浅论我国上市公司信息披露问题与对策

郑 军

（荆州广播电视大学，湖北 荆州 434100）

浅论我国上市公司信息披露问题与对策

郑 军

（荆州广播电视大学，湖北 荆州 434100）

本文通过分析我国证券市场信息披露中存在的问题，有针对性的提出了解决我国证券市场信息披露的有关措施。

上市公司；证券市场；信息披露

二十年来，我国证券市场在各方面都取得了长足进展，证券市场服务经济与社会的作用也日益突出，但不可否认，我国证券市场还存在诸多问题，其中信息披露不规范的问题首当其冲。随着中国证券市场的进一步发展，在制度逐步完善的情况下，如何使公司运作更加规范，使整个证券市场更加公平、公正、公开，是当今经济社会非常关注的课题。因此，如何完善我国的证券市场信息披露制度已成为当务之急。

一、我国上市公司信息披露存在的问题

我国上市公司在信息披露方面存在的问题归纳起来主要有以下几方面：

（一）非主动性。不少上市公司把信息披露看成是一种额外的负担，而不是把它看成是一种应该承担的义务和股东应该获得的权利，因而往往不是主动地去披露有关信息，而是抱着能够少披露就尽量少披露的观念，这种认识上的偏差使上市公司在信息披露上处于一种被动应付的局面。产生这种现象的根本原因是上市公司在其经营管理方面存在着较多的不愿让公众知道的暗点，从而对信息披露产生一种害怕和回避的心理。

（二）不严肃性。尽管证券监管部门对上市公司的信息披露制定了不少的规定，但许多上市公司信息披露的随意性很强，不分时间、场合、地点随意披露信息，更有甚者未经监管部门批准，擅自决定公布涉及国家经济决策方面的重要信息，这些看似言之有据实为空穴来风的“消息”大大助长了中国股市的投机性。

（三）滞后性。上市公司的经营过程是一个动态的过程，由于存在信息不对称，投资者不可能像公司一样清楚公司经营的变化，所以上市公司应毫无拖延地依法披露有关重要信息。目前《公开发行股票信息披露实施细则》中规定；股份有限公司提供的中期报告，应于每个会计年度的前6个月结束后，60日内编制完成，年度报告应于每个会计年度结束后120日内编制完成。可见，此规定给上市公司提供了宽松的时间，期间容易造成不合理的内幕交易，并使投资者不能及时得到有关信息。

（四）不充分性。主要表现在以下几方面：一是对关联企业间的交易信息披露不够充分；二是对企业财务指标的揭示不够充分；三是对资金投资去向及利润构成的信息披露不够充分；四是对一些重要事项的披露不够充分；五是借保护商业秘密为由，故意隐瞒重要企业会计信息。

二、解决上市公司信息披露问题的对策

（一）完善企业法人治理结构，健全现代企业制度。上市公司之所以在信息披露方面存在如此多的问题，很大程度上是因为其法人治理结构的不完善，内部人控制严重，激励约束机制弱化。只有健全企业法人治理结构，才能强化其进行信息披露的责任，弱化其利用信息的不对称牟利的动机。另一方面，企业治理结构的完善，也有利于改善企业的经营效益，减少其对信息披露的畏惧和逃避心理。

（二）完善信息披露的监管体制。目前我国对信息披露的监管责任主要在政府管理部门，从立法到执法都由政府管理部门运作；证券交易所直接受证监会指导，处于一线监管位置；行业协会所起的作用较少。今后应参照国外成功的经验，明确几个监管主体的任务和方向，逐步完善由证监会、行业协会共同构成，功能互补的监管体系。其中作为证券市场上立法和执法主角的证监会应集中精力查处内幕交易及其他违反信息披露法规的案件，产生应有的威慑作用；而证券交易所信息披露监管的核心是通过上市规则和上市协议书来制约上市公司遵守信息披露规则，负责日常的信息披露工作；证券业协会则要充分发挥作用，制定内部自律性管理规则，对违规成员进行相应的处罚。

（三）健全信息披露的有关法规制度。从我国目前法律制度的健全程度看，争议较多的是缺乏民事责任的具体规定，投资者在法律上寻觅不到维护自身权益的具体措施。美国和我国台湾对上市公司的虚假信息披露都规定要承担民事责任，这是我们可以借鉴的。

（四）改革会计信息披露制度。第一，注册会计师要保持独立性，严格遵守准则及执业规范指南。证监会应加强对注册会计师及事务所的审查，形成约束机制及例行制度，并尽快界定注册会计师的法律责任。2007年1月起开始实施的《中华人民共和国注册会计师执业准则》在这方面将发挥重要作用。第二，加快具体会计准则的出台与实施。今后，对于股票市场中出现的新问题，可先由中国证监会做出一定的披露规范，在此基础上，财政部可借鉴国际准则，结合我国具体情况制定具体准则。第三，建立注册会计师惩戒制度。

综上所述，证券市场信息披露的充分性与证券市场有效性正相关。作为新兴的中国证券市场，从起步到发展的二十多年的过程中，在上市公司信息披露方面，还存在非主动性、不严肃性、滞后性、不充分性和虚假性等问题，这严重影响了我国证券市场健康发展和应有功能的有效发挥。要提高证券市场的有效性，其关键就是要通过有效实施完善企业法人治理结构、健全现代企业制度、完善信息披露的监管体制、健全信息披露的有关法规制度和改革会计信息披露制度等措施来完善上市公司信息披露制度。

[1] 孙可娜. 证券投资学[M]. 高等教育出版社，2003.

Brief analysis on our country’s public companies’ information disclosure and the countermeasures

ZHENG Jun

The paper proposed some pointed measures to solve our country’s public companies’ information disclosure through the analysis on the existed problems.

public company; stock-market; information disclosure

F830.91

A

1008-7427（2010）06-0098-01

2010-03-26