赢盘大师 李子彬

刘泓毅　何莎莎

杰克·韦尔奇(Jack Welch)，一直是李子彬最为欣赏的一位商业领袖。被誉为全球第一CEO的杰克·韦尔奇有一句名言：“有想法的人就是英雄。我主要的工作就是去发掘出一些很棒的想法，扩张它们，并且光速般将它们扩展到企业的每个角落。我坚信自己的工作是一手拿着水罐，一手带着化肥，让所有的地方变得枝繁叶茂。”这句名言李子彬尤为喜欢，他将此作为为自己工作和生活的座右铭。

2006年12月11日，是这位出生在辽宁省锦西的东北男人最激动的一天，因为就在这一天，中国中小企业协会成立了，全国4200多万家中小企业终于有了自己的家。李子彬现在的身份是中国中小企业协会会长，重庆市政府顾问、大连市政府顾问，同时也是中国中小企业创业投资基金筹备组的总负责人。

在此之前的很多年里，李子彬在中国的政界都占有一席之地，他曾是国家发展和改革委员会副主任、国务院西部地区开发领导小组办公室副主任。这位比员工还要勤奋的东北男人曾经在国有企业工作过25年，在政府工作了19年，特别是1995年担任深圳市长后，更是领头创建了深圳市创新科技投资有限公司，也就是现在的深圳市创新投资集团。时至今日，面对受到金融风暴冲击而难以融资的中国中小企业，李子彬带着他的团队正在募集一支高达几十亿元的中小企业创投基金。“这支基金的目的只有一个，那就是催生中国未来500强。”李子彬面对记者如是说。

赢，这是李子彬经常挂在嘴边的一个字，也正是杰克·韦尔奇认为的“没有比这更让人有兴趣”的话题。十年前，李子彬对于深圳市创新科技投资有限公司的指引让其成为目前本土VC的老大；十年后，李子彬又成功领导中国中小企业协会开始轰轰烈烈地为中国中小企业的未来而战。赢，对于李子彬，已经不是简简单单的一个字，更是其自身的一部分。

“政府引导，市场化运作，按经济规律办事，向国际惯例靠拢。”这句话也许很多人并不以为然，但是李子彬在十年前就有如此前瞻性的言论确实让人惊讶。诚然，让一支有着当地政府背景的基金放眼全国而不是当地的企业发展，这在当时引起了颇大的反响，但事实上恰是李子彬的23字方针让深圳市创新科技投资有限公司(以下简称为深创投)能够成为本土VC的领导者。

十年

2008年注定是不平凡的一年，全球经济在美国次贷危机的影响下从火热的夏季直接进入到寒冷的冬季，而金融海啸对于中国实体经济的危害也逐渐显露。由于国内原材料和人力成本上涨、人民币加速升值、融资困难，加上国外检测费用增加，全球最大玩具代工商之一——合俊集团旗下位于东莞的两家工厂宣布倒闭，6500名员工面临失业，这是第一例倒在了金融风暴中的中国企业，此股“倒闭风”迅速开始蔓延，中国中小企业在金融风暴中的处境岌岌可危。“国内外经济形势有太多的不确定性，今后两年将成为近年来中国国内经济发展最困难的两年。”李子彬在接受本刊记者采访的时候表示，“特别是在广大中小企业的发展进入了‘冬季时，面临的形势十分严峻。”作为中小企业协会会长，在中国中小企业正在经历融资煎熬的今天，李子彬和他的协会也正在为此而努力，30亿元人民币的中国中小企业创业投资基金即将成立，而中国中小企业银行的筹备、企业集合债的发行也都在协会的运作范围内。

这已经不是李子彬第一次为中国中小企业的困局而振臂高呼了。经济周期十年一轮回，1998年亚洲金融危机直接导致中国经济低迷了若干年，两年间亚洲的股票市场至少缩水二分之一，最低迷时甚至缩水三分之二。在中国，出口受阻、企业开工不足令企业雪上加霜，而事实上中小企业都难逃金融危机的影响，于是中国政府实行扩张性政策，增发国债1000亿元人民币，共发行国债3808亿元人民币。为了挽救经济形势，中国各地开始筹备创业投资公司，旨在打开中小企业的融资渠道，促其发展。1999年初，深圳市创新投资集团的前身深圳市创新科技投资有限公司开始筹备，而当时的李子彬作为深圳市市长在批准深创投成立时，曾经给筹建小组下达了这样的指示：“政府引导，市场化运作，按经济规律办事，向国际惯例靠拢。”通常有政府投资背景的基金都是区域性基金或者基金中的基金，例如在同一时期成立的上海创投基金就是投资本区域基金的基金，而李子彬提出的市场化和国际化运作着实让很多人表示不解。

想要证明一个决定是否正确，最好的办法就是将它交给时间。十年前，李子彬以23字的指示方针为深创投定下了与众不同的基调。也正是因为这种放眼国际、不隅于地区化发展的精神，让深创投在十年的磨砺中愈发耀眼夺目，投资的项目更是遍布全国，不拘泥于深圳一地。橡果国际、易居中国、中国光伏、三诺数码、潍柴动力等项目都为深创投带来了数十倍的回报，而相形之下同期成立的大部分创投基金已经不复存在了。

十年前，他的一席话为深创投今后的发展定下了基调，在经济困局中给中小企业带来了希望；十年后，他带着他的中小企业协会再次为解决金融危机中中小企业的融资困难而募集资金，这种异曲同工之妙确让人称叹。转变

从辽宁锦西到深圳再到北京，李子彬担任过大型国有企业厂长、地方政府官员、中央部委干部。进人中小企业协会之后，又担任中小企业协会会长，随着中小企业基金的募集成功，他又成为基金筹备组总负责人。角色的一再转变，使李子彬具有了丰富而广泛的工作经验，这对于中小企业协会和其基金的发展都极为有利。

中国中小企业协会(China Association of Small and Medium Enterprises，简称为CASME)成立于2006年，是全国中小企业、企业经营者自愿组成的全国性、综合性、非营利性的社会团体。会员由来自不同行业、不同地区的中小企业，关注、支持中小企业发展的大企业，中小企业服务机构和中小企业社会团体等组成，成立之初有800个会员，到2008年上半年已有76000家加入到这个协会中。目前，协会在全国建立了长江三角洲中心及珠江三角洲中心，发展了22个省中小企业协会为团体会员，因此覆盖全国的工作网络越加完善。“中小企业协会的成立能够推动中国中小企业的社会地位和市场竞争力不断提高，营造有利于中小企业生存与发展的良好社会环境。”李子彬表示，“这是为了适应中国中小企业发展壮大的客观需求。”据李子彬介绍，截止到2007年，中国中小企业总数已经达到4200多万家，占全国企业总数的99.8％，经工商部门注册的中小企业有430多万家。这些中小企业吸纳了75％的城镇就业人口，发明专利占全国66％。

尽管中小企业在中国经济的发展中发挥着越来越重要的作用，但是“中小企业是相对弱势的群体，原材料涨价、劳动力成本大幅上升、出口退税下降，再加上融资困难的问题让一大批中小企业难以为继。”据李子彬介绍，融资难是中国中小企业由来已久的难题，严重制约着中小企业持续健康的发展。“市场经济发达国家的企业，直接融资占70％，间接融资占30％；而中国中小

企业的贷款占98％，直接融资只占2％。”中国目前的430万家中小企业创造了60％的GDP，超过50％的税收，然而在国内商业银行全部贷款余额中只占22.5％，由此可见商业银行面向中小企业的贷款比例很小，2008年以来为了防止通货膨胀，中央宏观调控采取了从紧的货币政策，这个比例更是下降到了15％，中小企业首当其冲遭受到资金不足的巨大压力。

募集

在当前面临严峻挑战和困难的形势下，要想进一步恢复市场信心，首先就是要大力扶持中国的中小企业，因此，最重要的就是解决中小企业融资难的问题。“要想解决中小企业融资困难的问题，首先要求各商业银行单独安排一定的信贷规模，简化中小企业贷款程序，一方面积极稳妥地加强创业板体系建设，另一方面要支持私募股权基金的规范发展，只有这样才能够尽快缓解中小企业的资金困境。”李子彬认为。

尽管《中小企业促进法》已经正式实施4年之久，法规中也明确规定了经国家有关部门批准后的中小企业可以发行债券，但是时至今日仍然没有一家中小企业获准。“法规中很多内容都没有落实，而中小企业板能解决的问题很有限，再加上国内风险投资基金数量少、能力弱，国外的风险投资对国内企业不甚了解，这导致中国中小企业几乎没有直接融资的手段。”李子彬表示。在目前大环境中，中小企业创业投资基金的筹备和募集自然是令人欣慰的。

中国中小企业创业投资基金为人民币基金，每份认购价格为1000万元人民币，总规模为30亿元人民币，分三期募集，首期资本额为10亿元人民币。该支基金的续存期为7+1+1年，采取委托管理的方式，主要关注在可再生能源及环保类、高端服务业、高新技术行业、循环经济产业等领域。此基金是一支人民币的母基金，也就是基金中的基金(FOF)，是一个股权与多个股权投资基金的基金，并委托股权投资公司做直接投资，因此，母基金的投资人可以用同样额度的基金投资到更多的优质基金中去，从而提高投资收益。

具有相当经验和实力的中小企业协会完全可以自己募集并且设立一支直接投资的基金，为什么要采用回报会缩减很多的FOF模式呢?对于中小企业创业投资基金来说，采用FOF形式能够通过投资基金而降低直接投资项目的风险，相比较于风险投资基金来说风险小得多。为了更好地提升合伙企业的投资业绩，除了投资基金之外，中小企业创业投资基金也会有一部分资金由普通合伙人直接进行投资，这部分投资的标的来源于合作的创业投资管理机构所投资的项目，这种方式能够使资本在风险最小化下获得更大的增值，相对基金也还会有一些风险管理方式。“通常被投资企业会很排斥投资者的监控，而我们是通过当地中小企业局来跟踪被投资企业的一些变化，这种管理风险的方式是一般的FOF很难做到的。”李子彬表示。

对于LP来讲，中小企业创业投资基金具有多种优势。第一，该基金拥有最丰富的具有投资价值的项目源。中国中小企业协会具有覆盖全国的工作网络，可以在全国范内系统地收集到最具投资价值的中小企业投资项目。第二，通过优质的项目储备可以吸引到全国最优秀的专业基金管理团队，进而降低投资风险。第三，由于中小企业协会隶属发改委，因此对于政策法规的理解和敏感度比外资风投更强。第四，协会能够打造出实力雄厚的增值服务平台，包括银行、券商、投资银行等的金融服务战略联盟，企业管理咨询服务平台，企业创新成长服务中心以及媒体合作联盟。

标准

FOF最早产生于美国，是一种投资于非关联证券投资基金的新型基金形式，通常只投资于其他基金，而不直接投资于股票或债券，属于纯基金的运作模式，而不是基金的简单组合。通常来说，进入中国的海外LP大多采用投资FOF这种形式，因为能够更加了解所投资的市场，因而能够规避投资中的风险。尽管目前中国已经有了不少的FOF，但是全部都是外资FOF，只有苏州工业园区在做。

中小企业创业投资基金设立的架构以及细节将为未来中国所有的人民币FOF设立一个行业的标准，具有很好的示范作用和借鉴意义。李子彬说，“从国外的经验来看，我们采用的这种资产配比是更加安全的，由于中国还没有成型的FOF供社保基金等来投资，我们在成功之后也就为行业立了一个标杆。”中小企业创业投资基金的FOF模式填补了中国股权投资基金结构的空白，有助于推动本土化私募股权基金的发展；以集中投资有益基金管理公司的方式，使得母基金投资者获得较为安全的、较高的投资回报；同时也可以进一步增强协会为广大会员服务的功能，更快提升协会在国内外的影响力。

作为一支人民币FOF，中小企业创业投资基金完全没有国内现成的经验模式，因此在选择基金管理公司时也会更加慎重。直接投资是一件专业性很强的工作，需要有丰富投资经验的团队来完成；而投资到不同基金则是一门艺术，需要对基金管理公司的投资策略、过往业绩及成员的信用做全面调查。“也许很多方面与直接投资不同，但是投资就是投入，这一点是永远不会变的。”李子彬表示。