滨海新区金融改革的空间有多大等

岳付玉

滨海新区的金融改革一直为世人所瞩目。那么，滨海新区金融改革究竟有着多大的发展空间?实际操作起来又怎样?相信这是很多人心头的困惑。记者就此采访了虚拟经济研究专家、孙冶方经济学奖获得者、南开大学虚拟经济与管理研究中心主任刘骏民教授。

中国正进入泡沫经济状态

刘骏民习惯于在一个动态的大格局中来观察和审视事物。他先与记者分享了自己对眼下中国经济发展大局的看法。他说，现在媒体报道比较多的是中国经济会不会重蹈当年日本经济的后尘必然步入泡沫化，我个人的看法，应该是不会的。但无可否认，中国正进入泡沫经济状态。

记者：那么泡沫经济和虚拟经济究竟有着怎样的区别呢?

刘骏民：必须要把泡沫经济和虚拟经济区分开来。泡沫经济主要是指资产价格不断上升，最终导致价格泡沫破灭。而经济虚拟化则是金融资产的品种和数量不断膨胀，资产价格上升却不是主要的。虚拟化的经济不是靠资产价格的泡沫来赚钱，而是要靠金融杠杆来赚钱：一是靠金融杠杆将稳定或较稳定的收人流放大为资产，这就可以创造出巨大的货币利润；二是在二级市场上(主要是各种债券二级市场上)通过金融杠杆买卖资产，可以将微小的价格波动放大为巨大的货币收入。

美国经济的虚拟化不是日本经济的泡沫化。美国经济上世纪八十年代以后逐步债券化即虚拟化，这是其市场经济发展的必然结果。虚拟化有助于实现其国内资源和个人收支的最佳配置。当然美国经济的债券化也与美元的国际货币地位分不开。在布雷顿森林体系崩溃之后，美元不再承诺兑换黄金，各国央行持有的美元储备便不能在美国兑换黄金，而去买美国政府的债券和其他金融资产。债券和其他金融资产替代黄金成了支撑美元国际货币地位的支柱。只要有足够的债券、股票以及其他金融资产，足以替代黄金就能应付来自境外美元回流的压力。这个情况下，撑着美元的资本地位的是什么呢?显然是资本市场，而且不是股票市场，而是债券市场和其他的资本市场，美国因此才有可能变成一个资本为核心的大国，才能做强……引发此轮金融危机的原因之一是美国对虚拟经济的疏导和监管没做好，导致金融杠杆断裂。

在上世纪七八十年代，日本的大量外汇储备使其国内资金充斥，资产价格持续上涨，同时日本持续顺差导致日元升值压力也不断增强。当时的日本政府采取的措施不是积极向外疏导日元，而是设法挡住美元入境和向外输出美元，使得日元在国际上的供应量偏少，没有压制住日元升值的趋势，结果资产价格泡沫破裂，日本国内实体经济衰退。

金融危机之于美国，主要是金融杠杆的断裂。而对日本来说，则主要反映为资产泡沫的破裂。

记者：人们担心中国会重蹈日本当年的覆辙，也是担心国内资产泡沫破裂伤及实体经济。

刘骏民：眼下中国出现的问题是流动性膨胀。外汇储备快2万亿美元，相当于发了15万多亿的人民币，可我们全国的M1加在一起才16万亿人民币。所以说，整个流动性膨胀，在国内很大原因是因为外汇占款造成的。标志国内人民币贬值，国际在升值。国内的资金量太大，必然导致投机活动风行。区分投机还是投资很难，但区分金融投机还是实体经济投机并不难。很显然中国目前实体经济的投机较金融投机要少得多。货币如水，总得找出口呀。可眼下咱们国内的金融投机品种少之又少，于是各种怪现象都出现了：大蒜抽风似地疯涨了一阵子，海南房地产翻着筋斗往上窜……

记者：说到中国的房地产，很多人说是越来越看不明白了。

刘骏民：其实很好懂。现在天津市中心100万元或许只能买50多平米的房子吧，可如果租一套同等面积的房子呢，月付也就两三千元，几十年算下来，买房子肯定比租房子贵。可为什么很多人宁愿买房不去租房呢，这是因为他们买房子更多的是为了资产投机。我们政策采取的方法是有问题的，是堵，是对冲，这解决不了问题。一定要打开渠道，要疏导，譬如大力发展债券市场，提供足够多的金融产品。

大力发展债券市场，是逼着中国必须要走的一条路

记者：好像2006年的时候在一次滨海新区金融创新座谈会上，您就提过滨海新区应大力发展债券、期货等，着力打造虚拟经济的交易平台。

刘骏民：没错。发展债券市场，是被逼出来的，是中国不得不走的一条路。这是个规律。如果不按照规律来办，经济就会出问题，会以这样或那样的方式出问题——那就是规律在起作用啊。以债券市场为主的资本市场最大的功能是吸收多余的流动性，是流动性的“储备池”，能起个疏导投机资金的作用。只要债券市场起来了，各种问题，像房地产、物价、人民币国际化等等，自然也就好解决了。

记者：那为什么中国的债券市场就是起不来呢?

刘骏民：因为认识上没到位，因为没有杠杆化。人们总是担心一发展金融就会出风险，此轮源自美国的金融危机让一些人的胆子变得更小了。但我们千万不能因噎废食，发展资本市场有没有风险?当然有，但只要控制好杠杆和准备金就会好的。而且，发展资本市场的风险，跟不发展资本市场的风险相权衡，后者的风险更大。

前面说了，中国经济现处于流动陛膨胀，天量的投机资金到处找出口，政府堵，堵不住。投机其实是个很难打死的东西。国家经济政策紧缩时，投机就会先躲起来，经济会先死，投机最后才可能死；而一旦国家政策开始恢复经济了，投机又会最先冒出来。投机就是这么狡猾的东西。现在社会舆论总认为能够把各种投机揍死，那是不可能的。房价问题就是个注释啊。

可以说，眼下中国的经济已经来到了一个十字路口，就是要不要大力发展以债券市场为主的资本市场。

我的观点，在资本市场没有开放的条件下，在外汇占款导致的人民币巨量增加之后，为了维持较低的通货膨胀率和正常的经济增长，只有靠虚拟经济的增大及其平稳运行来吸收大量增发的货币，用人民币金融资产和外汇储备来调节人民币汇率，舍此无其他措施可想。因此，大力发展以债券市场为主的资本市场，是个必然的方向，它可以在外部金融冲击和国内实体经济中间起个缓冲剂的作用。如果没有这个缓冲剂，外国资本进来了，他直接面对的就是你的实体经济。目前中国经济已经到了这个状况——就是缺少缓冲剂，没有刹车。听过郭德纲的一个相声吧，开车时当所有的刹车都失灵时，你只能俩脚撑地硬着陆。

另一方面，作为一个强大的经济体，你的经济肯定要国际化，你的货币也迟早要国际化。外国资本进来了，握着你的大把的人民币，他首先也肯定要炒你的金融产品金融衍生品，他也不情愿直接进入你的实体经济中去。可你眼下又有多少资产品种和数量供他选择呢?

记者：有人担心一旦疯狂炒作起来，会不会引发金融危机。

刘骏民：不用怕。中国经济跟西方经济不一样。中国如果有金融危机早就有了。所谓金融危机，不就是大批的银行出现呆坏账倒闭吗?中国的农业银行一度呆坏账那么高，不也没出什么事吗?甚至可以说，中国经济不怕呆坏账，不怕金融危机。中国也有处理此类情况的经验。美国此次处理金融危机就是跟咱们学的——他们不也是生生割断了呆坏账和银行之间

的联系纽带吗，直接将呆坏账国有化，目的就是救经济不死。他们处理三角债也跟中国一个手法。既然中国不怕银行呆坏账，不怕金融危机，那我们发展债券市场还有什么可担心的呢!

记者：说到发展债券，我国证券市场刚刚开通了融资融券业务，就是您说的可以借钱参与，一定的杠杆率——

刘骏民：这是个好事，尽管更多的人是从中国股市缺乏做空机制这样的表层来看这个问题的。但仅有指数型期货是远远不够的。中国应该大力发展各种债券：国债，企业债、市政债券、资产抵押债券等等，这么说吧，美国有什么债券我们就可以有什么债券。美国发展债券市场，是市场经济发展到一定程度后的必然选择。既然你也是市场经济，就由不得你，你也必须照着规律做。

滨海新区金融改革的空间有多大

记者：那么滨海新区金融改革的空间究竟有多大呢?

刘骏民：还记得当年深圳创办证券交易所时的情形吗?1990年12月1日深交所就运行了，当时手里没证，半年以后才领的“准生证”——这后来被戏称作“先生孩子后领证”。深交所运行17天以后，上海证券交易所才等来了正式批件挂牌开业。深交所的建立，是深圳当时抢占金融制高点的重大战略步骤之一。此后深交所之于深圳的巨大作用尽人皆知——以弹丸之地，却能堂皇跻身于京、沪、穗等大都市行列，深圳靠的不就是金融嘛!你看，深圳当时并没有傻等政策，因为其决策者意识到在当时的中国建立证券交易所，是市场取向的必然产物，而但凡合理的东西必然会为自己开辟道路。

所以，你看明白了中国经济现在正欠缺什么，就别等。如果你认准了一件事情是必然要发生的，而别人还没有做，那你就抢先做吧，肯定不会错!天津不也已经被敲定为国家综合配套改革试验区了吗?既然大力发展债券市场是中国必然要做的选择，你就着手引用杠杆机制，引入评级机构，放开手脚大干一场吧。

天津在金融创新方面可以先行先试，不应该仅仅局限于区域发展的层面来思考问题，视野要大，要从全国的高度来看，要把握住经济发展的大趋势。一个大都市要想成为区域中心、全国中心，最关键的不外乎这么两点：一是金融上是否站上制高点，是不是名副其实的金融中心；二看高科技是否领先。这两者本身也是高度相关的……还用说滨海新区金融改革的空间究竟有多大吗?

渤海保险全面升级体验

如今，随着日常生活节奏的不断加速，人们的购买习惯也悄然发生着变化，网购、电销等新兴的消费方式已经大跨步的走入了寻常百姓家，其中电话车险更以其方便快捷、经济实惠的优势一经推出就得到众多客户的青睐。

渤海保险作为全国第四家获批经营电话营销商业车险专用产品的保险公司，自2008年4月开展此项业务以来，大力发展电话车险业务，致力于为社会公众提供价格优惠、专业便捷的服务。对于当前电话车险走俏市场的现象，渤海保险相关负责人认为。电话车险投保简单，只要打个电话，车主就可以坐在家里完成咨询险种、报价、填写保单、移动POSE机刷卡付费以及保单配送等整个投保过程，解决了工作节奏快，无暇续保的当代都市人的困惑，因此得到客户的青睐是情理之中的事情。

此外，电话车险所具备的折上折的优惠方式，也是传统车险产品所无法企及的。据了解，购买电话车险产品可在享受保监会最低7折优惠的基础上再享受最高可达15％的优惠幅度。据渤海保险相关负责人介绍，电话车险之所以具备这样的价格优惠，源于其直销的营销方式。以前，大多数车主依靠4S店等代理网点以及保险公司代理人渠道购买车险，并享受车险代理人模式的价格折扣。但这种模式所产生代理的费用，也一定会分摊到保险公司运营成本及车主所缴纳的保费身上，从而加重双方的负担。而电话车险作为一种直销产品，从中省略了代理这个中介环节，将节约下来的代理手续费成本，直接以费率折扣的方式，让利给车主。这样车主不仅其价格本身比其他非电话销售产品低10％－15％，还可以根据自身情况享受最高7折的优惠。

可见，电话车险的出现为有车一族带来了透明的直销渠道模式、统一实惠的车险价格，让他们能够乐享省心、舒适地有车生活。特别是2009年以来，随着全国各省市行业自律的实施以及商业车险信息平台的上线使用，原本依靠低价竞争的车险市场环境得到了极大的规范，车险费率恢复到正常水平，而电话车险却由于省去了中介环节，还降低了车主的保费支出，使车主享受到比其他渠道更加优惠的价格。

对于车险客户最为关心的客户服务环节。渤海保险为电话车险客户量身打造了一套全面完善的服务机制。除已经实现全国范围内免费送单、全国通赔、理赔流程网上实时查询等服务外，近期，在电销车险业务获批两周年之际，渤海保险再次全面升级客户服务，推出电销车险客户VIP服务，既可参加渤海保险所有客户活动，还将免费享受车辆专家咨询、天气风险提示、车辆保养小贴士、短信提醒理赔时需交材料内容与时间、短信告知结案划款，同时享受7×24小时快速客户服务，承诺总损失在2000元以下的单方车损事故、损失金额1000元以下、事故责任明确、无争议的案件等4类案件手续齐全1天内结案。此外，渤海保险还将针对不同客户特点，定期组织自驾游、趣味竞赛等内容丰富、形式多样的主题客户体验活动。

现在，公务繁忙的车主们再也不必为寻找个资深的代理人买到便宜车险而找关系、托熟人。只需一个电话，将自己车辆的基本情况及投保需求告知电销坐席人员，就可以获得为爱车量身订制的车险价格和完善的客户服务。渤海保险相关负责人表示，电话车险作为车险新消费模式，有车一族在享受到比其他渠道更低的价格的同时，通过电话“远程遥控”保险公司，其方便快捷的优势，还能够解决大多数车主因不便亲自跑去保险公司办理手续而延误续保等问题。就渤海保险为电话车险客户提供的服务和保障来看，电话车险不愧是让车主们放心而又享受实惠的首选。

滨海新区设5000万基金鼓励企业自主创新

滨海新区政府于近期出台了《天津市滨海新区高新技术企业认定管理办法》和《天津市滨海新区高新技术企业培育资金管理办法》等鼓励政策，并将从今年5月1日起受理滨海新区高新技术企业认定和培育资金的申报工作，被认定的企业将分享新区设立的每年5000万元的高新技术企业培育资金。

为鼓励企业自主创新，加大对高新技术企业的鼓励力度，滨海新区在全国率先出台了首个高新技术企业培育资金和首个区级高新技术企业认定办法。经认定的国家高新技术企业除按国家规定享受所得税优惠政策之外，还将从培育资金中获得5万元的一次性奖励；经认定的滨海新区高新技术企业，可获得3万元的一次性奖励。被认定为高新技术企业。2年内通过自主研发、受让、受赠、并购等方式，或通过5年以上的独占许可方式，对其主要产品(服务)的核心技术形成自主知识产权3项以上的企业，还将获得2万元奖励。对

优秀的高新技术企业，还可通过承担实施重大项目获得20万至50万元不等的资助。

滨海新区科委主任黄亚楼透露，目前滨海新区正着手为科技企业量身定做“6+1”培育体系。此次出台的《天津市滨海新区高新技术企业培育资金管理办法》是“1”，新区科委还将出台六大专项服务计划，即企业发展战略、知识产权、投融资、科技立项、研发机构建设和科技领军人才引进6个方面的专项服务计划，为科技型企业提供从创立期、发展期到成熟期的全程服务体系，努力培育若干大型科技企业集团和一大批收入过亿元的科技小巨人企业。

中小企业集合票据融资试点在新区启动

本市首个中小企业集合票据融资试点已在滨海新区启动，位于滨海高新区的15家成长性较好的企业有望成为首批受益单位。

中小企业集合票据是中国人民银行、中国银行间市场交易商协会为化解中小企业融资难、拓宽中小企业直接债务融资渠道而设立的创新项目。滨海高新区近日与市工商联、海泰担保及浦发银行共同拟订了“2010年天津滨海高新中小企业集合票据”发行方案。据了解，此期集合票据名称为“2010年天津滨海高新中小企业集合票据”，预计正式发行时间在今年9月，发行额度3亿到5亿元，拟订期限为3年。

据介绍，中小企业集合票据，是指多个具有法人资格的中小企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。通过多个中小企业打包发行票据，可降低企业融资成本，提高偿还能力和信用水平，还可增加发行成功率。

天津建成中国最大股权投资基金聚集及服务平台

据天津股权投资基金中心透露，目前落户该中心的股权投资基金及基金管理公司已达到140家，管理资金规模突破1000亿元。天津股权投资基金中心已成为国内最大的股权投资基金聚集及服务平台。

天津股权投资基金服务中心董事长王阳表示，基金中心快速发展得益于天津滨海新区日益受到海内外的重视，天津市政府部门采取市场化方式为招商引资注入了活力。

据介绍，天津股权投资基金中心在国内率先推出了“一条龙”式服务，服务从基金设立咨询、设立、备案、资金募集、项目对接和退出等整个过程。通过建立的优质项目资源库，促成基金投资更多的项目。通过潜在LP数据库，利用长期积累的广泛资源和行业服务经验，推动更多的基金完成资金募集。

思想有多远

汪洋

沿卫国道出外环线就到了空港物流区。我们是到汽车城去看车，顺便逛逛这个近几年才开发出来的地方。

汽车城已经颇具规模，人气也旺。那些进口车，各有不凡身姿，自然好看，但囊中羞涩，只能算是开开眼，不再惦记。而出了汽车城，七拐八绕，忽见街边出现一景，倒留下深刻印象。

那是一排各自独立的小楼，统一的样式，整整齐齐，一幢挨一幢，似有一二十幢。待仔细看去，发现它们是一家家银行，工、中、建、农四大行，还有交行、招行什么的，好像只要想得起来的银行招牌都有。一楼一家，俨然一条袖珍金融街。

可以想象，进驻这里的企业，到银行办事是最方便了。

可以感叹，银行是服务业，在这里却先“被”服务了，想得周到!

我等属孤陋寡闻之辈，不知天津其他地方是不是也有此景?

七八年前曾到南京出差，看到街头的银行非常热闹，红火的商店似的，而且几乎家家都把一些理财中心的招牌或高高挂起或直接摆放在街上。一日，与同事说起现在银行那么多人，取款存款拿了号等半天。他却说，咱们那时在南京不就这样吗?是呀，当年我们一起出差到南京。他想说明什么……

电视里有一句广告词儿，好像是这么说的：思想有多远，我们就能走多远。