转让非核心业务新希望“广积粮”应对猪周期

郭秀娟 张函

近期，新希望发布两则公告，对白羽肉禽、食品深加工板块引进战略控股投资人。新希望对此解释称，是出于聚焦饲料、养猪主业的考虑，同时也是降低资产负债率、应对周期风险的举措。在业内看来，当前处于猪周期底部，对猪企带来更多不确定性的风险。面对行业的周期波动，在抗风险承压能力和降低成本平稳过渡等方面，新希望还需做足准备。

剥离非核心业务

2023年12月18日，新希望发布投资者关系活动记录表显示，近期，公司发布了白羽肉禽和食品深加工两个板块的引战（引进战略投资者）公告，后续还有股东大会审批、国资主管单位审批的流程，仍需一定时间完成，接下来将聚焦饲料与生猪养殖核心主业。

据了解，2023年12月15日晚，新希望发布两则公告，拟将旗下子公司山东中新食品集团有限公司（以下简称“中新食品”）51%股权出售给中国牧工商集团有限公司（以下简称“中牧集团”），交易金额合计约27亿元；拟将旗下德阳新希望六和食品有限公司（以下简称“德阳食品”）67%股权转让给海南晟宸投资有限公司（以下简称“海南晟宸”），交易作价约15.01亿元。

具体来看，第一则公告是关于新希望的白羽肉禽业务。中新食品前身是新希望的禽产业部，负责禽产业链运营，涵盖种禽养殖、禽屠宰、调熟品加工、禽肉产品销售等。该交易完成之后，中牧集团持有中新食品51%的股权，新希望持有剩余49%的股权。公告显示，本次交易将有利于白羽肉禽业务核心竞争力的进一步增强，联合行业优秀产业资源，共同助力白羽肉禽业务发展。

另一则公告则是关于新希望的食品深加工板块。德阳食品是新希望旗下食品深加工业务的运营主体，受让方海南晟宸为新希望投资集团有限公司的投资平台，实控人为刘永好，与新希望六和同属于新希望集团。本次交易后，德阳食品不再合并入上市公司的财务报表范围，新希望上市公司层面也将不再从事食品深加工业务。

2023年12月18日，新希望董事会办公室官方工作人员在接受记者采访时表示，公司未来将进一步聚焦养殖和饲料这个基本盘，对白羽肉禽、食品深加工板块引进战略控股投资人，以集中力量做大做强饲料、养猪。白羽肉禽也是重要的产业，但过去几年因为猪周期波动，公司对其投入有限，造成这块业务的扩表能力受到限制。通过这次战略调整，公司和央企整合、导入更优秀的产业资源，引战后公司仍持有白羽肉禽业务较大比例的股权，如果未来这块业务做得更大，公司仍然可以分享发展红利。

香颂资本董事沈萌表示，猪肉和鸡肉本质上属于相互可替代的动物蛋白产品，因此两者处于价格同频波动，要想在当前市场环境下兼顾难度非常大。通过引入战投将两个非核心板块业务分离，可以让新希望集中资源维持核心主业的平稳过渡。

一位不愿具名的业内人士认为，这是新希望主动调整发展战略和产业结构的重要举措。在当前市场环境下，新希望通过剥离非核心业务，更加聚焦饲料和生猪养殖两大核心主业，有助于提高公司运营效率，降低资产负债率，增强抗风险能力。此外，此举也有助于新希望优化资源配置，将更多精力投入到具有较高市场份额和增长潜力的业务领域。

缓解资金紧张

在業内看来，当前正处于猪周期底部，猪价低迷，上市猪企大面积亏损，新希望眼下也正面临不小的资金压力。此次转让两个非核心板块，也是新希望出于增加资金安全所做的考虑。

新希望方面告诉记者，“近几年公司的资产负债率在行业里偏高，公司希望通过近期的引战有序降低资产负债率，使得整体资金流动性更健康，进而可以应对周期风险，有利于增加公司经营的安全边际。如果完成交易，公司资产负债率预计下降4%-5%，对于增加资金安全、流动性等都有很大的价值和意义。”

财报数据显示，截至2023年9月末，新希望的资产负债率为72.76%，为上市以来最高水平；公司总负债为969.97亿元，短期借款为164.56亿元，流动负债为577.61亿元。2023年前三季度，新希望营业收入为1067.48亿元，同比增长6.3%，归母净利润亏损38.58亿元，主要是因为2023年猪价较2022年同期降幅显著。

缓解资金紧张是新希望的当务之急。2023年11月30日，新希望发布了定增募资计划，拟募资73.5亿元，用于收购资产、升级猪场及还债，这是新希望上市25年以来启动的最大金额定增。

新希望表示，公司当前在做的工作是“广积粮”，周期波动需要储备好更长周期所需的资金、盈利，做好团队层面的准备。“引战也是希望聚焦养猪、饲料，提高产品力和服务能力，进而形成壁垒。此外，通过引战也可以降低杠杆，引进资金和管理资源来抵御周期。周期反转到来且猪价好固然是好事，如果周期反转没来，公司也希望可以做到能穿越周期的成本优势。”新希望表示。

专家认为，面对行业的周期波动，新希望等猪企应在周期底部加强内部成本控制，布局产业链上下游，推动技术创新，寻求合作与联盟，或与金融机构合作，优化融资渠道，降低融资成本，为渡过周期底部和迎接市场复苏做好准备。

沈萌表示，当前处于猪周期底部，但本轮猪周期叠加了更多复杂因素，导致触底后迟迟没有出现回升的迹象，给猪企带来更多不确定性的风险，全行业只能一方面寄希望于产能的自然缩减，另一方面不断缩小自己的业务范围，以尽量低的运营成本度过这段困难时期。