黄金市场正迎来牛市

对于国际投资市场而言，刚刚过去的国庆黄金周成为名副其实的“黄金”周。在此期间，国际金价连续三日刷新历史高点，8日创出黄金有史以来的最高价1061.30美元/盎司。尽管9日黄金价格获利回吐小幅下跌，但是综合考虑美元汇率、通胀预期以及黄金需求增多等多方因素后不难看出，黄金市场正迎来牛市。未来两到三年，金价将达到每盎司1500美元至2000美元之间的某个价位，再创历史新高。

当前，市场广泛存在对美元全球地位的疑虑。国际货币基金组织数据显示，美元在全球储备货币中的比例已下降至1995年以来的最低水平。世界银行行长佐利克警告说，美元作为世界主要储备货币的地位并非“理所当然”，令投资者对美元的信心有所波动。

此外，英国《每日电讯报》在一篇题为《美元的终结》的报道中说，波斯湾阿拉伯国家正与俄罗斯、中国、日本及法国密谈，讨论以一篮子货币进行石油交易，其中包括日元、人民币、欧元、黄金，这将意味着石油不会再以美元计价。尽管该报道随后遭到科威特等海湾国家和俄罗斯的否认，但该消息仍然沉重打击了投资者对美元的信心，令美元汇率大幅下跌。投资者因此涌入黄金市场寻求对冲美元贬值风险，并直接推动黄金上涨至新的历史高位。另外，澳大利亚宣布上调利率，成为信贷危机以来首个加息的二十国集团成员国，这也推动了美元走软、金价上扬。

全球经济正处于经济复苏阶段，投资者担心的问题包括：通货膨胀威胁、美国债务规模继续扩大以及美元逐渐丧失其作为主要储备货币的地位，上述担忧导致更多投资者投资黄金。由于投资者通常将黄金作为对冲美元贬值风险的资产，因此美元汇率与黄金价格的走势具有较为明显的“跷跷板”效应，这也就决定了美元贬值必将推动黄金价格走高。

此外，黄金消费需求即将进入旺季，也为黄金价格上涨提供了良好的基本面因素。一般来说，每年10月至第二年3月，全球一系列重大节日相继到来，使得黄金消费需求保持旺盛。以全球最大的黄金消费国印度为例，在印度重要的宗教节日排灯节中，黄金消费量预计将占当年世界黄金总消费量的1/3。

目前，现货黄金价格已迎来第三次上涨的好机会。从2008年3月14日到2009年10月6日，现货黄金价格有两次未能使价格维持在每盎司1000美元之上，每一次都快速回落。但是，这次美元的疲弱走势推动黄金价格在9月份已站稳在每盎司1000美元上方，并在10月份创出历史高位。

从季节方面看，金价往往会在9月份上扬，10月份创出新高，然后到年底出现爆炸性上涨。预计年底前，现货黄金价格将升至每盎司1100美元，再次创出历史新高。虽然美国经济较最低谷时有所改善，但奥巴马政府将继续实施财政刺激举措，利率也预计保持在零附近。美国存在很高的预算失控和货币供给过度风险。这一风险会引发通货膨胀，降低美元的价值和吸引力。如果美元在2010年头6个月出现结构性下跌，将抵消全球经济好转，投资者避险心态增多，将对金价构成有利支撑。▲（作者是中国黄金投资分析师资格评审委员会委员。）

周洪涛