A股常年3000点还能赚到钱吗？

2024-04-10 03:29林蔓

林蔓

根据东方财富Choice统计，2007年2月16日上证指数首次突破3000点，至今（2024.2.21）已经过去了17年，在4133个交易日中，上证指数有2022个交易日收于3000点下方，占比达48.92%，这意味着，投资者在17年中有近一半的时间在3000点以下度过。

常年3000点的股市，还有肉可吃吗？

事实上，A股“十几年如一日”的背后，有三点真相不容忽视：

一是指数虽然长期挣扎在3000点左右，但底部是在不断抬高的；

二是上证指数并不能完全代表整个股市的真实变化。上证指数代表的仅仅是上海证券交易所上市的公司，此外指数中市值较大的超级大盘金融股占比过高，无法反应所有行业的综合发展变化。

三是长期来看，股市收益率并不低。东方财富Choice统计，上证指数从基期至今（2024.2.20）平均收益率约19%，年化平均收益率约11%，几何平均收益率约10%。

当前，分析机构普遍认为，我国经济回升向好、长期向好的基本趋势没有变，同时A股市场估值已处于历史低位，长期看具备较高的投资价值。

东方财富Choice显示，目前股市主流指数估值都偏低：上证指数市盈率处于基期以来9%的位置；沪深300市盈率处于基期以来13%的位置。

数据来源：东方财富Choice

前期连续下跌的绝望氛围也正在被打破，做多情绪逐渐蔓延。近期ETF市场成交活跃，资金净流入速度明显加大，成为稳定市场的主要增量。中央汇金公司发布公告表示，充分认可当前A股市场配置价值，已于近日扩大交易型开放式指数基金（ETF）增持范围，并将持续加大增持力度、扩大增持规模。

从主要宽基ETF来看，仅上证50、沪深300和创业板三只成交额最多的ETF基金年初以来已获得超千亿资金净申购，其中2月以来增持超400亿元。节前市场风格再度发生转向，多只中证2000ETF放量拉升，显示资金扩大了ETF增持范围。

如果股市整体在向好，为什么一直以来还是有源源不断的人在亏钱？

在自然纪录片中，经常可以看到海鸟在海上捕鱼的场景。密密麻麻的鱼群看起来唾手可得，但不是每一只冲刺而下的海鸟都能满载而归，有时还会被海中其他巨兽吞噬。

股市中的资金正如鱼群，庞大诱人，但又异常灵活，难以捕捉；股民正如海鸟，在有限的视野中想抓住稍纵即逝的机会并不容易，一不小心就会空手而归，甚至被“黑天鹅”等风险重创。

整体不能代表个体，市场好也不代表遍地黄金，存量资金有限的情况下，板块之间此消彼长是常态。加之人性弱点横亘其中，追涨杀跌的悲剧就会重復上演。

对于普通人来说，相比紧盯某一条鱼，寻找一张结实的渔网可能更加重要。分散投资，大面积覆盖，依然是最朴素便捷的策略。跟踪全市场指数的中证全指ETF基金因此成为了不少投资者的优先选项。

中证全指（000985）是从A股市场的股票中，剔除了ST、*ST股票以及上市时间不足一定条件的股票后，剩余股票构成样本股。随着北交所证券的纳入，中证全指当前已涵盖沪、深、北三市股票，能够高度代表A股市场。

具体来看，中证全指指数有三大优势：

1、行业覆盖均衡。

中证全指指数成份股覆盖全部申万一级行业，行业总体分布均衡。申万一级行业分类下，中证全指前十大行业占比为63.68%，主要集中在医药生物、电子、电力设备、银行、食品饮料等行业（图二）。

数据来源：中证指数公司，时间截至2024/02/21

近年来，市场风格变幻莫测，如果未来无法预测是大盘好还是小盘好，覆盖全市场的中证全指可能更适合作参考。

2、长期业绩表现较优

以完整年度计算，中证全指自基日（2004/12/31）至2023年末，累计涨幅达342.20%；近十年累计涨幅达54%，均跑赢上证指数、创业板指、沪深300、中证800等市场指数（图三）。

数据来源：东方财富Choice，时间截至2023/12/31

3、当下投资性价比较高

当下，中证全指估值正处于历史低位。截至2024年2月21日，中证全指当前指数市盈率位于历史22.86%分位，市净率位于历史0.04%分位，安全边际较高（图四）。

数据来源：WIND，时间截至2023/12/31

综合来看，中证全指的长期年化夏普比率优于沪深300、中证800等市场指数（图五），中长期投资性价比凸显。