Ｃ股何以如此短命

崔生祥

“有关部门竟然在上证综指创出5年新低情况下允许开办C股市场，想想都让人毛骨悚然。”

“非流通股转让4日开市 正式通过沪深交易所实施 ”这是一个月前被媒体广为传播的一条消息。证监会于今年1月4日公布了《上市公司非流通股股份转让业务办理实施细则》。这标志着备受各方关注的上市公司非流通股转让进入了实质性的实施阶段。

按照规定，深交所和上证所应该在每月的最后一个交易日在交易所网站上公布有关股份转让的信息。31日正好是2005年1月的最后一个交易日，但两个交易所均未公布相关信息，笔者上网查询的结果是“C股”市场业务已经暂停，至于何时恢复业务办理，目前还不得而知。

被监管层寄予厚望的非流通股转让（C股），何以在短短一个月的时间就备显步履蹒跚之态，不能不令人产生诸多的疑问和联想。

开年以来，中国股市在C股和新股询价制等一系列说不清是“利空”还是“利好”政策的刺激下，股指“飞流直下三千尺”，一路下泻，截至到笔者写这篇稿为止，上证综指收盘跌破1200点，创下68个月来新低，深证综指失守3000点，创下96个月来的收盘新低，与此同时，两市超过100只股票跌停。经济学认为心理预期是影响市场趋势的根本因素。

笔者认为，这不能怪股市和几千万的股民，这不过是惶惶然如惊弓之鸟的股民的“应激”反应。这种情况的出现是有其必然原因的。有人曾经给中国股市算过一笔账：14年来，数千万股民投入股市的资金总额高达2.45万亿元。申购主力资金获益6000多亿，国家印花税收益2100多亿，券商手续费拿走2100多亿，庄家和机构获利2000多亿，内部职工股、转配股、遗留问题等获利2800多亿，市值配售新股溢价收益1000多亿，上市公司圈走了8500多亿，股民分红不过区区600多亿。也就是说，几千万股民用2.45万亿买到了2025亿股的“股权分置”的流通股票，这些股票所对应的上市公司账面净资产不过4500多亿。

另据报载：自2001年6月中国股市步入调整期到现在，沪深市场新增上市公司145家，募集资金3767亿元。但股票流通市值却缩水了1万亿元以上，投资者平均亏损幅度53％。7000万股民在对改革开放做出重大贡献的同时，却获得了如此的回报？你还能让他们怎么样？

为什么初衷和现实之间出现了这样巨大的差距，说到底还是中国股市在定位和制度上的问题。如果中国的股市还是单纯为国企服务，还是只对政府负责，还是以融资为本，而不是将其放在“以人为本”和对投资者负责的高度，在调整股市结构、强化政府监管、改善公司盈利状况等方面进行彻底的变革，恐怕中国的股市永远也难有希望。

（作者系中国劳动关系学院教授）