投资稳定增长结构优化 后续政策仍将持续显效助力

2024年上半年，固定资产投资总体实现平稳增长，投资优化供给结构的关键作用持续发挥。下半年，随着超长期特别国债、地方专项债的加快发行以及大规模设备更新等政策的落实落地落细，相关政策效能还将进一步释放，投资效益将进一步提升。

一、上半年投资实现稳定增长，制造业和基础设施投资增速较高

2024年1—6月，全国固定资产投资同比增长3.9%，高于2023年同期0.1个百分点。在房地产开发投资同比下降10.1%的情况下，总体投资实现稳定增长来之不易。一方面，制造业投资保持较快增长，高技术产业投资发挥引领作用。1—6月，制造业投资同比增长9.5%，增速比全部投资高5.6个百分点，对全部投资增长的贡献率为57.5%，比一季度提高5.2个百分点。高技术制造业投资同比增长10.1%，发挥引领作用。与高技术制造业密切相关的高技术服务领域投资增长较快，其中，科技成果转化服务业投资增长17.4%，研发与设计服务业投资增长14.4%，推动制造业向高端化、智能化方向稳步转型。另一方面，基础设施投资保持平稳增长，大项目投资支撑作用明显。1—6月，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业，下同）同比增长5.4%，比全部投资高1.5个百分点，拉动全部投资增长1.2个百分点。计划总投资亿元及以上项目完成投资同比增长8.4%，拉动全部投资增长4.5个百分点，重大项目建设带动作用明显。截至目前，2023年增发国债1.5万个项目已经全部开工建设，增发国债项目的落地实施和支撑灾后应急恢复重建资金的陆续下达，将为基础设施投资稳定增长提供支撑。

二、投资优化供给结构关键作用持续发挥，有效推进产业转型升级和经济高质量发展

一是技术改造投资较快增长，制造业转型态势明显。在大规模设备更新政策支持下，1—6月，设备工器具购置投资同比增长17.3%，对全部投资增长的贡献率达到54.8%，比一季度提高5.8个百分点；制造业技术改造投资同比增长10%，传统产业转型升级步伐加快，推动制造业核心竞争力提升。

二是社会民生类投资增势良好，公共服务补短板成效显著。在中央预算内投资引导和撬动下，各地区加大民生领域资金投入。1—6月，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长24.2%，教育投资同比增长6.7%，文化、体育和娱乐业投资同比增长5.1%，均高于全部投资增速。

三是民间投资保持增长，民营企业发展动力增强。近年来，国家发展改革委等部门出台了多项促进民营经济发展、激发民间投资活力的政策，鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程、重点产业链供应链项目建设，支持民营企业在新领域新赛道打造新的竞争优势。1—6月，民间项目投资（扣除房地产开发民间投资）增长6.6%。其中，制造业民间投资增长11.5%，高于制造业投资整体增速2.0个百分点；基础设施民间投资增长5.8%，高于基础设施整体增速0.4个百分点。

三、下半年支撑投资增长的有利因素仍较多，有效投资空间将持续释放

一是工业企业利润明显回升，为制造业投资增动力。工业企业利润增长自2022年7月以来首次回正，2024年以来持续正增长，制造业企业利润增速更高。在利润较快增长的激励下，工业企业尤其是制造业企业扩大投资的积极性明显回升。

二是专项债发行使用进度加快，为基础设施投资稳定增长提供支撑。1—6月，全国地方政府新增专项债券累计发行进度约占年内限额的38%。一半以上的专项债将在下半年发行使用，资金保障力度加大，有助于工程项目加快形成实物工作量。

三是超长期特别国债作用将进一步发挥，高质量支持“两重”建设项目。根据财政部公布的超长期特别国债发行安排，今年的1万亿元额度将在5—11月份分 22次发行完成，目前已发行4次，超长期特别国债资金作用将在下半年进一步体现，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设，尤其是在科技创新、城乡融合发展、区域协调发展、粮食能源安全、人口高质量发展等重点领域，将对投资形成全面支撑。

四是大规模设备更新政策效应进一步释放，继续推动设备购置和技术改造投资保持较快增长。上半年，推动大规模设备更新和消费品以旧换新政策在相关领域已发挥重要作用。从调研情况看，各地方已经储备了一批大规模设备更新项目，随着《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》等政策进一步落地，为下半年装备制造、技术改造等领域投资增长提供更有力支撑。

下一步，按照党的二十届三中全会《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》作出的部署，“建立政府投资支持基础性、公益性、长远性重大项目建设长效机制”“适当加强中央事权、提高中央财政支出比例”等举措，有助于更好发挥政府投资带动作用；“制定民营经济促进法”“完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制”“支持有能力的民营企业牵头承担国家重大技术攻关任务”等举措，有助于为民间投资营造良好环境和提供更多机会。未来投资领域将逐步健全政府投资有效带动社会投资体制机制，形成市场主导的有效投资内生增长机制，充分发挥好投资的关键作用，推动我国经济实现质的有效提升和量的合理增长。

（作者单位：中国宏观经济研究院投资所）