基金业改革重在提高理财水平

皮海洲

时下的基金业，好一派欣欣向荣的景象。资料显示，目前中国基金产品数量已超过600只，资产管理规模超过2万亿元，基金公司也发展到62家。特别是今年新基金的发行已经超过了去年全年的120只，刷新发行纪录已无任何悬念。

基金业的发展足以让业内人士倍感欣慰。不过，在基金业取得发展的同时，却也是危机四伏。一方面是基金业并没有摆脱“靠天吃饭”，基金业名义上是专家理财，但实际上整个基金业的理财水平难以令人恭维，如今年上半年基金整体亏损4453亿元。另—方面，基金经理跳槽现象严重，基金业人才荒现象十分突出，一批“娃娃兵”也被派上了用场。统计显示，截至11月24日，全国共有公募基金经理583人，平均任职年限仅为2.7年。其中，基金任职年限在10年以上的仅有王亚伟、王国卫、林彤彤、邹翔和尚志民5位，而任职年限在一年以下的却达到了170位，占比高达29.29。

基金业的现状让证监会的官员们看到了危机：“基金业发展到今天，我看到了危机，是投资人的信任危机。基金业要进行一次深刻的改革，基金改革有几个重要问题不能回避。”为此，中国证监会等有关部门正在调研讨论基金制度改革方案，将逐步在三方面取得突破，即发行制度转向注册制，组织形式引入公司制，建立基金经理^评价体系等。

对基金制度进行改革无疑是必要的，中国基金业已经走过了12个年头，有些制度确实需要进一步完善。发行制度转向注册制，组织形式引入公司制，建立基金经理^评价体系等，这些都是下一步基金改革需要面对的问题。不过，不论如何改，基金业改革的两个宗旨是不能改变的，那就是基金业改革必须有利于基金业的发展，必须有利于基金业理财水平的提高。在这两个宗旨中，后者其实是对前者的进一步补充。在基金业规模已经超过2万亿元的情况下，基金业的发展更需要重视理财水平的提高，以提高基金业的竞争力，使中国的基金业能够面对国外基金业的竞争。

如何提高基金业的理财水平?其关键之处在于打破基金业的铁饭碗，改革基金管理费的提取办法。为了支持基金业的发展，自投资基金设立以来，基金管理费的提取实行的就是固定费率的提取方式，按基金的规模来提取一定比例管理费，比如封闭式基金的管理费率为每年按基金规模提取1.5％。在基金业发展初期，这种固定费率无疑有利于基金业发展，使基金业能够尽快做大规模。但在基金业的规模达到一定程度之后，这种固定费率显然构成了对投资者利益的损害。

其次，要提高投资基金的理财水平，就必须将新基金发行与基金的理财水平挂钩，使新基金告别“圈地式发行”。正是由于基金管理费的提取实行的是固定费率，于是追求企业规模就成了基金公司的第—使命。不论基金的理财水平如何，也不论基金经理人选的是否充足，基金公司总是想法设法争取新基金发行。这种“圈地式发行”的结果是，基金规模上去了，基金管理费增加了，但投资者的利益受到了伤害，基金业的信任危机一步步加重。为此，新基金的发行必须告别“圈地式发行”，将新基金发行与基金公司的理财水平挂钩。对于投资水平低下的基金公司应严禁或限制其发行新基金。比如，投资亏损的基金公司，严禁发行新基金；虽然未出现投资亏损，但盈利水平甚至跑输大盘涨幅的基金公司，则应限制其新基金发行。

其三，通过股权激励的方式来稳定基金经理队伍。基金经理的频频跳槽是导致基金业理财水平不高的重要原因，为了稳定基金经理队伍，基金公司可采取股权激励的方式。一方面是基金经理只有在某一基金公司工作期满3年，方可享受股权激励待遇；另一方面，股权激励的期限可以设定为5年，使基金经理能尽可能较长时间留在基金公司工作，以保证基金公司理财水平的提高。