金属市场的漏洞

查尔斯.卡尔(Charles Carr)

公司同时充当专属交易员和经纪人。这一现状使交易体系形成漏洞,从而使诈骗者得以利用

金属市场的交易大部分都很规范,而且大多数市场参与者都很诚实、守法。但是,在过往数年,这一市场已经出现多起个人及经纪行欺诈雇主和客户的丑闻。此外,金属交易仍然是为数不多的以经纪人-交易员为形式的市场之一——公司同时充当专属交易员和经纪人。这一现状使交易体系形成漏洞,从而使诈骗者得以利用。

此类欺诈活动通常发生在期货市场交易当中,而不会发生在大型的期权市场交易当中。这些欺诈的主要媒介包括交叉盘、行头盘、保护交易及使用双重账户。

交叉盘,就是交易员或经纪人以相同价格买卖同一商品的合同——实际上就是卖给自己。从法理上来说,这样做是允许的,例如,经纪人同时以一样的价格向不同客户买单、卖单。通常,交叉盘交易员通过交易另一单来形成投机盘。这样,甚至可能意味着,对冲者按其意愿确定价格,为一家公司下单,进行投机交易,而不是按客户的最佳利益进行交易。

执行此类交易的公司高管,需要开设一个独立于公司交易所用账户外的个人账户。在我们的经历中,此类个人为了规避内部银行控制系统的检查,有时会通过完全不同的银行或经纪行开设账户。美国和英国禁止行头盘,被发现从事行头盘交易的交易员或经纪人均会被禁业。但是,行头盘并不总是那么容易被发现,尤其是通过不同经纪人的账户执行的非常规交易。

在保护交易中,交易员使用真实的对冲交易单来保护自己在个人的投机交易中免受损失,其操作方法即以略高于现行市场价格水平的价格下真实对冲交易单。例如,他可能在市场交易价为4990美元时,输入以5000美元卖出10手交易的指令,然后使用自己的账户以更低价格卖出。如果市场价格下行,他就可以在此次卖单中获利;如果市场价格上行,他知道可以通过“交叉盘”按5000美元的价格买回合同,从而限制损失——即买卖具有套保功能的相同合同。

双重账户的做法,是控制两个或更多在同一银行或经纪人开设的账户。在交易结束时,所有当天的交易单都分配至各账户,交易员可以将最有利的交易分配到自己的账户,而其他交易则分配给公司账户。

最重要的是,成功地对冲欺诈,要求交易员和经纪人之间串通一气,两者都要千方百计地规避各自机构的内部控制系统,以及监管人员的细心审查。这样并不容易,然而一旦得手,就非常难以被发现及鉴别。

这意味着,金属交易公司需要采取常规及主动措施来抵御此类欺诈。让这些做法逃过检查,可能形成灾难性的后果。■

作者为Kroll公司欧洲、中东和非洲欺诈部门常务董事