中国工商银行投资银行部副总经理程斌宏：强化产融对接 驱动医药行业升级

进入2023年，医药行業热点频发，正在复苏的生物医药行业需要投资机构的资金支持、合理专业的股权激励计划以及高质量的并购发展，金融机构则需要根据生物医药行业发展的特点提供针对性的解决方案。

多举措助力生物医药企业融资

当前，健康中国建设、国家政策支持以及全球化推进为行业发展带来了新机遇。面对行业机遇，乘风发展的同时，挑战也与之并存。对比全球行业龙头，我国生物医药企业存在下述特点：一是整体发展时间较短。我国生物医药行业起步于2010年，而美国则起步于20世纪70年代，领跑约40年。二是企业市值小、体量小。美国上市药企整体市值是中国药企的10倍体量，辉瑞市值是恒瑞的7.5倍。三是基础研究投入少。中国基础研究投入占研发总投入的比例长期维持在5%，而美国基础研究投入占比始终保持在15%以上。中国研发投入前10的医药企业合计研发投入约为美国的1/15。四是对股权投资的资金依赖明显。许多企业因药品研发和固定资产投入，报表多年亏损，依赖股权投资输血。2016—2020年，中国生物医药累计获得风投超过230亿美元。

工行作为国内银行中最早成立投资银行部的商业银行，多年来坚持以产品创新为核心、以客户需求为基点，内外并重、商投互动，综合运用股权、并购、债权等产品，服务医药行业客户。

针对生物医药行业的股权投资需求，工行的做法主要是联合地方政府、产业龙头等，设立产业引导基金、投资基金推动企业价值实现。具体来看，工行推出了基金“567”全流程服务：5是5个阶段，指覆盖基金创设、募资、投资、管理和退出五个阶段；6是6类客户，指服务基金发起人、管理人、出资人、基金公司、被投资企业和高净值人群六个层面客户；7是7类服务，指提供创设顾问、基金募资、投资撮合、项目管理、基金退出、企业融资和高端私行七类顾问服务。目前，工银投行通过投资国家先进制造业产业投资基金广泛投资了联拓生物、圣美生物等生物医药企业，并通过与迪安诊断、通策医疗等共同设立10亿元浙江大健康产业股权投资基金，投资了热景生物、睿昂生物等多家企业。

精准对接医药行业发展特点

生物医药行业具有很多特殊性，如生物医药行业是人才密集型行业。伴随着生物医药行业高速发展的态势，各个企业之间的人才争夺已经进入了白热化阶段。尤其与全球行业龙头对比，我国生物医药行业技术、人才积累较为薄弱。美国专利资产指数保持着中国的1.4—1.5倍，其医药产业研发人员占比约24.5%，而中国仅有9.3%。在此背景下，如何吸引和留住高端人才是生物医药企业十分迫切要解决的问题。

股权激励无疑为生物医药企业的人才缺口问题提供了绝佳的解决方案。针对核心专业人才的股权激励需求，工行已具备成熟的激励方案设计和配套融资能力。2021全年生物医药行业股权激励案例高达125例，位居各行业之首。股权激励方案的设计与实施涉及细节众多，如何把握实施时点、确认激励范围、预留股份数量、运用激励方式、设置定价指标、明确兑现条件以及提供融资安排，每步均关系计划的成败。工银投行在此领域拥有丰富的经验，曾成功完成TCL等企业的股权激励计划。

另外，许多医药企业通过并购实现成长，这也是医药行业的特点之一。对比全球行业龙头，我国医药行业并购规模小、布局弱。中美两国药企都希望通过并购布局创新药，填补研发产品线，降低研发成本。相关统计显示，中国医药企业并购金额2亿美元以上就算大额交易，很少有超过5亿美元的交易，而美国医药企业很多并购金额都在10亿美元以上。针对生物医药企业拟通过并购实现快速增长的需求，工银投行可提供涵盖全流程、全链条、全方位的“并购顾问+并购融资+并购投资”的金融支持。从目前看，上市公司频繁发起并购的原因有四方面：一是为补充公司产品线的创新产品；二是为拉长产业链、完善产业布局；三是为进入新的子领域；四是扩充研发产品线的前沿技术等。

未来几年，在国家政策支持与行业持续的整合下，中国大型药企将向真正的国际型大企业迈进。工行会与企业并肩同行，陪伴企业进行并购战略制定、并购方案设计、并购交易谈判，以及并购后整合。在并购完成后，工行也将在企业战略制定、资产重组、财务管理、组织结构和流程再造等方面提供一系列服务与资讯，帮助企业实现价值提升。