方式，做到两者支付方式的最佳组合。公司在有足够的没有明确用途的留存收益和足够的现金情况下，就用现金股利支付投资者股利。所谓股票股利，就是企业将应分配给股东的股利以股票的形式发放。股票股利是目前上市公司分配股利的最常见的方式；（4）股利发放时间的确定是制订股利方案的一个重要方面。股份公司分配股利必须遵守《公司法》的要求，由董事会提出分配预案经股东大会讨论决议，最后确认向股东宣布发放股利的方案并向股东公告，公告的内容包括股权登记日、除权日和股利发放日等。

三、加强经营管理水平建设，提高资金使用率

资金的高效使用就是把筹集到位的资金用到刀口上，让资金在生产经营中发挥最大的作用。具体措施可以分为以下几点：

1、提高财务管理和生产经营之间的融合度，使企业财务能有效地对企业的经营起到管理和监督控制作用，促使其资金管理与市场需求相统一。为规避存货过多的风险，应紧跟市场规律及时地调整产品结构，把存货控制在健康科学的范围内。

2、企业需要建立一个稳定的信用政策，在调查确认客户资信等级的基础上制订企业收款责任制，把每一笔款都具体化、责任化，动员每个相关员工来实现企业的应收账款比例合理、加快应收账款周转速度的目标，有效地规避烂帐，提高企业的信誉度,充分利用供应商的资金，以降低负债筹资成本。

3、紧密结合企业的实际情况，利用财务各项指标，综合分析和评价来确定企业经营管理的优缺点，去糟粕，留精华，不断提高企业的经营管理水平。

（责任编辑：祁彩云）

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