资产整合视角下地方政府投融资平台融资策略探究

何杏

本文主要阐述了地方政府投融资平台的发展现状，指出了现阶段地方政府融资平台发展过程中存在的主要问题，介绍了资产整合视角下地方政府投融资平台的主要融资模式，以及资产整合视角下地方政府投融资平台融资发展的主要策略。

经济的快速增长在推动城市建设，改善民生等方面都发挥着重要的作用。在新时期以及新经济快速发展的背景下，众多城市依靠地方政府投融资平台实现了资金的快速筹集，在一定程度上也为当地的经济发展做出了相应的贡献。然而在利用地方政府投融资平台进行融资的过程中，存在着资金短缺等问题，部分地方甚至出现欠债的情形。基于此，大多数地方政府常常利用多元化的筹集资金方式进行筹资，在项目投资需求日益增大的过程中，也出现了地方政府投融资平台管理不当、职责划分不清晰的问题。如何从资产整合视角对现行的地方政府投融资平台融资策略进行有效的改进，是推进融资平台转型发展的关键。

一、资产整合的相关概述

（一）资产整合的内涵

资产整合作为一项管理现有资产的高效策略，在资产管理的各个方面都发挥着至关重要的作用。具体而言，资产整合能够做到及时有效地剥离非核心业务，进一步处理不良资产，从而重点整合与重组优质资产，发挥优质资产的核心作用，提高资产的运营质量和效率，突出资产整合的核心竞争力和优势。

（二）资产整合的两大策略

1.剥离不良资产

资产整合策略作为一项专业的资产管理策略，在具体的整合过程中，面对不同的资产管理情形，需要由专业的人员采取相应的资产整合策略，以提高资产的利用效率。当前资产整合的策略主要有两种，其中一种是重点剥离不良资产，这是实现资产整合重组需要首先解决的关键问题。一般而言，不良资产具有影响企业资产管理效益、耗费企业管理成本、阻碍企业核心目标实现等显著特点，因此在资产整合过程中就需要重点剥离不良资产。可通过出租、出售、承包经营和原股东回购等方式进行。

2.整合优质资产

在前期阶段对内部的不良资产进行了剝离与清算后，一定程度上使现有的资金管理状况得到一定的改善。基于此，资产整合的另一大策略便是整合优质资产。具体而言，是对当前的优质资产进行合理的划分与处理。在这个过程中要做到具体问题具体分析，对于不属于企业核心业务但盈利能力较强的资产，可采取由原经营股东继续经营的方式。而对于符合企业战略发展且收益性较高的资产，可由并购方直接管理。在处理优质资产时，要根据资产的实际状况，采取恰当合理的整合方式，以发挥优质资产的最大价值。

二、地方政府投融资平台的相关概述

目前对于地方政府投融资平台的定义，不同的学者有着不同的标准。但总体而言，地方政府投融资平台，主要是指各地方政府为实现城市基础设施的建设规划目标，组建相应的城市建设投资公司、城建开发公司、城建资产经营公司等各类型的融资公司。因此这些不同类型的融资公司通过地方政府所划拨的土地等资产，进一步组建一个资产与现金流可达到融资规模标准的公司。在必要时以财政补贴等形式作为还款承诺，将融入的资金投入到市政建设、公共事业等项目之中。

三、地方政府投融资平台的发展现状

基于外部经济环境的发展趋势，以及各地方政府管理建设的实际需求，地方政府投融资平台自组建以来，在不同的发展时期呈现出了不同的特点和变化。但从整体而言，目前地方政府投融资平台的发展存在着许多需要进一步完善和优化的地方。当前地方政府投融资平台融资渠道较为单一，主要以银行贷款为主。而投融资平台从银行获取贷款的抵押品多为土地出让金，单一的融资渠道不利于地方政府投融资平台的长久性发展。此外，投融资平台公司的经营模式缺乏多元性，在具体的管理经营方面，与市场的衔接性较差。倘若市场局势发生波动与变化，则会直接影响到投融资平台的管理。

四、现阶段地方政府融资平台发展过程中存在的主要问题

（一）资产存量低，变现能力差

根据当前各地方政府投融资平台发展的实际状况可以看出，大多数地方政府融资平台在发展的过程中，仍旧存在许多亟待解决的问题。问题之一是资产的存量较低且资产变现能力较差。大多数的地方政府融资平台为了实现正常运转，常常将土地特许经营权或其余可变现的资产，作为偿债与建设的资金需求。例如道路、公园、桥梁等公益性资产，而这些公益性资产并不具备真正的变现能力。此外，部分地方政府投融资平台为获取更多的融资，常常采取虚假包装的形式，将财务报表中的资产总量予以虚增，但缺乏实际的资金价值与意义，无法体现资产的流动性。

（二）债务负担重，偿债风险高

结合地方政府投融资平台的性质与特点，其组建之初往往承担着社会公共福利建设的职责与职能。因此大多数地方政府投融资平台的资金量相对较低，资产的变现能力相对较差。在开展具体的建设项目时，所形成的债务大多数来自于公共项目建设的债务。由于地方政府投融资平台代表着政府的公信力，倘若出现违规违法行为，则会对政府的公信力等方面带来直接的影响，因此地方政府投融资平台为了提升自身的信用，就需要不断获取新的资金，从而形成新的债务，而这会对地方政府投融资平台带来更大的资金压力。债务负担越来越重，相对应的偿债风险也就会越来越高。

（三）融资来源结构不合理

目前地方政府投融资平台的规划建设并不是一项单一的建设内容，平台的建设管理既要体现专业性、科学性，同时也要凸显出地方政府投融资平台的职能特点。在具体的建设规划过程中，存在许多融资问题。倘若问题解决不恰当，则会直接影响政府的信用，因此在规划建设地方政府投融资平台时，必须对投融资平台予以适当的政策支持。以土地政策为例，大多数投融资平台都依靠银行贷款、信托基金等融资方式进行新的融资。但随着征地拆迁以及房地产调控措施的实施，土地频繁流转，从侧面反映出当前融资来源结构不合理。

五、资产整合视角下地方政府投融资平台的主要融资模式

（—）企业上市融资模式

基于目前的地方政府投融资平台融资管理的现实情况，想要对当前的融资策略进行优化与完善，就需要确保融资策略定位的精准性。通过对资产整合相关概述的了解，可以看出从资产整合的视角对当前的地方政府投融资平台融资管理进行完善，可以实现优质资源的高效整合与精准利用。而目前在资产整合视角下，地方政府投融资平台的主要融资模式各有不同，主要模式之一是企业的上市融资模式。该模式是从地方政府投融资平台转型发展的角度而言，重点是改变以往单一的融资渠道。将地方政府投融资平台的现有优质资源进行高效的经营与管理，同时与证券机构、金融机构加强沟通和交流，进一步扩大融资的范围，重点是将各类融资投入到地方政府管理建设之中。在企业上市融资的模式下，能够为资本市场开拓创造更多的机遇，提升整体的借贷水平，高效利用优质资产。

（二）申请专项融资资金

除了上述提到的上市融资模式之外，还可申请专项融资资金。对于地方政府投融资平台而言，专项资金主要是用于特大事项或重大项目建设的专项资金。通过开设专项资金，进一步辅助和确保项目开展。例如，在特定区域通过特定的建设项目，可采用此类融资方式向国家申请专项的融资资金，从而来满足地方政府的实际需求。在这个过程中能够进一步增强企业对于现有资产的运营能力，确保资金成本费用最低化，减少和杜绝不良资产的产生，能够对融资的各类款项流动进行精准的把握，确保资产整合的效率与质量。与其他融资形式相比，申请专项融资是成本最低、利息最低的融资模式，也是大多数地方政府投融资平台常用的基础融资形式。

（三）整合资源融资模式

在整合资源视角下，对地方政府投融资平台的融资模式进行分析，一方面要了解资源整合的核心要义，另一方面也要明确地方政府投融资平台融资的特点与特性。基于此，当前在资产整合视角下，地方政府投融资平台最主要融资模式之一便是整合资源融资模式。在地方政府不断发展的过程中，需要进一步整合优质资源来加强投融资平台的管理效率。借助该模式对地方政府投融資平台国有资本结构进行全面的优化整合，重点突出融资的功能与职能。在这个过程当中，地方政府投融资平台可以针对不同来源的资金结构进行合理的优化配置，使不同的资金项目均能得到妥善的管理，减轻地方政府投融资平台的压力，也可提升投融资平台的整体竞争力。

六、资产整合视角下地方政府投融资平台融资发展的主要策略

（一）科学规划实现政府融资平台战略转型

针对目前资产整合视角下地方政府投融资平台融资过程当中存在的现实性问题，要采取及时有效的措施进行解决。推进地方政府投融资平台融资策略发展，重点是要基于地方政府投融资平台融资管理的实际情况，采取科学合理的管控手段，高效整合各类资产。主要措施之一是科学规划，实现政府投融资平台的战略转型。想要实现地方政府投融资平台融资策略的最优化，首要一点是推进地方政府投融资平台的战略转型。在这个过程中，需建立起统一科学的业务体系，确保地方政府投融资平台内部产权明晰，权责明确。不同的部门之间做到明确的职责划分，形成科学管理的良好局面。此外，地方政府投融资平台的发展建设离不开外部市场环境的影响。针对市场上的各类风险因素，也要做到审慎防范。面对不良资产要进行及时的剥离和剔除，以防对企业的资金管控带来不利的影响，全面构建优质的融资环境。

（二）建立偿债机制，落实偿债资金来源

当前在资产整合视角下，重点是对各类型的资产结构进行优化整合，不同的资产类型对于内部的资金管理工作而言，影响程度是有差别的。基于地方政府投融资平台高度发展的现实背景下，应当对各类型的资产结构进行优化的配置与整合。在这个过程中，要建立偿债机制，降低地方政府投融资平台的资产负债率。进一步确保平台的债务偿付与地方政府的财政管理做到高效的连结与联动。针对偿债资金的不同来源，需做到明确的划分与记录。对于资本金不充实、负债率超出安全水平、能力之外的情形，要合理安排各类项目的开发顺序，减少对于地方政府投融资平台建设的影响。此外，地方政府投融资平台还需合理把控政府的负债率，有效区分核心业务与非核心业务之间的资金投入比例，发挥优质资产在不同项目建设类型中的重要作用。

（三）拓宽融资渠道，创新多元化的融资模式

当前大多数的地方政府投融资平台融资策略的完善与优化存在着一定的共性问题，其主要体现在融资渠道较为单一，资产的开发利用缺乏稳定性等。因此想要实现地方政府投融资平台融资策略的高效实现，就需要在具体的融资渠道以及融资模式方面下功夫。结合资源整合的主要内容以及策略分析，可通过扩大融资规模这一有效形式来促进地方政府投融资平台的市场化发展。借助产权转让、经营权转让等多元化的形式，进一步完善融资渠道。结合地方政府投融资平台所涉及到的具体项目类型，可适当鼓励和吸引民间资本的进入。通常而言，民间资本对于地方政府投融资平台的资产整合的影响度相对较小。通过吸引民间资本参与的方式，可以保证政府承担经营特许权，并给予财政补贴，但不需承担连带的责任。通过拓宽融资渠道，创新多元化的融资模式，可对现有的资金进行合理的处置，充分整合开发公共资源，让更多的优质资源得到高效的利用与开发，减少闲置资源的浪费。同时对于现有的不良资产可及时进行识别和剥离，从而增强地方政府投融资平台整体的管理水平与管理质量。

结语：

在新经济的发展背景下，地方政府投融资平台的建设管理也面临着很多的挑战，如何实现地方政府投融资平台融资策略的高效性、合理性，就需要借助专业的手段，确保融资模式的科学性。而在这个过程中，采用资产整合的思维方式 可帮助地方政府投融资平台全面高效地整合内部的各类资产，识别优质资产，剥除不良资产，及时调整资产的配置结构，将更多的优质资产投入到核心的项目之中，将国有资产经营管理模式与融资平台战略优化整合，大大提升地方政府投融资平台的整体管理实力。