经济分析视角下的企业投资决策问题及对策

余泽飞　黄婕

摘要：面对复杂的市场环境，企业要长足发展，就需要结合自身发展需求，遵循市场发展规律，勇于接受挑战，积极探索发展机遇。企业投资决策直接关系到企业将来的发展，与企业的发展方向和经济效益有着直接的联系，对此为保证投资决策的科学性，企业就需要针对投资风险做好分析和判断，注重投资风险的管理，避免由于决策偏差或错误问题，导致企业发展受影响。因此，文章基于经济分析视角下的企业投资决策问题及对策研究，目的是保证投资决策科学性，使得投资方实现预期的收益。

关键词：企业投资；投资决策；决策管理；问题对策

一、引言

企业在生产经营过程中，会开展大量的投资活动，对此就需要制定投资决策，保证投资项目能够为企业带来预期的盈利。投资决策是企业获取经济效益的一种科学手段，企业的管理层在进行投资决策时，要对整个投资过程进行把控，包括明确投资目标、把控投资方向、调整投资规模、计算预期收益等，同时在这一过程中，需要投资决策人员做好充分的调研和系统性分析，保证投资方案的最优性，并贯彻执行先进的投资理念和原则，确保投资活动能顺利开展，在已定的投资目标下获取到预期盈利。总之，投资决策正确、科学、可靠，则会为企业带来巨大的经济收益。

但是，当前我国是市场经济体制，在复杂多变且有着巨大竞争压力的环境中，企业在投资决策上也存在诸多问题，不科学的投资决策不仅会损害企业的经济效益，还不利于企业的进一步发展。对此，就需要企业的投资方正视投资决策的重要性，保证投资决策的科学性和合理性，分析我国现代企业在投资决策上的不足和困境，同时积极探讨如何优化企业投资决策，为企业谋求更多的经济效益，促进企业快速发展。

二、企业投资决策的特点、影响因素

（一）企业投资决策特点

1. 企业投资决策是为了获利。企业开展的投资活动，需要制定科学的投资决策，并依靠决策方案来执行投资活动，企业的投资决策的成功和失败，直接影响了企业将来的投资经营方向和发展方向，倘若企业的投资决策能够为企业带来丰厚的投资回报，企业会在该领域反复进行投资，以谋求更多回报。

2. 企业投资决策具有针对性。企业制定的投资决策，并不是盲目的，而是结合自身发展需求以及发展方向，对投资方案和投资项目等进行评估和分析，因此投资决策是有明确的方向和目标的。

3. 企业投资决策坚持择优性。企业制定投资决策的过程中，要尽可能从多个渠道收集信息，综合考虑各项因素，制定可行性较高的投资决策方案，之后对这些方案进行评估比较，选出对企业来讲获利最大，且符合企业发展状况的投资决策方案。

4. 企业投资决策存在风险性。在市场经济下，即使是科学的投资决策，在为企业谋求更多的经济效益的同时，也会伴有巨大的投资风险，企业面临的投资环境复杂多变，同时投资决策的执行中也会受不可抗因素的影响，导致投资决策存在潜在的客观性投资风险，企业对该类风险不具备可控性，只能对该类风险进行动态化监控，及时采取有效的规避措施，做好投资风险管理，降低风险带来的影响。

（二）影响企业投资决策的因素

投资决策的影响因素是与企业的投资结果直接挂钩的，对此企业在制定投资决策和调整投资决策的过程中，都需要对这些投资因素进行综合考量。

1. 总体经济条件。总体经济条件分为两部分，一是企业的内部经济条件，二是企业外部经济条件。经济条件的变化将直接影响资金供需关系平衡点的变化，随之投资方案的预期收益率也会出现变化。企业在制定投资决策时，为保证投资效率符合预期，同时个别掌权者为谋求更多的个人利益，很容易导致投资活动的过度或不理性，这会为企业带来较大的经济损失。随着我国经济体制、各类方针政策的调整，导致外部市场环境复杂多变，需要企业及时调整投资行为，降低投资风险。

2. 代理问题。当代企业的所有权和经济权是各具独立性的，企业的所有者追求企业价值的最大化，经营者则是为了谋求更多的个人利益，这导致投资决策上存在矛盾，进而无法实现整体决策的科学性。部分经营者投资风险管理能力和投资偏好与企业的整体决策存在出入，将导致投资决策出现偏差。

3. 信息对称度。企业制定投资决策的过程是一个长期且复杂的过程，需要决策者从多渠道收集市场信息，但是信息不对称的问题依旧存在，决策者无法收集到全部的信息，同时市场信息复杂多变，导致投资方案的制定会存在投资风险，最终影响投资决策的成功率。

4. 投资风险的预测及管控水平。投资伴随收益的同时也伴随着风险，在制定投资决策时其中的风险因素和不确定因素存在不可抗性，也就是说企业在制定投资决策时，需要采取正确的方法，做好投资风险的管控、预测，以降低投资风险带来的经济损失。

三、企业制定投资决策过程中的经济分析方法

企业制定投资决策过程中需要结合各种分析方法，但是这些经济分析方法，并不是在任何情况下都能发挥效用，为了提高投资决策的科学性，这些经济分析方法的实际运用上，企业要做好综合分析，做到具体问题具体分析。在当前阶段，常见的投资分析方法分为贴现分析方法和非贴现分析方法，考虑到两种方法的作用和价值不同，且过多依靠非贴现分析方法无法保证决策的正确性，因此企业在投资分析时应以贴现分析方法为主，以非贴现分析方法为辅，对此本文着重介绍了贴现分析方法，具体如下：

（一）净现值法

净现值（NetPresentValue）涉及投资过程中未来现金流的折现值，净现值等于该值减去投资成本。在制定投资方案的过程中，净现值法的运用就是计算出净现值后，通过净现值的大小进行方案评估，便于决策人员调整投资方案。当净现值大于0时，代表投资方案具有可行性，反之则代表投资方案存在不合理性，要调整或放弃。净现值越高，代表着该投资方案的适应性和可行性越高。净现值公式为：

NPV=∑It/（1+R）-∑Ot/（1+R）

式中：NPV代表净现值；I指的是现金流入量，t则是第t年；O代表的是现金流出量，R代表折现率；N代表项目周期。

（二）现值指数法

现值指数法属于财务工具，在财务管理中是一种折现法，需要通过分析未来投资以及存在的流动性风险，将未来经济价值与当前经济价值进行转换，并计算出未来的现值。通常用作衡量未来收支和投资价值，在投资决策中，判断投资方案的可行性。在投资决策中，可以对投资价值进行预测，用于指导投资决策方案的制定。在财务管理方面的运用上，通常用作各时期的投资、支付和业务活动的现值比较分析，其公式为：

现值指数（PVIF）=1/（1+r）^n

式中，r为利率，n为期数。

（三）内部收益率法

当企业投资净现值等于零的情况下的贴现率，就是内部收益率。资本市场利率的调整下，内部收益率通常是固定的，易受企业现金流影响而改变，因此内部收益率与企业内部发展特征有着直接的关系。

内部收益率法的运用，能够让投资者判断投资项目是否值得继续投资，但是却无法指明是否要扩大投资规模或缩小投资规模。该方法的运用要结合企业的实际发展情况，例如：针对投资型企业来讲，贴现率小于内部收益率，则代表可以继续投资。反之，则代表企业要停止该项投资活动。内部收益率法的计算步骤：

第1步，在计算出净现值之后，要对净现值进行判断，当该值为正值的情况下，就需要找出比该值更高的折现率，放入公式进行运算，直到净现值约等于零的正值；第2步，继续提高折现率，放入公式进行运算，直到净现值小于零，成为一个负值。其中要注意的是，倘若负值过高，要对折现率进行调整，具体是降低折现率，再放入公式运算，获得净现值是约等于零的负值；第3步，在得到了以上两个相邻正负的净现值的折现率后，还要借助线性差值法，来求取内部收益率。

四、经济分析视角下投资风险管理以及分析方法

（一）企业进行投资风险管理的意义

企业财务管理不仅负责企业的生产和经营，还涉及企业的投资管理。财务部门的投资管理能够约束企业的投资行为，保证投资决策的合理性和标准性，财务部门的投资管理负责对投资项目的可行性和价值进行综合分析和研究，用于指导企业投资决策人员制定投资决策方案或调整投资规划。整个投资规划过程中，需要企业掌握自身发展情况，综合分析内外的投资环境，尤其是要做好外部市场环境的调研，深入了解当前可能存在投资风险，并对这些风险进行深入剖析，进一步调整投资行为和投资计划，提高企业抵抗投资风险的能力。企业的投资风险管理，需要相关人员控制企业资金流向，明确企业财务目标，同时对整个投资过程做好监控和管理，才能保证企业获得更高的投资收益。

企业的投资活动要遵循以下原则，第一，企业的投资决策的制定，既要符合企业发展需求，还需要遵循国家的法律法规。第二，投资活动要符合企业所属行业的发展需求。第三，投资决策的制定过程，要严格遵守企业制定的程序和流程，避免内部因素导致投资决策的不合理性。第四，投资决策者要坚持科学的投资决策理念，并且以真实可靠的数据为支撑，制定决策方案，图1为企业投资决策的过程。第五，坚持成本效益，明确投资目标，保证投入产出比，投资项目还要以市场为导向，随时对投资项目进行调整。第六，在投资管理中还要坚持量入为出的原则，确保投资活动的有序开展，不会出现投资过快或过慢导致投资项目存在投资风险。

（二）经济分析视角下投资风险分析方法

企业开展的投资风险管理，首先是要针对投资项目做好可行性研究，对此就需要对投资风险进行综合分析。在当前阶段，针对投资决策风险进行分析的过程中，主要是通过分析投资方案的盈亏平衡点、敏感性，来判断投资方案中的主要风险因素。

盈亏平衡点分析方法的运用，就是针对投资项目的成本、产量、利润这三个数值，进行相关性研究，获得该项目的盈亏平衡点，也就是项目成本支出与项目收入的数值相等，投资活动处于不盈利也不亏损的状态。盈亏平衡点的数值越小，代表该投资项目的可行性越大，反映出该投资项目更加适应市场需求，有着极强的抗风险能力。之后，需要企业投资决策人员针对投资项目的实际情况，还要运用到非线性盈亏平衡分析、动态盈亏平衡分析等分析方法，对投资方案进行调整。

敏感性分析方法的运用，需要投资决策人员研究投资方案中的不确定因素，以及这些因素会对投资方案造成的影响。在实际运用上，就是分析某项不确定因素变动后的投资项目经济效益的上下浮动情况。倘若该项不确定因素存在较小范围的变动，但是经济效益值却存在较大浮动，代表该项不确定性因素为敏感性因素。敏感性越强，则代表该项不确定性因素浮动范围越小，但是引起的经济效益值的变动范围越大。

以上两种分析方法之间还存在着较强的关联性，因此在实际中，可以结合运用。

五、基于经济分析视角下的企业投资决策问题及对策

（一）基于经济分析视角下的企业投资决策问题

1. 企业决策人员专业能力降低。在现阶段，部分企业在投资决策上，并未意识到投资决策的重要性，因此不注重投资决策人员的培养，而且投资决策人员大多为企业的管理层或企业的所有者，投资决策上不具备民主化、现代化，投资决策由企业的管理层或所有者独断专行，由此也无法保证投资决策的科学性。大多企业普遍缺乏专业的投资决策人才，同时，内部投资管理上，投资决策体系尚不完善，各类制度和机制运行存在问题，但是投资决策人员却忽视这些问题，这很容易为投资决策埋下隐患，最终导致投资决策的失败。

2. 无法准确预测投资经营活动的效果。在复杂多变的投资环境下，企业在制定投资决策的过程中，无法准确预测投资经营活动的效果，也就是说投资决策方案的制定过程中，企业并不注重对投资项目的综合分析，但原则上，要针对投资项目的价值、成本、效益、投入产出比等做好综合考量，才能进一步推进投资决策方案。因此，企业的预测性不强，投资目光过于短浅，且做不到瞻前顾后，很容易为投资决策埋下隐患。

3. 投资预算上存在不合理性。当前阶段，企业在制定投资决策的过程中，既需要高素质的投资决策人员主导，同时还需要其他部门和管理人员的配合，尤其是需要财务部门参与配合，才能更好地实现对投资项目预测和管理，因此保证财务预算管理的科学性、准确性，为企业投资决策提供真实、可靠的企业财务信息，便于决策人员更好地推测投资成本和利润，以及评估投资方案的可行性和计算投资收益等。但是，大部分企业在投资经营过程中，并不重视预算管理，且掌握的预算方法存在不足，在预算管理上不严谨，均导致财务预算的作用和价值得不到发挥，在企业投资决策的运用中无法起到实际作用。

4. 投资理念有待强化。企业在开展投资活动过程中，为保证投资决策的科学性、合理性，就需要明白理论指导实践的意义，投资决策人员要掌握科学的投资理念，用以指导企业的投资活动。科学的投资理念下，需要投资决策人员明确企业发展目标，结合企业发展实况和需求，在企业发展战略总目标的基础上，明确投资目标和投资方向。但是在实际中，大多企业投资方案的制定只注重眼前的利益，并不注重投资目标和投资规划，使得投资方案不具备长远性，即使企业落实投资方案后能获得一定的经济效益，但是投资市场和环境随时变化，很难保证当前的投资方案适用于将来的投资活动，会为企业的发展埋下隐患。

（二）基于经济分析视角下的企业投资决策优化方案

1. 强化和提升投资人员的投资理念和专业能力。科学的投资理念，要求企业的投资决策人员综合考虑当前的经济形势、市场发展形势、企业发展需求等，做好综合性分析。传统的投资理念无法满足复杂多变的市场环境和企业的发展需求，对此需要强化和提升投资人员的投资理念，保证投资理念的科学性、先进性，才能对企业的投资行为进行理论指导，实现企业各项资源的优化配置，指导企业明确投资方向和制定投资预算，保证最终的投资决策方案的可行性和正确性。

其中，企业的投资决策是由投资决策人员负责和主导，对此，还需要提升投资决策人员的专业能力和综合素养，可以通过培训、外聘专家宣讲等方式，来提高其专业性，使其能够站在长远的角度，制定科学的投资决策，推动企业转型升级，实现现代化发展。

2. 投资决策的可行性调研的质量。市场环境复杂多变，企业既需要强化投资理念，还要做好实践工作，保证投资行为的合理性和科学性。对此就需要进行可行性调研，才能紧跟市场需求，应对复杂的市场环境。企业在投资决策的制定过程中，要以市场需求为中心，对市场发展情况做好深入的调研，在明确投资方向时，要以国家政策方针和市场供需规律为指导，同时还需要掌握和不断满足消费者的各项需求，才能保证投资决策的可行性。为保证投资决策的可行性调研的质量，企业还需要完善内部管理机制，严格遵循和把握国家的政策方针。最后，要在国家政策方针允许的范围内开展投资活动，进一步确保投资活动的制度性、合法性。

3. 不断优化和完善投资风险管理机制。企业的投资经营活动，不仅需要人力资源支撑，也就是提高投资决策人员的专业能力和综合素养，还需要构建和不断优化企业内部的投资风险管理机制。对于投资决策者在投资活动中，不仅具备投资权利，同时还需要承担投资风险。大量的实践证明，投资决策者个人的盲目自信，不仅会带来极大的投资风险，还会直接损害企业的利益，对此企业投资管理上需要建立健全投资风险管理机制。投资风险管理机制的建设要坚持以下原则：（1）明确投资风险的责任人，具体就是让具有投资权力的人员意识到投资行为下的投资风险，有利于帮助其树立正确的投资理念和风险意识，使其认识到在法律层面、行政层面等，需要承担相应的职责和义务，在职责和风险压力下，才能做好投资规划，提高投资管理能力。（2）明确风险承担者获得相应的风险报酬。让风险承担者意识到在保证投资方案达到预期的经济效益后，能够得到应有的奖励，以此起到激励作用。（3）要给予风险承担者一定的权利地位，使其具备独立自主的投资决策权，这也是企业投资风险管理机制有效运行的前提。对此，需要对企业的管理机制进行调整甚至是变革，使企业的投资管理部门更具独立性和自主性。

4. 加强投资预算管理和过程监管。在投资预算管理上，为保证预算管理效率，可以借助信息化技术，实现投资预算管理的智能化和自动化，还能降低人为因素导致的潜在风险，实现企业各项资源的高效运用。对此，可以构建投资预算管理信息化平台，不仅能对投资预算的执行情况和各个环节进行实时监管，还能够针对出现的预算超出问题以及潜在的风险等，及时预警。此外，该平台的运用，还能够强化各部门、各层级间的沟通效率，还能通过该平台与外部机构实现便捷的沟通和交流。在该平台上，企业的管理者可以及时调整投资预算方案，同时还能通过平台对执行过程进行监督，便于掌握当前的投资决策实际情况。

六、结语

面对复杂的投资环境，企业要想长足发展，企业的决策人员就要综合考量多重因素，例如市场经济形势、政策方针的调整以及企业自身发展情况等，同时决策人员要提高自身的业务能力和综合素养，强化投资理念，积极探寻优质的投资项目，明确投资目标，保证投资决策方案的可行性、科学性，在方案执行后为企业谋求更高的经济效益，助力企业实现现代化发展。

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（作者单位：东华理工大学）