浅析上市公司投资管理的现状及优化举措

邹小鑫

（作者单位：赛轮集团股份有限公司）

一、研究背景

投资是企业借助资本力量，沿着产业链纵向延伸多元化发展或横向协同扩张，从而助力企业跨越式发展的途径之一。成功的投资可驱动企业综合实力增强，投资失利可能会对企业造成致命打击。因此，对于处于错综复杂的竞争环境的上市公司来说，要实现资产的保值增值和企业的发展壮大，做好投资管理十分必要。

投资管理是从股东利益出发，以取得一定收益为目标，在综合考虑净资产收益率、投资回报率、回收期、规模效应、品牌竞争力等各类指标后，进行科学的投资决策和后续的跟踪管理。一般来说，上市公司投资的种类较丰富，如设立全资、控股、参股子公司、收购兼并等股权类投资，新增各类设备、基建、改造等固定资产类投资，购买股票、外汇、理财等金融产品类投资，以及其他形式的项目投资。一项投资从投入至回收往往需要较长的周期，在这期间，诸如国家政策调整、行业竞争变化、技术更新换代等各种不可预知的风险层出不穷，这对上市公司的投资管理水平提出了较高要求，需要企业从投资立项、分析评估、投资决策、过程监督、评价审计等各环节做好投资管理工作。

二、上市公司做好投资管理的意义

良好的投资管理水平有利于增强企业的市场竞争力。科学完整的投资管理涉及项目筛选、可行性研究、投资估算编制、收益测算、实施管理、投后评价等全链条。在项目筛选阶段，审慎选择符合企业主营业务的项目，或其他符合行业发展、政策投资要求的新兴产业项目进行投资，可以提升核心技术能力。通过专业的投资估算与收益测算，选择投入产出最大化的投资项目，可以有效降低企业成本，提高经营效率和效果。而无论处于投资的哪个环节，都有科学的监督机制，以保证投资项目的顺利实施，驱动企业不断成长。投资后企业规模迅速壮大，对管理水平和风险防范能力也提出了更高的要求，从而倒逼企业不断改进，带动整体实力的提升。

此外，如果是新建工厂、新设子公司等大型投资，不仅可以帮助缓解当地的就业压力，还有利于吸引产业链上下游其他企业前来投资，形成产业集群，从而能成为带动当地经济社会发展的重要力量。所以，投资管理的水平越高，投资的效果越稳固，被投资标的的实力越强，可以更好地为当地发展添砖加瓦[1]。

三、上市公司投资管理的现状

（一）缺乏科学的投资规划和充分的调研分析

目前，很多上市公司在投资前未掌握最新的市场信息，不能充分解读并利用国家的经济政策和相应的其他政策，财务部门的测算数据很难得到重视采纳，大股东或者管理层“拍脑袋”投资现象较多，导致投资缺乏规划，盲目跟风成为常态，且不能根据外部市场的变化及时灵活地对投资决策进行调整。俗话说“做大容易做强难”，投资之前进行充分的实地考察，采取各种方法不断加强对所投资项目的了解，运用相关财务测算模型对投资进行分析和研究，科学合理地作出投资决策至关重要，但这些必不可少的环节恰恰被很多企业忽视，这也是造成投资管理失败的重要原因[2]。

简而言之，很多上市公司在选择投资标的时，仅考虑短期经济效益，未充分结合自身长期发展规划进行科学投资，存在盲目推进产业多元化或者单一规模扩大的情况。战略短视、盲目决策、缺乏充分的市场调研和可行性分析是目前普遍存在的现象。

（二）缺乏专业的投资管理团队和高素质人才

投资管理涉及专业多、领域广，以新投资建设一个工厂为例，从最初的策划调研至具体实施再到运营管理，每个环节都需要各类专业人员。前期项目信息收集、与当地政府部门的沟通对接以及合作方谈判需要商务人才，政策法规及行业背景分析需要法律人才，生产工艺设计、设备选择需要技术人才，产品需求规划及市场份额抢占需要营销推广人才，规划选址、安全文明施工等需要工程建设人员，投前效益测算及投后盈利管理等需要专业的财务人员……如果投资在国外，还需要对当地政治经济文化环境有充分了解的专业团队，因为不同国家的劳动力标准、税务政策、能源供应、土地限制、环保要求等方方面面的差异都可能对一项投资最终是否成功产生至关重要的影响。

因此，企业投资过程的复杂多变需要投资管理人员具有更加全面的综合素质，但现在普遍存在着人员专业基础差、经验缺乏等问题，还有一些企业为了降低人工成本，在投资管理的一些重要岗位上出现一人身兼多职的情况，在出现问题后只是向领导请示，并不能作出专业的判断，导致投资的失败。

（三）未形成全链条闭环管控，缺乏信息化系统支持

大部分投资具有金额大、周期长、涉及多方干系人等特点，投资管理过程中涉及的内外部对接部门多、业务种类繁杂，极易导致各环节在贯彻具体的制度、流程时难以实行。具体表现如下：投资管理全流程链条长，执行效率较低，管控未形成闭环，诸多企业还存在预算形同虚设、规避常规业务审批流程等情况，存在一定的风险；投资管理应贯穿项目事前、事中、事后各阶段，而很多企业往往只将关注点集中在了事前，对于投资之后项目是否按预期产生价值，缺乏完善的过程跟踪评价，造成管控滞后，不利于及时发现隐患和监督考核；在投后评价环节，不能全面、真实、准确、及时获取所需的项目分析数据，且缺乏统一、科学、量化的评价标准，影响了考核评价的客观性、公正性，不利于管理优化。此外，很多上市公司的投资管理体系仍不够成熟，缺乏高效信息化手段的支持，人工统计管理不仅效率低下，而且准确率难以保证。随着投资管理的深入开展，传统信息系统已经无法满足业务需要。

（四）缺乏行之有效的风险管理和监督机制

企业风险控制部门作为风险管理的执行者，关系着企业的生存和发展，但大多数企业的风险控制部门配置相对较弱，风险事项的参与受到限制，很容易在调研至决策期间失去话语权。与此同时，风险控制部门员工的资质以及工作能力跟不上企业的需求，是企业缺乏行之有效的投资风险管理的主要原因之一。另外，很多企业在风险管理中的责任意识不足，因为管理层的工资不与风险事故以及业绩等挂钩，投资风险造成的影响对于管理层来说影响甚微，使得投资风险管理变成可有可无。

与此同时，企业投资管理的监督机制对项目的有效执行意义重大，因为投资活动不仅影响着企业的财务状况，更影响着企业的生存和发展，所以监督机制在企业投资时起着至关重要的作用。但是目前大多数企业与监督机制相关的制度仍不完善，监督机构不能够完全独立于投资活动，难以起到行之有效的监督作用。

四、上市公司投资管理的优化举措

（一）设计科学的投资决策流程

业务部门在接到投资任务后，首先应就“是否符合国家的政策方针和企业的战略规划、投资回报率和回收期、各类风险因素”等问题组织内部各领域专家进行初步评估和汇报，在得到管理层签批同意后，进行项目立项和可行性研究分析。正式立项后，就需逐一确认拟投资项目的各项信息，对于不确定事项需要进一步落实，确保据以决策的所有信息真实准确。重大项目还需组成尽职调查团队，必要时借助专业的咨询公司，共同展开深入的可行性研究。为保证尽职调查充分全面，需要提前拟定尽职调查清单，在搜集出翔实的各方信息后，展开投资测算，并形成可靠的可行性分析报告，为后续的投资决策提供必要的参考。对于性质或金额重大的投资项目，还需集合专家力量与管理层进行专门评审，以最大限度避免投资的盲目性和随意性，提高投资的可行性和科学性。对于评审通过的项目，按照上市公司投资管理制度的权限、流程规定，进行相应决策后下达[3]。

（二）组建专业的投资团队

企业要以自身发展实际为立足点，在投资管理工作开展中，牢记投资管理人才是核心，注重培养专业的投资管理团队，从而达到降风险、提效率的目的。一项重大的投资往往较为复杂，涉及企业内外部的方方面面，这些都在客观上要求企业投资管理部门优化人才结构，打造在各相关领域专业过硬、经验丰富的人才团队，也可通过人才引进和建立长效的第三方合作的方法，逐步完善企业的投资人才队伍。在相关财务人员或者投资决策人员中，发掘投资专业能力强、素质高的人员，并定期对他们进行专业的培训，使得企业投资管理人才的综合能力不断提升。

建立科学有效的业绩评价考核制度，以便能够对投资管理人员进行公平公正的管理和考核，并积极构建业绩考核与工资薪酬关联体系，激励员工之间形成良性竞争，让他们尽情发挥自身的专长，为企业创造更多价值。此外，作为投资管理岗位的人员也需不断学习来充实自身，坚持把自身打造成多元化复合型人才，以提升自身的综合素质水平[4]。

（三）搭建投资一体化的信息管理平台

随着上市公司经营规模的不断扩大，管理水平和能力也在不断提升，投资管理体系逐步完善，投资管理制度逐渐健全，不少上市公司纷纷上线管理信息平台来实现对投资业务的自动化管控。但这些传统的信息系统在沟通协作、制度规范、分析研究、科学决策、预算控制、过程监督、投后评价等环节还需继续加强和改善，应打破目前各环节的信息“孤岛”和数据断点状态，以投资项目的全生命周期管理为目标，借助信息化手段搭建覆盖业务全过程的投资一体化管理平台，实现投资项目全业务链条的线上自动管理，满足企业内外部、各层级之间协同管理的需求，实现全程可视化大屏监控和预警，规范投资行为、提高投资管理效率。企业还应积极顺应互联网新技术融合应用的发展趋势，利用大数据、人工智能等，实时获取海量分析数据，增加专家诊断等智能支持，促进投资管理由粗放型向精细化、科学化、智能化转变[5]。

（四）加强投资的监督管理和风险防范

在企业发展过程中，完善的内部管理制度必不可少，而企业在投资管理过程中首先必须有完善的投资管理制度作为保障，以确保投资的有序性，从一定程度上减少投资风险。其次，企业可以通过专业的方式，对投资项目进行监督管理，并实时给出评价以及反馈。企业监督应该贯穿在投资活动的整个过程中，包括投前研究、投资决策、实施等所有环节。不仅需要加强企业内部审计监督，让监督深入投资项目中的各个环节，还要建立健全纪检监察监督机制，通过明确监督责任来增强监督效果，减少日常监督工作中不周密的情况[6]。

另外，企业开展的投资活动必须建立在遵守相关法律法规的基础上，以确保投资受法律保护。在投资过程中，要全面地了解市场并进行深入分析，结合市场环境及行业发展信息，制定科学的投资决策，运用专业的模型，借助经验丰富的专家团队，从根本上防范投资风险。

五、结语

投资管理是上市公司经营发展的重要组成内容，科学的投资管理体系的建立与完善，对于公司健康发展起着不可忽视的作用。然而，投资管理体系的建立与完善是一个长期的过程，不可能一蹴而就。因此，上市公司需要正视自身在投资管理工作中所存在的不足，明确管理改善的目标，结合公司发展阶段和管理基础实际，统筹考虑适度授权与风险管控、长期发展与短期收益、整体布局与区域发展、股东与各利益相关方的关系等，抓住投资管理的重点，不断优化完善投资管理方式，积极引进高素质投资管理人才，充分利用信息化数字化技术、加大投资风险防控力度等，通过对投资方向的掌控和对投资力度及收益的管控，更好地促进企业全面、协调、可持续发展。