地方政府融资平台融资风险管理研究

摘要：文章以地方政府融资平台公司X公司为例，深入研究了其融资风险管理问题。在市场经济体制下，融资平台公司对于稳定经济具有重要意义。然而，随着债务规模的急剧攀升，国家加强了对地方债务的监管，X公司面临严格的融资环境和诸多挑战，如低盈利、高风险等。作者首先分析了X公司的融资风险管理现状，识别了融资决策、审核、审计、评级、资金使用和债务还本付息等关键风险点，并采用专家打分法进行了风险度量。基于这些分析，作者提出了建立融资额度管理、双层次审核、会计师事务所与评级机构选择沟通、资金使用管理以及债务风险指标等一系列风险管理机制，旨在提高X公司的风险管理水平和应对能力，降低融资风险，促进公司健康稳定发展。本文的研究成果不仅为X公司提供了指导，也为其他地方政府融资平台公司提供了有益的借鉴和参考。

关键词：地方政府融资平台；融资风险；管理机制

引言

随着我国经济的快速发展和城市化进程的加速，地方政府在基础设施建设和公共服务水平提升等领域扮演着至关重要的角色。然而，巨大的资金需求与有限的财政收入之间的矛盾，使得地方政府融资平台应运而生，成为支持地方经济社会发展的重要力量。但同时，地方政府融资平台的快速扩张也带来了融资风险的累积。如何有效管理这些风险，以保障融资平台的稳健运行，成为当前亟待解决的问题。近年来，国家对于地方政府债务的管理和监管力度不断加大，对地方政府融资平台的规范运作提出了更高的要求[1]。在此背景下，深入研究地方政府融资平台的融资风险管理，对于防范化解债务风险、保障金融稳定具有重要意义。

一、X公司融资风险管理现状分析

X公司于2014年7月经X市国资委批准成立，主要通过银行贷款、融资租赁贷款、发行公司债券等融资方式获得资金。X公司的融资规模虽大，但对融资需求的判断主要基于领导的主观判断，未经专业人士深入分析，审批程序多流于形式。这导致公司高估了自身的经营和盈利能力，融资成本不断增加，却未充分认识到巨大的还本付息压力。由于缺乏稳定的经营收入，X公司的风险管理意识不足。一方面，公司未进行实质性的风险管理，也未建立有效的约束机制；另一方面，公司缺乏风险监督意识，风险监测与预警工作未得到有效实施。这导致公司对风险的分析与评估能力不足，债务到期后难以偿还，从而面临违约和诉讼的风险。

二、X公司融资风险识别

以X公司发行公司债为例，从确定融资需求到最终还本付息，在整个发债流程中的各个环节上都存在着许多的风险点和人为因素影响的情况，作者选取其中一些高风险点，并针对这些风险点进行风险识别。

（一）融资决策风险

公司领导对资金的需求判断具有较高的主观性，风险意识淡薄，对于自身情况审核不仔细，高估自身生产经营状况，忽视自身还款能力。

（二）融资审核风险

审核流于形式，如果融资业务全流程未经适当审批或超越授权审批权限，就可能产生严重的差错或舞弊行为而使公司遭受损失。

（三）审计风险

会计师事务所审核资料准备不全面，财务信息不准确，很有可能遭受外部处罚，造成经济损失和信用损失，产生法律风险。

（四）评级风险

信用评级机构为了取得业务，往往给出较好的预期和较高的预判等级。信用评级机构对信用评估结果做出不公允的评判。调查的内容不够全面，人员的专业性也有待加强。

（五）资金使用和管理风险

X公司擅自改变融资款项用途。对工程进度和贷款使用情况缺乏相应监管机制，导致工程进度与融资贷款使用情况不能相互匹配。未能建立融资款项使用的明细表，导致融资贷款使用变得随意，缺乏约束。

（六）债务还本付息风险

如果存量债务过高、还款压力过大，再加上资金管理不当，公司现金流不足，不能按时偿付利息及本金，将导致公司资金链断裂，无法维持正常的公司营运，也无法按原计划进行下一步的投资项目。偿债压力越来越大，高额的财务费用导致公司陷入恶性循环、毫无喘息的境地。

三、X公司融资风险度量

（一）风险度量方法

在识别了各流程的风险点之后，作者采取专家打分法对X公司的风险进行度量，聘请多名富有经验或者具备一定相关专业知识的专家通过一定的系统流程进行单独咨询，从专家回答中得到不记名的意见，并在整个过程中保证专家们之间没有相互沟通和交流，从而保证意见具有完全的独立性。在搜集了各方建议并在大量相关资料的汇总和分析的基础上，对X公司融资风险进行评估，根据它们的风险特征和整理归纳得到的资料，经过多轮匿名征询和意见反馈，将每位专家单独打分的情况进行综合的汇总与评价，形成最终的分析结论。

（二）主要步骤

（1）确定度量标准。对融资风险进行分析识别后，对各风险点的度量将从风险造成的经济损失大小、风险发生的概率以及风险造成的营运影响程度三个维度着手，分为轻微、较轻、一般、较重、严重五个评分等级。

（2）组织专家度量。邀请5名专家采用发送邮件和在现场进行面对面调查两种方式问询。根据各位专家的分析，对每个风险点造成的经济损失、发生概率以及造成营运影响进行打分，统计出每位专家对各项风险点的打分情况。

（3）汇总得分情况。基于上述风险点评分汇总表，根据各位专家对每个风险点打出的分值，计算得出各风险点的平均分值并进行统计汇总。

（4）汇总调查意见。最后根据各风险点的平均得分情况，按照风险大小分为重大风险、中等风险以及普通风险。其中重大风险是不可忽视的风险，较高概率会出现对公司造成经济损失和重大营运影响的结果。对于重大风险，应当是公司风险管理的重点监管对象，必须及时进行应对并实施有效管理。一旦出现，就要放在所有风险应对的最高等级进行追踪和管理。中等风险，很有可能会对公司价值造成一定经济损失，产生一定的风险影响，但在严重程度上低于重大风险的级别等级。对于中等风险进行辨认后也应明确相关部门人员责任，及时采取处理措施并持续对风险进行追踪，确保风险来源得以有效控制不再扩大。普通风险，是根据公司管理现状，存在经济损失影响小，会对公司造成一定运营影响的风险，对于普通风险应当定期进行风险的评测，一旦发生重要变化时要及时转换为中等风险甚至重大风险级别进行管理。

四、X公司融资风险管理机制构建

根据对X公司风险管理现状的分析以及融资风险的识别与度量，X公司的发债流程从明确融资需求到还本付息都存在着许多的风险点和人为因素。笔者针对融资流程中识别出的风险点逐一提出相应改进的风险管理制度。

（一）建立融资额度管理机制

在融资过程中，财务人员承担着多重关键职责，主要包括资料审核、风险评估与管理、经营能力分析以及新增融资项目评估。

首先，在资料审核方面，财务人员需要仔细核查融资部门所提供的资料，确保其真实性以及完备性。此外，公司审计部门也将进行定期或不定期的抽查与复核，以进一步确保资料的准确性。其次，财务人员还需进行风险评估与管理。这包括对资产变动进行风险记录与分析，评估业务部门和资产管理部门汇报的坏账及不良资产情况，以及逐一评估并记录各种风险点。同时，对抵押物进行价值评估、分类管理，并定期重新测算其价值，以确保风险得到有效管理。在经营能力分析方面，财务人员需要准确评估公司自身的经营能力和还款能力，这包括对公司历年经营收入情况进行纵向比较，以及与业务规模相似的其他平台进行横向对比，从而更全面地了解公司的经营状况。最后，对于新增融资项目，财务人员需进行细致的评估。这包括分析融资额度与公司偿债能力之间的匹配度，评估项目带来的效益及其持续盈利能力，以确保融资后的贷后工作和还款工作能够顺利进行[2]。

（二）建立双层次审核机制

为了防止审批流于形式，X公司需要建立双层次审核机制，一方面，由审计部门审核材料，查看上交材料的真实性和完整性；另一方面，财务及业务部门将自我评估汇总报告上报给总会计师和总经理审核。经双层审核通过后由业务部门向董事会进行全面讲解及汇报，董事会根据汇报得出的结果投票表决是否通过。

（三）会计师事务所选择沟通机制

主动邀请会计师事务所的审计人员展开实地的现场调查，财务及管理人员与会计师事务所审计人员通过实地见面交谈的方式，根据事务所给出的审核意见，找出审计环节可能存在的风险。积极配合事务所对资产进行盘点，提前自盘，不瞒报不虚增，编制固定资产盘点明细表；对自身往来、债权债务进行汇总，确保审计回函准确。定期替换进行审计的会计师事务所，增强审计独立性，避免与会计师事务所发生除业务往来外的其他事项[3]。

（四）信用评级机构选择沟通机制

公司需要建立良好的信用评级自评流程，每一项材料都由专人专门负责，由财务部长和融资部长审核并经分管领导签字后，方可提供给评级机构。X公司安排专人负责对接与协调评级机构的工作，聘请专业能力强、信用等级高的评级机构派专业能力强的业务人员进行全面评价，并由财务部和融资部共同检查和监督评级材料是否全面，以便尽快取得公允的答复意见。

（五）资金使用管理机制

审计部门不定期对融资资金使用情况和实际投资项目进展情况台账进行抽查对比，监督款项使用的真实性，对于大额资金要核查银行日记账与银行流水是否一致。确保融资资金与投资项目相匹配，保证项目可以按时完成。公司财务部门和融资部门分别安排专人建立融资情况明细账，两个部门可以相互配合，共同对融资款使用情况进行管理，避免出现遗漏。可以保证领导调度资金时随时掌握融资使用的最新情况，保证资金使用的合理性[4]。

（六）设立债务风险指标

针对X公司存量债务过高，还本付息难的问题，可以设置存量债务的预警红线。笔者选取了X公司资产负债率为基础指标，资产负债率（资产负债率=总负债/总资产）反映了公司全部资产中负债的比率。以资产负债率50%为绿色预警线，在绿色预警线的基础上加10个百分点为橙色预警线、加20个百分点为红色预警线。在未达到绿色预警线的情况下为低风险，公司执行积极的融资行动，尽可能为投资项目采取各种渠道进行融资。当存量债务介于绿色橙色预警线之间时视为较低风险，此时根据实际需要有选择、有针对性地执行融资计划；当存量债务介于橙、红预警线之间时为较高风险，公司必须谨慎选择融资方式；当存量债务超过红色预警线时，此时公司已经达到了风险极高的水平，需要尽快降低存量债务金额，通过倒贷展期的方式置换融资成本较低的债务[5]。

五、研究结论

通过对X公司融资流程中的各个风险点进行风险识别和度量，针对每个风险点提出建设健全相应的融资风险管理机制，充分发挥公司各个部门、各个岗位间的相互制约与监督职能。做到融资前评估自身的资产结构、偿还能力，确定合理的融资金额；融资过程中坚决执行融资标准的程序；融资后做好贷后事项；保障公司健康持续稳定地发展，确保债务能够按时偿还，从而降低公司的融资风险、提高偿债能力，并为其他地方政府融资平台公司融资风险管理起到借鉴作用。

参考文献

[1]李彬.CX地方政府融资平台公司风险管理研究[D].聊城大学，2023.

[2]陈景.地方政府国有融资平台公司债务风险管理探究[J].投资与创业，2023，34（04）：7-9.

[3].关于加强地方政府投融资平台风险管理的提案[J].中国发展，2023，23（01）：23.

[4]赵丹妮.A市地方政府融资平台风险管理研究[D].曲阜师范大学，2022.

[5]周聪.地方政府融资平台公司债务风险管理探索[J].行政事业资产与财务，2022（01）：113-115.

〔基金项目：吉林工商学院社会科学研究项目“吉林省地方政府融资平台融资风险管理研究”（院社科合字SZ[2023]第008号）。〕

（作者简介：贾昊川、刘嘉莹，吉林工商学院会计学院助教。）