中小企业融资与国际借鉴

郑州航空工业管理学院会计学院 罗 欣

中小企业融资与国际借鉴

郑州航空工业管理学院会计学院 罗 欣

困扰中小企业发展的一个重要问题是融资问题。出于各方面的原因，中小型企业不容易获得来自外部的资金，在所有导致融资难的原因中，信息不对称是主要的因素。本文结合我国的具体国情，重点介绍了解决我国中小企业融资信息不对称矛盾的方法，通过正确定位政府职能、建立中小企业全方位信贷和担保体系等措施缓解我国中小企业融资困难的问题。

融资 中小企业 信息不对称 担保体系

1 发达国家解决中小企业融资难的主要经验

1.1 日本

(1)信用担保体系。如果一个中小企业进行融资，那么首先由信用协会提供担保，接着由信用保险公库提供再保险，从而帮助企业获得资金。

(2)利率优惠。在日本，银行或者其他金融机构向中小企业贷款时，通常会按照要求提供最低的贷款利率，同时期限也相对较长。如果是民间机构的话，国家会为其向中小企业发放的无抵押贷款提供一定的资金。另一方面，地方政府也会通过一些手段向符合条件的中小企业提供一些利息上的补助。

(3)特别贷款。第一种叫做经营支援贷款，其目的是帮助那些由于暂时的业绩差而陷入流动性困难的企业。第二种叫做“应对金融环境变化贷款”，这种情况是指一些中小企业由于一些特定原因而陷入资金困境，包括金融机构不放款或者是短期内的流动性困难。第三种是一种特别贷款，用于专门支持中小企业的创立，主要是向新开业的企业，或者是计划扩大再经营的企业提供资金。

1.2 美国

(1)专项财政基金。第一种专门用于对产品创新的鼓励和对吸纳就业的激励，包括专项科研成果研究与开发基金、中小企业创业基金、产品采购基金、失业人口就业基金等；第二种用来降低中小企业所面临的市场风险，如风险补偿基金、财政专项基金、特殊行业再保险基金等。

(2)贷款担保。联邦小企业管理局是为中小企业融资提供担保的最主要机构。在所有的帮助方式中，贷款计划是最常用的一种。在该计划下，当有资格的中小企业向银行等机构提出贷款申请时，小企业管理局将按照一定的比例提供部分担保。除此之外，当中小企业发生对外出口时，小企业管理局将会为其提供高达90%的贷款担保。最后，为了帮助中小企业处理环境污染等问题，小企业管理局会专门针对环保提供贷款担保。

(3)风险投资。在美国，如果一个中小企业为成长型企业，那么就会有一定种类的风险投资来提供资金。一般的，当某些创业投资经理人得到联邦小企业管理局认证后，其就会募集一定量的私人资本，通常为100万美元左右，然后利用政府相关部门的担保来放大后投资到一定有资格的中小企业中。

(4)政府采购。在美国，中小企业获取帮助或者说是资助的一个重要方面就是联邦及各级政府的政府采购。另外，各级政府在做预算时就要明确对中小企业采购的目标，而该目标是否符合规定及其是否如实完成会受到政府相关部门的监督。

1.3 西欧

(1)信用担保。在欧洲，第一，从该基金中，合格的中小企业能够获得大于或者等于50%的贷款担保；第二，在“增长和环境”这一主题的要求下，雇员少于100名的中小企业可以获得较高的融资担保，前提是其能够为环境的保护带来明确的效果。因此，在这些手段的帮助下，中小企业在获取贷款时可以节省大量的利息支出，同时享受较好的贷款条件。

(2)资本市场。当前，AIT，即伦敦证券交易所另类投资市场是整个欧洲范围内最重要的二板市场。在这个市场中，新创立的中小企业能够方便地获取融资帮助。首先，该市场门槛较低；其次，它对上市或者拟上市公司的资金实力、所处行业、企业规模、企业业绩、经营历史和投资者拥有股份等条件几乎没有限制。

(3)政策性银行。EIB，即欧洲投资银行，是欧洲范围内最典型的政策性银行，其基本上只为中小企业提供资金服务。在该银行中，三种贷款形式是最常用的。第一，全球贷款。如果中小企业在服务业、工业、农业等领域有所投资，或者与欧盟的发展规划有关，另外在能源、运输等小规模基础设施方面有投资，那么该项贷款是最合适的。第二，贴息贷款。该项贷款的条件相对严格，只为符合以下条件的中小企业提供贷款。第三，ASAP，即阿姆斯特丹特别行动计划。两类企业可以获取该基金的支持。一是高度劳动密集型企业，二是新技术领域的企业。

(4)风险投资基金。在欧洲，两大金融机构，包括欧洲投资银行和欧洲投资基金在1997年共同出资建立了ETF，即欧洲技术便捷启动基金。但合格的中小企业必须拥有研发成果、研究中心和科学园区等条件。

2 针对中小企业融资信息不对称的建议

2.1 引入中小金融机构

首先，必须对公司的治理结构进行规范，明确构建合理的产权结构和相关制度；其次，中小金融机构必须比照自身的优缺点进行合理的市场地位，主要是要把主要的精力放在广大的中小企业上面，做到全心全意为他们服务。同时，这些金融机构的监管体制必须得到完善，进一步加强监督，市场风险要得到控制，而整个金融市场的监管体系要把对中小金融机构的监管纳入其中。最后，放松管制，降低市场准入壁垒。非国有中小金融机构应该得到许可，从而能够参与市场竞争。同时，地方型股份制商业银行应该得到允许进行建立，在这一过程当中，市场导向应起主要作用，而地方政府做好指导监督的工作就足够了。

2.2 发展互助担保，完善担保体系

(1)便于互助、互督、互保。商业银行或政府建立的担保组织的监督属于外部监督，而互助担保体系则将监督转化为内部的互相监督，从而提高了监督的有效性,同时也使在融资竞争中处于劣势地位的中小企业相互联系起来，这样中小企业在和贷款者进入商业银行谈判时就能够争取到更为优厚的条件。

(2)政府相关的财政负担得到了减轻。中小企业与政府进行沟通的渠道通过这一体系得到了扩展，所以便于得到政府的支持。今后，该体系如果想得到更好更大的发展，那么以互助性担保机构为主，以商业性担保机构和政策性担保机构为支撑，同时依靠于市级、省级、国家三级再担保机构的整体性结构体系，必将得到很好的建立与完善。

2.3 中小企业加强自身信用建设

首先，所有中小企业应把内部管理水平尽量提高，把持续发展的经营理念树立起来。其次，经营行为应得到严格的规范，科学的管理方法应得到引进，从而建立起高效的内部治理机制。最后，财务制度应进一步完善，站在现代企业的角度去整理和报告相关资料，进一步提高信用水平，只有这样，中小企业才能够在竞争激烈的信贷市场上得到所需的资金。

2.4 税收优惠

中小企业在同一市场环境下同大企业竞争时处于劣势，是市场的弱者，给予中小企业税收优惠有利于其资金积累和快速成长。税收优惠作为一种普惠政策，有利于中小企业因少交税而增加企业自有资金，提高企业负债能力，增强企业持续发展的能力并提高投资人创办企业的积极性。

2.5 风险投资基金

政府应进一步设立专项风险投资基金，对中小企业提供具有高风险和高回报率的资金。其中，政府一般以参股方式为中小企业提供帮助，并在上市后及时退出。政府风险投资基金一般进入到私人资本不愿涉足的中小企业，能解决中小企业资金不足的问题。但限于我国中小企业证券市场的不发达，该类基金的投入明显不足。因此，加大政府风险投资基金规模的同时，中小企业板块证券市场应继续做大做强，并应该有不断完善的监管制度。只有建立发达的中小企业证券市场，才可能出现规模较大的政府风险投资基金，以促进中小企业快速成长，并以此作为拉动宏观经济增长的助推器。

2.6 金融创新

第一，场外市场。对于很多中小企业来说，他们还达不到上市的条件，解决这类企业股权融资、股份流转需要一个有效的场外市场。我国从2006年起就已经有了该类市场的试点，目前应进一步加大力度，使更多的企业进入证券公司挂牌交易。第二，债券市场。应为中小企业债券融资提供更多的便利，在发达市场国家，债券融资是企业主要的融资方式。我国债券市场还有很大拓展的空间，政府应大力推动交易所债券市场的发展，组织市场主体稳步推出适合中小企业的品种。

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