中国基金业现状、主要问题与改进措施

◎ 俞 彬 金雪军 钱美芬

提 要:针对我国基金业现状和存在的主要问题，监管层、基金公司等金融从业者和基金投资者应该形成合力，通过发展有中国特色的社会主义投融资体系、培养知行合一的专业投资人队伍和树立新时代科学绿色的投资理念，扎实推进基金业高质量发展，以适应实现共同富裕新要求，切实满足人民日益增长的财富保值增值需求，夯实企业、基金和投资人“三方共盈”的长期投资基础。

一、概况

基金是指为了特定目的，汇集不特定投资者的资金，形成独立财产，由专业管理人管理、以资产组合方式进行投资，投资者按其出资份额获得收益和承担风险的投资工具。

历史上第一只基金诞生于19世纪的英国，人们将有意愿投资海外的资金汇集起来，委托给有丰富海外投资经验的人管理，形成了早期的信托基金。这种投资方式随后在20世纪的美国发展成熟。1924年，美国设立了第一只现代意义上的基金——马萨诸塞投资信托基金（MIT），允许投资者按基金净资产随时申购和赎回基金份额，由此开启了基金由封闭式向开放式的过渡。这种更加灵活的募集方式使得共同基金迅速扩展到全世界各地。1940年美国颁布了《投资公司法》，建立了共同基金的监管框架。如今美国的共同基金行业已成为金融业的重要组成部分，管理着超过20万亿美元的资产。截至2022年底，全球范围受监管的开放式基金规模达64.67万亿美元，从地区分布看，美洲和欧洲国家占比分别为53%和32%，非洲和亚太地区仅占15%①数据来自美国投资公司协会发布的《Worldwide Regulated Open-End Fund Assets and Flows Fourth Quarter 2022》。。基金的定位也从最早的投资信托，演变为专家管理、组合投资、利益共享、风险共担的被全球投资者广泛接受的社会化理财工具。

我国基金业始于20世纪90年代，经历30多年的发展，行业规模不断扩大。截至2022年底，我国资产管理业务规模已超过66万亿元人民币。其中，公募基金数量达10600只，基金管理人155家，管理规模近27万亿元；私募基金数量接近15万只，基金规模超20万亿元①数据来自中国证券基金业协会网站。。按照不同的分类标准，基金还可以分为：开放式基金和封闭式基金；主动型基金和被动型基金；股票型基金、混合型基金、债券型基金和货币型基金等。近几年我国基金业在不断创新中发展，成立了一批创新型基金，包括QDII基金、FOF、ETF和ETF联接、LOF等，同时引入多元化的参与主体，其中社会保障基金和社会保险基金（养老金）的加入尤其引人关注。

随着行业规模的不断扩大，基金业已经成为我国社会主义投融资体系的重要参与者，并发挥着如下重要功能：实现各类投资者财富管理需求的主要途径，促进公司规范运营和创新的重要外部监督者，以及提升资本市场价格效率和降低市场波动性的重要力量。站在新的发展阶段，面对高质量发展的新要求，我国基金业仍然存在诸多问题，制约了以上功能的全面发挥，因而有必要深入总结和分析基金业的发展现状及主要问题，并提出相应改进措施。

二、我国基金业现状与主要问题

随着我国资本市场不断发展，尤其是近5年来资本市场开启了全面深化改革的新阶段，基金业也面临多个方面的深刻变化，包括新时代民众财富管理需求的升级、市场制度和环境的变革、基金管理人才结构的改变、投资者新的行为特征和新投资理念的产生等，这些变化给基金业的发展带来了新的机遇和挑战。

（一）新时代扎实推进共同富裕的战略目标对基金业高质量发展提出新要求

共同富裕是社会主义的本质要求，而各类基金收益的稳定增长是民众提升财产性收入的重要实现途径。在众多的基金种类中，和广大人民群众财富增长关联最密切的基金包括：公募基金、社会保障基金和社会保险基金。②私募基金因其准入金额门槛较高，而对冲基金由于其复杂性和风险性，通常只适用于合格投资者和机构投资者，所以并不能作为一般个人投资者投资的主要选择。

首先，公募基金作为大众理财工具，是社会公众参与证券市场、实现财富管理目标的最主要方式。投资公募基金，投资者可以委托专业基金经理，通过多样化投资组合满足不同的投资需求。据中国证券基金业协会调研报告显示，我国公募基金的主要资金来源为个人投资者的新增收入和存款。从持有规模看，截至2022年底个人投资者持有规模超13万亿，约占基金管理总规模的50%。同时，公募基金总体业绩良好，已实现历史总利润累计约4.36万亿，说明公募基金投资已成为个人投资者实现财富增值的重要方式。其次，社会保障基金作为国家社会保障储备基金，也担负着补充低收入群体收入和保障居民基本生活水平的重任。社会保障基金的资金来源为国有资本转划、中央财政拨入资金、基金投资收益等。截至2021年底，社会保障基金规模达到3.02万亿，理事会将资金委托专业的资产管理公司，用于投资股票、债券和大宗商品等各种金融工具，以实现管理资产的保值增值，截至2021年底累计投资收益额为1.79万亿。虽然社会保障基金不向个人投资者直接募资，但因其本金和收益主要用于各项社会保障性支出的补充和调剂，因而也是我国民众财富的重要组成部分。最后，社会保险基金是基本养老保险基金、基本医疗保险基金以及工伤保险、失业和生育保险基金的统称，其中养老保险基金是最主要的部分。2022年社会保险基金收入7.1万亿元，支出6.6万亿元，基本养老参保人数达到10.5亿。随着我国老龄化进程的加快和信用货币时代出现通货膨胀问题，养老金支出逐年增加。近年来，国家不断出台法令法规拓宽社会保险基金投资渠道，2015年8月，国务院印发《基本养老保险基金投资管理办法》，使得公募基金成为我国养老金投资管理的主力军。截至2022年底，在7.4万亿元结余规模中，实际投资规模达到1.62万亿元，公募基金为养老金资产的保值增值发挥着重要作用。

注册制改革为基金业发展带来机遇与挑战。图/中新社

综上，个人投资者可以通过公募基金增加财产收入，通过社会保障基金兜底最低收入和生活水平，并通过社会保险基金确保退休养老收入。新时代扎实推进共同富裕的战略目标重点在于为民众创造平等的致富机会，形成人人参与的发展环境，实现相对平衡的民生保障水平，这对各类基金收益的保值增值都提出了新的要求，但从我国基金行业的整体收益和波动性来看，尚存在一定进步空间。

根据证监会和基金公司数据，中国公募基金历年全部个人客户平均收益率为8.85%（自各基金成立至2021年3月）。而社会保障基金和社会保险基金自成立以来历年年均收益率分别为8.30%（自2000年成立至2021年底）和6.89% （2016年底受托至2020年底）。虽然公募基金收益远高于年均通货膨胀率，但由于我国居民家庭金融资产配置比例仅为20%（发达经济体约为40%），基金等权益类资产占比更是不到10%，因而财产性收入占居民总收入不到8.8%，且大部分基金投资者因基金费率较高、持有年限较短和错误择时等因素，并没有从基金投资中获得实质性收益。同时，根据中国保险行业协会估算，未来5-10年养老金缺口估计在8万亿到10万亿元，且呈现进一步扩大趋势，因而也对养老基金的投资规模增长和保值增值提出了更高的要求。因此，面对新时代共同富裕的新要求，我国基金业要在民众财富积累和再分配方面扮演更加重要的角色，还需进一步提升收益率和业绩的可持续性。

（二）注册制改革为基金业发展带来机遇与挑战

近5年来A股市场迎来一连串注册制关联改革：科创板实施注册制、新《证券法》完成修订、创业板开启注册制试点、通过《健全上市公司退市机制实施方案》、北交所成立等。2023年4月，随着A股主板注册制IPO公司上市，全面注册制正式落地。

相较于审核制，注册制旨在进一步打通公司通过上市直接融资的通道，降低融资费用。注册制使得大批优秀企业汇聚到资本市场，在增加了大量投资者可投资标的同时，也可能产生新的投资风险。

首先，注册制改革的本质是把选择权交给市场，随着上市公司数量增加，上市公司质量参差不齐，个人投资者由于缺乏专业知识和投资经验，难以准确评估公司的财务健康状况和前景，更难把握行业特点和市场走势，从而导致投资风险增加。据WIND数据库统计，2016年至2020年A股市场累计发生189家上市公司的严重财务爆雷。其次，随着上市公司数量增加，监管机构监管难度显著提升，进而欺诈上市、内幕交易和其他形式的违规行为风险增加。据同花顺数据显示，仅2022年全年，就有857家A股上市公司因违规接受处罚，涉案数目1333起，罚金总额3.29亿元。最后，注册制下股票退市风险进一步增加，当公司财务状况恶化或出现违法违规行为，就会促发退市。退市会导致持有该公司股票的投资者价值大幅损失，从而进一步增加股票市场的投资风险。据美国1980年至2017年数据，累计退市14183家公司，而目前上市公司仅为5000家左右，退市比率超过70%。

综上可知，A股上市公司数量增多会导致上市公司估值难度、监管难度和股票退市风险增加。如果广大民众还是以直接投资股市的方式参与资本市场财富分配，因资金和精力有限，往往无法进行资产组合配置，一旦发生投资标的公司财务风险爆雷等事件，个人投资者财产将遭受重大损失。而基金的投资具有风控稳健化、组合分散化和行为理性化的特点，注册制下其优势将进一步凸显。从国外经验来看，注册制的改革往往会促进基金业的飞速发展和个人投资者的加速消退，美国注册制实施时股市散户比例高达93%，而2022年个人投资者比例仅为11%。因此，注册制改革是我国基金业快速发展的重大机遇。

然而在我国散户程度较高的基金投资者比例和机构投资者非理性行为普遍存在的背景下，注册制下基金业也面临新的挑战。相关文献发现，机构投资者并非完全理性，同样存在各种行为偏差，不但没有发挥稳定市场的作用，反而追求短期超额利润加剧市场波动。如我国公募基金经理存在羊群行为、抱团、频繁交易、投机等“散户化”交易行为（Jin等，2022）。以交易频率为例，2020年我国股票型和偏股型基金整体周转率为223%，而主要海外市场同类基金同期数据仅为50%左右。如2020年基金经理出现“网红化”特点，导致天量资金向头部基金积聚，而基金又一致抱团导致了新型泡沫风险。上述基金经理投资“散户化”特点可能会在公司数目大增、估值难度增加的注册制背景下进一步暴露，引发新的风险与挑战。

（三）基金业的快速扩张导致基金经理结构发生显著变化

随着基金业的快速扩张，对基金经理的需求也不断增加，近几年越来越多的新手基金经理进入人们的视线。Wind数据显示，截至2022年底，中国基金市场上有超过3300多位基金经理，管理经验在3年以下的新手基金经理约有1700位。仅从数量上来看，“初出茅庐”的基金经理占据了行业的半壁江山。新手基金经理比重过大的结构特征对基金行业整体产生多方面的影响。

首先，从积极因素看，新手基金经理往往具备更高的学历和更加丰富的投资手段（如量化分析等）。过往研究发现学历较高的基金经理能较好控制风险，并获得更好的基金业绩。此外，采用量化投资交易的基金往往能实现更好的基金业绩持续性。可见，大量新手基金经理的加入，有助于基金业整体投研能力的提升。

其次，从消极因素看，作为行业的新手，基金经理往往缺乏行业经验和社交优势。中国A股市场的牛熊周期平均在7年①21世纪以来，业界较为一致的看法是中国A股市场经历了两轮长牛熊周期，第一轮牛熊周期是从2005年6月至2013年6月，A股上证指数历时28个月从998点涨至6124点，又历时56个月从6124点跌至1849点。第二轮牛熊周期是从2013年7月至2019年1月，A股上证指数历时24个月从1849点涨至5178点，又历时44个月从5178点跌至2440点。，只有完整经历了一轮牛熊周期，才能准确把握市场节奏、灵活应对极端走势，形成成熟的投资理念和投资风格。而新手基金经理投资经验匮乏，因此容易跟风抱团。此外，以往研究发现社交优势能对基金业绩产生正面的影响，而新手基金经理在社交资源积累上劣势明显。另一方面，由于基金经理在“新手”期的业绩表现对其未来的职业生涯具有重大影响，因而，面临更大的业绩压力。这种职业忧虑将对其投资行为产生重要影响（孟庆斌等，2015）。同时，由于没有过往业绩参考，新手基金经理不必担心声誉受损，因此更愿意承担风险。

最后，新手基金经理也表现出自信和年轻等特点，过往研究表明这些因素对基金业绩的影响往往是混合或中性的。自信的基金经理会在投资标的配置上更加集中，从而提升基金业绩。也有相反的研究发现过度自信的基金经理，因为更高的交易频率和风险程度损害了基金业绩。此外，研究发现年龄较小的基金经理会比年长的同行业绩更加突出，但从业时间越长业绩越好。

最新研究发现，我国新手基金经理由于“职业忧虑”，急于在任职初期获得突出的业绩而表现出更为激进的投资行为，具体表现为频繁交易、集中持股、选择更高风险的投资组合，再加上较差的择时能力，最终给基金业绩带来了负面的影响。在原始报酬率、风格调整后的报酬率、詹森阿尔法三个指标上，新手基金经理的月度平均收益率分别比成熟基金经理低1.162%、0.274%和0.052%，且均在1%的水平上显著（Cai等，2023）。

由上述数据对比可知，虽然我国基金业大量新生力量的加入为快速发展的基金业注入了活力，但要构建更加完善的基金投研人才梯队，还需要监管层和基金公司多方共同努力，优化基金经理成长路径。

我国新手基金经理由于“职业忧虑”，急于在任职初期获得突出的业绩而表现出更为激进的投资行为，具体表现为频繁交易、集中持股、选择更高风险的投资组合，再加上较差的择时能力，最终给基金业绩带来了负面的影响

（四）基金投资者行为偏差阻碍基金业绩可持续性

在注册制改革全面推进和新生代投资者偏好的叠加影响下，通过购买基金“间接”投资股票市场的方式变得越来越受欢迎。截至2021年底公募基金自然人投资者总量突破7.2亿，已经超过同期1.97亿的个人股票投资者。然而从“股民”转变而来的“基民”，也将股票投资中的各类行为偏差，带入到基金投资之中（陆蓉等，2022），其中最严重的就是处置效应和羊群效应。

处置效应是指投资者在投资盈利时，过早卖出持仓，而在投资亏损时，过久地持有损失的资产。最新研究表明中国基金投资者存在处置效应，其中女性高于男性，年轻投资者高于年长投资者，且处置效应对基金投资整体收益造成负面影响（Jin等，2023）。造成处置效应的原因主要原因包括：盈利时过于规避风险和亏损时过于追逐风险的投资偏好，坚信投资资产最终能回复到买入价的投资信念，以及无法面对失败而不愿意把账面亏损转为实际亏损的心理因素。

另一类严重的行为偏差是羊群效应，羊群效应是指投资者根据醒目的信号而产生集体性注意力吸引，其典型代表就是趋势追逐（Bailey，2011）。过往业绩是最容易被普通投资者关注到的信号。基金业绩每个月或者季度的排名通常会被各类媒体显示在最显眼的位置，甚至直接推送到投资者的视野中。因而追逐过往业绩成为最容易触发投资者从众心理从而表现出来的羊群效应之一。趋势追逐只在具有业绩持续性的资产市场中有效，然而研究表明中国基金业绩持续性不到1年，之后业绩的优越性就会消失甚至发生逆转（Kutan等，2018），而最新研究也表明以基金过往3个月业绩表现选择基金，将会显著降低基金投资者的收益（Jin等，2023）。

上述两大类投资行为，叠加其他由于经验不足、专业知识缺乏以及投资者情绪等因素引发的行为偏差，共同对我国基民收益造成了负面影响（Jin等，2023）。更进一步，基金个人投资者的非理性行为也对基金经理投资决策造成了新的困难与风险。具体包括：首先，基金经理因为过往业绩相对优秀，往往会吸引意料外的巨额资金流入。而在投资标的已经饱和的情况下，基金经理可能会因投资机会不足而在配置新进资金资产时遭遇困难，被迫买入已经高估或者次优的资产，进而造成基金收益下降（Jin等，2022）；其次，由于基金经理的薪酬和管理规模挂钩，为了吸引非理性投资者的资金流入，从而持有部分市场追捧的热门股票（Yu等，2022），而这些股票可能早就因为情绪推动处于严重超买的情况，进而造成该类股票价格泡沫形成。最后，基金经理也因为基金投资者追逐短期收益的理念，而放弃了本身应有的长期投资策略。基金投资对资本市场的最大益处是通过发掘优秀的上市公司，为其提供科学准确的估值。仅以公募基金为例，截至2022年市值超6万亿，占A股总市值接近10%。因此，基金有足够的力量以外部监管人的形式，利用投票权来提升公司透明度、优化内部治理体系，最终实现上市公司的长期价值增长，达到上市公司、基金和投资者“三者共盈”的理想状态。然而现阶段只看短期业绩的基金投资导向，使得基金投资沦为非理性的炒作，严重偏离“三者共盈”的投资理念。

（五）绿色投资等新理念深入人心，但绿色投资收益优势不显著

随着“两山”理念不断深入人心，基金经理和基金投资者越来越关注绿色环保、社会责任、可持续发展等投资要素。为了进一步倡导和动员社会资本投资绿色产业，遏制污染投资，政府颁布了多项政策法规。2016年8月，财政部、中国人民银行等七部委联合发布了《关于构建绿色金融体系的指导意见》，这是支持和鼓励中国金融机构进行绿色投资的强烈政策信号。与此同时，自2017年以来，中国证券投资基金业协会开始发布中国基金业社会责任投资调查报告，并于2018年推出了《绿色投资指引（试行）》，全面规范了绿色投资，并制定了基金行业绿色投资自我评估体系。中国证券投资基金业协会在2022年发布的一项调查表明，近80%的基金管理公司将社会责任调查纳入投资标的评估标准，这反映出基金行业整体上越来越重视社会责任投资。从基金数量和规模上看，截至2022年底，CSR/ESG相关基金数量已增至392只，总规模已超过5400亿元人民币。值得注意的是，大多数CSR/ESG投资基金都是“泛ESG基金”而不是CSR/ESG专项基金，它们通过持有高比例的具有良好CSR/ESG表现的股票来践行绿色环保和社会责任投资理念。

基金经理和基金投资者越来越关注绿色环保、社会责任、可持续发展等投资要素。图/中新社

虽然绿色投资在我国已成为投资者关注的焦点，但仍然存在相关评分系统不完善、绿色投资基金表现不佳等问题，阻碍了该类基金的进一步发展。我国现有CSR或ESG评级机构主要包括润灵、万得以及和讯，但这些评分系统并没有一个统一标准，导致得分科学性和客观性存在不确定性，且评分的覆盖范围和更新频率也存在较多缺陷。另一方面，少数贴上“绿色”标签的基金，其实质性绿色投资程度也受到投资者质疑。由于带有“社会责任”或“ESG”标签的基金往往能获得更多投资者关注，因此基金公司可能会将基金包装成CSR或ESG主题基金，而产生“漂绿”行为。对于社会责任投资基金是否获得更好的收益，已有文献大都简单地将基金名中带有CSR/ESG相关词汇的基金划分为CSR/ESG基金，而没有考虑基金实际持仓中的股票整体CSR/ESG表现，导致所得出的结论不可靠。另一方面，由于中国和其他国家基金市场的差异，国外的研究也不具有参考意义。如以美国基金市场为研究样本的研究发现，公司投入过多CSR/ESG活动会产生更多额外支出，因而投资这些公司的基金将会获得较低的投资回报。而以我国基金数据为样本的研究显示，CSR评分越高的公司，往往具有更好的经营业绩，因而社会责任投资基金能获得更高的风险调整后收益（Sun等，2023）。因此，建立更加科学客观的绿色评价体系，规范绿色投资基金投资行为，鼓励基金披露绿色相关投资，都将有助于促进新投资理念转化为真正的投资实践。

三、改进措施与建议

针对我国基金业现状和存在的主要问题，监管层、基金公司等金融从业者和基金投资者应该形成合力，通过发展有中国特色的社会主义投融资体系、培养知行合一的专业基金管理人队伍和树立新时代科学绿色的投资理念，扎实推进基金业高质量发展，以适应实现共同富裕新要求，切实满足人民日益增长的财富保值增值需求，夯实企业、基金和投资人“三方共盈”的长期投资基础。

（一）发展中国特色的社会主义投融资体系，扎实推进基金业高质量发展，以适应共同富裕新要求

首先，建设社会主义融资体系。完善全面注册制配套措施，优化主板市场、科创板市场和新三板（精选层、创新层和基础层）为代表的多层次资本市场，通过不断优化直接融资渠道，降低融资成本，发展一批能够代表中国先进生产力的优秀公司，建立有别于传统西方资本市场的中国特色的社会主义融资体系，为基金多元投资需求提供源源不断的优质投资标的。其次，畅通民众储蓄投资渠道。加强基金业监管力度，提升基金管理透明度，借《证券投资基金法》重启修订之际，落实投资者保护，优化以投资者为中心的基金管理监管体系，促进代销行业充分开展市场化竞争，摆脱金融贵族形象，重塑金融普惠属性，畅通民众储蓄向投资转化的投资渠道。再次，引导居民财富投资基金。加速引导居民财富通过基金业投资渠道入市，为社会主义投融资体系贡献稳定持久增量资金。特别是通过发展面向广大公众的公募基金、社会保障基金和社会保险基金的权益类资产配置，加速A股市场机构化、专业化投资进程，逐步形成以机构投资者为主导的市场参与主体，确立股市价值投资导向、重塑公司盈利驱动的估值体系。最后，提升各类基金收益安全性。在保证资金安全基础上，根据《全国社会保障基金理事会实业投资指引》《个人养老金投资公开募集证券投资及基金业务管理暂行规定》等政策法规，革新投资技术，创新投资工具，将投资收益与我国优秀公司价值成长长期绑定，进一步保障各类基金资金安全性、提升投资收益，通过增加财产性收入、补充保障性收入和养老医疗收入，适配共同富裕新要求。

（二）培养知行合一的专业投资人队伍，切实满足人民日益增长的财富保值增值需求

首先，优化基金经理准入监管机制。确保基金公司对新手基金经理有严格的选拔标准和培训计划，适当限制基金公司新手基金经理数量比例。以《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》及其配套规则为基础，加强公募基金经理职业道德和执业操守教育，发挥基金业协会行业自律组织的积极作用。以保护基金投资者利益为核心理念，消除基金管理中的陈规陋习，减少基金公司内部利益输送，预警惩戒基金经理人投资中的非理性倾向与行为。其次，深化基金经理薪酬激励改革。健全长效激励约束机制，落实《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指引》，将基金管理公司及其从业人员收入与基金业绩挂钩，较大幅度降低现行管理费率，改变“基金赚钱投资者不赚钱”的普遍现象。针对人数占比近一半的新手基金经理，建立符合新人投资者职业发展路径的多维度考核指标体系，舒缓其职业焦虑以减少其冒险激进投资行为。再次，大兴调查研究投资标的之风。鼓励用调查研究指导投资决策，并结合人工智能大数据分析新技术，对投资标的公司和行业进行深入研究。发挥基金管理人队伍专业优势和信息优势，既要利用基金经理的社交资源增强调研的正向业绩效应，也要防止和警惕机构间“共谋”现象的发生。最后，加强基金管理人与公众投资者的联系。鼓励基金管理人定期走访投资者，通过线上问卷和线下交流等多元调研方式，摸清投资者的投资需求和投资心理，更好应对投资者的投资习惯，并通过培育引导等方式纠正其投资行为偏差、消除高波动性流量冲击，通过双向良性互动实现财富增值保值目标。

要加快培养知行合一的专业投资人队伍，切实满足人民日益增长的财富保值增值需求。图/中新社

（三）树立新时代绿色金融投资理念，建立企业、基金和投资人“三方共盈”的长期投资逻辑

首先，树立绿色投资理念。以“两山”理念为思想指导，以“双碳”目标为战略引领，根据《关于构建绿色金融体系的指导意见》《绿色投资指引（试行）》等政策法规文件，不断深入践行基金行业绿色投资布局，树立基金投资者绿色投资理念，使投资者充分认识到ESG、CSR等指标在衡量企业信息披露质量和消除股价崩盘风险方面的前瞻提示意义，鼓励投资者在考虑收益时，同时兼顾环保和社会责任等因素。其次，完善投资标的绿色评分体系。加强与全球ESG评级机构学习交流，建立体现我国市场体制机制特征、行业产业结构特征及主体持续发展能力的绿色指标评级体系；完善企业ESG相关信息披露体系，建立不同行业、区域、阶段的ESG信息披露规则机制，推动ESG披露标准化、提升可靠性；发挥社会主义企业家精神和创新活力，通过创新科技、转型升级和产业引导，为基金投资提供一批优秀的实体经济绿色企业标的。再次，发挥基金外部监督作用。发挥以共同基金为代表的机构投资者在改善公司治理能力、提升上市公司信息披露质量、促进上市公司规范运作等方面的重要作用。基金公司应该积极使用投票表决权，通过质询建议、参与董监高选聘等方式帮助公司完善重大决策机制。同时，积极充当投资标的公司与基金投资者间的信息传递桥梁，减少因中小股东监督成本过高而引发的利益侵害，减少委托代理冲突等引发的不良行为，杜绝上市公司财务造假和大股东侵占上市公司资产等不良行为的发生。最后，建立“三方共盈”的长期投资逻辑。全面加强基金投资者教育，纠正基金投资者短期低买高卖、跟风炒作的错误投资思想；明确各类投资行为偏差对基金收益的负面影响，鼓励投资者采用科学创新的投资策略，在充分了解自身风险需求基础上，合理选择与投资目标适配的基金产品，以更加自律和理性的方式进行投资；引导投资者长期投资，建立开展长期投资、发展先进生产力和共享企业发展成果的科学投资逻辑。