“区块链+供应链金融”：我国中小企业应收账款融资新模式研究

摘要：在后疫情时代，中小企业面临的融资难题愈加突出，表现为融资难度增加、成本上升和流程缓慢。尽管政府出台了多项优惠政策促进中小企业发展，但由于中小企业自身发展存在局限性，融资问题仍未得到根本解决。探讨区块链技术在供应链金融领域的适用性，并对“区块链+供应链金融”模式下的中小企业应收账款融资进行深入分析。以蚂蚁集团推出的“双链通”平台为例，探讨“双链通”如何将应收账款转化为信用凭证并在供应链中流转的过程，为中小企业活化应收账款、降低融资成本、提升融资效率和可获得性提供研究支持。

关键词：区块链；供应链金融；中小企业；融资新模式；双链通

0 引言

中小企业作为我国经济高质量发展的重要推动力量，对于增强我国经济实力、改善人民生活水平和提升就业率具有不可替代的作用。国家充分认识到中小企业的重要性，并推出了一系列政策措施，旨在解决其面临的融资难题。然而，由于中小企业在经营发展中面临诸多挑战，如融资渠道狭窄、融资成本高、融资效率低等，发展潜力受到限制。在此背景下，借助区块链、人工智能、云计算等前沿技术，中小企业融资困境正在逐步得到缓解。特别是“区块链+供应链金融”创新融资模式有望成为解决中小企业融资难题的重要途径，预示着未来融资模式的新趋势。

鉴于蚂蚁科技集团

股份有限公司（以下简称“蚂蚁集团”）在区块链技术领域的国内领先地位和对供应链金融的深入探索，本文重点剖析其创新推出的“双链通”平台如何有效解决中小企业融资问题，并以此为例展示金融科技在实践中的力量，探讨其对行业未来的潜在影响。

1 区块链技术在供应链金融中的应用潜力

区块链作为一种基于分布式账本的先进计算范式，通过每个区块的链接来验证数据结构，并对数据进行存储。这种技术从根本上重塑了共识算法，改变了数据的存储和编辑方式，从而在多个领域实现了服务和应用模式的创新［1］。区块链的核心优势在于加密技术，使得每个台账的数据都能实现编辑、记录和识别的共享化与透明化，便于全面跟踪和即时查询信息［2］。

供应链金融则是以供应链为核心，通过管理和整合核心企业及其上下游企业的数据，为供应链各方提供融资服务。这种金融活动通过促进资金在供应链上下游企业间的流动，增加了供应链金融业务的价值，提升了整个供应链的运营效率［3］。然而，传统的供应链金融面临“信息孤岛”、核心企业信用无法传递、缺乏可信贸易场景、履行风险难以控制、融资难和融资成本高等问题。区块链技术的独特之处在于其结合了分布式账本、共识算法、智能合约和加密技术，有效解决了供应链金融领域的一系列难题。具体表现如下：

首先，分布式账本在区块链技术中扮演数据存储的重要角色，其独特之处在于去中心化和数据的不可篡改性。区块链的所有参与者都有相同权限来获得共同信息，每个人对所有交易者的状况了如指掌，解决了传统供应链存在的“信息孤岛”问题，有效化解了信息不对称问题，从而有助于解决中小企业融资困难和利息过高等问题。

其次，共识算法在区块链技术中扮演数据处理的要角，它通过一系列流程与规则实现了分布式一致性协议，确保了区块链中所有数据的时间戳和可追溯性，保证了数据的真实性和可靠性，即使某个节点的数据被篡改，也能留下痕迹，易于被发现。

再次，智能合约在区块链技术中负责数据的应用，它将合约数字化，当满足合同的条款时，由程序自动执行。这种自动运行不仅提高了交易的可信度和效率，而且减少了人为干预，有效降低了信贷过程中的信用风险和履约风险。

最后，加密技术在区块链技术中扮演数据安全的重要角色，将打包好的数据块按照时间顺序排列，通过密码学中的哈希函数处理成一个链式的结构，后一个区块包含前一个区块的哈希值。因此，上链的数据具Q4lFjwXRwPlN7NwjFgJxzw==备无法篡改、可追溯等特点。另外，加密技术也会通过非对称加密方式进行加密，从而保证数据安全。

综上所述，随着区块链技术的迅猛发展，“区块链+供应链金融”所构成的“双链”在应用规模、业务模式等方面产生了优势叠加效果。区块链技术不仅提升了数据信息的真实性和精确度，而且强化了供应链各层级间的信用传递，促进了融资的协同性，并有效管理和降低了供应链金融的风险。这些进步共同为供应链金融注入了新活力，为中小企业提供了更加稳定和可靠的融资渠道，有效缓解了中小企业的融资难题［4］。

2 “双链通”平台模式的应用

自2004年创立支付宝以来，蚂蚁集团始终秉承解决社会信任问题的初衷，经过20年的创新与发展，已经成为全球领先的互联网技术公司。面对商业环境中“萝卜章、假合同”等欺诈行为的增加，蚂蚁集团坚守其服务中小企业的核心理念，致力于对金融科技的研究与实践。通过将区块链技术与供应链金融相融合，蚂蚁集团创新推出了“双链通”平台，旨在为中小企业提供更加公平、高效的普惠金融服务，进一步促进金融生态的健康发展。

“双链通”作为蚂蚁集团智能科技服务的重要组成部分，通过将核心企业的数字化应收账款转换成信用凭证，并在供应链中传递给上游供应商，缓解了供应链末端中小企业的融资难题［5］。这一创新不仅提高了金融服务的效率，而且确保了服务的广泛性和普惠性，进一步巩固了蚂蚁集团在金融科技领域的领导地位。

2.1 “双链通”平台模式的应用原理

2.1.1 实施方案

在完成交易后，核心企业和一级供应商会在平台上进行应付账款的确认。当一级供应商急需资金时，传统做法是将应收账款进行转让或质押。而在“双链通”融资平台上，一级供应商可以将这笔应收账款当作“现金”使用，也可以将其拆分后与二级供应商进行交易。同理，二级供应商也可以将应收账款拆分并转让给三级供应商，然后将其转交给金融机构进行融资。这个链条中的资金实质上是以核心企业所需交付的应收账款为基础，通过“双链通”平台实现信用在供应链中的层层传递。应收账款从确认到流转、融资再到清分的全生命周期都在链条中完成，资产的确权和流转都基于链条进行，而不仅仅是业务存证［6］。

蚂蚁集团“双链通”平台架构见图1。

2.1.2 具体融资流程

蚂蚁集团“双链通”平台构建了一个结合区块链和供应链金融的联盟网络，将银行、担保公司、信托机构等各类金融服务提供商，以及保理公司、清分机构等，同时纳入供应链上下游的核心企业和中小企业，形成了一个完整的融资生态系统。一旦联盟网络建立，即可启动融资流程。

（1）应收账款的开立。核心企业与供应商达成交易后，将同时产生应付账款和应收账款。

（2）应收账款的确认。核心企业与供应商在线上确认双方的债权债务信息。同时，担保公司在线上进行审查并签发担保函，最终生成“双链通应收账款凭证”。

（3）应收账款的拆分转让。在所有参与方可见的情况下，“双链通应收账款凭证”可以自由拆分，并在各级供应商之间透明流转。一级供应商可以持有应收账款凭证，直接向金融机构申请融资，或者拆分后转让给下一级供应商。

（4）金融机构发放贷款。金融机构对供应商提交的应收账款凭证进行审核，确认无误后扣除手续费，并发放资金贷款。

（5）核心企业还款。应收账款到期时，“双链通”平台对供应商和金融机构持有的应收账款凭证进行核实，确认无误后，智能合约自动执行还款操作。

2.2 “双链通”平台模式的价值分析

通过“双链通”平台的应用，供应链金融领域的资产流动性得到了显著提升，从而催生了全新的供应链金融服务，让中小企业能够轻松获得融资，如同打开水龙头般便捷。

2.2.1 破解信息不对称难题

“双链通”平台利用分布式账本的去中心化特性，为供应链中的所有参与者提供全面的交易记录，实现了高效的信息共享与互通，有效解决了信息不对称问题。基于“双链通”，核心企业、中小企业、金融机构等共同构建一个网络，这个网络能够对所有参与者进行管理和控制。在网络中，所有参与者的交易信息将向整个网络公开，基于共识机制，经过全网认证后，按照时间顺序将实际发生的商业交易记录在分布式账本中，从而有效预防中小企业供应链信息被人为篡改或伪造的风险。“双链通”有效缓解了各参与方信息不对称问题，建立了互信合作机制，为中小企业资金筹集提供了支持。

（资料来源：蚂蚁集团）

2.2.2 降低融资成本，提高融资效率

中小企业信用数据缺失、信息披露机制不健全、抵押物不足等问题，导致金融机构难以有效获取企业经营信息。“双链通”平台的信用背书源自核心企业，其分布式账本及共识机制使参与各方的交易信息能够被公开、透明、完整地记录到链条中。同时，其采用时间戳技术与加密技术保证同一笔交易的唯一性，从而有效抵御了双重支付与重放攻击带来的危害。这使得金融机构无须担心交易数据的真实性，从而减少了调查成本和环节，提高了融资效率。中小企业也无须提供抵押品，解决了因应收账款多、固定资产少而面临的融资难题。“双链通”平台通过智能合约的预设，实现了信用审核和放款的自动化，甚至可以在短时间内完成贷款操作，从而显著提升了中小企业的融资效率。

2.2.3 防控融资风险

在传统供应链金融模式下，金融机构在为中小企业提供资金支持时，仍然面临道德风险，包括但不限于虚假合同、一货多押等欺诈行为。“双链通”平台将区块链和供应链金融结合，实现了供应链金融全链路的覆盖，提升了数字供应链金融的整体风险管理水平。第一，在真实的贸易环境中，融资信息的上链和流转留下了不可篡改的痕迹，形成了参与者之间的特殊联盟关系。联盟链基础设施为所有参与方提供身份验证、意愿确认和数字签名等服务，有效预防和控制了欺诈风险。第二，智能合约自动运行减少了人为因素所引发的系列风险，能够在一定范围内有效避免资金占用或违约现象的出现，有效缓解信贷过程中的信用风险与履约风险。第三，区块链技术具有防止双重支付及重放攻击等特点，有效规避了贷款重复套取的行为，切实防范和控制了道德风险的发生。第四，利用区块链可追溯和可审计的特性，核心企业可以穿透式管理供应链，同时金融机构还可以加强对授信资金真实流向的监管，有效预防和控制资金挪用的潜在风险。第五，供应商成功地将之前不确定的应收账款账期转化为固定日期，并获得担保增信，从而有效提升了资金使用效率，防范了传统信贷业务下金融机构主要存在的贷款资金失控等风险［7］。

3 “双链通”平台筹资不足分析及改进措施

尽管“双链通”平台在解决供应链末端中小企业融资难题方面发挥了积极作用，但在运行中也暴露出一些制约中小企业融资的因素。

3.1 “双链通”平台筹资不足分析

3.1.1 融资成本相对较高

“双链通”平台采用的浮动利率范围为5%～12%。相比之下，同类平台的融资利率总体较低。例如，腾讯微企链的融资利率为3%～5%，易见区块的融资利率为7.5%，平安银行SAS平台的融资利率为6%～8%［8］。

3.1.2 融资门槛偏高

第一，建链成本高导致中小企业使用“双链通”平台融资的门槛提高；第二，金融机构为了避免信贷风险，规避核心企业和上下游企业的信用风险和贸易背景真实性风险，会让中小企业承担额外的风险；第三，中小企业信息化程度较低，而供应链信息流又依赖整个供应链中所有企业的信息化水平，因此可能会出现融资需求无法覆盖整个供应链的情况；第四，目前还没有出现能够收集和处理零散交易信息的相应平台，极大地限制了中小企业获取信息的能力。总体而言，尽管“双链通”平台有助于降低中小企业的融资成本，但较高的融资门槛限制了其在所有中小企业中的普及。

3.1.3 商业信息披露风险较高

“双链通”平台实现了交易信息的透明化，但也带来了商业机密泄露风险。特别是对于占据市场竞争优势的互联网平台企业和核心企业来说，它们拥有大量自身的机密信息，如应收账款融资信息等。如果这些信息因技术或人为因素未经授权而被泄露，可能会导致信息安全问题和声誉损害，从而影响中小企业的发展。

3.2 “双链通”平台的改进措施

3.2.1 降低融资成本

国家可考虑为应收账款融资平台提供技术补贴，以支持其加快技术创新。这样做可以帮助平台探索降低中小企业融资成本的有效途径，并通过提供补助来减少平台服务费等，进而减轻中小企业的融资负担。蚂蚁集团可以参考其他应收账款融资平台的模式，研究它们融资成本较低的原因，并将这些经验与自身模式相结合，以优化融资流程。

3.2.2 加快信息化建设

蚂蚁集团应当利用其平台优势，强化行业信息的采集工作。通过引入大数据、物联网等先进技术，平台可以更充分地采集和处理企业信息，从而提高中小企业信息的可获取性，降低中小企业的融资门槛。此外，“双链通”平台还应扩大信息搜集的范围，对海量信息进行有效的数据处理和分析，为链上的金融机构提供决策支持，同时控制金融风险。

3.2.3 加强信息安全保护

“区块链+供应链金融”应收账款融资模式是金融科技创新的产物，但其相关的法律体系尚需进一步完善。我国可以借鉴发达国家的成熟经验，建立基于区块链的供应链金融法律体系，并逐步将其纳入金融监管框架。从国家层面看，应当根据区块链和供应链金融的特点，建立完善的金融科技监管体系，包括隐私保护等相关法律法规的制定或修订；从市场层面看，需要创新监管工具，加强对企业的反垄断和反不正当竞争监管执法，全面提升信息安全防护能力，提高违法成本，并切实保护市场主体的合法权益。这些措施可以防止数据垄断，确保市场合规、健康发展，从而更好地为中小企业提供融资支持［7］。

4 研究局限性与未来展望

本文的研究局限性主要体现在以下3个方面：

第一，主要采用理论与案例分析相结合的方法进行探讨。虽然“区块链+供应链金融”应收账款融资模式已经在实践中得到应用，但由于该模式涉及众多商业机密的保护，以及中小企业财务信息的非公开性，未能获取足够的数据来对其应用效果进行全面评估。

第二，选取的案例数量有限。虽然“双链通”融资平台在技术、资金等方面处于国内领先地位，但是其尚不足以直接作为行业标准来推广和借鉴。

第三，由于“区块链+供应链金融”应收账款融资平台涉及复杂的软件应用技术理论和平台架构技术，本文未能进行深入的技术评测，尤其是实际落地应用的技术评测。

“区块链+供应链金融”应收账款融资模式通过线上平台实现信息流、资金流、物流、商流的协同管理，无须第三方机构参与。平台生成的交易可由智能合约自动完成，提高了交易安全性并大幅降低了相关费用。然而，在实际运行中，这种模式仍面临诸多问题和挑战，如数据源头的去伪问题尚未解决、缺乏适用的法律法规支持等。

为破解这些难题，未来需要技术、应用、法律法规等各层面进行协同。技术层面，科研院所应加强理论技术基础研究，培养相关技术人才；应用层面，企业应根据自身实际应用场景，勇于创新实践，拓展应用领域；法律法规层面，政府需在鼓励创新的同时，有效识别金融风险，出台相应的应对措施，如税收优惠政策，鼓励核心企业和金融机构积极参与进来。

此外，我国还可借鉴国外先进经验，推动与大数据、人工智能、5G等其他前沿技术的深度融合，构建数字供应链金融新模式，全方位赋能中小企业融资，助力实体经济高质量发展。

5 结语

本文选择蚂蚁集团“双链通”作为研究对象具有典型意义。一是聚焦于缓解中小企业融资难、融资贵的挑战，深入分析了当前中小企业在融资方面的主要困境；二是详细探讨了蚂蚁集团旗下的“双链通”平台如何为中小企业提供融资解决方案，并针对平台的运行效果提出了一系列改进建议，包括加快信息化进程和强化信息安全保护等。

本文不仅有助于深化对区块链和供应链金融在中小企业融资中应用的理解，而且能促进这两项技术的优化，进而有效满足中小企业的融资需求。相较于以往研究多侧重于理论分析，本文以应收账款融资为研究视角，对蚂蚁集团“双链通”平台的实际案例进行剖析，并提出了切实可行的改进策略，旨在为实际问题的解决提供指导和参考，从而产生显著的应用价值。

参考文献

［1］李佳佳，王正位.基于区块链技术的供应链金融应用模式、风险挑战与政策建议［J］.新金融，2021（1）：48-55.

［2］中国人民银行数字货币研究所区块链课题组.区块链技术的发展与管理［J］.中国金融，2020（4）：28-29.

［3］白燕飞，翟冬雪，吴德林，等.基于区块链的供应链金融平台优化策略研究［J］.金融经济学研究，2020，35（4）：119-132.

［4］许荻迪.区块链技术在供应链金融中的应用研究［J］.西南金融，2019（2）：74-82.

［5］蚂蚁集团.应收账款供应链金融服务平台［EB/OL］.（2018-03-16）［2024-03-15］.https：//antdigital.com/products/lbrz.

［6］刘明悦.蚂蚁集团“双链通”的区块链+供应链金融应用效果研究［D］.保定：河北金融学院，2021.

［7］周雷，陈善璐，张子涵.区块链赋能供应链小微企业融资研究：以蚂蚁集团“双链通”为例［J］.长春金融高等专科学校学报，2021（2）：49-56.

［8］王雅琪.区块链+供应链金融在蚂蚁“双链通”平台的应用分析［D］.广州：广州大学，2022.

收稿日期：2024-04-01

作者简介：

黄晓彤，女，2000年生，本科，主要研究方向：企业财务。

雷虹，女，1972年生，硕士研究生，副教授，主要研究方向：财务信息化、内部控制。