新型冠状病毒感染疫情对我国家电企业财务绩效的影响——以格力电器为例

周玉珍 周咏梅

（作者单位：青岛大学商学院）

受疫情的影响，家电行业整体财务绩效呈现下降的趋势，虽然经过两年多的恢复，家电行业财务绩效有一定程度的回暖，但是由于疫情的不稳定性，家电行业仍需砥砺前行，促进财务绩效恢复成为大多数家电企业最大的心愿。为此，本文以格力电器为例，详细分析疫情对其的冲击和影响，阐明其财务绩效变化的原因并提出相应的改进建议，为家电行业在疫情下的发展提供借鉴。

一、疫情对家电企业财务绩效的影响机理

家电行业作为我国制造业的中流砥柱，上游受到供应商原材料涨价的影响，下游受到承销商和居民需求减缩的影响；同时疫情对物流行业的影响也会间接冲击家电行业的经营；此外，在无法正常经营的情况下，家电企业的仓储、人工成本也会增加其运营压力，进而对其财务绩效产生影响。以下从供给端、需求端以及企业内部这三个方面探讨疫情对家电企业的影响。

（一）供给端

1.原材料价格上涨

电企业的主要原材料为钢材、铜材、铝材和塑料等。自疫情以来，原材料价格持续上涨。截至2021 年年底，不锈钢的价格为15 957 元/吨，较2019 年同比上升13.52%；钢材的价格为70 010 元/吨，较2019 年同比上升29.88%；铝材的价格为20 360 元/吨，较2019 年同比上升28.63%；塑料的价格为23 608 元/吨，较2019 年同比上升22.78%[1]。而原材料成本占大多数家电企业成本的70%以上，因此，原材料价格上升会挤压家电行业的利润空间，影响家电企业的财务绩效。

2.物流成本增加

受疫情影响，物流行业也受到了一定的冲击，间接影响着家电企业的财务绩效。一方面，2019—2021 年中国公路物流运价指数呈现逐年上涨的态势，增加了家电企业的物流成本，对于家电企业线上销售的发展产生不利影响；另一方面，各地不同的管控措施使物流通道受阻，延长服务时效，导致企业生产原材料供应困难，影响企业生产效率和履约能力，增加生产成本，不利于企业财务绩效发展[2]。

（二）需求端

疫情冲击对居民收入和消费能力产生巨大影响，导致人们对于家电的购买需求下降；即便购买家电，人们也更倾向于具有消杀功能的生活小家电；此外，为了避免人员聚集和接触，人们往往选择线上购买[3]。

1.居民消费能力和购买需求下降

2020 年家电行业销售额总计7 297 亿元，相比于2019 年下降10.09%；2021 年，家电行业销售总额累计为7 543 亿元，较2020 年增长3.4%。由此可以看出，家电消费受疫情影响明显，且尚未恢复至疫情前的发展水平。这主要是因为家电消费市场存在一些短板和弱项。首先，相较于生活必需品，居民对于传统家电的购买意愿下降，从而使家电行业整体进入销售低谷。其次，中低收入群体受疫情影响较大，消费能力恢复缓慢。这主要表现在居民工资性收入增速大幅回落，2021 年上半年居民工资性收入增速和占比明显下降，2020 年和2021 年平均增速为7.2%，较2019 年上半年下降1.5%。

2.线上销售更受欢迎

在疫情期间，家电行业的线上销售总额得到稳步提升。从2019 年到2021 年，线上销售的市场份额从38.7%大幅上升至48.8%，与线下市场平分秋色，虽然仍未超越线下购买，但足以说明疫情期间线上销售比线下销售更受欢迎。这主要是因为疫情影响，人们为了减少日常接触，往往选择线上购买，这就增加了线上销售份额。虽然疫情防控使网络购物热潮增加，但疫情不稳定性可能导致局部封锁，伴生快递物流受阻，从而限制人们的购买品类，延长收货时间，影响购物体验。由此可知，虽然家电企业线上交易规模有限，但可以在一定程度上恢复经济发展。

3.生活小家电行情向好

在居民购买能力下降的情况下，人们往往更倾向于购买必需品。根据中国家电行业报告统计，疫情对于以空调为首的传统家电影响较大，对具有消杀能力的生活小家电影响较小。因此，对于那些产品销售相对单一的家电企业，其受到疫情的冲击会更为明显。

（三）企业内部

1.运营成本增加

由于疫情侵袭，家电企业出现实体店暂缓经营、销售停滞、安装无法进行等情况，导致其经营业绩下降，但为了保证企业正常运营，企业仍需支付相应的仓储费、房租和员工报酬的成本费用[2]。另外，企业复工，工人的防疫物资费用也会增加企业运营成本，从而加大企业亏损的风险。

2.存货周转减慢

疫情影响企业销售，导致大量存货堆积，这不但增加运营成本，而且会影响企业资产周转率。存货积压会占用过多资金，一方面会影响企业的研发与运营，另一方面也会降低企业的变现能力，对企业偿债能力产生消极影响。

二、疫情对格力电器财务绩效的影响分析

作为家电行业的龙头企业，格力电器在同行业中具有重要地位。因此，通过分析其绩效变化判断其应对疫情的措施是否有效，可以为同行业应对疫情冲击提供借鉴。本文选择格力电器进行财务绩效分析，并与美的集团进行对比分析。

（一）盈利能力

从表1中可以看出，格力电器和美的集团2019—2021年的盈利能力总体呈现下降趋势，其中资产报酬率2020 年下降幅度最大；而格力电器的净资产报酬率在2020 年大幅下降，从24.25%下降至19.46%，远高于美的集团，虽然2021 年得到一定程度的回升，但其获利水平仍未恢复疫情前；此外，二者的营业毛利率在2020 年也受到较大影响，2019—2021 年呈现下降态势，而二者的营业成本率逐年上升。由此可以看出，格力电器和美的集团在疫情期间盈利能力的问题突出表现在营业毛利率下降和营业成本率上升，极大地影响其盈利能力的稳定性。

表1 2019—2021 年格力电器和美的集团盈利能力指标 单位：%

（二）营运能力

由表2 可知，美的集团的经营能力要强于格力电器，可以看出受疫情的影响较小，仅存货周转率在疫情缓和的2021 年呈现下降趋势，总资产周转率和应收账款周转率在2021 年恢复至0.92 次和13.85 次。

表2 2019—2021 年格力电器和美的集团营运能力指标

与之相比，格力电器经营能力受疫情的冲击较大。应收账款周转率在近几年不断下降，其中，2020 年降幅增大，2021年也未得到恢复。存货周转率由2019年的5.96次下降至2021 年的3.33 次，说明格力电器存货占用水平变高，存货管理能力下降。总资产周转率由2019 年的0.74次下降至2020 年的0.59 次，说明格力电器资产利用效率受疫情影响不断降低。

（三）偿债能力

由表3 可知，格力电器和美的集团的偿债能力表现相对平稳。二者在2019—2021 年之间的流动比率变化不大，说明存货对负债的影响相对稳定，但是格力电器流动比率的平均值（1.2）较美的集团（1.36）而言仍偏低，说明其流动资产用于偿还短期债务的能力弱于美的集团。此外，格力电器的平均资产负债率（63.36%）也高于家电行业的标准（60%），高负债给格力电器公司带来高杠杆的同时也带来了高风险。

表3 2019—2021 年格力电器和美的集团偿债能力指标

（四）成长能力

根据表4 可以看出，疫情对格力电器和美的集团的成长能力影响较大，主要表现为营业利润增长率和净利润增长率出现断崖式的下降，总资产增长率也于近五年首次零增长甚至出现负增长，低至-1.33%。但美的集团在2021 年的营业利润增长率和净利润增长率仍是负增长，这说明格力电器应对疫情的能力要强于美的集团，在疫情后的一年内，格力电器凭借多年优势底蕴，使其成长能力获得较大幅度的提升。

表4 2019—2021 年格力电器和美的集团成长能力指标 单位：%

三、疫情对格力电器财务绩效产生影响的原因分析

通过疫情前后格力电器财务绩效的变化可以看出，格力电器在2019—2021 年的盈利能力、经营能力和发展能力存在问题。根据疫情对家电行业影响机理的分析，可以从格力电器供给端、需求端和企业内部进行原因分析。

（一）供给端

原材料成本是营业成本的重要组成部分，因此原材料价格上升会直接影响企业营业成本，不利于利润增加，进而影响企业财务绩效。格力电器在2019—2021 年所需原材料受疫情影响价格逐年增高，这就导致2020 年原材料成本的下降幅度小于营业收入降幅；2021 年原材料成本大幅上升，增幅高于营业收入增幅。由此可见，虽然疫情得到控制，复工复产的效果较好，产品销售得到一定恢复，但从营收增幅和原材料成本增幅来看，原材料成本仍会影响企业利润，降本增效的措施未达到预期。

（二）需求端

1.线下销售为主，影响营业收入

格力电器的营业收入在2020 年受到疫情冲击相对严重，而美的集团受到的影响相对较小。这主要与其销售渠道密切相关。由上文分析可知，在疫情期间，家电行业线上销售逐渐占据上风，虽然2019 年开始格力电器开始销售体系改革，大力发展线上销售，但就目前来看，格力电器还是以线下销售为主，相较于线下3 万多家门店，线上仅有70 多家经销商店铺，因此在疫情暴发初期受到影响较大。而2021 年财务绩效得到提升的原因与其加强线上销售密切相关。一方面是董明珠在疫情期间多次进行带货直播，销售额总计476.2 亿元，极大缓解了疫情对格力电器的冲击；另一方面，“双十一”活动的开展也促使格力电器营收的恢复。

2.产品结构单一，疫情冲击营业收入

产品结构多元化有利于企业应对疫情冲击，增加产品附加值。而格力电器的主营业务产品单一，空调在营业收入构成中占比过大，基本在70%左右。由此可知，格力电器容易受到行业环境和市场背景的影响。根据家电行业报告，疫情期间对空调销售的影响最大，因此，格力电器2020 年与以往同期相比，其空调销售受到较大的影响，进而影响其营业收入和利润水平。与行业整体相比，格力电器在智能家电和生活电器方面的发展力度较小，不利于企业财务绩效的改善。

（三）企业内部

1.营业亏损风险增加，挤压利润空间

2020 上半年的疫情致使格力电器运营陷入困境，停业期间仍需支付员工工资、资产折旧等费用，还要承担员工防疫防护设备设施的开销。由格力电器年报可知，2019—2021 年折旧成本是呈现上升趋势，即便是在疫情期间营业收入下降的情况下，折旧成本依旧增加，这就在一定程度上增加企业的盈利负担；而人工成本和能源由于停工停业的原因，成本稍有下降；在2021 年，由于全面复工复产，人工成本相较于2020年有所回增，增加3.31%，但小于营业收入的增长幅度，这在一定程度上说明企业降本增效的措施有一定效果，与2021 年格力电器财务绩效恢复相对应。

2.存货堆积，影响资产周转率

从上文经营能力的分析中可知，格力电器存货周转率逐渐降低，这主要受存货净额不断累积，营业成本也相应降低的影响。格力电器存货滞留增多，一方面会占用企业过多的流动资金，不利于企业资金周转，进而影响下游环节的研发和运营；另一方面，存货增加会导致企业仓储成本增加，影响企业的净利润和财务绩效。而存货滞留过多主要受疫情的影响，导致格力电器的需求端需求降低，消费者购买能力下降和对于大型家电的购买需求下降，由此影响存货周转率。

四、改善财务绩效的建议

（一）合理控制成本费用，开源节流

企业的利润水平对其成长能力的水平影响巨大，加强成本控制可以有效提高企业的成长能力。因此，企业要选择合适可靠的供应商，减少原材料成本；此外企业要增强自主研发能力或者引进先进设备，以极大提升生产效率同时降低产品残次品率，进而提升企业利润。

（二）完善存货管理能力，提高资产周转率

首先，格力电器要注重提升采购人员的专业素质，使其能合理规划资金，尽量做到成本最低；在仓储阶段，应定期对存货进行盘点，及时清理滞销的产品，同时制定较好的存货持有量[4]；在销售环节，需要继续大力发展“格力董明珠店”，发展线上销售，扩大品牌知名度。这样才能提高资产周转率，促进格力电器存货周转。

（三）拓宽销售渠道，增加营业收入

疫情期间，网络购物成为人们居家购物的主要消费方式。因此，为提升财务绩效，格力电器需要积极拓宽销售渠道，推进线上销售发展，增加其线上市场份额。这就要求格力电器加快发展格力“董明珠店”，完善线上交易流程，加强售后服务，给用户提供良好的线上购物体验[5]。另外，线下销售要加强门店体验感，在店铺内模拟日常使用场景，提高用户代入感；并且要借助直播平台和短视频平台加大宣传力度，完善营销策略。