蔚来降价能跑出“理想”预期吗？

文 / 本刊记者 崔智明

理想在销量、营收大幅增长的情况下，已逐渐被专家认为跑出资本预期。蔚来全系降价3万元后，能否“像理想一样跑出未来”很值得市场期待。

6月12日，蔚来官宣了其最新的全系新车价格与权益调整规则，在换电服务与新车解绑销售的情况下，全系新车起售价将下调3万元。很明显，蔚来希望通过在销售策略上的主动求变来扭转今年以来新车销量萎靡的情况，进而带动公司经营走向新高度。

同为造车新势力的理想在去年8月已经遭遇销量大幅下滑带来的经营镇痛。在经历了快速的升级突破后，理想在最近三个月均实现了交付量突破3万辆，并且在去年四季度和今年一季度实现了净利润扭亏为盈。

有投资专家认为，理想目前的成功为其他造车新势力做了一个榜样，蔚来想要实现逆风翻盘是有可能的。

蔚来老车主复购最高减8万

这次蔚来全系新车起售价下调，免费换电服务将不再作为基础用车权益。蔚来新车用户可选择单次付费进行换电，或在蔚来App中选购价格3万元的权益升级包，升级权益为终身免费换电（每月4次）、整车10年不限里程质保、终身免费车联网（每月8GB流量）、终身免费道路救援。

对于老用户，蔚来规定其首任车主权益保持不变。在复购新车时，老用户可将原车权益以抵扣新车购车款，具体规则为原车有终身每月4次或6次免费换电权益的可以抵扣3万元购车款、原车有终身不限次免费换电权益的可以抵扣5万元购车款。

也就是说，蔚来老车主在这次降价规则调整之下，最高可减免8万元购车款。在蔚来APP上，有用户提问：老车主换购蔚来新车时，取消旧车换电权益可便宜3万元，新车不要换电权益再便宜3万元，叠加起来新车是否可以便宜6万元？蔚来创始人、CEO李斌肯定地回答了：是的。如果老车主取消的是终身不限次数的免费换电权益，则可先便宜5万元，新车不要换电权益再便宜3万元，叠加起来新车总计可以便宜8万元。

有多家媒体评论认为，蔚来本次降价事实上是解绑了蔚来换电服务和汽车销售的捆绑经营，将换电服务包以3万元的价格进行单独销售。万创投行研究院院长段志强在接受《汽车纵横》记者采访时表示，一方面降价肯定会影响公司的经营利润、其单车毛利润肯定是下降的，另一方面换电业务需要重资产投入，解绑该业务可以减轻公司的经营负担和经营压力。

无论是真金白银的直接降价，还是以解绑销售的形式间接降价，这次以降价3万元的方式调整销售策略完全可以被视作蔚来在经营上的主动求变，并且蔚来似乎已经到了不得不变的时刻。

蔚来财报显示，2023年一季度，蔚来的毛利润为1.6亿元，同比下降了88.8%，环比下降了73.9%；一季度的毛利率为1.5%，同比下降了13.1%，环比下降了2.4%；一季度的净亏损为47.40亿元，同比增长了165.9%，环比下降了18.1%。

新车销量方面，2023年一季度，蔚来的新车交付量为31,041辆，同比2022年一季度增长了20.5%，但环比2022年四季度减少了22.5%。在今年一季度尚能保证月均销售1万辆以上的情况下，蔚来4、5月的交付量下滑到6,658辆、6,155辆。

值得一提的是，今年3月，李斌在蔚来2022年第四季度财报电话会上曾明确表示，蔚来今年的销量目标是以销量同比翻倍来设定的。2022年，蔚来交付量为12.25万辆，以翻倍计算，2023年蔚来的销量目标为24.5万辆。以今年前5个月的交付量作为基础来看，蔚来要想实现今年的销量目标，其后7个月的月均交付量需接近3万辆。

对于近期的销量预期，李斌在2023年一季度财报电话会议上表示，全新ES6市场热度很高，锁单达到预期，试驾后转化率“有史以来最高”，经过6月产能爬坡，7月有信心达到月销1万辆。ET5、ET5旅行版、全新ES6、全新EC6等四款车型有机会实现月销2万辆。

蔚来能否像理想一样逆风翻盘？

在新能源汽车市场竞争日益激烈的当下，造车新势力早已不只有“蔚小理”三家。新入局者中既有传统车企孵化出的新势力，如广汽埃安、上汽飞凡、长安深蓝、长城欧拉等，也有零跑、哪吒等纯新玩家。当下，近3万辆的月均交付量对任何一家造车新势力来说，实现起来都会有一定难度，而理想在5月的交付量已超2.8万辆，其6月的交付目标是突破3万辆。

值得注意的是，理想在2022年8月遭遇了销量滑铁卢，彼时正值理想L系列和理想one更新换代，理想当月的交付量仅为4,571辆。此后，理想迎来了产能和交付量的快速爬坡。2023年第一季度，理想的交付量为52,584辆，同比增长了65.8%。最近三个月理想的交付量均突破了2万辆，3月交付量为20,823辆、同比增长88.7%，4月交付量为25,681辆、同比增长516.3%，5月交付量为28,277辆、同比增长146.0%。

6月13日晚，理想创始人、CEO李想通过微博长文回顾了理想如何从去年销量低谷成长到今年销量高峰的心路历程。李想表示，他们没有能力改变竞品们的销量，竞品也没有改变过他们的销量。理想最近一年销量的大幅增长主要来自于理想团队的持续的学习、持续的训练、持续的成长，以成长作为企业的核心驱动力，提升企业进攻和防守的实战能力。理想6月的目标交付量是3万辆以上。

李想在5月的交付公告中表示：“5月理想的营业收入（含增值税）超过了100亿元，这是公司历史上第一次实现了百亿级的月收入，也为2023年突破1000亿元的营业收入目标奠定了坚实的基础。”

段志强认为，如果理想今年的营收能实现千亿级目标，那它将成为造车新势力中当之无愧的领头羊，这对于理想提升行业地位有很大帮助。一季度是汽车销售的传统淡季，叠加今年车市降价潮的影响，理想能够取得这样的销售增长很是不易。随着下半年汽车销售旺季的来临，理想可能会得到一个更好的销量预期。

经营方面，理想在最近两个季度已实现扭亏为盈，其2022年四季度和2023年一季度的净利润分别为2.7亿元和9.3亿元，蔚来同期的净利润为-57.9亿元和-47.4亿元。

在销量和经营两方面持续向好的情况下，理想的港股股价已经得到了正反馈。截止6月16日，理想港股股价在2023年大涨了75.52%。同期，中证香港汽车指数(931019.CSI)上涨了9.10%，该指数涵盖了蔚来、理想、小鹏、比亚迪、广汽、长城、吉利等多家在港上市车企，而蔚来港股股价微跌0.89%。

段志强认为，理想目前在资本市场上的表现肩负投资机构对造车新势力的预期，如果理想能跑出来，那么蔚来等其他造车新势力也有跑出来的机会。从价值投资的角度来看，投资机构很看重目标公司的增长预期、经营体量、抗风险能力等核心因素，车企的销量数据和经营数据刚好可以作为佐证，在市场向好时给投资机构带来信心。

最后值得一提的是，蔚来从2019年资金链几近断裂走到如今市值超1200亿元的局面，其管理层的经营韧性毋需置疑，因此当下的蔚来能否像去年的理想一样走出困境、实现逆风翻盘还是很值得市场期待的。