全球经济危机的责任所在

钟茂初

由华尔街金融危机引发的经济危机，不断向全球各个领域蔓延，导致全球经济陷入泥沼而难以自拔。奥巴马政府要想出台治理有效金融危机和经济危机的对策，就不得不客观地讨论危机的真正起因和真正责任之所在，这样才能使全球应对策略有的放矢。

从主导责任来看，美国是全球最大的经济体（也是对全球经济影响最大的经济体，代表全世界对全球经济的“信心”）、拥有美元的发钞权（目前实质上起着全球货币作用，代表全球经济的“信用”），其货币政策和货币工具的使用，对全球金融和经济起着至为关键的引导性作用。众所周知，美国的次级房贷是此次全球危机的起因，而其直接的政策因素就是美联储长期推行的低利率和高杠杆政策，由于美国的先行政策，其他国家的政策不得不跟随其后，从而引发了全球长达六七年的“金融创新扩张”繁荣，但也为全球危机埋下了祸根。

此次金融危机形成过程中，在“金融创新扩张”模式下，股票、债券、石油期货、房地产等，都成为金融衍生品而被不断地推高价格，当投资者信心丧失和后续资金难以维持时，最终必然导致崩溃的结果。发达国家极力推动金融自由化、金融投资活动全球化，使先行国家“创造”金融衍生品图利后进国家的图谋得逞，如同传销过程中的少数上家获得巨大利益，而众多的下家则被套牢的状况。事实上形成了一种国家层面的“传销”图利模式，新兴国家由于轻信其金融资产的价值、参与其相关金融投资活动，成为了最终的接棒者而被套牢。

一个正常运行的经济体系，其各个层面的债务（政府债务、企业债务、消费者债务、金融机构债务）都应限定在理性范围。而美国政府的巨额财政赤字（大量发行国债）、消费者信贷消费过度扩张、金融机构以隐瞒风险的方式大量销售各种投资产品，使美国成了全球的债务人，全球投资者成为了美国各种债券的风险承担者。由于全球投资者对于美国经济的乐观信赖（而美国也滥用了全球投资者的这种信赖），导致相关的投资者承受巨大的风险、遭受巨大的损失。危机过程中，债权人是最大的受损者，而相对受益的则是债务人。

金融危机是经济危机的导火索，而经济危机的本质是经济体系的内在结构，是生产能力过剩与需求不足的矛盾。从全球范围来看，相对于生产能力旺盛的需求不足表征为：全球经济所得中利润所占比重与工资收入所占比重的失调，工资收入的不足，必然引致需求不足的危机。众所周知，外国投资者之所以大量进入新兴国家，最主要的动因是新兴国家的劳动力价格低廉而可以获得高利润率。从这一点来看，就可理解发达国家居民高消费，新兴国家居民低消费的根本原因。发达国家除了通过资本获利之外，还可通过他们所控制的专利或国际标准、他们所设计的金融产品、适应他们制度的高级管理人员等方式获取高额利润，这些都是导致新兴国家低消费的重要原因。

在“金融创新扩张”模式下，汇率事实上也成为了金融衍生品。表面上汇率是由市场供需决定的，但实质上是投机供需决定的（市场汇率往往只是炒作者的赌局选择，而非实际贸易市场的供需均衡点）。加之石油等被非理性地炒作，影响到了实体经济和贸易产品的价格及需求，导致整个经济系统信号的紊乱。近年来，全球外汇市场美元对主要货币的大起大落、远远超过国际贸易的波动，这就清楚地表明了汇率并非是贸易需求决定的，而是被所谓的“市场因素”和“市场方式”操纵的，美国的政策倾向也很大程度地体现在这种活动之中了。

上述分析表明美国在全球危机成因的各个方面都起着关键性的作用，要有效治理当前的金融危机也必须从这些方面着手。（摘自2009年2月6日《人民日报》海外版）