中国货币政策利率传导机制有效性的实证研究

方先明　孙　镟　熊　鹏　张谊诰

摘要：本文基于新颖的和交叉性统计数据，通过协整检验与Cranser因果关系检验等方法，对中国货币政策的利率传导机制进行实证研究。实证分析结果表明：(1)我国货币政策的利率传导机制是低效的。(2)货币政策在整体上却有效。这从侧面可以证明：相比较于其他几个货币传导机制，我国的利率传导机制的阻塞效用更强，即其对货币政策总体绩效的贡献度相对最小。(3)利率传导机制还存在时滞效应。本文认为，解决目前我国利率传导机制低效性的主要方法还是要通过利率市场化的渐进推进。

关键词：利率；有效性检验；时滞；实证研究

中图分类号：F822．2

文献标识码：A

文章编号：1002—2848—2005(04)—0035—09