６００亿保险资金救赎资本市场？

李达奇

其直接入市对股市的影响，将不亚于证券投资基金的诞生与引进QFII的影响。

毫无疑问，继开放式基金和社保基金之后，资本市场的又一只大鳄非600亿保险资金莫属。消息一传出，被套在国内低迷股市中苦苦挣扎的投资者不免两眼放光，仿佛已经看到了牛市的脚步声。

他们看好的理由也不无道理，当初1999年三类企业资金入市，便造就了一波中长期走强行情的红火局面。如今保险资金、企业年金，再加上今后有可能入市的银行资金，自然被看中成了培育大牛市的绝佳土壤，似乎是万事俱备，只欠东风了。

不过保险资金入市后，效果真有这么神奇？那也未必。社保基金进入股市数年却收效甚微，便是一个活生生的例子，告诫人们不可太过乐观，否则仍然是重蹈覆辙。

但保险资金与社保基金，两者相似之处甚多，是不可避免的，比如说社保基金的操作风格也经常被保险公司所借鉴。当初社保基金入市之始，公开的持仓情况大都为配股、增发的筹码，显得小心翼翼，甚至被界业评论认为太小家子气，对胜利毫无信心。

而保险资金的不同之处在于，商业保险公司在提供保险的过程中必须取得商业盈利，提高资产盈利能力显得特别重要。而社保基金目的在于更好地履行社会保障的职责，保值的重要性高于增值的要求。

保险资金此次选择了多年的绝对指数低位区，并且其投资理念跟基金相近，绩优蓝筹股则是他们的首选，这显示一级市场风险相对较小，可能更合保险资金的胃口。其直接入市对股市的影响，将不亚于证券投资基金的诞生与引进QFII的影响，其对股市的投资理念与选股思路的影响也将是独特的。

目前大部分投资者对于保险资金的操作策略评价还相对谨慎，毕竟保险资金近几年通过投资基金间接进入证券市场后整体的盈利情况差强人意，在大盘处于5年以来低点的情况下，保险资金真正能够担当起救世主的概率很小。

而一级市场由于风险相对较小，可能更合保险资金的胃口，有可能成为2005年保险资金的主战场。总而言之，保险资金最终将会对证券市场的发展产生何种影响，它又会以何种方式来展现这种影响力，恐怕还要投资者拭目以待。

（作者系九鼎公共事务研究所副研究员）