“双碳”背景下新奥股份ESG信息披露动因及效应研究

杨国莉 解丹瑶 牛晓叶

【摘要】ESG理念涵盖环境、社会和治理三个维度，ESG信息的披露对促进可持续发展，推进双碳目标具有重要作用。文章通过分析新奥股份进行ESG信息披露的原因及ESG信息披露对公司产生的效应，得出结论：ESG信息披露对新奥股份的公司效应有正向影响，并据此提出建议，以期为欲提升ESG信息披露质量的其他企业提供路径。

【关键词】双碳；ESG信息披露；新奥股份

【中图分类号】F275

一、引言

大气污染和全球极端天气频发等气候和环境问题，逐渐成为全世界人民关注的焦点问题。为了应对全球气候变化，为世界各国做出表率，彰显大国责任与担当，我国在2020年9月做出“双碳承诺”，明确在2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和[2]。2022年党的二十大报告中，再次强调了我国的双碳目标，表示要积极稳妥推进“碳达峰”和“碳中和”。

ESG信息披露是实现双碳目标的关键环节之一[3]。利益相关者可以通过ESG信息披露了解企业环境、社会和公司治理三个方面，评价企业在绿色发展方面的能力，进而利用这些非财务信息来进行投资决策。这就会倒逼企业更加关注绿色低碳发展，不断进行绿色技术创新，加快绿色转型升级，从而推进双碳目标实现。

与国外相比，国内企业的ESG信息披露仍处于萌芽阶段，尽管近年发展趋势良好，但仍面临许多困难。新奥股份作为燃气行业的龙头企业，从2020年就开始进行ESG信息披露，发布环境、社会及管治报告，并且新奥股份在MSCI评级方面已经提升至BBB级，位居A股燃气行业领先水平。因此，本文选取新奥股份作为研究对象，以期为其他企业完善ESG信息披露并实现绿色发展提供思路。

二、燃气行业现状

（一）燃气行业信息披露现状

在“双碳”背景下，天然气作为清洁能源，兼具清洁、低碳和灵活三重特征，逐渐成为煤气和液化石油气的替代品，消费量持续增长[4]。天然气属于不可再生资源，燃气行业的相关企业进行业务转型的需求越来越迫切。并且，在开采和管道建设过程中，不可避免地出现污染环境情况。因此引入ESG理念提升企业的可持续发展能力，至关重要。但是，通过ESG评级机构披露出的数据看，燃气行业的ESG信息披露质量有待提高。本文以华证和润灵环球两个ESG评级机构披露的数据，从横向和纵向两个方面来分析燃气行业的ESG信息披露情况。

横向方面，本文选取72家天然气企业，通过分析图1华证披露出的ESG评级，得出，燃气行业ESG评级获得AAA和AA的企业为0，获得A的企业只有一家，获得BBB和BB级的企业分别有8家，更多的企业则是集中在B级和CCC级，分别为33家和20家。由此可看出，燃气行业中的企业大部分ESG评级偏低。

纵向方面，根据润灵环球《2022中国A股公司ESG評级分析报告》中公布的57个行业ESG平均得分可以看出，燃气行业的ESG平均得分在总的57个行业得分中处于较低水平，为2.2分，排名35，与排名第1的独立电力生产商与能源贸易商相差2.7分。在与碳排放量密切相关的环境信息部分，燃气行业的温室气体排放议题平均得分1.9分，与排名第1的综合电信业务相差4.1分；温室气体排放量未披露部分占50%～60%；温室气体排放管理目标未披露的部分更是高达80%～90%。燃气行业ESG信息披露质量还有很大的提升空间。

（二）燃气行业面临的ESG风险

燃气行业作为重污染行业，其面临的ESG风险主要集中在环境方面，包括气候变化及能源转型风险、污染及泄露等风险。其次是由环境风险引发的社会方面的风险，包括原材料开采时员工的健康风险、周围社区的居民健康和安全管理方面的风险。最后是治理方面的风险，包括董事会的风险管理。燃气行业的特殊性就决定了其ESG风险的多样性，因此燃气行业更应该尽力提升ESG信息披露的质量，降低ESG风险。

1.环境风险

燃气行业配送的燃气主要包括煤气、液化石油气和天然气三种类型。这三种燃气无论是开采、生产还是燃烧，都不可避免地产生大量温室气体。温室气体是造成臭氧层空洞，气候变化的主要原因，危害环境。因此，各国都在积极推进能源转型升级，改善能源结构，进行产品、服务和技术的变革。但是能源转型升级并不是一日之功，需要在曲折中前进，这一风险无疑将会影响银行和投资者投资燃气行业的积极性。

燃气行业相关燃气或燃气类材料在进行开采和运输过程中，不可避免的会出现污染及泄露风险。虽然其污染和泄露风险发生的概率低，但是一旦发生，会给企业的可持续发展造成严重打击。企业不仅会面临重大财务和声誉损失，信用等级还可能会下降。

2.社会风险

燃气行业面临越来越大的社会压力。首先，在开采过程中，油气的高度易燃性无时无刻不在威胁着员工的生命安全，员工的生命健康安全存在极大隐患。其次燃气行业的社会风险也与周围社区息息相关，燃气行业在开采过程中，不可避免的会对周围土地和水资源造成影响。企业能否与社区建立良好的关系至关重要，良好的社区关系会使企业获得项目顺利推动所需的社会契约，紧张的社区关系很可能会导致项目的延期，使开发成本上升，影响企业的投资回报。

3.治理风险

燃气行业的特殊性使其治理风险高于其他行业的平均水平。燃气产品的高度易燃性和潜在安全事故，要求董事会高度重视风险管理。

三、新奥股份概况

（一）公司概况

新奥股份是河北省最早上市企业之一，是一家以天然气产业为主营业务的综合性能源企业，主要从事天然气分销、燃气设备制造、天然气储运及加工等业务。经过持续战略升级，已形成覆盖天然气全场景的业务布局，致力成为天然气产业智能生态运营商。

（二）公司ESG披露概况

新奥股份2020年以前披露的都是可持续发展报告，2020年开始，新奥股份公布的都是环境、社会及管治报告。

以2022年环境、社会及管治报告为例，新奥股份的报告主体分为五部分，第一部分强化责任、依法合规治理回应的ESG重大议题为反不正当行为、合规与风险管理、反贿赂及反腐败、数据信息与隐私安全保障；第二部分安全运营、筑牢发展基石回应的ESG重大议题为职工健康与安全、安全稳定供气、客户健康与安全、客户满意度；第三部分保护环境、推动低碳发展回应的ESG重大议题为废弃物管理、生物多样性保护、水资源管理、气候变化及碳减排、能源节约及循环经济、可再生能源及清洁能源；第四部分人才激发、赋能共创价值回应的ESG重大议题为平等雇佣、员工发展与培训、员工权益保障、避免强制劳工和使用童工；第五部分数智赋能、产业链绿色发展回应的重大议题为可持续的供应链、社区公益活动、知识产权保护、社区关系与影响、产品与技术创新。

四、新奥股份ESG披露的动因

（一）满足利益相关者诉求动因

1.政府诉求

目前，我国政府出台了一系列ESG信息披露法律法规，如《上市公司社会责任指引》《上市公司环境信息披露指引》等文件，对信息披露做了严格规范，新奥股份的ESG报告便据此撰写并公布[5]。在ESG发展初期，积极响应国家制度，是新奥股份进行ESG信息披露的重要原因。

2.客户诉求

新奥股份将向客户输送天然气作为主营业务，而燃气本身具有高危性，如果处理不当，极易发生爆炸，危害人身安全。因此，新奥股份的客户会尤为重视新奥股份燃气运输的安全性。为了打消客户的安全顾虑，提高客户粘性，保证公司可持续发展，新奥股份在ESG报告中，披露了安全稳定供气、客户健康与安全、客户满意度三个议题。

3.员工诉求

员工对企业的诉求来自物质和精神两个层面，新奥股份将职工健康与安全、平等雇佣、员工发展与培训、员工权益保障、避免强制劳工和使用童工等员工议题纳入重大议题进行ESG相关披露，体现了企业对公司员工的人文关怀和重点关注，通过这些披露向员工传递出积极的信号，提高他们的工作积极性，更好的促进公司发展。

（二）环境规制动因

随着双碳目标的不断推进，对企业相关环境信息披露的要求也越来越高。虽然国家规定到2025年才会形成环境信息强制性披露制度，但是新奥股份作为燃气行业中的龙头企业，有责任主动披露与环境有关的非财务信息，积极响应“双碳”号召，推进生态文明建设。

（三）企业发展动因

随着科技的进步和激烈的行业竞争，新奥股份需要通过披露ESG报告传达企业绿色低碳发展的理念，提高企业竞争力。

一方面是在企业内部，新奥股份需要通过披露ESG報告，向企业内部传达低碳发展理念，促进技术创新。燃气行业作为重污染行业，亟需进行能源结构转型升级，发展清洁能源，进行绿色技术创新。新奥股份将绿色创新发展的理念传达给企业内部上下各层级，能创造组织压力和激励，在环保方面投入更多的资金。虽然环保的投入在短期内会造成大量成本支出，但由此产生的更先进、耗能更少的技术的使用，往往会提高企业的资源利用率，从长期来看，会降低企业的生产成本，提高市场竞争力。

另一方面是企业外部，新奥股份需要通过披露ESG报告获得更有利的外部融资。新奥股份近五年的资产负债率都达到了60%以上，2020年甚至达到67.80%，说明新奥股份对外部融资的需求较大。新奥股份披露其ESG信息，能够缓解与利益相关者的信息不对称，提高非财务信息的透明度，便于投资者了解新奥股份相关的ESG风险和收益，一定程度上有助于提高其决策准确性，降低其需要承担的不确定性风险，从而有利于降低预期回报率，进而降低新奥股份的外部融资成本。并且在双碳背景下，投资者会更偏好ESG信息披露更好的企业，新奥股份可以通过良好的ESG信息披露，获得更有利的外部融资。

（四）社会责任动因

树立良好的公司形象有利于提高企业的竞争力，而良好形象的树立则需要企业履行相关的社会责任。新奥股份ESG报告中披露的有关废弃物管理、水资源管理、能源节约及循环经济、生物多样性保护、气候变化及碳减排、可再生能源及清洁能源等相关议题，能向社会公众展示新奥股份良好的可持续发展理念和积极保护环境、承担社会责任的行动。社区关系与影响议题，则能体现新奥股份肩负的使命感与责任感，与社会共享发展成果，切实履行社会责任。新奥股份需要披露这些社会责任来获得公众的认可，树立企业的环保形象，进而提高企业声誉，吸引潜在客户，提高利益相关者的信心，增加客户粘性，从而促进企业收入增长。

五、新奥股份ESG披露效应分析

（一）环境方面

新奥股份在进行ESG信息披露后，低碳环保方面的工作质量逐年提升。由于新奥股份在2022年ESG报告中进一步完善ESG相关指标及统计口径后，数据更新只追溯到了2020年，所以本部分只分析新奥股份2020—2022年的最新数据。

从表1中可看出，新奥股份的二氧化硫排放总量从2020年的706.25吨，下降到2022年的92.27吨；氮氧化物排放总量从2020年的945.38吨下降到282.33吨；耗水密度从2020年的16.27万吨/十亿元收入，下降到2022年的8.49万吨/十亿元收入；范围一二的温室气体排放总量虽变化幅度不大，但无论是以营业额为分母的温室气体总排放密度，还是以燃气售气量为分母的温室气体总排放密度，都有较大幅度减少。以营业额为分母的温室气体总排放密度从2020年的5.31下降到2022年的2.91；以燃气售气量为分母的温室气体总排放密度从2020年的21.29下降到12.37。

（二）社会方面

1.员工管理

新奥股份由于生产天然气等易燃易爆产品，尤其关注员工安全与健康。由于新奥股份在2022年ESG报告中进一步完善ESG相关指标及统计口径后，关于员工管理的相关数据更新只追溯到了2020年，所以本部分只分析新奥股份2020—2022年的最新数据。

由表2可知，新奥股份2020—2022年三年间安全培训人次逐年上升，2022年安全培训人次达到将近53万人次；近三年的百万工时工伤事件率逐年降低，从2020年的1.27降低到了0.34，工伤事故千人率2022年下降到了0.74。这表明新奥股份在员工安全管理方面的工作越来越好，员工安全得到较好保障。

2.社会贡献

新奥股份一直致力于进行扶贫及乡村振兴项目的投入，主要包括产业扶贫、教育扶贫和弱势群体救济等帮扶形式。由图2可知，从2018—2022年新奥股份的扶贫及乡村振兴投入，基本上保持整体向上的趋势。这表明新奥股份越来越重视社会责任等ESG信息，随着ESG信息披露质量提高，新奥股份社会责任等方面做的越来越好。

（三）财务方面

根据利益相关者理论可知，企业通过披露ESG信息，可以缓解信息不对称，提高信息透明度，满足利益相关者对环境保护的诉求，进而获取相关资源的支持，提高企业财务水平。本文将从利益相关者的角度分析，新奥股份披露ESG信息给新奥股份财务方面带来的影响。

1.政府角度

由表3可知，新奥股份从政府获得的环保补贴从2018年的58万元，逐年递增到2022年的101 683万元，而新奥股份的ESG得分从2018年到2022年基本上也是逐年增加，说明新奥股份环保补贴的增长与其ESG信息披露质量提高基本保持相同趋势，二者存在一定的正向关系。表明，新奥股份ESG信息披露质量的提高有利于其获得更多的政府补贴，收到更多资源，促进企业经济发展。

2.投资者角度

由表4可以看出，新奥股份2018—2022年筹资活动收到的现金是逐年递增的，从2018年的874 531万元增加到2022年的2 536 905万元，其变动趋势与新奥股份ESG得分趋势基本相同，二者存在一定的正向关系。表明投资者更偏好ESG披露质量好的企业，新奥股份ESG信息披露质量的提高一定程度上有利于增加投资者的投资信心，获得更多的投资资金，新奥股份可支配的资金增多，有利于其财务绩效的提升。

由表5可以看出，新奥股份的营业总收入2018—2022年基本上呈上升趋势，从2018年的136.3亿元增加到2022年的1542亿元，基本上和新奥股份的ESG得分趋势相同，二者存在一定的正向关系。这表明，新奥股份ESG信息披露质量的提升有利于提高客户信任度，增加客户粘性，使客户选择购买本公司的产品，从而提升营业收入，促进企业发展。

六、结语

在国家提倡生态文明建设的背景下，在“双碳”目标的推动下，企业进行ESG信息披露是企业必须采取的一种治理手段。本文通过分析新奥股份进行ESG信息披露后的公司效应，得出新奥股份的ESG信息披露对其公司效应有正向影响，新奥股份进行ESG信息披露之后，环境、社会和财务方面的工作质量都得到有效提升。由此，本文对燃气行业其他企业的ESG信息披露提出以下建议：一是，加强顶层设计，管理层做到以身作则。企业要在公司加强低碳环保理念的宣传，自上而下宣传环保理念，将ESG绩效和高层管理人员薪酬挂钩，加快ESG信息披露建设。二是，ESG报告加强第三方监督[6]。企业需要请会计师事务所对公司披露的ESG报告进行鉴证，出具审计报告，提高利益相关方对报告的可信度。三是，形成稳定的环境信息披露框架和披露口径。企业在每年进行披露时，应尽可能采用相同的框架和口径，保证纵向可比性。

主要参考文献：

[1]吴星潭，裴潇.国内外ESG信息披露研究发展与现状——基于CiteSpace可视化对比分析[J].中国注册会计师，2023（05）：117-122.

[2]周成.“雙碳”政策的知识图谱、研究热点与理论框架[J/ OL].北京理工大学学报（社会科学版）： 1-24[2023-05-27].

[3]陆尧怡.双碳目标背景下企业ESG信息披露实践及启示——以恒瑞医药为例[J].国际商务财会，2023（07）：36-39.

[4]刘合，梁英波，张国生，唐红君，李洋.天然气与可再生燃气融合发展挑战与路径[J].天然气工业，2022，42（09）：1-9.

[5]张长江，徐品，毕苗.上市公司ESG信息披露研究综述：理论、动因与效应[J].财会通讯，2022（14）：9-15.

[6]陈晓艳，洪峰.企业ESG鉴证：进展、问题与思考[J].中国注册会计师，2022（09）：79-83+3.

责编：梦超