企业多元化战略下财务风险管理研究

于振华

摘要：文章针对S企业多元化战略的财务风险管理问题展开了研究，分析了企业多元化战略财务风险分析、财务风险的识别与评估，还有多元化经营财务风险防范，并结合了S企业的实际案例展开调查，了解了多元化战略的实施原因，针对存在的问题，提出针对性的解决对策，对以后降低企业多元化财务风险具有重要意义。

关键词：S企业；多元化战略；财务风险；风险管理

一、引言

时代的革新和市场经济的发展，让多数专业化企业在面对市场残酷竞争期间，选择多元化的战略来扩展企业在市场的规模，通过这种形式来帮助企业降低经营风险，促进企业发展。S企业在2005年就已经成功上市，并为此展开了19年的多元化进程，企业在多元化产业投资期间，问题的出现让企业的财务风险增加，给企业经济带来损失。因此，本文从多元化战略的发展历程出发，分别从筹资风险、投资风险和营运风险三方面的风险对企业财务风险完成识别，并且把S企业多元化战略财务风险管理存在的问题指出来，以供参考。

二、S企业多元化战略财务风险分析

（一）S企业概况

S企业正式成立的时间是在1997年，并且在2000年由中国证监委员会批准在6月15日成功上市，在社会公开发行了股票，总共发行的股票为1亿股。随着近几年的发展可以了解到，S企业通过豆奶企业的推出，在国家饮品市场占据主导地位，在市场同行业的竞争中也排在了首位。在2014年到2018年期间，在市场同行业的竞争中保持排名优势，并且在今后的发展中企业也荣获了多种国家级产业荣誉。

（二）S企业多元化战略分析

S企业加入乳品行业多元化战略发展的时间是2000年，并且在今后发展期间，也加快了对乳品行业的扩张速度，乳品行业在每年都会有被收购或者刚刚成立的企业，S企业进入粮油行业的时间是在2015年，在该行业的发展一直没有停止，每一年对该行业的投资力度也在增加，主要和企业经营策略有很大联系。S企业从成功上市到现在，S企业涉及的行业很多，比如茶叶、乳品行业、粮油、房地产、酒业还有金融，只是S企业认为该行业属于热门行业，就会立刻参与其中。企业在2018年对多元化发展的步伐依旧没有停止，还是继续融入当下比较热门的行业。

（三）S企业多元化战略引起的财务风险表现

1. 降低企业融资能力，增加筹资风险

随着近几年的发展，S企业的留存收益在持续增加，从2014～2018年上涨了24.7%，但是留存收益的增加依然解决不了企业长期和短期借款的增长金额。在此期间，S企业的负债大都是来自短期借款，在2016年短期借款虽然得到了缓解，但是在后续几年发展中，呈现的属于上升趋势。S企业长期借款通过分析了解到，整体趋势处于下降状态，这也充分证明了S企业还是通过短期借款筹集资金。站在整体角度来讲，S企业整体的資本结构不合理，必须要及时调整。与此同时，S企业的资产负债率一直控制在50%～55%左右的范围内，按照正常情况来讲，最真实的资产负债率水平保持在45%～55%左右，这充分了解到S企业对外部资金的利用并不好，资产负债率在2016年处于上升趋势，在该时间段债券违规的现象不断出现，S企业通过资产变卖的形式来弥补损失，但是在这个阶段融资问题也呼之欲出，因为债券违约现象的发生，造成企业资金能力有限。

2. 盲目进行多元化战略，导致产业投资风险加大

S企业加入了乳品行业、茶叶、房地产还有金融等多个行业的时间是在2003年，在加入多个行业期间，S企业一直处于亏损的状态，严重情况下，还会造成企业破产。S企业在实行多元化发展以后，企业的经济收益虽然有所增加，但是企业也投入了大量的人力、物力和财力。通过对S企业收益进行判断可以了解到，企业在多元化战略实施以后，企业的品牌效应并没有得到提高，甚至对企业经营的业务产生拖累，造成营业能力出现问题。表1为S企业投资情况表。

表2选取了S企业的部分主要产业进行利润探析。从2015年开始因经营不善S企业基本退出煤矿焦炭，2016年公司正式进入房地产市场，支撑了两年后惨淡收场。S企业部分业务利润表如表2所示。

S企业主要经营的行业以固体饮料还有动植物蛋白饮料为主，固体饮料在发展期间虽然呈现出上升趋势，但增长率不是太高，反之动植物蛋白饮料呈现出下降趋势；S企业在实行多元化战略经营期间，负债率就持续增加，产业并不能够支持企业长久发展，因此企业的永续债券还有计息债券就成为S企业融资的主要途径。从2014年S企业的现金流就在不断减少，造成企业严重出现负债现象，并且这种现象越来越严重，给企业发展带来了影响。企业以往的融资活动和现在相比，一直处于上升阶段，由此可见，S企业的主营业务产生的现金流已经支撑不了企业多元化战略的发展，必须要通过寻找投资来解决企业的危机。

三、S企业多元化战略财务风险的识别与评估

（一）财务风险的识别

1. 筹资风险

企业在多元化经营发展期间，会涉及很多问题，新产业开发也是其中之一，企业在发展过程中，需要大量的经济成本，这就会给企业带来不小的经济压力，让企业在筹资方面出现风险，筹资风险主要分为以下两种情况。

第一，短时间内过量债务融资增加会造成财务风险的增加。企业筹资活动的现金流在2014年呈现的趋势为上升状态，同时也证明了债务筹资每年都不断提高。企业对需要偿还债务付出的资金每年也是慢慢递增的，与此同时，也说明了偿还债务的借款比例也是增加状态；第二，负债属性引发的财务风险。负债属性通常的判定方式主要是结合企业发展对经济依赖程度决定的，对经济依赖性越强，弹性就越低，对经济依赖性越低，弹性也就越大。S企业在2014年过后的对外投资项目数量比较多，造成企业在银行的融资金额有所增加，企业的财务金额也是以递增的形式出现，企业在银行融资的金额主要用于开发企业多元化业务的发展，与此同时也证明了企业多元化的经营方式给企业带来的利润增长并没有达到完成。

2. 投资风险

多元化经营方式需要大量的资金和投资支持，在总资产上回报率比较低。企业在多元化经营模式上是否可以创造好的收益，可以结合企业总资产收益率来了解。通过S企业总资产收益率的总体趋势可以了解到，S企业的总利润呈下降趋势，总资产在上涨的前提下，企业的收益率呈现的也是降低趋势。

多元化投资项目在选择上比较盲目，面对热门行业的发展，在短时间内收益会增加，在没有考虑长远发展时，必将会是失败的结局。通过企业的经营结果没有做出长远目标的规划，自身以往的业务发展能力也没有提前做出判断。

（二）资金运营风险

S企业在多元化战略行业中的经营效果不佳，同时也明确了资金在运营期间多少都会给企业带来影响。企业的利润低、现金流出现断裂还有收入比不上花的成本就会让企业陷入危机。在2014～2018年期间，企业经营现金流额度比较小，产生的波动就会增加，企业在2014年的经营就出现负值，经营情况呈下降趋势。在2016年期间，筹资活动的净现金流也呈现负值，这证明了S企业筹资的资金并不足以用来偿还企业欠下的债务问题。

S企业在多元化战略发展期间，存货周转率的稳定系数很不稳定，存货周转率一直都处于下降的趋势，经过一段时间的发展，才有了稳步提升，但是在短时间，站在整体角度来看可以了解到，存货周转率还是往下降的方向发展。

（三）S企业多元化战略下财务风险原因分析

1. 多元化速度过快战略增加了财务风险

企业固定资产在2016～2019年没有明显的增长趋势，但是在2018年期间，固定资产不断提高，有了一定改善。在2018年固定资产的增长率属于负增长趋势，其他几年固定资产都在增长，并且增长的幅度比较大，在资金占有上也在增加，与此同时带来的财务风险也很大。也证明了S企业在扩张上加快了脚步，忽视了企业整体经济效益不稳定的现象。针对S企业实行多元化发展，可以帮助企业提高经济收益，但是在经济收益增加期间，企业也投入了大量的人力、物力和财力。结合S企业的经济收益可以了解到，在多元化战略实施以后，企业品牌效应的利用率不高，而且给企业整体经营业务的盈利能力也带来了负担。

2. 多元化规模增长战略加大了财务风险

多元化经营发展好的情况下，可以降低企业的经营风险和增强资金的使用效率，与此同时，企业整体的财务效果也会降低。多元化规模一旦增加，企业财务杠杆就会提高，经营业绩降低也会扩大财务风险的发生。截至目前，S企业坚持以多元化发展方式为主，对应的多元化规模也在持续提高，在实行多元化发展以后，企业的资源、资金还有精力都会被打散，面对企业新研发的产品和产品类别采取的都是跟风模式，在市场上并没有创新，产品类别同质化非常严重，这样发展得不到改变的前提下，企业的利润降低是最终结果，最后企业的产品也只能通过促销来挽救局面，这主要是因为企业经营者选择了非常规的方式，使企业在规模上不断扩张，严重造成了企业财务风险的发生。

3. 多元行業分散化战略加大了财务风险

站在乳业和白酒行业上来讲，S企业对这两个行业的关注度很高，打算重点发展。S企业在步入乳业和白酒行业时，属于乳业和白酒行业发展的高峰期，发展的时间节点也不错。在此期间乳品行业的数量每年都在增加，伊利乳业在发展期间，企业的销售额超过40亿元，而蒙牛乳业一年的经济收益也只是刚刚达到21亿元，S企业在行业发展中经验不足，在未来的发展道路上存在很多严重问题。

S企业在对奶源进行选择期间，犯了非常严重，并且很难解决的错误，奶源主要集中的地区分为西北地区和新疆地区，在奶源问题上没有任何的选择。在内蒙古优质的奶源已经被伊利奶源和蒙牛占据了，奶源对于保质期的要求很严格，保质期时间很短，奶源的消费者主要集中在东部沿海地区。在该行业的发展中，S企业的经营会以失败结束，失败的关键原因就是行业分散和多元化经营没有相互促进，没有在最短时间内发挥优势，一直等到财务风险爆发，企业在这种情况下，终究会导致破产现象的发生。

四、S企业多元化经营财务风险的防范

（一）加强财务风险的识别与评估

S企业建立的风险评估系统在逻辑性和科学性上面存在严重不足，必须要对系统深入研究，不断丰富系统的内容。系统现阶段存在的问题主要是在财务风险判定标准上比较单一，构成系统非常简单，没有任何成效，在出现风险时，不能在第一时间发出预警。可以把风险预警机制融入S企业风险评估系统中，这样对企业从事任何一种经济活动还有财务操作可能存在的风险都可以准确地做出判断，并且把风险的大小进行区分，把区分以后的结果上报给企业的管理部门。S企业多元化经营策略并没有被打断，这意味着在未来的运营周期中，还是会有风险的发生，对企业影响很大，会严重影响企业的经营活动。

（二）建立严格的财务风险管理系统

建立环境因素监控机制。环境因素监控机制在财务风险管理体系中属于最重要的内容，S企业必须要把影响企业财务状况还有战略发展环境因素的内容放在重要位置，并且对今后的变化也要提前预测。影响变化很大的来源主要是来自企业内外部还有组织文化上，企业的发展、企业人事机构的变动、企业内部技术创新还有经济环境的变化，都会给重组以后的文化冲击带来不利影响，S企业必须要在实际工作中对环境因素进行监管。

建立财务风险预警机制。构建财务风险预警机制期间，企业不能只是按照单一的模式来发展，必须要对多种可能存在的风险情况考虑好，这对企业控制风险有很大帮助。S企业对预警情况不仅可以准确进行判断，还可以通过其他方法来找出财务风险预警机制存在的问题，在最短时间内完成财务风险预警。

（三）建立各级财务风险报告制度

财务风险报告的作用是为了让企业员工可以在最短时间内掌握企业制定的战略目标，并且还可以及时找出财务风险管理存在的问题，没有任何其他更具体的要求。财务风险报告的主体不单单是S企业，会涉及不同层级的企业。企业必须要建立战略决策，针对财务管理体系建立提出的建议要积极采纳，并给予支持和帮助，及时告诉企业每一项风险的处理对策，然后及时向企业董事会提交财务风险报告，向企业高级管理部门提交财务风险报告，并且还需要向企业基层工作人员进行展示。

在S企业负责财务风险监督工作的主要是企业的财务部门，而企业的内部审计部门主要负责的工作内容为汇报存在的风险。企业管理层可以在企业任何部门都构建财务风险报告团队，不仅可以加强部门的沟通，还可以促进合作的圆满完成，企业每个团队必须按月向管理层提交财务风险报告，让管理层在最快时间对企业财务风险进行判断，财务风险报告主要内容为历史和预测信息。

（四）正确选择多元化战略发展时机，控制扩张速度

企业在以多元化战略发展期间，必须要准备充足的人力、物力和财力，并且要找到合适的时机才能完成。海尔企业的多元化战略发展非常成功，该企业成功的前提就是因为准备充分，并且找到了合适的时机完成对企业的扩张。在上海也有很多多元化发展成功的案例，上海钢铁集团就是其中之一，主要以建造钢铁为主，以金融、贸易还有跨地区和跨国经营的大型企业集团。通过上述分析可以了解，S企业必须要结合企业发展的特点、行业背景还有产业环境，只有在准备充足的条件下，才能把握机遇，做到快速扩张。在多元化发展下也要注意扩张的速度，企业每年展开的项目不需要很多，不能因为该行业是热门企业就加速扩张，必须要准备充足，调整好节奏。

五、结语

综上，财务战略并不是以独立方式存在的，针对企业整体战略存在的一项因素，财务战略必须要根据企业的实际情况做出规划。结合上述分析可以了解到，S企业多元化战略出现财务风险的原因主要有以下几种，分别是：多元化速度加快，造成企业财务工作增加；多元化规模增长战略增强了企业财务工作还有多元化行业分散战略扩大了企业财务风险。通过对文章了解以后可以分析出S企业财务风险管理体系存在的问题，针对财务风险管理体系存在问题提出了针对性的措施，分别是改进企业财务风险管理建议还有对企业多元化战略措施完成优化，主要目的是S企业在财务风险管理体系中进行的改进工作可以发展得更好，想要达到的目标也可以快速实现。通过文章对财务风险控制展开研究，不仅可以改善S企业财务风险管理体系，还可以给其他企业在多元化战略下的发展提供帮助。

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（作者单位：北京时尚控股有限责任公司）