速读

2023年8月22日，香港交易所在香港金融大会堂举办H股30周年庆祝仪式。图为香港特区政府财政司司长陈茂波（一排左五）及香港交易所主席史美伦（一排右五）主持敲锣仪式。

活跃资本市场证监会推十条措施

8月18日，中国证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问，表示确定了活跃资本市场、提振投资者信心的一揽子政策措施。一是合理把握IPO、再融资节奏。证监会表示，将统筹好一二级市场平衡，完善一二级市场逆周期调节。始终坚持科学合理保持IPO、再融资常态化，同时充分考虑二级市场承受能力，加强一、二级市场的逆周期调节，更好地促进一二级市场协调平衡发展。二是现阶段实行T+0交易的时机不成熟。证监会称，T+0交易客观上对于丰富交易方式、提高交易活跃度具有一定积极作用。但也要看到，上市公司股价走势取决于上市公司质量和经营效益，T+0交易方式对市场估值的中长期影响有限。三是已关注到市场对调降证券交易印花税税率的呼吁和关切。证监会称，从历史情况看，调整证券交易印花税对于降低交易成本、活跃市场交易、体现普惠效应发挥过积极作用。有关具体情况建议向主管部门了解。四是研究适当延长A股市场交易时间，适当放宽对优质证券公司的资本约束。证监会表示，将降低证券交易经手费，并同步降低证券公司佣金费率。同时，研究适当延长A股市场、交易所债券市场交易时间，更好满足投资交易需求。五是投资端大力发展权益类基金，支持全国社保基金等扩大资本市场投资范围。证监会表示，将加快制定资本市场投资端改革行动方案，从推动公募基金行业高质量发展、持续优化市场投资生态、加大中长期资金引入力度等方面作出系统安排。六是统筹提升A股、港股活跃度。包括持续优化互联互通机制，在香港推出国债期货及相关A股指数期权，支持在美上市中概股在香港双重上市。七是适当提高对轻资产科技型企业重组的估值包容性。支持优质科技创新企业通过并购重组做大做强。优化完善“小额快速”等审核机制，延长发股类重组财务资料有效期，进一步提高重组市场效率。八是放宽上市公司在股价大幅下跌时的回购条件。放宽新上市公司回购限制，放宽回购窗口期的限制条件，提升实施回购的便利性。九是进一步规范大股东、董监高等相关方的减持行为。一方面，坚决打击违规减持行为，另一方面，密切关注市场反映的股东减持问题，适时研究优化减持规则。十是全力做好房地产、城投等重点领域风险防控。

调整优化房地产信贷政策

8月18日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开电视会议，学习贯彻中央决策部署，研究落实金融支持实体经济发展和防范化解金融风险有关工作。会议认为，2023年以来，金融部门坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，持续支持实体经济恢复发展和回升向好。会议指出，我国经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。金融部门要认真学习领会中央政治局会议精神，继续落实好稳健货币政策精准有力的要求，用好政策空间、找准发力方向，不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解。会议强调，金融支持实体经济力度要够、节奏要稳、结构要优、价格要可持续。主要金融机构要主动担当作为，加大贷款投放力度，国有大行要继续发挥支柱作用。要注重保持好贷款平稳增长的节奏，适当引导平缓信贷波动，增强金融支持实体经济力度的稳定性。要注意挖掘新的信贷增长点，大力支持中小微企业、绿色发展、科技创新、制造业等重点领域，积极推动城中村改造、“平急两用”公共基础设施建设。调整优化房地产信贷政策。要继续推动实体经济融资成本稳中有降，规范贷款利率定价秩序，统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系。发挥好存款利率市场化调整机制的重要作用，增强金融支持实体经济的可持续性，切实发挥好金融在促消费、稳投资、扩内需中的积极作用。会议要求，金融部门要认真贯彻落实党中央、国务院关于防范化解重点领域风险的精神，统筹协调金融支持地方债务风险化解工作，丰富防范化解债务风险的工具和手段，强化风险监测、评估和防控机制，推动重点地区风险处置，牢牢守住不发生系统性风险的底线。

中国算力总规模位居全球第二

8月19日，工业和信息化部党组书记、部长金壮龙在2023中国算力大会开幕式上表示，截至目前，全国在用数据中心机架总规模超过760万标准机架，算力总规模达到197EFLOPS，位居全球第二。金壮龙称，围绕算力枢纽节点建设了130条干线光缆，数据传输性能大幅改善。我国算力产业已初具规模，服务器、计算机、智能手机等计算类产品产量全球第一，高端的芯片加速迭代升级。他表示，将紧紧围绕经济社会发展需求，统筹发展和安全，以智能化、绿色化、融合化为主攻方向，一体推进基础设施建设，产业技术创新和深度融合应用做强做优做大，算力产业为建设制造强国、网络强国、数字中国提供有力支撑。

8月LPR不对称降息

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年8月21日贷款市场报价利率（LPR）為：1年期LPR为3.45%，下调10个基点，5年期以上LPR为4.20%，按兵不动。由于LPR是在中期借贷便利（MLF）利率基础上加点形成，在8月15日MLF利率下调15个基点的背景下，市场对8月LPR调降已基本形成共识，但5年期以上LPR按兵不动超乎市场预期。8月15日，1年期MLF中标利率从2.65%下调至2.5%，下调15个基点，7天逆回购利率从1.90%下调至1.8%，下调10个基点。对于本次LPR非对称下降，天风证券研究所宏观首席分析师宋雪涛指出，这反映出在支持居民中长期信贷的同时，稳定银行息差水平的政策取向。此外，存款利率调整的可能性也进一步增大。信达证券研发中心宏观首席分析师解运亮指出，未来商业银行存款利率有较大概率下行。按照存款利率市场化调整机制，10年期国债收益率和1年期LPR是存款利率定价的重要参考标准，对应商业银行存款利率存在调降空间。其次，保持合理利润和息差水平对于商业银行维持稳健经营、防范金融风险、增强支持实体经济可持续性具有重要意义，当前多项因素造成银行资产端收益下行，对应存款利率可能再度下调。目前，多数研究机构预测下半年新一轮降准落地的可能性较大。国泰君安研究所宏观首席分析师董琦认为，8月开始MLF到期压力加大，叠加政府债供给压力增大，不排除降准落地的可能。在基准情形下，如果至2023年底广义货币供应量（M2）小幅下降，年度增速为10.8%，降准方面也还有普降25个基点的空间。

美国房贷利率创21年新高

据美联社报道，美国联邦住宅贷款抵押企业房地美8月17日发布的数据显示，美国30年期房贷利率2022年平均为5.13%，如今已达到自2002年4月以来最高水平。2002年4月时为7.13%。30年期房贷利率上一次超过7%在2022年11月，为7.08%。30年期房贷利率走高，主要受美国十年期国债收益率上升影响，因为贷方通常参照十年期国债收益率决定房贷和其他贷款利率。报道说，美国十年期国债收益率近来持续走高并超过4%，8月17日达到2022年10月以来最高水平，接近2007年以来最高水平。一些报道显示，美国经济复苏仍将持续，通货膨胀因而面临上行压力，加剧美联储将继续加息的市场预期，继而导致美国十年期国债收益率持续攀升。分析师预期，房贷利率上升会抑制美国房地产市场交易。房地产中介机构“布莱特MLS”首席经济师丽萨·斯特蒂文特说，美国多地房价已经高于2022年同期水平，如今长期房贷利率超过7%，“房地产市场2023年秋天将出现萎缩”。房贷利率走高意味着购房者每个月要多还几百美元房贷。美联社说，对于不少美国人来说，买得起房子的本来就不多，高利率将进一步令他们的购买欲望减退。房地美首席经济师萨姆·哈提尔说，购房成本过高影响房屋销售，但根本原因仍在于房屋存量较少。两年前，美国30年期房贷利率仅2.86%，有力刺激了房屋销售和置换。如今的高房贷利率则不利于有意置换房屋的业主出售现有住房，担心新置业会令自己不得不支付更多房贷利息。这将进一步减少可售房屋供给。由于房屋供给不足，2023年上半年美国住宅销售减少23%。房地美说，置换房屋的消费者多选择15年期固定利率房贷，但15年期房贷利率也上升到6.46%，2022年同期为4.55%。

全球经济“金丝雀”发出警报

出口占GDP比重达50%左右的韩国，常被称为世界经济的“金丝雀”。每当全球经济出现危机时，这只“金丝雀”就会率先发出警报。8月21日，韩国关税厅发布了一项数据，韩国8月前20天出口额为278.56亿美元，同比下降16.5%；进口额为314.21亿美元，同比下降27.9%。2023年以来累计贸易逆差为284.04亿美元。分析指出，芯片需求持续低迷是韩国出口下降的最大原因。据韩国关税厅数据，芯片作为韩国主力出口产品已连续13个月负增长，2023年7月出口额同比大幅下降34%。芯片产业作为一个高度周期性的产业，受供需变化、技术创新、价格起伏等因素影响较大。过去几年内，智能手机、计算机、云计算、人工智能等新兴领域的快速发展助推芯片产业迎来一波高潮，韩国芯片企业三星、SK海力士等也因此收获了高额的芯片出口额，但近期由于全球智能手机与计算机需求下降，以及储存芯片价格的下跌，芯片市场逐渐步入寒冬期。通信芯片制造商高通公司报告称，截至2023年第一季度，其生产下降了17%，并预计由于“全球手机销量疲软和渠道库存下降”还将进一步下降。2023年全年，高通预计全球智能手機销量将“下降个位数百分比”。除了出口，制造业运营状况的持续低迷也是韩国经济风险中的关键因素。国际信用评级机构标普全球评级公司日前发布数据显示，2023年6月，韩国制造业采购经理指数（PMI）降至47.8，虽然7月回升至49.4，但仍然连续第13个月处于荣枯线50以下，这也是该项调查自2004年4月开始有统计以来，持续萎缩时间最长的一次。标普全球分析师指出，这一数据显示出韩国经济在实现复苏过程中所面临的严峻挑战，韩国制造业运营状况的持续低迷或将需要更长时间才能逐步恢复。目前，海外投资银行对韩国经济普遍持悲观态度。据韩国国际金融中心（KCIF）编制的数据，8家全球投资银行预测2024年韩国经济平均增长1.9%，远远低于韩国央行和韩国开发研究院预计的2.3%。数据还显示2023年经济增长1.1%。这将是自1954年开始编制相关数据以来，韩国经济首次连续两年增长率在1%左右。2022年，韩国经济增速放缓至2.6%，国内生产总值约为1.67万亿，位居全球第13位，相比前一年滑落三个位次，跌出全球前十的行列。全球经济“金丝雀”韩国的出口下行势头，事实上反映出当前全球贸易的持续疲软，以及近阶段全球经济增长的乏力。欧美国家持续加息导致的利率上升使全球商品需求放缓。其次，通货膨胀本身也给贸易带来了拖累。尽管粮食和天然气等大宗商品价格已从2022年的高位回落，但食品和能源价格仍高于俄乌冲突前的水平，正在全球范围内侵蚀民众的可支配收入。此外，因俄乌冲突带来的地缘政治紧张给中西方贸易带来影响，削弱了全球资本的流动性。“分化割裂、去全球化、去风险在未来几年可能发挥更加重要且明显的作用，但我对这是否会立即发生持怀疑态度。”LC Macro Advisors首席经济学家、伦敦政治经济学院客座教授Lorenzo Codogno如表示。国际货币基金组织预计，2023年全球贸易增速将从2022年的5.2%放缓至2%。世界银行和世界贸易组织都预测，2023年的贸易增长率将只有1.7%。即使2024年出现局部复苏，贸易增速也将远低于新冠疫情暴发之前20年的4.9%的年均增长率。