战略视角下H公司财务分析

摘 要：当前，新式茶饮品牌的竞争愈发激烈，其中H公司作为该行业的龙头，以高质平价的品牌理念表现出不俗的业绩。因此，文章以H公司为例，对其进行财务分析，进而对其财务状况、经营业绩以及潜在风险进行评价，通过分析各项财务指标，发现存在的问题，并提出改进建议。研究结果显示：公司的营运能力存在一定问题，以及盈利能力有所下降，H公司应在供应链上继续完善布局，保持其竞争优势，弥补其不足。

关键词：H公司 企业战略 财务分析

中图分类号：F275 文献标识码：A

文章编号：1004-4914（2024）07-063-02

一、引言

我国的新茶饮时代以2015年喜茶的成立为起点，经过九年的发展，新式茶饮已经形成一定的行业发展格局，以喜茶、奈雪的茶为代表的高端茶饮品牌；以茶百道、古茗、沪上阿姨等为代表的中端品牌以及以H公司为首的低端品牌。H公司作为低端品牌的代表，产品价格在2～10元区间，但是它凭借其强大的供应链布局超越一系列中高端品牌，成为全国第一大现制饮品企业，然而随着新茶饮行业竞争的愈发激烈，中高端品牌也开始向下沉市场进军，纷纷降价或设立子品牌，并建立自身的供应链体系，而H公司在面对外部激烈的竞争压力的同时，H公司也应该注意其自身由于扩张速度过快而可能产生的一些财务问题或者潜在风险。鉴于此，文章以H公司为案例公司，以其企业战略为出发点，分析其财务状况，并发现问题，提出改善建议。

二、H公司概况

（一）公司概况

H公司是一家主打平价高质的新鲜冰淇淋与茶饮的全国连锁品牌，该品牌的诞生可以追溯到1997年，经历20余年的发展，如今已成为茶饮行业的龙头，而它的成功离不开对供应链的全面布局，其品牌由三大公司共同服务，H股份有限公司主导管理运营；大咖国际食品有限公司主导研发生产；上岛供应链有限公司提供仓储物流服务，三大公司共同协作形成完整供应链布局[1]。

（二）公司战略

1.低价战略，主攻下沉市场。如今的茶饮行业格局已基本形成，以产品价格为标准，分成了三个价格带，以奈雪的茶和喜茶为代表的高端品牌，价格在10～30元之间；以沪上阿姨、茶百道、古茗等为代表的中端品牌，价格在8～22元之间；最后是以H公司以及甜啦啦为代表的低端品牌，价格在8～12元之间。如表1，H公司的产品价格是相当有优势的了，这也与H公司的“平价高质”的理念相契合。除此之外，H公司以其价格优势在下沉市场闯出自己的一片天地，截至2023年9月30日，其门店已遍布1700个县城和3100个乡镇，覆盖所有县级城市。

2．出海战略，开拓海外市场。H公司近年来在国内急速扩张，在2022年底已有超22000家，而截至2023年底就已经超过33000家，仅一年时间就增加了一万多家，这样的增长速度，给其他还在冲刺“万家KPI”的其他茶饮品牌带来了一定的压力，但H公司在大规模扩张的同时，在国内加盟商在寻找新的开店地址方面也陷入了瓶颈期，再加上此前有新闻报道，一条500米的街道上就有三家H公司，这不仅与H公司取消“500米距离保护”有关，更深层次的原因是国内留给H公司的市场已经远不如从前了。H公司也早早的意识到了这一点，在2018年，H公司首家海外门店在越南河内市正式开业，这是其出海战略的第一步，为其全球化打下了基础。H公司选择越南作为其出海第一站，也是有着一定的考虑，首先，在地理位置上，距离较近，可以发挥国内供应链的作用；其次，考虑到越南的消费水平与品牌追求的平价高质也相吻合；最后，在饮食习惯上，越南的气候炎热，冰淇淋与茶能够迎合大众口味，不需要做过多的调整，综上以越南作为第一站是十分稳妥与安全的选择。随后，H公司继续在东南亚的印度尼西亚、泰国、老挝、新加坡、菲律宾开拓市场，在东南亚市场积累了一定经验后，再进入文化较为相似但经济发展程度更高的日韩市场，最后进入与中国各方面差异均较大的大洋洲市场[2]。

H公司在出海的过程中也并非一番顺利，根据其招股说明书显示，截至2022年3月，在越南的营业收入累计由9.04亿元，净亏损32.2万元，在印尼累计营收2541.08万元，净利润为223.55万元，可以看出H公司在海外的获利能力不佳；而日韩虽与我国的文化较为相似，但饮品习惯方面却有着很大的不同，韩国以咖啡饮品为主，日本在疫情前有过短暂的“珍珠奶茶热潮”，但疫情过后也逐步消退；而澳大利亚难度继续增加，不仅地理位置上跨度大，而且与当地文化饮食存在较大差异，在控制成本上也更加困难。但海外扩张之路本就不易，企业要面对文化差异、成本控制以及极大的市场不确定性等问题，面对种种困难，H公司仍然主打低价，并积极实现品牌本土化，通过雪王IP的不同打扮，融入当地的风土人情，并将主题曲翻译成不同语言，此外，最重要的是持续打造全球的供应链管理系统，降低在海外的产品成本，保持“低价高质”的品牌理念[3]。

三、财务分析

（一）偿债能力分析

如表2，H公司的流动比率、速动比率均高于行业平均水平，且资产负债率也较低，表明其资产流动性好，变现能力强，偿债压力较小且财务风险低。H公司的偿债能力表现良好，同时也需要注意资金的利用效率。

（二）营运能力

首先，与同行企业相比，H公司的存货周转率明显较低，且其自身该指标也呈逐年下降的趋势，由于公司近年门店数量大幅增加，企业的营业成本也相应增加，且由于疫情影响2020年至2022年，线下门店客流量大幅减少，市场需求减少，导致了存货积压，因此，H公司应合理控制扩张规模，避免盲目扩张而带来存货堆积滞销的风险；在应收账款方面，公司的应收账款周转率远高于同行业，这与其加盟模式下“先款后货”的政策有着密切的联系[4]。

其次，公司的固定资产周转率虽然在同行业中表现尚佳，但是其自身的该指标一直呈下降趋势，表明其近期的固定资产使用效率不佳，可能存在闲置或者未及时处理的废弃固定资产，公司的加盟商的不断增加，向加盟商所出售的机器设备也在相应增加，随之造成库存过多或闲置的情况，需要公司合理控制与管理固定资产，更加科学合理地进行预测市场需求，并及时清理废弃或闲置的机器设备。

最后，由于存货以及固定资产的使用效率不佳，企业的总资产周转率也较低，总的来说，企业需要继续提高收入，提高存货与固定资产的周转率，进而促进企业总体资产的流动性。

（三）盈利能力

与同行业公司相比，H公司的相关盈利能力指标均处于中上水平，表明其产品有其自身的竞争优势，在同行业中能够占据一定的市场，但其自身近年来的相关指标总体呈下降趋势，其毛利率的下降与原材料价格的上升有着很大的关系，公司利用供应链控制成本的效果在一定程度上有所下降，需要公司重视成本的管控；其销售净利率呈小幅度的波动，在疫情下仍能保持15%以上；其净资产收益率在2021年起有较大程度的下降；总资产净利率在2022年也有着大幅度的下降。自2021年起，H公司每年门店数量增加有1万多家，高速的发展规模使得公司的管理难度、供应链与之匹配等方面都有所增加，也就导致了公司的盈利能力有所下降。

（四）成长能力

在成长能力方面，H公司无疑有着迅猛的发展势头，在2021年就已经达到百亿营收，且净利润成倍增长，这与公司的加盟模式以及全产业链布局有着密切的关系，正是由于公司的特约加盟模式，使得加盟商进入门槛低，能迅速在全国不断地增加门店的数量，以及供应链布局为基础，为公司规模的扩张提供了重要支持。

四、结论

总体而言H公司在行业中发展势头良好，有着强大的市场占有率以及供应链优势，但面对激烈的市场竞争与近年来公司数量的高速扩张，公司也需要适当放慢脚步，以完善供应链布局为首要任务；在财务状况方面，公司的偿债能力与成长能力均表现良好，主要在营运能力方面，公司的存货周转率与固定资产周转率较低，以及盈利能力方面有着下降的趋势。

公司需要保持其竞争优势，在成本控制上继续加强，通过不断完善的供应链布局稳固其市场地位，对于门店的快速增长应全面看待，理性扩张，避免盲目增加而带来更严重的后果，并且在竞争激烈的茶饮市场中也应积极发展第二增长曲线，寻求新的利润增长点，正如公司对自身的定位一般，并不是“现制茶饮”而是“现制饮品”，其咖啡品牌“幸运咖”能够复制H公司的成功，也仍需进一步考察[5]。

参考文献：

[1] 高梦瑶.蜜雪冰城的商业模式分析[J].商场现代化，2022（09）：31-33.

[2] 王坤.基于蜜雪冰城的平价茶饮行业盈利模式分析[J].现代商贸工业，2023，44（17）：90-93.

[3] 王文华，李佳颖.传播仪式观视域下茶饮品牌传播研究——以蜜雪冰城公司为例[J].传播与版权，2023（10）：85-88.

[4] 白家宁.浅析蜜雪冰城营运能力及其发展前景[J].商场现代化，2023（22）：53-55.

[5] 陈畅.现磨咖啡5元一杯，蜜雪冰城讨好小镇青年[J].财经天下，2022（03）：26-28.

（作者单位：新疆财经大学 新疆乌鲁木齐 830012）

［作者简介：胡梦薇，硕士研究生学历，研究方向：公司财务与会计。］（责编：贾伟）