城投平台公司融资方式的创新与趋势探讨

徐丛丛

近年来，随着城投平台公司的快速发展，融资方式的创新与趋势成为了研究热点。城投平台公司作为地方政府举债融资的主要渠道之一，其融资方式的创新对于促进地方经济发展、优化融资结构具有重要意义。本文将从创新角度出发，探讨城投平台公司融资方式的创新与趋势。

一、城投平台公司融资方式存在的问题

（一）城投平台公司融资缺乏多元化的渠道

目前，城投平台公司的融资主要依赖银行贷款和债券发行，缺乏多元化的融资渠道。首先，城投平台公司对单一融资来源过于依赖，在融资过程中易受利率波动、信用风险等因素的影响。如果银行贷款利率上升，或者债券发行市场出现不利变化，将导致城投平台公司融资成本增加，甚至可能面临无法获得足够资金支持的风险。其次，城投平台公司缺乏多元化的融资渠道，意味着无法充分利用市场上的其他融资工具。例如，私募股权融资、基金融资、资产证券化等方式都可以为城投平台公司提供多元化的融资选择，降低融资风险，提高融资效率。然而，由于缺乏相关渠道和途径，城投平台公司无法灵活运用这些融资工具，限制了其融资能力和发展潜力。

（二）城投平台公司融资成本高昂

由于城投平台公司的信用风险较高，银行贷款和债券发行的风险溢价较高，致使其融资成本相对较高。银行在评估城投平台公司的信用风险时，会对其进行更为严格的审查，并要求其提供更多的担保措施或支付更高的利率。此外，债券市场对城投平台公司的债券发行也存在一定的信用溢价，进一步增加了城投平台公司的融资成本。此外，城投平台公司融资成本高昂还与其经营特点有关。由于城投平台公司主要从事基础设施建设和公共服务领域投资项目，这类项目通常具有较长的回报周期和较高的风险，导致市场对其融资需求持谨慎态度，要求更高的回报率和更严格的融资条件。这使得城投平台公司在融资过程中需要承担更高的融资成本。

（三）城投平台公司融资周期长

传统的融资方式需要通过繁琐的审批程序，导致城投平台公司融资周期较长。首先，城投平台公司在融资过程中需要经历多个环节的审批和审查，包括项目立项审批、融资申请审批、评估和尽职调查等。这些程序的繁琐和复杂性导致了融资过程的延长，使得城投平台公司在资金周转和项目实施方面面临不确定性和困扰。其次，城投平台公司融资周期长还与相关法律法规和监管机构的要求有关。为了防范金融风险、保护投资者利益，相关部门严格监管城投平台公司的融资活动。这种监管机制的存在，一方面保护了市场的稳定和投资者的权益，但另一方面也增加了城投平台公司融资的时间和程序成本。

（四）城投平台公司财务杠杆过高

为满足项目资金需求，城投平台公司常常采取过度借债的方式，造成财务杠杆过高。当城投平台公司负债过高时，其还款压力和财务风险将增加。一旦市场环境变化或项目收益下滑，可能导致偿债能力下降，甚至出现债务违约的风险。这将对城投平台公司的信用评级和形象造成损害，限制其再融资能力，进一步加大财务风险。财务杠杆过高可能限制城投平台公司的资本运作和发展潜力。当负债压力较大时，城投平台公司将面临较高的利息支出，削弱了可用于新项目投资和运营需求的资金。这将影响公司的发展规模和盈利能力，可能导致投资者对其未来的担忧，进而影响公司的股价和市值。

二、城投平台公司融资方式的创新

（一）多元化的融资渠道

首先，引入社会资本是一种常见的多元化融资方式。城投平台公司可以吸引社会资本参与投资，通过与社会资本的合作，获取更多的资金支持和专业支持。与传统的银行贷款相比，社会资本投资具有更大的投资灵活性和风险分散的优势，能够为城投平台公司提供更多的资金来源和融资渠道。

其次，发行理财产品也是一种多元化的融资方式。城投平台公司可以通过发行理财产品吸引更多的个人和机构投资者参与，从而获得更多的资金支持。理财产品具有较高的流动性和较低的风险，投资者可以根据自身风险偏好选择适合自己的产品，为城投平台公司提供了一种新的融资渠道。

此外，城投平台公司还可以开展股权融资拓宽融资渠道。股权融资是指企业通过发行股票等方式向投资者募集资金。城投平台公司可以选择在境内或境外证券市场上市，吸引更多长期资金的注入。股权融资不仅可以为城投平台公司提供资金支持，还有助于提高公司的知名度和声誉，增强市场影响力。通过多元化的融资渠道，城投平台公司能够降低融资风险和成本，提高融资的灵活性和可持续性。但在拓宽融资渠道的过程中，需要注意合规性和风险控制，避免因过度依赖某一种融资渠道而产生风险。

（二）开发和创新融资产品和工具

为满足不同投资者的需求，城投平台公司可以开发和创新融资产品和工具，提高融资的吸引力和灵活性。

首先，城投平台公司可以推出基于特定项目的资产证券化产品。资产证券化是将特定项目的资产，如基础设施项目、土地使用权等打包转让，并发行证券化产品。通过资产证券化，城投平台公司可以将资产转化为可流通的证券，吸引更多的投资者参与，实现资产的价值最大化，并提供一种便捷的融资方式。

其次，城投平台公司可以发行绿色债券融资。绿色债券是指用于支持环境友好项目的债务工具，包括可再生能源项目、清洁交通项目、节能减排项目等。发行绿色债券可以吸引关注环境责任的投资者参与，同时也提升了城投平台公司在绿色金融领域的形象和声誉。此外，城投平台公司还可以开发其他创新的融资产品和工具，如债务重组产品、期权产品、保险产品等。这些产品和工具能够满足不同投资者的需求，提高融资的灵活性、定制化程度和市场竞争力。创新的融资产品和工具不仅可以满足城投平台公司的融资需求，还有助于推动金融市场创新和发展。然而，开发和创新融资产品和工具需要综合考虑市场需求、风险管理和监管政策等因素，确保产品和工具的合规性和可行性。

（三）科技创新在融资中的应用

城投平台公司可以利用科技创新，提高融资效率和便利性。首先，城投平台公司可以采用区块链技术进行融资信息的透明化和溯源。区块链是一种去中心化的分布式账本技术，可以实现融资信息的公开、透明和可追溯。通过使用区块链技术，城投平台公司可以建立可信的融资信息平台，提供参与者间的安全交易环境，减少信息不对称和欺诈风险，并提高融资的智能技术进行信用评估和风险管理。通过分析大数据、建立模型和算法，人工智能可以对融资申请人的信用状况和还款能力进行自动化评估，并帮助城投平台公司提高风险管理的准確性和效率。其次，人工智能还可以通过智能合约等方式实现自动化的融资合同和资金流转，简化融资流程，提高融资的便利性和安全性。通过科技创新的应用，城投平台公司能够提高融资效率、降低融资成本，并提供更便捷、透明的服务。但在推进科技创新的过程中，需要注意信息安全和隐私保护等问题，确保科技的应用与金融监管规定相符合，保障参与者的合法权益。

（四）发展直接融资市场

城投平台公司可以积极参与和推动直接融资市场的发展，通过股权融资等方式吸引更多长期资金的注入。首先，城投平台公司可以选择在证券交易所上市，发行股票吸引投资者的资金。证券市场对于城投平台公司来说是一个直接融资的重要渠道，通过上市发行股权融资，可以吸引更多长期资金的注入，降低财务杠杆，提高融资的灵活性和可持续性。其次，城投平台公司可以推动发展债券市场，发行债券融资。债券市场是企业直接融资的重要平台，城投平台公司可以发行債券吸引机构投资者参与，从而获取更多的借款资金。发展债券市场不仅可以获得更多的融资渠道，还能够帮助城投平台公司获得良好的信用记录和声誉。

三、城投平台公司融资趋势

（一）政策导向对城投平台公司融资方式的影响

随着国家对城投平台公司的支持力度不断加大，政策环境对城投平台公司的融资方式将产生重要影响。政府可能出台相关政策，鼓励城投平台公司拓宽融资渠道，降低融资成本，加强风险管理。首先，政府可能通过减税、降费等措施鼓励城投平台公司融资，降低其融资成本。例如，政府可以对城投平台公司的融资利息给予税收优惠，减轻其财务压力，提高其融资能力。其次，政府可能出台政策鼓励城投平台公司拓宽融资渠道。目前，城投平台公司主要依靠银行贷款融资，但这种方式存在着融资渠道单一、融资周期长、融资成本高等问题。政府可以推动城投平台公司发展多元化的融资渠道，例如通过发行债券、股权融资、私募基金等方式融资，增加融资来源的多样性，降低融资风险。此外，政府还可以加强对城投平台公司的风险管理，提高其信用评级，从而降低其融资成本。政府可以建立健全城投平台公司的风险管理体系，加强对其财务状况和项目经营情况的监管，提升市场对其信用的认可度，进而降低其融资利率。

（二）数字经济对城投平台公司融资方式的影响

随着数字经济的快速发展，城投平台公司可以借助互联网、大数据、人工智能等技术手段，探索线上融资、众筹融资等新型融资方式。数字化的金融服务为城投平台公司提供了更广阔的融资机会。

首先，城投平台公司可以通过互联网平台进行线上融资。通过建立自己的互联网金融平台或者与第三方互联网金融平台合作，可以直接面向广大投资者融资，提高融资效率和便捷性。同时，互联网平台还提供了更多的信息披露和风险控制手段，有助于提升融资的透明度和安全性。

其次，城投平台公司可以利用大数据和人工智能技术对融资需求精准匹配。通过分析大数据，了解投资者的投资偏好和风险承受能力，城投平台公司可以精准定位目标投资群体，提供个性化的融资产品和服务，增加融资成功的概率。此外，众筹融资也是数字经济时代的一种新型融资方式。城投平台公司可以通过众筹平台向社会公众筹集资金，实现项目融资。众筹平台不仅提供了融资渠道，还可以借助社交网络和营销手段增加项目的曝光度，吸引更多投资者参与。

（三）绿色金融的兴起与城投平台公司融资方式的结合

绿色金融作为一种可持续发展的融资方式，将逐渐与城投平台公司的融资方式结合。通过发行绿色债券、推动绿色项目融资等，城投平台公司可以在融资中注重环境保护和可持续发展。首先，城投平台公司可以选择发行绿色债券融资。绿色债券是指用于支持环境友好和可持续发展项目的债券，具有良好的市场接受度和投资者认可度。通过发行绿色债券，城投平台公司可以吸引社会资本参与到环境保护和可持续发展中来，同时降低融资成本和风险。其次，城投平台公司可以积极推动绿色项目融资。绿色项目融资是指将环境友好和可持续发展理念应用于具体的投资项目中，通过各种金融工具筹集资金。城投平台公司可以主动寻找与环境保护相关的项目，通过与金融机构合作，推动这些项目的融资，实现资源的优化配置和经济的可持续发展。最后，绿色金融还提供了一系列的衍生品工具，如绿色保险、碳排放权交易等，可以为城投平台公司的融资提供更多选择。城投平台公司可以根据自身业务特点和融资需要，选择适合的绿色金融工具，降低融资成本，实现可持续发展目标。

（四）国际化发展对城投平台公司融资方式的影响

随着城投平台公司国际化程度的提高，跨境融资将成为一个趋势。城投平台公司可以通过境外债券发行、与国际金融机构合作等方式，吸引国际资本的参与，增加融资来源和渠道的多样性。

首先，城投平台公司可以选择在境外市场发行债券融资。通过在境外发行债券，城投平台公司可以直接吸引境外投资者的资金，扩大融资规模。同时，境外债券发行还可以通过货币换算、利率差异等方式降低融资成本。其次，城投平台公司可以与国际金融机构合作，获取国际融资渠道和资源。例如，城投平台公司可以与国际开发银行、国际商业银行等机构建立合作关系，获取它们的信贷支持和资金支持。这种合作不仅可以提供更多的融资渠道，还可以借助国际机构的专业经验和管理水平，提升城投平台公司的融资能力和竞争力。此外，城投平台公司还可以通过境外股权融资、并购等方式吸引国际资本的参与。通过与国际资本合作，城投平台公司可以获得更多的资源和技术支持，提升自身的核心竞争力。

（作者单位：济阳国资投资控股集团有限公司）