靠卖球员谋生

易　吾

足球俱乐部之间的球员“买卖”,也是一门能赚大钱的PE生意。

关注足球的人一定知道什么是“转会”,即职业足球俱乐部“买卖”合同期内球员的相关过程。在此过程中,买入球员的俱乐部需要支付给卖出的俱乐部一些赔偿,也就是“转会费”。一笔“转会费”少则几十万欧元,多则上千万、甚至上亿欧元,视球员的能力和表现而定。

可是,您知道吗,在这种足球俱乐部之间的球员“买卖”,也是一门能赚大钱的PE生意!参与这门生意的机构,被称为“球员基金”。

“转会”是主仆双方的机会

现在,绿茵场上最“火”的球员莫过于现年24岁、效力于英超曼联队的C罗(克里斯蒂亚诺·罗纳尔多)。在刚刚结束的“欧洲金球奖”颁奖典礼上,C罗“晋升”为新科“金球先生”,其“转会”身价,也被炒到了惊人的1亿欧元以上。

可是,在2001年,当他还是一名名不见经传的16岁年青球员的时候,一家名为“葡萄牙球员基金”的“球员基金”,仅仅花了45万英镑,就从他当时所效力的里斯本竞技队,购买到了他35%的“未来转会受益权”。

两年后,在欧洲赛场中表现抢眼的C罗被曼联队主教练弗格森看上,转会到了曼联队,转会费高达1220万英镑(约1800万欧元)。“葡萄牙球员基金”因此获利427万英镑(约630万欧元)。短短两年时间,投资回报率就高达8倍多。

C罗的故事,只是“球员基金”PE生意的一个完美注脚。其背后隐藏的逻辑是:中小足球俱乐部由于影响力有限,得不到高额的商业赞助,不得不通过各种“赚钱”的途径,为俱乐部的持续运营“输血”,包括出卖年青球员的“未来转会收益权”。

设想一下,现在您是里斯本竞技队的主席。您的成年队在联赛中表现不俗,但俱乐部的开销也增长飞快。这时候,有PE给您送来一张45万英镑的支票,而索要的条件仅仅是:您俱乐部一名刚崭头露脚的16岁小球员35%的“未来转会收益权”,并不要求马上将这名小球员带走!您会不会考虑接受?您可能巴不得对方多送几张支票过来!因为要是将来这些被PE看中的球员“转会”不成,那这笔钱简直就是白拿的了。

而PE就更有理由来做这门“高风险高回报”的生意了:年青球员具有高成长性和搞转会“升值”空间(当然,不成大器的可能性也是大量存在的),如果一切顺利,经过几年时间打拼,他们将会成长起来,并转会到某大牌俱乐部(比如欧洲五大联赛的足球俱乐部),其“转会费”一般会在200万欧元~2000万欧元之间。若PE在此之前打点小“埋伏”,拿到了该球员部分“未来转会受益权”,就可以在这笔转会费中分到一杯羹了。

当然,获取部分“未来转会收益权”,只是“球员基金”具体投资方式中的一种,有些基金甚至会将某些球员的全部所有权买断……视“球员基金”的不同风格而定。

挑选球员同企业的一样

“球员基金”募资

这一点与一般PE机构的募资并没有本质上区别,只是在募资对象和单个投资者的募资额度上稍有不同。如著名的“英雄球员基金”还吸纳球迷加入,做有限合伙人,最低认购额仅100万美元。

挑选年青球员=挑选高成长型未上市企业

对“球员基金”来说,所投资的球员就是他们的“产品”。挑选什么样的年青球员,就像PE挑选什么样的企业一样,决定着一笔投资的成败。

不同的“球员基金”因其不同的定位,会有不同的球员挑选标准。但一般来说,头脑聪明、技术超群、身体强健的球员,是“球员基金”重点考察的对象。

获得“转会收益权”份额=PE入股未上市企业

选中球员后,“球员基金”就要与俱乐部谈判,看俱乐部是否愿意出售该球员部分“转会受益权”?愿意出售多少份额?以什么样的价格出售……这一过程就相当于PE与企业之间的估值谈判,谈判结果也是因人而异的。

球员转会=企业IPO

确定好“转会受益权”份额后,“球员基金”需要做的,就是等待该球员成长、转会了。如果挑选到了C罗这样的天才球员,“球员基金”肯定会乐得合不拢嘴;如果挑选到的球员成长性一般,“球员基金”就只能指望获得一般的收益;倘若PE看走了眼,所挑选的球员是“方仲永”类型的,那之前的投资基本上等于打了水漂。这也是“球员基金”最不愿意看到的一种情形。就好像PE投资的企业,可能能以几十倍的高市盈率进行IPO,也可能只能获得几倍的市盈率,还可能连IPO的目标都无法实现。

收益分配

这一点也与一般的PE机构没有什么大的区别,基本采用“2/20”分配原则。即基金普通合伙人收取2%的固定管理费以及20%的基金收益分成。

PE对球员的挑选同投资基金对企业的挑选一样,是入股企业最基础,“球员基金”对球员的挑选,是个永远的难题。如果要挑选到C罗这样的球员,远非仅仅凭借“头脑聪明、技术超群、身体强健”这些粗线条的词句就能办到,有时,更需要一些足球圈内人士的经验之谈。

2009年,又有一家新的基金加入了“球员基金”的大军,该基金由阿联酋银行和“英雄”球员基金联合发起成立,基金规模为1亿英镑,用于投资世界上一些最有才华的年青球员……