晨星中国私募证券投资基金5月业绩评价

罗鹏

大部分私募基金的仓位下降,使得其5月的表现落后于大盘和股票型公募基金

沪深300指数5月继续上扬并创新高,但有关IPO重启的消息使得大盘在下旬略有回调,全月涨幅为5.21%。

晨星数据显示,按各基金公布净值的时间为结点计算的最近一月里,所有190只私募基金的平均收益率为2.06%,表现最好与最差的基金收益率相差近14个百分点。

其中,有131只基金获得了正收益,占比约为69%;有12只基金的收益率超过了10%(见图1);有20只基金战胜同期沪深300指数,占比约为10.5%;有29只基金跑赢同期晨星股票型基金指数,占比约为15%。

为了更好地反映5月私募基金的表现,我们选取了在下旬(20日及以后)公布净值的131只基金作为样本。统计数据显示,只有6只基金战胜了同期沪深300指数,占比仅为4.6%;有10只基金跑赢同期晨星股票型基金指数,占比约为7.6%。总体上,大部分私募基金的仓位下降,使得其5月的表现落后于大盘和股票型公募基金。

短期表现评价(今年以来)

今年以来,共有166只基金获得了正收益,占比约为95%;但只有21只基金战胜同期沪深300指数,占比约为12%;有41只基金跑赢同期晨星股票型基金指数,占比约为24%。表现最好与最差的基金相差近104个百分点。这174只具有历史数据的基金今年以来的平均收益为26.57%,低于大盘近26个百分点,也落后于晨星股票型基金指数近9个百分点。

短期来看,深国投·尚雅1期-4期、深国投·景良能量1期、深国投·鑫地一期(注:进行过信托份额调整)、深国投·睿信1期-4期、中融·混沌1号、深国投·开宝1期、中投·隆圣主题精选1期-4期、深国投·美联融通1期、平安财富·淡水泉成长一期、平安财富·淡水泉2008、陕国投·龙鼎1号、华宸·彤源一号以及深国投·君丰1期这22只基金的表现良好,今年以来的收益率均超过了50%(见图2)。

中期表现评价(最近一年)

具有一年历史数据的共有135只基金,其中获得正收益的有61只,占比约为45%。深国投·景良能量1期、深国投·尚雅1期-4期、交银国信·国贸盛乾一期、国民·东方远见1期、平安财富·从容优势一期、深国投·朱雀1期-2期、深国投·博颐精选、深国投·武当1期这12只基金中期表现良好,最近一年的收益率均超过了20%(见图3)。

统计数据显示,135只基金的平均收益率为-3.62%;有114只战胜同期沪深300指数,占比约为84%;有99只基金跑赢同期晨星股票型基金指数,占比为73%;收益率最高与最低的基金之间相差近102个百分点。

总体来看,私募基金的中期表现强于大盘近22个百分点、领先股票型公募基金近13个百分点。

波动率

波动率(Standard Deviation)是衡量风险的主要指标之一,因为最近一年来市场的剧烈波动以及各私募公司的风险控制方法不同,各基金的波动率出现了很大差别。

其中波动率最小的10只基金为:华宝·合志同方一号、深国投·新同方1期-2期、云南信托·中国龙精选1期、云南信托·中国龙2期、粤财信托·杰凯一期、中铁·鑫巢盛利、深国投·道合1期-2期以及云南信托·中国龙稳健1期。波动率最大的10只基金为:深国投·鑫地一期、北国投·云程泰1期-2期、华宸·彤源一号、深国投·美联融通1期、深国投·尚雅3期-4期、深国投·尚诚、深国投·开宝1期和深国投·君丰1期。

风险调整后收益

在131只可计算最近一年风险调整后收益(夏普比率,Sharpe Ratio)的基金中,仅56只基金的风险调整后收益为正值。而夏普比率超过1的基金只有14只(见图4),表明这些基金最近一年来所承受的风险获得了超额回报。

长期表现评价(最近两年)

共有25只基金具有最近两年的历史纪录,其中深国投·景林稳健、深国投·亿龙中国1期-2期、云南信托·中国龙1期、云南信托·中国龙稳健1期、云南信托·中国龙价值1期、深国投·景林丰收、云南信托·中国龙增长1期、深国投·天马以及平安·Lighthorse稳健增长这10只基金获得了正收益(见图5),占比为40%;有20只战胜同期沪深300指数,占比约为80%;有12只跑赢同期晨星股票型基金指数,占比为48%。这25只基金的平均年化收益率为-2.63%,其长期表现强于大盘近12个百分点,领先股票型公募基金近2个百分点。但从夏普比率来看,仅有深国投·亿龙中国1期获得了超额收益。

综合评价

综合各基金的中长期表现来看,景林资产管理有限公司旗下的景林稳健、景林丰收系列;上海涌金投资咨询有限公司旗下的亿龙中国系列;云南信托旗下的中国龙系列、中国龙稳健系列、中国龙价值系列、中国龙增长系列;深圳市天马资产管理有限公司旗下的深国投·天马、平安·Lighthorse 稳健增长;北京市星石投资管理有限公司旗下的星石系列;淡水泉(北京)投资管理有限公司旗下的平安财富·淡水泉2008、平安财富·淡水泉成长一期;上海博颐投资管理有限公司旗下的博颐精选系列;上海从容投资管理有限公司旗下的平安财富·从容优势系列;上海尚雅投资管理有限公司旗下的深国投·尚雅系列;上海柘弓投资管理有限公司旗下的平安·启明星;上海证大投资管理有限公司旗下的华宝证大金龟一号;上海朱雀投资发展中心旗下的深国投·朱雀系列;深圳金中和投资管理有限公司旗下的重庆国投·金中和西鼎;深圳龙腾资产管理有限公司旗下的深国投·龙腾;深圳市东方远见投资顾问有限公司旗下的国民·东方远见1期等表现突出,值得投资者关注。■

作者为Morningstar晨星(中国)研究中心研究员,本文由晨星中国授权独家发布