新质生产力下现代物流企业财务绩效评价

邵梦娇 李存芳 王琪

摘  要：物流产业是现代都市经济发展的加速器，也被称作企业的“第三大利润源泉”，对物流企业进行经营绩效的系统评价，是推动物流企业高质量发展，促进经济社会发展的重要手段。文章基于系统工程学理论，运用因子分析法，选取2022年中国131家物流企业上市公司财务数据，构建评价体系，对现代物流企业的财务绩效进行实证分析。研究认为，2022年我国现代物流企业的总体财务业绩表现不佳，行业发展不均衡。研究建议：我国物流业应提升供应链管理能力、加强运营管理和成本控制、加大技术创新和数字化转型以及加强风险管理和企业治理。

关键词：物流企业；财务绩效；实证分析；因子分析法

中图分类号：F253.9    文献标志码：A    DOI：10.13714/j.cnki.1002-3100.2024.13.006

Abstract： Logistics industry is the gas pedal of modern urban economic development， also known as the enterprise's "third largest source of profit"， the systematic evaluation of the business performance of logistics enterprises is an important means to promote the high-quality development of logistics enterprises and promote economic and social development. Based on the theory of system engineering， the article applies the factor analysis method， selects the financial data of 131 listed companies of logistics enterprises in China in 2022， constructs the evaluation system， and empirically analyzes the financial performance of modern logistics enterprises. The study concludes that the overall financial performance of China's modern logistics companies in 2022 is poor and the industry is uneven. The study recommends that China's logistics enterprises should enhance their supply chain management capabilities， strengthen operational management and cost control， increase technological innovation and digital transformation， and strengthen risk management and corporate governance.

Key words： logistics companies; financial performance; empirical analysis; factor analysis method

0  引  言

2023年9月，习近平总书记在黑龙江考察调研期间首次提出“新质生产力”，所谓新质生产力，是以科技创新为主的生产力，是摆脱了传统增长路径、符合高质量发展要求的生产力，是数字时代更具融合性、更体现新内涵的生产力。现代物流企业需发展新质生产力，为此，对现代物流企业的财务绩效进行分析评价，找出其存在的问题并给出研究建议，明确物流企业的发展方向是发展新质生产力。

不少学者对于物流企业的绩效表现展开了广泛而深入的研究，形成了众多优秀的研究成果。陶文宣以14家上市物流企业的2018年年报数据作为研究依据，利用主成分分析方法，从11个指标中提取企业规模、资金使用、企业成长三个主因子，发现我国上市物流企业竞争力具有差异性，应针对企业自身特点，优化管理结构，提升资金使用效益[1]。王碧瑶基于“一带一路”所含省份的68家物流企业为研究对象，采用因子分析法得出“一带一路”倡议下的物流上市公司财务绩效分化明显，各个企业需要加强区域合作，实现互利共赢[2]。李燕基于价值链理论，在传统财务指标评价结果的基础上，加入非财务指标的价值影响参数，得到最终的修正后的第三方物流企业价值评级结果[3]。王红研究发现物流业的发展与经济高质量发展是双向互动[4]。崔宏凯等提出当前我国仍存在物流业与制造业、数字产业、供应链、经济增长等联动不够、协同不强等问题[5]。

通过研读众多研究成果可见，针对财务绩效评价体系的研究，获得众多学者的关注，现已形成了数量可观的研究成果。但是综上研究也发现，当前国内对物流业财务绩效的研究，仍存在可进一步研究的空间：当前很多研究的决策单元对象仅局限于物流业中的单独分支，如针对港口企业的财务绩效评价，因此进一步的研究可以将研究主体聚焦于物流业整体。因此，本文运用因子分析法，采取2022年中国131家物流业上市公司，分析其发展情况并提出发展建议，以更好地提高其财务绩效水平，发展新质生产力，实现可持续发展。

1  研究设计

1.1  经营绩效指标选取原则

第一，客观性原则：选择能够客观、准确地衡量公司财务绩效的指标，避免主观性过高或容易被误解的指标。

第二，战略一致原则：指标应与公司战略目标和业务模式相一致，能够直接或间接地反映公司的战略执行情况和业务效果。

第三，衡量价值原则：选择具有衡量价值的指标，能够为决策者和投资者提供有关公司绩效的重要信息，帮助他们做出准确的评估和决策。

第四，可比性原则：指标应具有可比性，即能够与行业标准或竞争对手进行比较，有助于评估公司在行业中的地位和竞争力。

第五，可操作性原则：选择的指标应具备对业务决策和运营改进有指导作用的特点，能够为管理层提供实际指导和可执行的建议。

第六，综合性原则：综合考虑多个指标来评价公司的财务绩效，避免过度依赖单一指标，以充分反映公司的整体绩效情况。

最终，在选择财务绩效评价的指标时，应根据公司的具体情况、行业特点和战略目标进行综合考虑，确保选择的指标具备合理性和可靠性，能够全面评估公司的财务绩效[6]。

1.2  样本数据来源及指标选取

在剔除了ST公司、*ST公司、物流企业非主营业务的公司以及财务数据不足等企业的基础上，最终确定了131家上市公司，选取了2022年具体财务指标数据进行财务绩效评价分析模型的构建，数据来源于国泰安数据库，缺失数据通过企业年报补缺。

针对物流企业，邀请部分专家进行访谈，听取专家意见，再进一步进行文献梳理，获取相关信息，最终从4个维度选取用以评价企业财务绩效的11项指标，4个维度分别是偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力。财务指标的类型、名称、计算方法和符号表示如表1所示。

2  实证分析

2.1  因子分析的可行性检验

本文使用SPSS27.0软件运用因子分析法对131家物流上市公司2022年的11项财务指标数据进行处理，其结果如表2所示。因子分析法有特定的适用条件，需先对选取的指标进行KMO值和Bartlett球形检验，以判断所选指标是否适合做因子分析。具体来说，指标通过适用性检验需同时满足KMO值大于等于0.5和Bartlett球形检验呈现显著性两项条件。

根据结果显示，本文选取的样本数据的KMO统计值为0.686，大于0.5，表明该统计样本适用于因子分析；同时，Bartlett球形度检验的近似卡方为1 597.186，自由度为55，显著性为0，统计量的sig.值通过1%的显著性检验，说明原始变量间存在较强的相关性，也说明其适用于因子分析。

由表3公因子方差可以看出，提取之后的变量共同度最高为0.959，共同度越高表示被公因子解释的程度越高，即所选的数据也是合适的，基本上可以被因子解释，适合用因子分析法。

2.2  公因子的提取与命名

本文采用主成分分析法进行公共因子的提取，通常将特征值大于１的成分确定为公因子。由表4可知，前4个成分的特征值大于1，且累计方差贡献率达到90.288%，即该模型能够反映90.288%的信息量，满足累计贡献率高于80%的要求，说明这4个因子可以充分反映本文选取的11项指标代表的财务信息。因此选取这4个公因子来衡量物流企业上市公司的财务绩效。这4个公因子的总方差解释分别为32.029%、22.583%、18.181%和17.495%。

在提取公因子后，对公因子进行命名。由表5旋转后的成分矩阵可知：

公因子1在营业毛利率、营业利润率和息税前营业利润率上具有较高的载荷，这些因子能够体现企业的盈利能力，因此将公因子1命名为盈利能力因子；

公因子2在速动比率、现金比率和资产负债率上具有较高的载荷，这些因子体现了企业的偿债能力，因此公因子2被称为偿债能力因子；

公因子3在流动资产周转率和总资产周转率上具有较高的载荷，这些因子能够体现企业营运能力，因此将公因子3命名为营运能力因子；

公因子4上载荷较高的是营业利润增长率、净利润增长率和可持续增长率3个指标，尤其受到营业利润增长率和净利润增长率的影响程度较大，因其可以反映企业的发展能力，可将其命名为发展能力因子。

2.3  评价得分模型构建

将保存后的变量进行回归，得到2022年的成分得分系数矩阵，如表6所示。

根据表6，建立因子得分模型：

F=-0.125X-0.093X-0.026X+0.022X+…+0.264X

F=0.454X+0.420X-0.284X-0.007X+…-0.010X

F=0.053X-0.008X-0.014X+0.482X+…+0.159X

F=0.009X-0.015X+0.012X-0.010X+…-0.098X

根据表6中提出的4个公因子，将4个主成分按照其方差贡献率为权重，得出财务绩效综合评价模型，再根据模型计算2022年各物流企业的综合绩效得分及排名，如表7所示。

F=0.35F+0.25F+0.20F+0.19F

3  实证结果分析

由表6可知，2022年131家物流企业上市公司中，有61家企业的因子得分大于0，占比为46.56%，这部分企业财务绩效表现较好，而有70家企业的因子得分低于0，占比为52.67%，说明目前我国物流企业中有相当一部分企业财务绩效表现不佳，存在较高的财务风险，物流企业上市公司整体财务绩效水平有待提升。第一名综合得分达7.84分，最后一名仅为-2.84分，说明我国物流企业2022年财务绩效水平差异化明显，行业发展不均衡。

在公因子得分的横向比较层面，131家物流企业上市公司中只有永泰运、圆通速递、招商南油、密尔克卫、宁波远洋、嘉友国际和日照港7个公因子得分全部为正值，说明这7家公司在财务能力方面表现比较均衡，其他物流企业上市公司内部盈利、偿债、营运、发展能力差异较大，至少存在一个方面的短板，需要协调发展。春秋航空、龙洲股份、深圳机场、江西长运和华夏航空5家公司4个公因子得分全部为负值，说明企业财务绩效表现较差，要强化企业的内部财务管理，积极开拓新的利润增长点。

进一步分析可以发现，公因子1（盈利能力因子）得分最高为重庆路桥，得分最低为海航控股和海控B股，得分分别为2.877 15和-4.135 85，差距较大，表明物流企业上市公司的获利能力参差不齐。131家企业中有61家企业盈利能力得分为负值，占比46.56%，反映出运输业盈利能力表现一般，仍有很大的发展空间。

公因子2（偿债能力因子）得分最高为中铁特货，得分最低为宏川智慧，得分分别为4.069 92和-1.348 72，差距较大，不同物流企业上市公司偿债能力参差不齐，其中52家公司公因子得分为正，79家公司公因子得分为负，占比60.31%，表明我国物流企业上市公司整体偿债能力表现欠佳。

公因子3（营运能力因子）得分最高为远大控股，得分最低为海航控股和海控B股，得分分别为6.391 87和-1.175 05，该指标的差距最大。131家企业中有89家企业营运能力得分为负值，占比67.94%，反映出物流企业上市公司营运能力较差，有待改善。

公因子4（发展能力因子）得分最高为中国国航，得分最低为深圳机场，得分分别为0.720 45和-4.072 01。131家企业中有115家企业发展能力得分为正值，占比87.79%，反映出物流企业未来发展能力较好，但深圳机场发展能力因子得分最低且4个公因子均为负值，说明该公司财务绩效较差且未来发展前景较差。

4  相关建议

通过对131家物流企业的财务业绩进行因子分析，对其综合得分进行排序，发现2022年我国物流企业上市公司的总体财务业绩表现不佳，企业之间的层次差异很大，行业发展不均衡。在上述研究的基础上，本文给出了4条建议。

4.1  提升供应链管理能力

物流企业应加强供应链管理，提升业务流程的可视化和协调能力。通过引入先进的物流管理系统和技术，实现货物在全流程的追踪和监控，提高供应链的效率和可靠性，进一步提升企业财务绩效。

4.2  加强运营管理和成本控制

上市公司应注重运营管理，优化运输和仓储流程，提高效率和服务质量。同时，加强成本控制，通过合理采购和供应链管理，降低运营成本，提高盈利能力。

4.3  加大技术创新和数字化转型

物流企业应加大技术创新和数字化转型的投入，引入先进的物流技术和设备，提高业务效率和竞争力，积极发展新质生产力。例如，应用物联网、大数据和人工智能等技术，实现智能化的物流管理和运作。

4.4  加强风险管理和企业治理

上市公司需要加强风险管理和企业治理，建立完善的内部控制和风险管理体系。通过规范化的运营流程和有效的风险防控措施，确保企业稳健发展和投资者利益。

参考文献：

[1] 陶文宣. 基于主成分分析的国内上市物流企业竞争力实证研究[J]. 太原城市职业技术学院学报，2020（7）：40-42.

[2] 王碧瑶. “一带一路”倡议下物流企业竞争力评价研究[J]. 时代经贸，2020（20）：41-42.

[3] 李燕. 基于价值链理论的第三方物流企业绩效评价[D]. 北京：华北电力大学，2019.

[4] 王红. 中原城市群物流产业与经济发展耦合协调的时空格局与驱动因素[J]. 商业经济研究，2022（23）：158-162.

[5] 崔宏凯，张林，王子健，等. 物流产业发展和区域经济增长的关联效应研究——基于长江经济带三大都市圈的面板数据[J]. 经济问题，2021（3）：78-85.

[6] 苏婕. 基于因子分析法的乐普医疗财务竞争力研究[D]. 兰州：兰州财经大学，2023.