化工企业战略管理研究——以万华化学为例

王江珠

（湖南农业大学 商学院， 长沙 410128）

目前,我国化工行业规模稳居世界首位,我国化工产品销售额约占全球化工市场的40%。作为制造业大国,化工产业是我国经济发展的重要支柱,其经济规模庞大,产业链条完整,产品种类繁多,与各行各业的关联性极强。随着2020年双碳战略的实施和2021年的“十四五”规划的提出,中国如何实现高质量发展成为亟待解决的问题,各行各业都需要进行改革。在新的发展阶段,怎样落实新理念,怎样快速实现转型发展,不仅关乎化工产业链供应链的安全稳定,更是关乎绿色低碳经济发展以及人民福祉的提升。

尽管中国化工行业取得了显著的转型升级成果,经济运行质量和效益不断提高,使中国的化工地位进一步巩固,但仍然存在一些问题,如创新能力不够、产业结构性矛盾比较突出、产业格局不够科学合理、绿色安全发展程度不够高等。面对新变革与新使命,我国化工行业积极探索新型化工材料和精细化学品的发展,推动企业数字化转变,进一步提高安全技术和清洁生产技术水平,推动化工行业产品变革,以实现从化工大国向化工强国的跨越式发展。面对新局势与行业竞争加剧的态势,万华化学作为化工行业的龙头企业,肩负经营企业与促进社会发展的双重责任,应及时优化战略,使战略制定符合市场发展的趋势。

一、万华化学简介

万华化学集团股份有限公司,简称为“万华化学”,总部位于山东烟台。1978年,万华化学的前身——烟台合成革总厂成立。在1995年,其改制为烟台万华合成革集团有限公司。1998年12月,万华化学集团股份有限公司成立,并在2001年成功上市,迅速成为两市次新股中的领头羊。其实际控制人为烟台市国资委,隶属于国有企业。万华化学是一家全球化运营的化工新材料公司,其业务涵盖聚氨酯（MDI、TDI等）、石化、精细化学品及新材料三大产业集群。根据C&EN发布的2021年全球化工企业五十强名单中,万华化学以二十九位的优异表现跻身前列。

二、万华化学公司发展战略的SWOT分析

（一）优势分析

1. 布局全球发展。近年,万华化学通过并购匈牙利BorsodChem公司、瑞典国际化工等国际知名化工企业,迅速扩大海外优势。目前,万华化学在匈牙利等国家建立了生产基地和工厂,并在欧洲、美国等十多个国家和地区设立了子公司和办事处,以便满足国际客户的需求。如图1所示,2016年万华化学的国外营业收入占比约为20%,而2021年国外营业收入几乎与国内营业收入持平,海外业务已成为万华化学营业收入的重要来源。通过全球化发展,万华化学充分整合国内外资源,实现了规模效应。［1］

图1 万华化学国内外营业收入增长情况

2.技术创新不断。万华化学为我国唯一拥有MDI自主知识产权的企业,为世界最大的MDI供应商。同时,为了更好地发挥其科研优势,万华化工建立了完善的流程化研发框架和管理方式,构建了一整套从基础研究、工程化开发、工艺流程优化到产品应用研发的自主创新型技术开发体系,拥有“先进聚合物国家工程研究中心”“国家认定企业技术中心”及“国家技术标准创新基地（化工新材料）”等多个研发平台。万华化学的技术平台不断完善技术创新保密机制,积极申请国内外发明专利,形成了强大的知识产权保护体系（见图2）。［2］

图2 万华化学专利数量增长情况

3.运营体系卓越。通过建立高效的供应链管理体系,万华化学实现了全球产供销一体化,全球生产基地和物流系统实现了协同,全球各事业部产品建立了紧密联系,大大提升了供应链的周转效率,并增强了客户交付和服务能力。万华化学持续提高成本控制能力和质量管理水平,以实现更快速的发展。万华化学积极推进数字化战略,建立智慧企业平台,并实施合同管理平台和工程项目信息化平台,上线电子实验记录本,实现高效协同的信息管理。

（二）劣势分析

1. 存贷双高趋势明显。一般来说,利息支出占净利润的比重超过10%,则认为贷款过高。近年,万华化学的利息支出占净利润的比重将近10%,在2022年6月甚至超过了11%。仅以有息负债中的短期借款为例,2020年和2021年短期借款同比增长分别为91%和41%。与此同时,货币资金的同比增速分别为285%和95%。由此可知,万华化学存在存贷双高的趋势,可能存在资金使用效率低下等问题（见图3）。［3］

图3 万华化学贷款与货币资金情况

2.获利来源较为单一。万华化学主要的获利来源是聚氨酯业务和石化业务,二者约占企业利润总额的80%。万华化学聚氨酯业务和石化业务的成本端极易受原油价格波动的影响,且近年原油价格波动加大,能源价格维持高位,万华化学的原材料成本出现明显涨幅,使营业成本增幅大于营业收入增幅,导致2018年至2020年万华化学毛利率呈连续下降趋势,为万华化学发展带来不少困难和挑战。（见表1和图4）

表1 万华化学原材料成本变化情况

图4 万华化学各产品成本占比变化情况

（三）机会分析

1.“碳中和”战略带来新发展机遇。随着中国化工不断走向全球,“碳中和”战略的深入实施,国内化工行业将迎来一个重要的发展机遇。从长远来看,这将是一个充满活力的时期。“十四五”指出,到2025年,化工产业将形成自主创新能力进一步强化、结构布局进一步优化、绿色安全低碳的高质量发展格局,竞争力显著提升。“碳中和”战略为化工行业的供给侧改革提供了强有力的推动力,促使能源结构向绿色低碳转型,行业的景气度不断攀升,国内市场需求和下游国际需求不断增加,这为万华化学的发展带来巨大新机遇。［4］

2.科技革命推进产业转型加速。现如今,新一轮科技革命正在酝酿之中,知识创造和技术创新加速推进,产业转型加速。在这样一个大变革时代,企业只有通过科技创新,才能推动技术进步、产业升级、结构转型,从而在竞争中立于不败之地。在面对新能源等技术的到来,人类正在进入一个全新的智能科技世界当中。作为化工行业龙头,万华化学在锂离子电池等新能源新材料领域也进行了一定的专利布局,专利涉及正极材料、负极材料、电池回收以及燃料电池等。未来随着新能源产业不断蓬勃发展,电池材料等新能源新材料业务有望助力为公司业绩更上一层楼。

（四）威胁分析

1.原材料与产品价格受国际局势影响大。近年,由于俄乌冲突、新冠疫情、极端天气频发等因素的叠加影响,国际局势更为复杂,世界能源供求极度失调,能源市场剧烈波动,能源产品价格大幅度飙升。国际煤炭、原油、天然气等基础能源价格常处于高位,推动万华化学主要原料价格上升。高原料价格推动公司产品销售价格走高,产品毛利率总体呈下降（见图5）。而受新冠疫情影响,化工行业下游需求受到一定抑制。万华化学极易承受原材料和产品需求的双重压力,从而影响公司的经营业绩。

图5 万华化学各系列产品毛利率变化情况

2.产业竞争加剧与大幅扩产可能引起产能过剩。当前全球范围内MDI生产企业处于寡头垄断格局,掌握核心技术、具备MDI生产能力的企业数量不多（见表2）。但MDI产能占比较大的企业,现均在行业内积极投产,争取扩大市场产能份额,并利用专利或者降低成本来设置进入壁垒,阻止竞争者进入行业。而同时,MDI的市场增长率已经放缓,一些企业已经开始通过成本领先战略获取更多利润,市场集中度逐步增加。万华化学为MDI主要生产厂家,其装置负荷常处于尚未开足状态,但仍对MDI装置进行大幅扩产建设。万华化学未来可能出现产品生产过剩,造成产能闲置。

表2 万华化学及其主要竞争者MDI增产情况

（五）SWOT分析总结

结合前文关于万华化学内外部环境四个维度的分析,总结如表3所示。从内部环境的角度来看,万华化学虽然存在存贷双高,收入来源集中度较高等问题,但是这在我国化工行业中较为普遍,并不是万华化学的独有劣势。万华化学的优势较为明显,具有大量核心技术和较为全面的国际化发展。因此,从内部环境来看,万华化学的优势大于劣势。基于外部环境视角,国际环境的变幻莫测、原材料的价格上涨等外部因素,对万华化学的威胁较大；同时我国积极倡导“碳中和”战略,并加大对具有先进技术化工企业的扶持力度,万华化学也预期迎来新的发展机遇。

表3 万华化学SWOT分析总结

三、万华化学发展战略选择与实施

（一）战略选择

根据SWOT分析结果,本文认为万华化学在SWOT的四种备选战略中可以采用ST战略（多种经营战略）和SO战略（增长型战略）。ST战略主要通过利用现有优势,规避威胁,进一步抓住环境机遇,促进公司更好的发展。通过前文分析,本文认为原材料受制于上游生产商及获利来源相对单一,是万华化学较大的外部威胁。因此,万华化学应采取后向一体化的发展战略。SO战略主要是通过进一步发展现有优势,争取更高的市场占有率或者降低成本,万华化学顺应国家的“碳中和”总体发展要求,在绿色化工方向已经具有较大优势,应当通过进一步的绿色战略扩大已有优势,提升企业的可持续发展能力。

（二）战略实施

1.后向一体化战略（ST）。为破除上游原材料价格与供给波动对企业竞争力的掣肘,万华化学应当采取后向一体化的发展战略。从全局来看,万华化学实施后向一体化战略应当充分权衡利弊。万华不仅应当深刻理解后向一体化战略在保供、降本、增收上的突出功能,以及对企业统筹、创新及风险抵御能力起到的增强作用。同时,万华化学也应当充分了解后向一体化战略的实施对企业资金流、市场维护和管理水平等方面提出的挑战。

虽然万华化学的货币资金充足,但其流动比率、速动比率与现金比率均低于行业水平,资产负债率高于行业平均值。同时,万华化学在建设项目时需要投入大量流动资金,且其大部分融资都是债务性质的,一旦资金链断裂,将会使得该公司出现运营困难（见表4）。因此,万华化学应当注意使用财务杠杆,优化资本结构。其次,万华应优化可支配资金的使用,从中划定合理份额,投入上游原材料产业链布局建设,或采用并购重组等方式将原材料供应商纳入万华化学麾下。

表4 万华化学偿债能力相关指标

2. 绿色战略（SO）。随着双碳时代的到来,我国大力推进可持续发展战略,推广绿色化工与循环化工的生产理念,为化工企业的发展创造了新的成长机遇。万华化学已形成聚氨酯、石化、精细化学品及新材料三大产业集群,并实现了深度融合。万华化学可继续深入探索高技术、高附加值化工新材料的应用,推出环保型产品和资源循环利用等绿色解决方案,构建一个绿色低碳的制造体系。此外,新能源产业正处于快速成长的关键时期,市场规模已达万亿。万华化学已初步开始以绿电为主、废热回用和煤气化碳回收为辅的减碳计划,新能源与新材料领域的产品有望成为万华化学的第二增长曲线。

万华化学可利用其较低的融资成本和强大的研发能力,布局新能源和新材料,积极在核电、风电与光电等上游新能源领域布局,下游涉足新材料,布局新能源和新材料产业链。［5］通过该举措,万华化学可逐步转变为以清洁能源为主要能量来源,并减少动力煤的依赖的化工企业,有利于降低国际能源价格变动对公司利润造成的影响,改变获利来源较为单一的局面,提高收入的稳定性,推动化工产业链迈向碳中和。

四、结束语

万华化工是国内少数的以创新为驱动力的公司,其在“工程师红利”中的竞争优势也已得到充分体现。［5］经过持续加强创新、拓宽全球化格局、深入打造卓越运营管理体系,万华化工现已实现聚氨酯、石化、精细化学品及新材料三大产业集群的深度融合,形成了高度整合的产业链,但仍然面临着国际环境及上游原料价格波动等外部环境的挑战。因此,万华化工必须继续加强自身的技术创新能力,以应对未来的市场竞争,以便在“工程师红利”中取得更大的成功,这对于万华化工的高质量发展至关重要。