碳酸锂期货给磷酸铁锂产业链带来的机遇与挑战

孙如燕｜文

碳酸锂期货上市在即，远期交易锁定未来主材价格，磷酸铁锂产业链将如何应对价格波动与市场变化？

目前，碳酸锂市场价格主要由锂盐厂和材料厂商及贸易商之间的协商确定，缺乏统一的标准和权威的信息来源，市场价格信息不对称、不透明。

碳酸锂期货可以为锂电产业链提供价格发现和风险管理的功能，有利于促进碳酸锂市场的规范化、透明化和国际化，推动锂电产业健康有序发展，同时也可以为投资者提供交易和套利的机会，增加市场活跃度和流动性。但也可能带来一些负面影响，如期货价格的波动可能会对现货市场产生传导和扰动，导致碳酸锂供需和价格出现不稳定和不合理的现象，影响碳酸锂生产商和消费商的经营决策和利润水平，同时也可能引发投机炒作和市场操纵等违法违规行为，增加监管难度和成本。

这些细节你要知道

1.背景

目前，全球期货市场上只有芝加哥商品交易所（CME）、伦敦金属交易所（LME）和新加坡交易所（SGX）可以交易金属锂期货，但这些都属于外盘期货，国内投资者想要交易金属锂期货有一定困难。近期，广州期货交易所（以下简称“广期所”）正在稳步推进碳酸锂期货品种研发工作，预计将于2023 年下半年正式上市。碳酸锂期货合约的上市，有利于促进碳酸锂市场价格形成机制的完善，提高市场价格的公信力和参考性。碳酸锂期货是指以碳酸锂为标的物的期货合约，是锂电池产业链的重要组成部分。广期所的碳酸锂期货将成为国内首个锂相关的期货品种，有望填补国内市场空白，提高我国在新能源领域竞争的话语权。

广期所碳酸锂期货合约草案以电池级碳酸锂为基准交割品，工业级碳酸锂为替代交割品，拟选定国内3个锂资源主产区和6个主销区进行实物交割。碳酸锂期货合约的目的是为了帮助锂电产业链上下游企业进行价格发现、引导和风险管理。

2.意义

为锂盐行业提供有效的风险管理工具，提供价格信号，为企业的生产、采购提供决策依据，也可作为企业套期保值的风险管理工具，实现企业对价格波动风险的精细化管理；支持国内企业参与海外锂资源开发，保障锂盐供应安全，在锁定未来产品利润的情况下，助力国内企业更好地参与开发国际资源；有利于形成我国权威的锂盐价格，能高效、公开、及时地反映国内锂盐市场供需变化。我国锂盐产业企业可以使用以人民币计价的碳酸锂期货价格作为国际贸易定价基准，从而增强我国企业在国际锂盐贸易中的主动权。

3.具体内容

交割品级：基准交割品：电池级碳酸锂符合《中华人民共和国有色金属行业标准电池级碳酸锂》（YS/T 582-2013）的要求，其中磁性物质含量收紧，钾、钙、氯含量放宽，新增烧失量、硼、氟含量指标。替代交割品：工业级碳酸锂符合《中华人民共和国国家标准碳酸锂》（GB/T 11075-2013）0 级碳酸锂的要求，其中Li2CO3≥99.2%，新增钾、氟含量指标，粒径不做要求。

交割方式：仓库交割+厂库交割。

质量检验方式：由第三方质检机构负责采样和检验，不同厂家、批次的货物分开抽样，抽样按照YS/T 582-2013中有关规定执行；入库复检由入库抽样时质检机构或仓库留存的样品检验决定，出库复检由第三方质检机构采样并检验确定；检验单位设为10 吨，符合现货产品批次的抽样习惯，同时可以控制检验成本。

仓单有效期：碳酸锂仓单有效期为4个月，电池级碳酸锂生产日期需在入库前2个月内；注销期为每年3月、7月、11月的最后一个交易日；仓单注销后，电池级碳酸锂生产日期在2个月内的可以在同一仓库免检再注册仓单。

交割区域及升贴水设置：主产区：四川、江西、青海，其中江西省为基准交割地，四川省不设升贴水，青海省贴水1000元/吨；主销区：湖南、江苏、福建、广东、湖北、上海，不设升贴水。

基准交割品与替代交割品升贴水设置：工业级碳酸锂替代交割的贴水设置为25000元/吨。

每日涨跌板限制：一般月份涨跌停板幅度设为4%，与5%的最低交易保证金设计相匹配；交割月份涨跌停板幅度设为6%，便于及时反映现货市场变化、释放交易风险；上市初期，涨跌停板幅度和交易保证金分别执行5%和8%的标准，上市后根据市场情况充分进行科学研判后，再将涨跌幅和最低交易保证金标准调回合约规定的水平。

机遇与挑战

1.碳酸锂期货上市对磷酸铁锂企业可能产生的影响

利好：碳酸锂期货上市可以为企业提供一个避险和套期保值的工具，帮助企业规避碳酸锂价格波动的风险，稳定生产成本。同时，碳酸锂期货上市也可以增加碳酸锂市场的透明度和流动性。此外，还可以吸引更多的资金和参与者进入碳酸锂行业，增加行业的活力和竞争力。弊端：碳酸锂期货上市也可能会给磷酸铁锂企业带来一些挑战和风险，比如，碳酸锂期货价格可能会受到投机和操纵的影响，导致价格波动加剧，给磷酸铁锂企业带来更大的不确定性和压力。同时，碳酸锂期货上市也可能会增加磷酸铁锂企业的运营成本和管理难度，因为这要求企业掌握期货交易的规则和技巧，建立相应的风控体系和机制，以及与期货交易所、行业分析师等进行实时有效的沟通和协调。

2.磷酸铁锂正极材料企业如何利用碳酸锂期货进行套期保值

对于磷酸铁锂正极材料企业而言，利用碳酸锂期货进行套期保值的方式主要有以下几种：卖出套保：若预测未来碳酸锂价格下跌，可以在期货市场卖出碳酸锂期货合约，建立空头头寸。当碳酸锂价格下跌时，可以在期货市场获得盈利，抵消现货市场损失；当碳酸锂价格上涨时，可以在现货市场获得更高的收入，弥补期货市场亏损。买入套保：若预测未来碳酸锂价格上涨，可以在期货市场买入碳酸锂期货合约，建立多头头寸。当碳酸锂价格上涨时，可以在期货市场获得盈利，抵消现货市场的增加成本；当碳酸锂价格下跌时，可以在现货市场获得更低的成本，弥补期货市场的亏损。双向套保：若对未来碳酸锂价格走势不确定，可以在期货市场同时买入和卖出相同数量的碳酸锂期货合约，建立双向头寸。无论碳酸锂价格上涨还是下跌，都可以在期货市场获得相同的盈亏额，从而规避价格波动风险。

3.碳酸锂期货可能存在的风险

碳酸锂期货是一种金融衍生品，其价格受到市场供需、预期、投机等多种因素的影响，因此存在一定的风险。

价格波动风险：碳酸锂期货价格受到市场供需、预期、投机等多种因素的影响，同时也会随着市场情绪、政策变化、产能释放等因素的变化而波动，可能导致期货合约的价值增加或减少。

交割风险：碳酸锂期货合约到期时，需要进行实物交割或现金交割。如果没有及时平仓或转让合约，可能面临交割风险。例如，如果持有买入合约，需要在交割日支付合约金额并接受实物交割，但如果没有足够的资金或没有实物，可能会遭受损失或违约。

流动性风险：如果市场流动性不足，可能导致投资者难以及时平仓或转让合约，从而无法及时止损或获利。

作为碳酸锂消费端的磷酸铁锂正极材料企业而言，碳酸锂期货的上市可谓机遇与挑战并存。一方面，可以利用碳酸锂期货来降低原材料成本和价格风险,通过远期交易锁定未来的碳酸锂价格，保证原材料的供应稳定性和成本可控性。可以根据自身的生产计划和需求预测，在期货市场上购买相应数量和期限的碳酸锂期货合约。可以根据自身的库存或订单情况，在期货市场上卖出相应数量和期限的碳酸锂期货合约，从而抵消现货市场上碳酸锂价格下跌带来的损失，或者利用现货市场上碳酸锂价格上涨带来的收益，平衡期货市场的波动和不确定性。可以通过套利交易，利用期货市场和现货市场之间的价格差异，获取额外的收益。

另一方面，对于磷酸铁锂正极材料企业而言，实际操作起来由于碳酸锂现货采购定价、采购频次、到货周期、磷酸铁锂生产周期、产品销售定价方式等与期货盘的操作与变动无法完美配合，因此必定存在基差风险。同时，碳酸锂期货价格受到市场供需、预期、投机等多种因素的影响，如果操作者不能及时掌握市场动态和调整交易策略，可能会遭受较大的损失。此外，碳酸锂期货交易涉及交易系统、结算系统等多种技术设备和软件，若遇交易系统出现故障，导致操作者无法及时下单或撤单，也可能会错失交易机会或造成损失。